每經編輯(ji)｜每經記(ji)者 趙陽戈     

每經記者 趙陽戈

雖然對一(yi)年(nian)前新三板大跌(die)的(de)原因眾說紛紜，但不可否認(ren)的(de)是，市場某些不規范行為，擾(rao)亂(luan)了(le)行情節奏，典型代表就是“中山(shan)幫”。針(zhen)對這些不規范行為，股轉系統也是極力(li)肅清，尤其是在分層制推出前，整(zheng)治力(li)度更(geng)是堪稱掀起了(le)監(jian)管風暴。

交(jiao)易者 “中山幫(bang)”干擾交(jiao)易秩序被查處

從時間點上看，“中山幫(bang)”的出現(xian)，確實是去(qu)年擾(rao)亂(luan)市場不可忽視的源頭(tou)之一。

據股轉系(xi)統2015年4月7日發布(bu)的(de)通知顯示，因頻繁、大(da)量(liang)進(jin)(jin)行(xing)(xing)反(fan)向(xiang)交易(yi)，多次以(yi)大(da)幅偏(pian)離行(xing)(xing)情(qing)揭示的(de)最近(jin)成(cheng)交價(jia)的(de)價(jia)格進(jin)(jin)行(xing)(xing)下單(dan)，以(yi)及以(yi)大(da)幅偏(pian)離行(xing)(xing)情(qing)揭示的(de)最近(jin)成(cheng)交價(jia)的(de)價(jia)格成(cheng)交，造成(cheng)市(shi)場(chang)價(jia)格異常(chang)，嚴重干擾市(shi)場(chang)正常(chang)的(de)交易(yi)秩序(xu)和(he)正常(chang)的(de)價(jia)格形成(cheng)機制，根(gen)據《全(quan)國中小企業(ye)股份轉讓(rang)系(xi)統股票轉讓(rang)細則(ze)（試行(xing)(xing)）》第119條規定(ding)，全(quan)國股轉公司(si)(si)決定(ding)對(dui)“中山(shan)(shan)(shan)市(shi)廣安居企業(ye)投(tou)資管(guan)理(li)有(you)限(xian)公司(si)(si)”、“中山(shan)(shan)(shan)市(shi)八通街(jie)商(shang)務服務有(you)限(xian)公司(si)(si)”、“中山(shan)(shan)(shan)市(shi)三寶股權投(tou)資管(guan)理(li)有(you)限(xian)公司(si)(si)”賬(zhang)(zhang)戶和(he)“譚均豪”4個賬(zhang)(zhang)戶采取限(xian)制證券賬(zhang)(zhang)戶交易(yi)（3個月）的(de)監(jian)管(guan)措施。同時，全(quan)國股轉公司(si)(si)將對(dui)相關主(zhu)辦券商(shang)進(jin)(jin)行(xing)(xing)約談，敦促其履行(xing)(xing)客戶交易(yi)行(xing)(xing)為的(de)管(guan)理(li)職責。

“中山幫(bang)”被曝光后，股轉系統一方(fang)面(mian)根據《全國股份轉讓系統異常轉讓實時監(jian)控指(zhi)引》有關規(gui)定，在(zai)每(mei)日收市(shi)后在(zai)網站公布買賣雙(shuang)方(fang)賬戶名稱、成交價格、數(shu)量等(deng)信(xin)息，利用陽光化(hua)的信(xin)息披露機制(zhi)，提(ti)示投(tou)資者(zhe)注意異常交易風險；另一方(fang)面(mian)，對于(yu)股票(piao)價格異常波(bo)動、股票(piao)轉讓行(xing)為異常或轉讓行(xing)為涉(she)嫌違(wei)法違(wei)規(gui)的，積極采取電話問詢、要(yao)求相(xiang)關投(tou)資者(zhe)提(ti)交書面(mian)說明、提(ti)交合規(gui)交易承(cheng)諾等(deng)措(cuo)施，并要(yao)求相(xiang)關主辦券商加強投(tou)資者(zhe)教育，確(que)保市(shi)場正常交易秩(zhi)序。

此外，對(dui)于個別掛牌公司高管涉(she)嫌內幕交易等違(wei)法違(wei)規行為，股(gu)轉(zhuan)系統(tong)也已移交證監會(hui)稽查局(ju)處理。

從時間上看(kan)，“中(zhong)山幫”事件(jian)爆發的時點，恰(qia)恰(qia)是在新三板(ban)指數運(yun)行到高位(wei)之(zhi)時，因此“中(zhong)山幫”事件(jian)被認為是新三板(ban)下跌的導(dao)火索。實際(ji)上，在2015年4月7日(ri)(ri)“中(zhong)山幫”事件(jian)曝光(guang)之(zhi)前(qian)，2015年4月2日(ri)(ri)，股轉系統已經開始(shi)提(ti)示市場風險(xian)。

此后的2015年12月4日，證監(jian)會發布(bu)的行(xing)政處罰決定顯(xian)示，“冼(xian)錦(jin)軍控制(zhi)使用(yong)4個證券(quan)賬戶，通過(guo)在自(zi)己實際控制(zhi)的賬戶之間交(jiao)易、異(yi)常價格申報等方式影響(xiang)華恒(heng)生物等18只新三板股(gu)票(piao)的交(jiao)易價格和交(jiao)易量，獲利24.611萬元(yuan)。證監(jian)會決定依(yi)法沒收冼(xian)錦(jin)軍違法所得(de)，并處以(yi)73.833萬元(yuan)罰款”。

掛牌企業

不乏“熊孩(hai)子(zi)”與“黑天(tian)鵝”

實際上從監管結果來看，除交易者外(wai)，新(xin)三板市場中的“熊(xiong)孩(hai)子”企業也不少。

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者在(zai)“自(zi)律監(jian)管(guan)措施信息表”中(zhong)看到，自(zi)去(qu)年(nian)指數(shu)大(da)跌、市場監(jian)管(guan)升級以來，三(san)信股份(fen)（831579）、大(da)樹智能(neng)（430607）、華盛控股（430686）、萬通新材（430536）、中(zhong)瀛鑫（831061）、巨靈信息（430316）、河源(yuan)富馬(ma)（430482）、中(zhong)科(ke)股份(fen)（430499）、青鷹股份(fen)（430647）、德(de)邦工程（830984）、揚(yang)開(kai)電(dian)力（831245）、龍蛙農業(ye)（831258）、三(san)合盛（831418）、巨創計量（831434）、祥(xiang)龍鉆探（831457）、金科(ke)環保（831516）等(deng)眾多企業(ye)相繼被股轉系統或出(chu)具警示函，或提交書(shu)面承諾，或被約見談(tan)話(hua)。

《每日經濟新聞》記(ji)者粗(cu)略梳理后發現，這些企業大多(duo)情況下被點(dian)名(ming)，是源于信(xin)息(xi)披露(lu)不規(gui)范及違規(gui)使用募資，大多(duo)屬于低級錯誤。

除低級(ji)錯誤外(wai)，“黑天鵝”事件也有。

比如(ru)，楓(feng)(feng)(feng)盛(sheng)陽(yang)(yang)（430431）突如(ru)其來的(de)(de)緊急停牌，連(lian)主(zhu)辦(ban)券(quan)商(shang)都(dou)一(yi)頭(tou)霧水。雖然后來公(gong)(gong)司站(zhan)出來表示(shi)，沒有“失聯”，傳(chuan)聞在扯淡，公(gong)(gong)司控(kong)(kong)股股東、實際控(kong)(kong)制人劉金(jin)玲為了令市場安心，還做出不減持承諾，但這依然沒有減少主(zhu)辦(ban)券(quan)商(shang)對其的(de)(de)擔(dan)心。隨后該公(gong)(gong)司又爆出存在個人財產糾紛，3月28日的(de)(de)風險提示(shi)公(gong)(gong)告(gao)顯示(shi)，楓(feng)(feng)(feng)盛(sheng)陽(yang)(yang)主(zhu)辦(ban)券(quan)商(shang)華(hua)龍(long)證(zheng)券(quan)提醒(xing)，楓(feng)(feng)(feng)盛(sheng)陽(yang)(yang)控(kong)(kong)股股東、實際控(kong)(kong)制人劉金(jin)玲持有的(de)(de)楓(feng)(feng)(feng)盛(sheng)陽(yang)(yang)股份(fen)已全部處于權利受限狀態，作為楓(feng)(feng)(feng)盛(sheng)陽(yang)(yang)的(de)(de)主(zhu)辦(ban)券(quan)商(shang)，華(hua)龍(long)證(zheng)券(quan)將繼(ji)續關注劉金(jin)玲持有楓(feng)(feng)(feng)盛(sheng)陽(yang)(yang)股份(fen)權利變動的(de)(de)情況，并(bing)就應披(pi)露(lu)信息督促其及時披(pi)露(lu)公(gong)(gong)告(gao)。望廣大投資(zi)(zi)者關注楓(feng)(feng)(feng)盛(sheng)陽(yang)(yang)信息披(pi)露(lu)，注意投資(zi)(zi)風險。

展唐科(ke)(ke)技（430635）則因遭(zao)到供應商(shang)(shang)惡意(yi)(yi)追討而暫停營業，一夜(ye)之(zhi)(zhi)間家(jia)喻(yu)戶曉，隨即其被主辦券商(shang)(shang)國泰(tai)君(jun)安(an)查出身(shen)負12起案件。展唐科(ke)(ke)技截至目(mu)前(qian)披(pi)露了(le)10起訴(su)訟案件，所牽(qian)涉的合計(ji)(ji)金額已(yi)超(chao)過千萬(wan)元。被“熊孩子”“坑”了(le)的國泰(tai)君(jun)安(an)，無奈地(di)在3月(yue)23日(ri)發布“風險(xian)提(ti)示”稱，“經(jing)(jing)(jing)主辦券商(shang)(shang)多次督導，公(gong)(gong)司(si)于(yu)(yu)(yu)2016年(nian)3月(yue)22日(ri)披(pi)露七起涉訴(su)公(gong)(gong)告，該部分涉訴(su)總金額已(yi)經(jing)(jing)(jing)超(chao)過公(gong)(gong)司(si)最近一期經(jing)(jing)(jing)審計(ji)(ji)凈(jing)資(zi)產的15%，對(dui)于(yu)(yu)(yu)未(wei)披(pi)露訴(su)訟的金額，由于(yu)(yu)(yu)公(gong)(gong)司(si)未(wei)提(ti)供資(zi)料，主辦券商(shang)(shang)無從(cong)知曉。”也(ye)就(jiu)是說，目(mu)前(qian)國泰(tai)君(jun)安(an)仍(reng)(reng)然沒有掌握展唐科(ke)(ke)技所有的情況(kuang)，心中沒底之(zhi)(zhi)下只(zhi)得提(ti)醒投資(zi)者(zhe)，“基于(yu)(yu)(yu)公(gong)(gong)司(si)目(mu)前(qian)仍(reng)(reng)處于(yu)(yu)(yu)停業狀態，以及訴(su)訟結果尚未(wei)確定(ding)，展唐科(ke)(ke)技持續經(jing)(jing)(jing)營能力仍(reng)(reng)存在重大不確定(ding)性，敬請廣大投資(zi)者(zhe)注意(yi)(yi)投資(zi)風險(xian)”。

新三板遭遇“黑天鵝”事件的(de)企業除楓盛陽(yang)、展唐科技(ji)外，近期還(huan)有易所試（430309）、星光影視（834608）、南菱(ling)汽車（830865）等。

主辦券商 頻(pin)遭點名 負面清單35項出爐

券商毫無疑問在新(xin)三板這個市場里(li)舉足輕重(zhong)，肩負指引(yin)市場和(he)企業的重(zhong)擔(dan)，而這或許也正是股(gu)轉系統對其監管趨嚴的重(zhong)要原(yuan)因。

同樣從(cong)“自律監管措施(shi)信息(xi)表”中可以看(kan)到，近來券(quan)(quan)商(shang)被點(dian)名的幾率(lv)大大增加(jia)，諸如華鑫證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、國信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、長江證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、太平(ping)洋(yang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、申萬宏源、中銀證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、長城證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、英大證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、方正證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、民族證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)等多家券(quan)(quan)商(shang)被點(dian)名，典型代表就是(shi)國泰君安。

展唐科(ke)技的(de)主辦券商(shang)(shang)正(zheng)是(shi)國泰君安(an)，目前(qian)展唐科(ke)技這(zhe)個攤子該怎么收場，可能已困擾該券商(shang)(shang)多時(shi)。除展唐科(ke)技外，2月26日國泰君安(an)作為瑞兆(zhao)源(yuan)（835029）的(de)中(zhong)介機構，因“股(gu)東辦理股(gu)權質押登(deng)記未在申報材(cai)料中(zhong)披露(lu)”，被股(gu)轉系統“出具警示(shi)函”。

據悉，瑞兆源是在2015年9月28日(ri)向(xiang)股轉(zhuan)系統提交了申請掛(gua)牌文件，但在2015年8月27日(ri)，該公司股東(dong)辦(ban)理(li)了股權出質登記卻并未在申報材料中予以補充披露，該事件屬于重大信息披露遺漏(lou)情(qing)形，違(wei)反了股轉(zhuan)系統的相(xiang)關規定，作為主辦(ban)券商的國泰君(jun)安同樣責無旁貸。

2016年(nian)1月29日，國(guo)(guo)泰(tai)君安旗下場外(wai)(wai)市(shi)場部總經(jing)理(li)助理(li)兼做(zuo)(zuo)市(shi)業務(wu)部負(fu)責(ze)人王仕宏(hong)、場外(wai)(wai)市(shi)場部總經(jing)理(li)陳揚、做(zuo)(zuo)市(shi)業務(wu)部做(zuo)(zuo)市(shi)交易(yi)(yi)總監李仲凱相繼被股(gu)轉系統點名(ming)。經(jing)查，2015年(nian)12月31日14時(shi)50分，為執行本部門“賣(mai)出(chu)做(zuo)(zuo)市(shi)股(gu)票、減少(shao)做(zuo)(zuo)市(shi)業務(wu)當年(nian)浮盈”的交易(yi)(yi)策(ce)略，國(guo)(guo)泰(tai)君安做(zuo)(zuo)市(shi)業務(wu)部對圓融科技（832502）、凌志軟(ruan)件（830866）、福昕軟(ruan)件（832422）、中興通科（832041）等16只(zhi)股(gu)票，以(yi)明顯低于最近成(cheng)交價的價格(ge)進(jin)行賣(mai)出(chu)申(shen)報，造(zao)成(cheng)上述股(gu)票尾盤價格(ge)大幅波動(dong)。

圓融科技、凌志軟件等13只股(gu)票當日收盤價跌幅(fu)超(chao)過10%，跌幅(fu)最大(da)的達(da)19.93%。上述(shu)行為(wei)嚴重(zhong)影響了多(duo)只股(gu)票的正(zheng)常轉(zhuan)讓(rang)價格，擾亂了正(zheng)常市(shi)場秩(zhi)序，市(shi)場影響惡劣。基(ji)于上述(shu)情況，王(wang)仕宏負(fu)有(you)主要(yao)責(ze)任，陳揚負(fu)有(you)領(ling)導責(ze)任，李仲凱負(fu)有(you)直(zhi)接責(ze)任。最終股(gu)轉(zhuan)系統給(gei)(gei)予(yu)國泰君安(an)公開譴責(ze)，給(gei)(gei)予(yu)王(wang)仕宏公開譴責(ze)，給(gei)(gei)予(yu)陳揚、李仲凱通報批(pi)評的處分。

為加強對(dui)券(quan)商的監(jian)管，股(gu)轉系統發文表示，從4月(yue)1日起，針對(dui)主(zhu)辦券(quan)商的執業質量(liang)評價，主(zhu)辦券(quan)商的負面行為將會被記(ji)錄(lu)。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注(zhu)意(yi)到，在《主辦券(quan)商執業(ye)(ye)(ye)質量負(fu)面行為清單》中，股轉系統陳列的(de)負(fu)面行為清單多達35項，主要涵(han)蓋：推薦掛牌(pai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)、掛牌(pai)后(hou)督導、交易(yi)管理業(ye)(ye)(ye)務(wu)及綜合管理業(ye)(ye)(ye)務(wu)等方面的(de)問(wen)(wen)題，毫無疑問(wen)(wen)，相比以前這對券(quan)商來說壓力(li)不小。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者還(huan)注意到(dao)，其他諸如律師(shi)事務(wu)所(suo)(suo)、會計(ji)師(shi)事務(wu)所(suo)(suo)等中(zhong)介機構，也都在監(jian)管(guan)的范(fan)疇中(zhong)。

“自(zi)律監管措施信息表”顯(xian)示(shi)，2016年2月26日(ri)，瑞兆源(yuan)的中(zhong)(zhong)介機構(gou)新疆華(hua)鴻律師事務所(suo)被股(gu)轉系統(tong)出具了警(jing)示(shi)函，違規行為一欄(lan)顯(xian)示(shi)“股(gu)東辦理股(gu)權質押(ya)登記(ji)未(wei)在申報材料中(zhong)(zhong)披露(lu)”。