從(cong)已披露的(de)年報和一季報來看(kan)，實現較大幅(fu)度扭虧的(de)央企(qi)控股上(shang)市公司中，資產(chan)重(zhong)組(zu)(zu)、去產(chan)能成為提(ti)(ti)質增(zeng)(zeng)效(xiao)(xiao)的(de)有效(xiao)(xiao)手(shou)段。業內人士指(zhi)出(chu)(chu)，央企(qi)提(ti)(ti)質增(zeng)(zeng)效(xiao)(xiao)的(de)抓手(shou)就是要(yao)(yao)從(cong)深化改革上(shang)要(yao)(yao)效(xiao)(xiao)益，要(yao)(yao)從(cong)做好增(zeng)(zeng)量、盤活存(cun)量、提(ti)(ti)升管理上(shang)要(yao)(yao)效(xiao)(xiao)益，兼(jian)并重(zhong)組(zu)(zu)、轉型升級與引導退出(chu)(chu)是三大手(shou)段。未來，隨著改革不斷深入，會有更多上(shang)市央企(qi)采用并購重(zhong)組(zu)(zu)、去產(chan)能的(de)方式(shi)，提(ti)(ti)升企(qi)業業績和競爭(zheng)力。

據中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報4月21日報道，伴(ban)隨國(guo)企(qi)改革(ge)和供(gong)給側(ce)改革(ge)的(de)(de)綜合發力，一(yi)季(ji)度央企(qi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)上市公(gong)(gong)司業績(ji)呈(cheng)向好趨勢。牛牛金(jin)融研究中(zhong)心提供(gong)的(de)(de)數據顯示，截至4月19日，共有53家(jia)央企(qi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)上市公(gong)(gong)司披(pi)(pi)露了(le)一(yi)季(ji)度業績(ji)預告(gao)。其中(zhong)，30家(jia)公(gong)(gong)司扭虧(kui)或預增(zeng)，23家(jia)預計虧(kui)損或利潤預減。14家(jia)央企(qi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)上市公(gong)(gong)司披(pi)(pi)露了(le)2016年(nian)一(yi)季(ji)報，其中(zhong)6家(jia)企(qi)業業績(ji)增(zeng)長，占總數的(de)(de)42.86%。從已(yi)披(pi)(pi)露的(de)(de)年(nian)報和一(yi)季(ji)報來看，實現較大幅度扭虧(kui)的(de)(de)央企(qi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)上市公(gong)(gong)司中(zhong)，資產(chan)重組(zu)、去(qu)產(chan)能成為提質增(zeng)效的(de)(de)有效手段(duan)。

業內人士指出，央企提質增效的抓手就是要(yao)從(cong)深化改(gai)革上(shang)(shang)要(yao)效益，要(yao)從(cong)做好增量、盤活存(cun)量、提升管理上(shang)(shang)要(yao)效益，兼并重組、轉型升級與引導(dao)退出是三(san)大手段。未來，隨著改(gai)革不斷(duan)深入，會(hui)有(you)更(geng)多上(shang)(shang)市央企采(cai)用并購(gou)重組、去產能的方式，提升企業業績和競爭(zheng)力(li)。

資產重組輸血

截至4月(yue)19日，共有220家央企控(kong)(kong)股(gu)上市(shi)公司披露2015年(nian)年(nian)度(du)報(bao)告，從已公布年(nian)報(bao)的央企控(kong)(kong)股(gu)上市(shi)公司來看，凈利潤實(shi)現(xian)大幅增長的前二十家公司包括中國鋁業、中國中車等。

此(ci)外，從已公(gong)布(bu)一季報的央(yang)企(qi)控(kong)股上市(shi)公(gong)司(si)來看，6家凈利(li)潤實現同比增長的企(qi)業(ye)中，中化集團控(kong)股的安迪蘇(su)（原(yuan)藍星新材(cai)）和(he)兵器(qi)工業(ye)集團控(kong)股的*ST華錦表現突(tu)出，凈利(li)潤較去年同期(qi)分別增長9.11億元(yuan)和(he)5.46億元(yuan)，均扭(niu)虧為盈(ying)。

值得注意的是，在年報和(he)一季報中實(shi)現(xian)較(jiao)大幅(fu)度(du)扭虧的央企(qi)控股上市公司(si)中，資產(chan)(chan)重組、去(qu)產(chan)(chan)能(neng)成為提質(zhi)增效的有效手段。中國中車(che)、招商系等(deng)等(deng)上市公司(si)均在2015年公布或實(shi)施了資產(chan)(chan)重組，業績也迎來大幅(fu)改善。

去產(chan)能也(ye)成(cheng)為(wei)央企上市公(gong)司盈(ying)利(li)增長(chang)的重要途徑。中國(guo)鋁(lv)業(ye)在解(jie)釋扭(niu)虧(kui)原(yuan)因時(shi)稱，公(gong)司通(tong)過(guo)(guo)強化運(yun)(yun)營(ying)管理，進(jin)一步(bu)降(jiang)低(di)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)和關停部(bu)分虧(kui)損(sun)生(sheng)產(chan)線(xian)(xian)，使(shi)(shi)得氧化鋁(lv)和電解(jie)鋁(lv)產(chan)品成(cheng)本(ben)同比分別下降(jiang)約13%和9%；穩步(bu)實(shi)施彈性生(sheng)產(chan)，有效(xiao)減少(shao)虧(kui)損(sun)；通(tong)過(guo)(guo)加(jia)強資(zi)本(ben)運(yun)(yun)作(zuo)、實(shi)施盤活存量資(zi)產(chan)、引進(jin)戰略投資(zi)者等措施優化產(chan)業(ye)布局取得收益(yi)，使(shi)(shi)得本(ben)集團盈(ying)利(li)。公(gong)司表示2016年將(jiang)以“降(jiang)本(ben)增效(xiao)、改革(ge)創(chuang)新、轉型升級”為(wei)工作(zuo)主線(xian)(xian)，以市場倒推成(cheng)本(ben)，以成(cheng)本(ben)倒逼改革(ge)，創(chuang)新“加(jia)減乘除”，努力實(shi)現(xian)扭(niu)虧(kui)脫困轉型升級新跨越。

“在中(zhong)央提出(chu)供給(gei)側(ce)結構性改革的(de)背(bei)景下，作為排頭(tou)兵的(de)國企，特(te)別(bie)是(shi)央企必須在提質(zhi)增效、化解(jie)產(chan)能(neng)中(zhong)發(fa)揮更(geng)大(da)作用，而兼并重組無疑是(shi)重要(yao)手段。”金證互通(tong)董事總經理陳斌(bin)表示(shi)，我國經濟(ji)進入(ru)新常態，通(tong)過(guo)產(chan)業(ye)(ye)轉型升級(ji)實現國民(min)經濟(ji)的(de)均衡(heng)和(he)可持(chi)續發(fa)展是(shi)未來國有(you)企業(ye)(ye)改革的(de)重要(yao)方向(xiang)，利用資本市(shi)場優(you)化資源配置(zhi)，使更(geng)多(duo)要(yao)素向(xiang)先進產(chan)業(ye)(ye)領(ling)域傾(qing)斜成為國家宏觀調控的(de)重要(yao)抓手。

隨著供給(gei)側(ce)改革和(he)國企改革不(bu)斷(duan)深入，可能(neng)(neng)會(hui)有(you)更(geng)多上(shang)市(shi)央企采用并(bing)購重(zhong)組、去產能(neng)(neng)、調(diao)結構(gou)的(de)方式(shi)，增(zeng)強企業的(de)市(shi)場競爭(zheng)力，更(geng)好(hao)發(fa)揮對經濟(ji)社會(hui)發(fa)展的(de)骨(gu)干作(zuo)用。

去產能促重組提速

在(zai)已公布2015年年報的220家(jia)央企(qi)(qi)控(kong)股上市公司中，有(you)30家(jia)業績(ji)虧損，93家(jia)業績(ji)減少(shao)或(huo)虧損加大，虧損和凈利潤(run)減少(shao)的企(qi)(qi)業主要集中于煤炭、鋼(gang)鐵(tie)、有(you)色(se)、石油(you)、運輸等產能過剩(sheng)行業。其中，鋼(gang)鐵(tie)、煤炭央企(qi)(qi)仍是(shi)年報“重災區”，虧損排名(ming)前十的央企(qi)(qi)控(kong)股上市公司中就有(you)6家(jia)鋼(gang)鐵(tie)和煤炭企(qi)(qi)業。

國資(zi)委(wei)副主任(ren)黃丹(dan)華兩(liang)會(hui)期間答記者問(wen)時曾表(biao)示，在滬深兩(liang)市(shi)中，央企控股上市(shi)公(gong)(gong)司有(you)286戶(hu)，占上市(shi)公(gong)(gong)司總(zong)數的(de)10%，在總(zong)市(shi)值中占20%。其中，企業(ye)虧損的(de)情況主要(yao)還是在煤炭(tan)、鋼(gang)鐵、有(you)色(se)這些(xie)產(chan)能嚴重(zhong)過剩的(de)行業(ye)，也有(you)自身(shen)經營的(de)問(wen)題(ti)。國資(zi)委(wei)推動這些(xie)企業(ye)提質(zhi)增效，調整布局結構(gou)，加大(da)重(zhong)組(zu)力度，整合(he)優質(zhi)資(zi)產(chan)，同(tong)時采取一系列措(cuo)施(shi)，包(bao)括降(jiang)本增效、增強(qiang)創新能力，努力推動控股上市(shi)公(gong)(gong)司成為優質(zhi)上市(shi)公(gong)(gong)司。

針對煤炭、鋼鐵行業(ye)的嚴峻形勢(shi)，2016年初，國(guo)務院明確提出去(qu)產能目(mu)標。此后(hou)，中(zhong)央財政(zheng)(zheng)表示將撥付1000億元專項(xiang)(xiang)資金，用于煤炭和鋼鐵行業(ye)的員工安置。目(mu)前(qian)各項(xiang)(xiang)配套政(zheng)(zheng)策正在抓緊制定之中(zhong)。

申萬宏源證券認為(wei)，煤(mei)炭(tan)企(qi)(qi)業(ye)中(zhong)國企(qi)(qi)比重(zhong)(zhong)高，人(ren)員(yuan)負擔重(zhong)(zhong)，管理(li)(li)體制相對僵化，大力推進國企(qi)(qi)改革，適當清理(li)(li)退出一批(pi)嚴重(zhong)(zhong)虧(kui)損、扭虧(kui)無(wu)望(wang)的(de)國有煤(mei)炭(tan)企(qi)(qi)業(ye)將促進行業(ye)整體經營(ying)環境好轉。目(mu)前央(yang)企(qi)(qi)中(zhong)有神(shen)華集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、中(zhong)煤(mei)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、煤(mei)科工集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)三家涉(she)煤(mei)企(qi)(qi)業(ye)，按照工作報告中(zhong)“整合一批(pi)”的(de)講(jiang)法，未(wei)來也(ye)有兼并重(zhong)(zhong)組的(de)可能。

“今年(nian)(nian)既是供給側改(gai)革全面(mian)施行(xing)(xing)(xing)的第一年(nian)(nian)，也是國(guo)企改(gai)革大(da)年(nian)(nian)，在兩大(da)雙輪驅動下(xia)，企業(ye)兼并(bing)重組將提速，逐步淘汰僵尸企業(ye)，有(you)效化解過剩(sheng)產能。”市場人士指(zhi)出，兼并(bing)重組、轉型(xing)升級與引導退出是去(qu)產能的三大(da)手(shou)段，在產能控制趨嚴、政(zheng)策指(zhi)向漸(jian)明的大(da)背景下(xia)，我國(guo)煤炭鋼鐵困(kun)局或將逐步緩解，行(xing)(xing)(xing)業(ye)有(you)望進(jin)入新一輪上行(xing)(xing)(xing)周(zhou)期。

央企重組將沿兩方向展開

針對央企(qi)利潤下(xia)(xia)滑，去年年底，國(guo)資委(wei)明確提出了央企(qi)提質增效的時間表，即“力爭2016年經濟效益(yi)實(shi)現(xian)恢復性增長”“要遏制央企(qi)業(ye)績下(xia)(xia)滑的態勢(shi)，到2017年末(mo)實(shi)現(xian)經營性虧(kui)損企(qi)業(ye)虧(kui)損額顯著(zhu)下(xia)(xia)降”。

中國(guo)(guo)企(qi)業研(yan)究院(yuan)首席研(yan)究員(yuan)李錦表示，提(ti)質(zhi)(zhi)增(zeng)效是今年國(guo)(guo)企(qi)的(de)核心工作，央企(qi)的(de)頭號任務已(yi)經從(cong)“保增(zeng)長”轉變到“提(ti)質(zhi)(zhi)增(zeng)效”。國(guo)(guo)企(qi)將(jiang)從(cong)挖掘潛(qian)力(li)、加(jia)強管(guan)理、降低成本、提(ti)高效益等(deng)方(fang)面發(fa)力(li)改革。央企(qi)提(ti)質(zhi)(zhi)增(zeng)效的(de)抓手就是要(yao)從(cong)深(shen)化改革上要(yao)效益，要(yao)從(cong)做好增(zeng)量(liang)、盤活存量(liang)、提(ti)升(sheng)管(guan)理上要(yao)效益。在一(yi)定(ding)時期(qi)內，并購重(zhong)組將(jiang)成為國(guo)(guo)企(qi)改革發(fa)展的(de)中心樞紐，強強聯合、拆分重(zhong)組、混合參股、關(guan)停(ting)并轉、內部重(zhong)組等(deng)多(duo)種(zhong)方(fang)式的(de)并購重(zhong)組案例(li)將(jiang)持續涌現。

川財(cai)證(zheng)券認為，未來央(yang)企重(zhong)組(zu)將(jiang)沿兩個方向(xiang)展開，一(yi)是(shi)質量(liang)效(xiao)益(yi)式導向(xiang)。通過兼并(bing)(bing)重(zhong)組(zu)實現做優做強(qiang)，因而(er)側重(zhong)縱(zong)向(xiang)整合或產(chan)(chan)業(ye)鏈(lian)整合。二是(shi)清理(li)僵(jiang)尸企業(ye)，在產(chan)(chan)能過剩的行業(ye)如鋼(gang)鐵、水泥、玻璃、電解鋁等產(chan)(chan)業(ye)還將(jiang)繼續推進兼并(bing)(bing)重(zhong)組(zu)，去產(chan)(chan)能的同時加快(kuai)轉(zhuan)型升級。