每經記者 鄭步春

本(ben)周二A股(gu)縮量調整(zheng)，滬(hu)指跌0.34%至3023.65點。深主板(ban)、中小(xiao)板(ban)、創業板(ban)三綜指分別跌0.86%、0.76%、1.08%。由(you)盤面看，次(ci)新股(gu)、小(xiao)票、題材(cai)股(gu)、強勢股(gu)大多下跌。權(quan)重股(gu)大多表現平平，前一(yi)天上(shang)漲的(de)鋼(gang)鐵股(gu)沖高回落(luo)，尾市煤炭股(gu)顯著走強。

近期大盤(pan)走勢呈明顯膠著(zhu)狀態(tai)，這一(yi)方(fang)面是因(yin)場(chang)外資(zi)(zi)金并不(bu)認(ren)可A股的投資(zi)(zi)或投機價(jia)值，另一(yi)方(fang)面則是因(yin)市場(chang)風險(xian)偏好仍低。有(you)些已跌怕的投資(zi)(zi)者覺得大盤(pan)形態(tai)有(you)些類似于去年(nian)12月(yue)(yue)，故每每盤(pan)中(zhong)有(you)急(ji)跌時，就容易恐慌拋售。不(bu)過，我認(ren)為當前大盤(pan)雖(sui)然乍看(kan)之下有(you)些類似于去年(nian)12月(yue)(yue)，但經(jing)不(bu)住細究！

第一，股(gu)指位置是(shi)不同的(de)。去年(nian)最后一波行(xing)情是(shi)由當年(nian)8月(yue)升(sheng)至年(nian)底，是(shi)去年(nian)6月(yue)中旬股(gu)災后的(de)第二次反彈，而當前(qian)是(shi)第三次反彈，這在性質上是(shi)大不相(xiang)同的(de)。

第二，由空(kong)間(jian)看(kan)，去年(nian)(nian)最后(hou)那波反彈，股指上漲幅度達20%以(yi)上，而今(jin)年(nian)(nian)這(zhe)波反彈迄今(jin)漲幅遠不到20%。再由時間(jian)看(kan)，去年(nian)(nian)那波反彈持(chi)續了近4個月(yue)，今(jin)年(nian)(nian)這(zhe)波僅(jin)反彈了兩個多月(yue)。

第三(san)，去年最后那(nei)波反(fan)彈行情中，市(shi)場上仍有(you)不少殘余(yu)杠(gang)桿資金(jin)。今年這(zhe)波反(fan)彈中，杠(gang)桿資金(jin)雖(sui)說也(ye)有(you)，但已(yi)顯著減少，并且(qie)管(guan)理層近期有(you)意無意間(jian)是在放松(song)杠(gang)桿的。

最后(hou)，因美聯(lian)儲(chu)加息預期干擾，去(qu)年11月至年底人民(min)幣有波明顯貶值，而目前并(bing)沒有這種情況。

綜(zong)上所(suo)述(shu)，我(wo)認為大(da)盤目前雖(sui)然頗為疲弱(ruo)，但(dan)其實并不像(xiang)去年底時那么(me)弱(ruo)不禁風，投(tou)資者(zhe)在策(ce)略上雖(sui)可逢(feng)高減持(chi)或(huo)頻繁(fan)換股折騰，卻沒必要每(mei)遇盤中跳水便慌不擇路地殺出(chu)。

如果細觀(guan)形態(tai)，再結合上漲(zhang)時間與幅(fu)度，我懷(huai)疑當前(qian)大盤(pan)應與去年10月(yue)中旬至11月(yue)初(chu)那段類似。如果真是(shi)(shi)這樣，那么目前(qian)的盤(pan)整態(tai)勢也(ye)不(bu)算太壞，其后應不(bu)排除還有創(chuang)新高(gao)的機(ji)會。當然了，這是(shi)(shi)建立在消息面并無(wu)意外的、重大的利空的前(qian)提下的。目前(qian)來看(kan)，有機(ji)會構成“黑天鵝(e)”的事件應該是(shi)(shi)各(ge)種資金鏈是(shi)(shi)否出現風波以及美聯儲加息預期是(shi)(shi)否轉(zhuan)向。

本周(zhou)三美國將公布(bu)零售數(shu)據(ju)，周(zhou)四公布(bu)CPI數(shu)據(ju)，這兩(liang)個(ge)數(shu)據(ju)應在某種(zhong)程度上(shang)左(zuo)右美聯儲的加息預期。假如數(shu)據(ju)中筆(bi)者(zhe)已在微(wei)(wei)(wei)信平臺(tai)開(kai)辟(pi)專欄(lan)，讀(du)者(zhe)可以在每周(zhou)日(ri)至周(zhou)四晚間通(tong)過微(wei)(wei)(wei)信直接查看筆(bi)者(zhe)的最新觀點，詳(xiang)情請關(guan)注(zhu)“每經投資寶”微(wei)(wei)(wei)信公眾號。