每經記者 袁東 每經編輯 曾健輝

進入2017年，港股公司被空的案例似乎越來越多，而昨天（6月6日）發生的一件事甚至超出了投資者以往的認知。

在香港資本市場，一般是投行對上市公司調高或者調低目標價，而做空機構會針對自己的“獵物”發表嚴重看空報告。然而，昨日一家叫匿名分析（anonymousanalytics）的做空機構卻一反常態，表示嚴重看好一家被做空的上市公司，讓外界大跌眼鏡。

“我來教你寫做空報告”

事情經過是這樣的。

今年5月11日，一家名叫高譚研究（GothamCityResearchLLC）的機構發布了一份名叫《為什么瑞聲科技的利潤率比蘋果更高更平穩》的做空報告（以下簡稱做空報告）。在做空報告中，高譚研究針對瑞聲科技的會計報表、關聯方、供應商等因素進行質疑，并指出，瑞聲科技的股價將下降至每股40至50港元。

做空報告發布當天，瑞聲科技股價就下跌了10.56%，隨后在5月11日至18日，股價累計大跌了25.86%。

本來這就是一個很正常的做空套路：做空機構發布報告唱空上市公司，后者股價下跌。不料這次半路卻殺出一個程咬金，另一家做空機構跳出來怒懟高譚研究。

6月6日，做空機構匿名分析突然在官網發布了一份利好報告，表示強烈看好瑞聲科技，評級為“強烈買入”，目標價定位111港元。在這份長達51頁的報告里，匿名分析指出，“我們認為高譚研究具有嚴重的誤導性，其對瑞聲科技的沽空報告中有大量蹩腳的研究內容，嚴重錯誤的陳述，并且似乎有意展現出了對香港上市規則中須予披露關聯方規定的無知。”

此外，匿名分析還對高譚研究的做空報告細節進行了一一梳理和反駁，擺出一副教高譚研究制作做空報告的架勢。匿名分析還指出，去年沽空業界已流傳瑞聲科技可能存有問題，其也曾深入調查，包括實地考察，查證大量工商資料，并與大量業界人士和員工會面，最終得出的結論認為瑞聲科技不存在問題。

在報告最后，匿名分析還不忘再調侃一下高譚研究，稱高譚研究選擇了一個糟糕的做空對象。

是意外？還是合謀？

在港股市場，一家做空機構強烈看多一家上市公司的情形的確比較罕見，而匿名分析發布看多研報的時間也值得玩味。

瑞聲科技已于5月18日盤中停牌，并于今日（6月7日）復牌，而匿名分析的看多報告發布于昨日。

不過，據媒體報道，瑞聲科技方面表示，對于匿名分析的報告不太了解，不知道具體內容，也不知道匿名分析是否擁有瑞聲科技的股票，并指出公司管理層沒有接觸過匿名分析。

或許是受上述消息影響，今日瑞聲科技復牌后全天大漲13.66%，并以92.55港元報收。

做空老兵

為何匿名分析敢這樣怒懟其他做空機構？這是因為匿名分析在做空界還是有一定江湖地位的，也有過成功的做空戰績。

早在2014年9月，匿名分析就做空了一家上市公司天合化工（01619，HK）。彼時，匿名分析針對天合化工的盈利能力、稅務數據和行業情況進行了質疑。

報告發布后，天合化工股價大幅下跌，目前的股價僅為被做空前的一半，而且受做空影響，天合化工也沒能成為港股通標的。