每經編輯｜蔡鼎    

每經記者 蔡鼎 每經編輯 陳旭 

中美貿易爭端波瀾不斷。美國當地時間4月5日晚間，特朗普在白宮發布的一份聲明中稱，美國正考慮對從中國進口的額外1000億美元商品加征關稅是否合適。對此，我國商務部在4月6日迅速召開發布會并作出強硬回應。

那么，從美國的角度來看，如果中美限制性關稅升級并正式實施，會對美國的經濟造成怎樣的影響？會否影響接下來美聯儲的加息節奏？特朗普未來還有哪些牌？

就上述問題，前美聯儲信貸風險管理主管理查德·羅伯茨（Richard Roberts）在接受《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪時表示，中美貿易爭端恐將嚴重打擊美國經濟，并將影響美聯儲未來的加息節奏。他表示，中國和美國在貿易領域有一些可以改進的地方，特朗普要展現真正的領導力，就必須認真嘗試與中國合作，從而達成一項全面的自由貿易協定。

前美聯儲信貸風險管理主管理查德·羅伯茨

貿易爭端對美負面影響極大 

NBD：4月4日，中國商務部宣布將對原產于美國的大豆等農產品、汽車、化工品、飛機等進口商品對等采取加征關稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國自美國進口金額約500億美元。這將對美國經濟造成哪些負面影響？

羅伯茨：上過經濟學基礎課的學生們都知道，消費、投資和凈出口并不能構成一個簡單的GDP引擎公式，僅靠這些只能得出我們的國內產出量。所有受過訓練的經濟學家們也都知道，一個實體可以要么通過雇傭更多工人，增加產量（然后工人們用工資去購買各種商品和服務）；要么讓現有的員工提高產能。換句話說，勞動力的增長和生產力提高才是經濟增長的主要驅動力。

讓我來舉個極端的例子，如果美國停止進口石油，我們可能會看到消費者削減開支，以購買價格更高的石油；各個企業也將因為成本結構的提高而漲價、裁員。

中國商務部近日宣布對原產于美國的大豆等農產品、汽車、化工品、飛機等進口商品對等采取加征關稅措施，稅率為25%。我的觀點是，這四大行業占了美國國民產出很大一部分，并且相互之間以非常復雜的方式關聯著，所以將對美國的國民產出產生很大的負面影響。 

NBD：中美貿易爭端逐漸升級，美聯儲如何使得由此帶來的負面影響最小化？如果中美貿易爭端繼續升級，是否會影響到美聯儲接下來的加息節奏，甚至貨幣政策？

羅伯茨：這是非常好的問題。中美雙方如果爆發貿易戰，可能會讓美國經濟陷入深度衰退，或至少嚴重打擊美國經濟微弱的增長。這可能導致美聯儲停止加息，并再次通過降息來放松貨幣政策。如果美國經濟放緩嚴重，可能會促使美聯儲進一步施行量化寬松的貨幣政策。

不管美國經濟轉好的數據多么亮眼，也不管美聯儲的言論有多么樂觀，現階段美國經濟的基礎依然不夠穩定，我甚至認為美國經濟正陷入困境。為了避免這次“災難”，美國的貨幣和財政政策制定者必須采取近乎完美的、協調一致的努力。此外，在貨幣、財政或地緣政治上的任何負面事情發生，都可能會讓美國經濟陷入衰退。 

NBD：近日在中美雙方相繼亮出“貿易牌”后，中美兩國的股市都表現出相對較高的波動性。在您看來，兩國如果爆發貿易戰，會對各自的股市帶來怎樣的影響？投資者又該如何尋求避險資產？

羅伯茨：首先，如果兩國爆發貿易戰，中國將成為這場貿易戰的受益者。而美國經濟比中國經濟要弱很多，所以美國經濟可能會陷入衰退。

反過來，滬指、恒生指數和那些在美股上市的中概股股價應該反應良好，值得投資者關注。特別需要指出的是，我會繼續關注大型科技公司或更為廣泛的指數。 

中美應達成全面自貿協定 

NBD：截至目前，中美雙方在限制性關稅上的對抗已進入第二回合，您認為特朗普接下來還會亮出什么牌？

羅伯茨：事實上，作為談判策略的一部分，特朗普正在“虛張聲勢”。而特朗普的這項策略只會偶爾在私營部門奏效，但在國際貿易領域卻非常危險。讓我來解釋一下。

特朗普最近宣布的一系列進口限制是經典的“私營部門”手段。為了解決一些困擾他的問題，他經常威脅一些極端的東西，并希望引起對方的注意，從而讓他掌握主動，以便進一步開始就貿易問題展開討論。

特朗普的這個方法有可能奏效，但也會帶來一種風險，即對方會以一種與特朗普意愿相反的方式作出回應。例如，如果對方認為特朗普是在“虛張聲勢”，或者沒有發現特朗普威脅的代價，那么他們則會給出自己極端的建議，或者直接無視他。

在國際貿易政策領域，特朗普的這種策略通常會顯得有些拙劣。因為對方通常能夠計算出美國實施高關稅的代價。此外，如果美國對一個國家實施高關稅，那么這個國家可能會以同等的貿易限制進行反擊，這些限制會給美國帶來進一步的高昂代價。

根據我的判斷，如果中美之間爆發貿易戰，那么美國的凈成本將會非常高。反過來，特朗普目前更像是在虛張聲勢，未來他可能將放松所聲稱的大部分關稅限制。 

NBD：美國《福布斯》雜志刊文指出，“對‘美國制造’而言，中國是最具潛力、增長最快的市場”，“在當前‘美國優先’的時代，對華好斗或許是個壞主意”。您同意這個觀點嗎？

羅伯茨：正如我前面提到的，我希望特朗普能冷靜下來，但他可能不會。

在我看來，特朗普政府目前正在恢復一項對美國經濟和國際體系構成危險的政策。不要誤解我的意思，我相信中國和美國在貿易戰線上有一些可以改進的地方。

鑒于美國目前的經濟狀況，以及多年來圍繞中美貿易政策日益緊張的局勢，現在不是威脅實施關稅壁壘的時候。正如我所理解的，前白宮經濟顧問加里·科恩對特朗普的建議是，真正的領導力是要認真嘗試與中國合作，達成一項全面的自由貿易協定。

新聞人物

理查德·羅伯茨

美國經濟學家，畢業于哥倫比亞大學商學院，曾在美聯儲系統和紐約聯儲銀行長期擔任高管，擁有超過20年的高級領導人經驗。

在2007~2011的金融危機中，羅伯茨作為美聯儲系統性風險、交易對手風險、流動性風險和銀行準備金的全球負責人，批準并負責分配給美國國內和國外掙扎中的金融機構超過7000億美元的信貸。