人民幣被“逼空”外匯或現凈流入

數據顯示，在美元走弱的背景下，年初至今，人民幣對美元升值達5.9%。而最近幾周，人民幣對美元加速升值，且有跡象顯示，在岸市場也出現了一些人民幣空頭被“逼空”的跡象。那么短期內，中國外匯流向會逆轉、再現凈流入嗎？

對此，中金公司首席經濟學家、董事總經理梁紅認為，接下來幾個月中，中國外匯流出轉向的可能性很高，這一結論主要考慮到以下幾個方面的因素：

1、當前人民幣有效匯率可能不再被高估。梁紅稱，中國仍然錄得經常賬戶順差，為幣值提供支持。根據我們之前的研究，截至2014年底，人民幣實際有效匯率被高估了3.1%~8.6%，但此后人民幣對貿易加權的一籃子貨幣已累積貶值5.6%，而人民幣的基本面也相對當時有所改善。

2、中國經濟基本面改善有望提振對人民幣的需求。

3、中國與其他主要國家的利差仍然支持資本流入。

梁紅指出，外匯重現流入對中國貨幣政策的執行，以及企業現金流和資產負債表的構成都有深遠的影響。不言自明的是，對人民幣匯率的預期轉向中性甚或偏樂觀有望在一定程度上促進國際投資者對中國金融資產的進一步價值重估。

人民幣升值是近期A股走強的核心原因之一

A股8月中旬以來，在煤炭、鋼鐵等周期板塊帶領下，一路上揚，月線大漲2.68%，創出年內最好表現月份。另一方面，8月人民幣對美元匯率單月升值幅度近2%左右。有統計顯示，這也創下自2005年人民幣匯率機制改革以來，人民幣對美元單月升值幅度最大的紀錄。

因此，開源證券高級策略分析師楊海就認為，美元走弱、人民幣升值、境外資金持續流入，這是過去幾個月A股市場震蕩走強的核心原因之一，未來A股市場依然能享受這種“新興市場溢價”。更不排除未來有加大配置A股的可能。

目前，機構一致共識是，人民幣升值對國內市場有三大“利好”：

首先，總體來看，人民幣走高有利于穩定國內流動性，對各類資產估值水平修復都是有好處的。

其次，從各類資產來看，考慮到人民幣走強疊加金融開放穩步推進，外資可能逐步增加配置A股，從而使得A股風格更加偏重于業績；

最后，在流動性邊際改善下，債券市場在短期利率債和高等級信用債方面仍然具有較高配置價值；而供給側結構性改革背景下，大類資產價格仍有較強支撐，重點領域企業資產負債表修復過程也不會停止。

關注滯漲的“人民幣升值”題材股

機構認為，對于在板塊方面，匯率的變動一方面使得美元負債規模較大的航空股和資源股受益，但同時也會對家電、紡織等行業外銷占比較大的上市公司產生一定利空影響。同時受益的還有房地產、造紙、跨境電商等。

航空板塊是人民幣升值受益股中的明顯板塊，這也是本輪反彈中漲幅相對滯后板塊。人民幣升值對于航空業的利好主要有兩個方面，其中，航空公司持有大規模美元負債，人民幣升值會在匯兌方面產生盈利。其次，人民幣的升值積累到一定程度，會帶來出境游的增長，增加航空公司盈利。

數據統計還顯示，在滬深兩市7只航空運輸股中，近30日內南方航空、中國國航、東方航空、春秋航空、吉祥航空均獲得4家或4家以上機構給予“買入”或“增持”評級，投資機會備受看好。

在人民幣升值背景下，其次受益的則是造紙業，由于造紙行業依賴進口木漿和廢紙，人民幣升值將節約原材料進口成本。A股公司中，太陽紙業、晨鳴紙業、青山紙業等行業龍頭個股都有望享受人民幣購買力提升的紅利。此外，采掘、石油化工等資源類上市公司也從中受益。這類公司不僅美元借款占比大，而且對大宗商品進口需求大，人民幣升值將形成一次性的匯兌收益以及降低原材料進口成本。

值得注意的是，除了以上受益板塊之外，不少機構還開始關注起跨境電商的受益情況。有機構表示，目前中國的消費者想要獲得跨境商品主要是通過三種途徑：一是跨境電商；二是代購商家；三是直接去境外購買。而這三種模式都會產生中間費用，包括兌換匯率差價、代購服務費等。人民幣升值無疑會刺激海淘一族的消費，因而將會為從事跨境電商業務的公司帶來業績上的增長。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

來源：證券時報APP