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◎每經記者 黃修眉

相比精準醫療、虛擬現實等資本市場新興概念，國內外的在線旅游板塊已有過一番熱炒，整個行業也渡過了價格混戰的階段。

如今，每經投資寶（微信號mjtzb2）向業內人士了解到，2016年的在線旅游市場上、不少上市公司已開始深耕跨界，打造以“旅游+體育”、“旅游+醫療”等為主的業態融合模式。業內人士表示，旅游是全新的移動生活方式，因此旅游業能為其他行業提供新的增長點和突破口。但當下旅游業的投資增速明顯快于消費增速，行業出現投資泡沫在所難免。

居民消費升級帶動旅游業

易觀國際有這樣一組數據來形容未來旅游業的前景。總體來說，2015年中國旅游業總收入4.13萬億元，占同期中國國內生產總值（GDP，67.7萬億元）的6.1%。

旅游業經過2011年內生增長關鍵年后，增長率進一步提升，與GDP增長曲線形成“Y形”背離，同時近4年旅游產業復合增長率高于2011年前，顯示近幾年旅游消費強勁增長。2011年~2015年，旅游產業年平均復合增長率為16.4%，而我國GDP的年平均增長率為8.7%，可以看出旅游業增長強勁。

不過，市場一直擔憂近幾年國民經濟增速放緩會對旅游業增長形成負面影響。中國未來研究會旅游分會副會長劉思敏卻并不如此認為，劉思敏在接受每經投資寶（微信號mjtzb2）采訪時表示，發達社會的標志之一，就是第三產業占GDP的70%以上。旅游業是第三產業的龍頭，也是服務業的重要載體，因此在社會經濟發展中扮演重要角色。

目前我國處于中等收入人群快速形成時期，居民的消費升級必將繼續成為旅游業快速增長的動力。劉思敏解釋道，上世紀80、90年代，居民的消費重點主要圍繞日常生活展開。小到家電日用品，大到住房需求等，是那個時期居民的主要消費點。但隨著居民生活的改善，主要消費點也從日常生活，升級換代到了“以物質消費為載體，精神消費為需求”的旅游業。“旅游業的消費是沒有天花板的。”劉思敏表示。

賽事旅游藍海大有可為

每經投資寶（微信號mjtzb2）注意到，高速發展的我國旅游業中，在線旅游已成為非常重要的組成部分。易觀國際在《2016中國在線度假旅游市場專題報告》中指出，2015年國內在線旅游市場規模達到4737.7億元，占同期中國旅游業總收入的11.5%。同時預計到2018年，中國在線旅游市場規模將增長到11345.3億元，三年增幅140%。

劉思敏稱，居民的消費升級對傳統的定居生活形成挑戰，社會各行各業提供的服務，從滿足定居生活的需求，升級到了滿足移動生活的需求。旅游是全新的移動生活方式，因此旅游業能為其他行業提供新的增長點和突破口。

值得注意的是，居民消費升級帶動的不僅僅是在線旅游行業增速規模，還有A股資本市場上深耕旅游業、特別是在線旅游業的上市公司。

去年9月，國家旅游局局長李金早發表署名文章，詮釋國務院辦公廳印發的《關于進一步促進旅游投資和消費的若干意見》中提出的“旅游+”的概念，該《意見》構思了一個旅游業與各行業全面融合滲透的宏偉藍圖。

政策與契機促進資本市場開花。今年就是全球體育賽事大年。先有歐錦賽、后有巴西奧運會，國信證券分析師曾光就用“賽事旅游風起云涌，體育旅游藍海大有可為”來形容“旅游+體育”的市場潛力。

曾光在研報中指出，體育旅游在近年來居民消費升級背景下發展迅猛。我國2015年體育旅游實際完成投資791億元，同比增長71.9%。無論是從全世界范圍還是國內市場來看，體育旅游都是大旅游產業中成長最為迅速的一個細分行業。

A股市場中，以背靠大股東資源進行全產業鏈布局的凱撒旅游（000796，收盤價18.41元）值得關注。國信證券分析師曾光表示，體育旅游通常可以分為觀賽旅游以及以戶外運動為主的參賽游，而對于傳統旅行社而言，觀賽游業務的布局將為公司提升旗下產品豐富度以及差異化競爭帶來最為直接的推動作用，因而成為其布局重點。因此，能獲取體育旅游賽事營銷、門票、俱樂部及賽事目的地等上游資源的上市公司占有先機。

而凱撒旅游此前與大股東海航集團攜手投資布局樂視體育；公司今年又獲得巴西里約奧運會門票和旅行套餐產品銷售權，2016年有望成為公司體育旅游品牌影響力擴大，市場份額提升的關鍵之年。

此外，A股市場出境游龍頭公司眾信旅游（002707，收盤價20.2元）也被眾多行業分析師看好。今年上半年，眾信旅游作價26億元收購華遠國旅，交易完成后公司在歐洲出境游市場的份額將超六成，穩坐歐洲市場第一的位置。華遠國旅是國內出境游龍頭批發商。并購后，2015年眾信合計華遠的營業收入達到108億元，占市場份額的3.8%，成為國內市場份額最大的出境游運營商。

高端市場首推醫療旅游

與賽事旅游需要配合比賽時間不同，醫療旅游與居民切身健康護理需求密切相關，因此更具有貼切性、急迫性。

國際醫療旅游協會與美國斯坦福研究機構共同研究數據顯示，最近5年，全球醫療旅游以平均 9.9%的速度增長，是旅游行業增速的兩倍多。預計2017年全球醫療旅游的收入規模將達到6785億美元。而2013年該收入為4386億美元。預計2017年全球醫療旅游的收入將占世界旅游總收入的16%，而2013年比例為14%。

每經投資寶（微信號mjtzb2）注意到，從目前的市場規模看，攜程方面表示國內醫療旅游的人數比例非常小，但上半年海外體檢等醫療旅游產品預訂人數同比增5倍以上。受消費需求升級和政策扶持等利好因素影響，醫療旅游未來或將成高端旅游市場的一片藍海。

細數A股上市公司中，平潭發展（000592，收盤價8.17元）與具有全球醫療領先地位的中國臺灣地區有著密切合作。全球前200家大醫院中，中國臺灣地區占14家，排名第三，僅次于美國及德國，遠高于亞洲其他國家和地區，具有國際領先地位。

興業證券分析師李躍博指出，平潭發展是平潭綜合實驗區唯一的A股上市標的，與臺灣東亞紀念醫院、臺灣正揚生醫科技、星渝醫療管理顧問機構、臺北振興醫院等接觸多年。此前，公司參與福建嚴復紀念醫院和馬尾三江口醫院兩家三甲綜合建制醫院的投資建設運營，均與臺灣方面進行合作，已具備嫁接臺灣優質專業醫療資源和醫療團隊的整合能力。

此外，公司擁有岸線港口、海洋生物、濱海旅游、清潔能源等豐富資源，在發展健康醫療旅游方面擁有區域和政策雙重優勢。公司通過設立兩岸合作醫院方式嫁接臺灣優質醫療資源，成為大陸居民享受臺灣優質醫療服務的橋梁和紐帶。

行業增速難掩投資泡沫

國家旅游局7月6日發布的數據稱，上半年旅游業實際完成投資4211.5億元，投資同比增幅30.5%，大大高于上半年全國固定資產投資（不含農戶）同比增速。可以預見的是，不論是今年旅游業對GDP的貢獻率，還是今年旅游業的整體投資增速，都將繼續保持增長。

“旅游投資的快速增長與旅游業快速發展的背景相適應。”中國未來研究會旅游分會副會長劉思敏向每經投資寶（微信號mjtzb2）表示，從中國經濟增長的新三駕馬車——新型投資、新型消費和“一帶一路”角度講，旅游業是新型投資的重要領域，也是資本投資的重要出路之一。因此，在全國投資增速下降的背景下，上半年旅游投資的同比增速仍能高達30%。

“但目前旅游行業投資仍然增長過快，行業帶有泡沫和不理性的成分。”劉思敏向記者表示。旅游的三個要素，有錢（有消費能力）、有閑（有消費時間）、有沖動（有旅游動機）。

現階段，全民向往旅游，具備消費能力的人群也不少，滿足了有錢與有沖動兩大要素，旅游時間短缺便成為居民旅游消費需求釋放的瓶頸和天花板。

劉思敏舉例稱，目前國內七天長假只有國慶和春節，從旅游市場火爆的程度看出，休假時間完全不能滿足爆發的旅游需求。又因為旅游具有不可替代性，因此旅游消費的增速趕不上旅游投資的增速，旅游業投資存在盲目和風險。

每經投資寶（微信號mjtzb2）注意到，今年上半年，A股旅游板塊表現較弱，跌幅達27.26%，跑輸大盤10個百分點。景區、旅行社以及酒店餐飲板塊跌幅均超過25%。大批旅游創新創業公司進入瓶頸期，淘在路上、麥兜旅行、拒宅網、腳丫旅行網、找好玩、周五旅行網等創業公司宣布破產或倒閉。上半年在線旅游領域投資事件為57起，僅為去年全年的30%。