每經編(bian)輯｜劉海軍     

每經記者 劉海軍

究竟是什么樣的公司能(neng)贏得(de)互聯網大佬(lao)(lao)馬云(yun)、雷軍和資本市(shi)場大佬(lao)(lao)王(wang)亞偉(wei)、林(lin)廣茂的青睞(lai)？答案是做在線旅游的新三板公司北京(jing)百程國際旅游股(gu)份有限(xian)公司（簡稱百程旅游836925.OC)。

近日，百程旅游發布了(le)《公開轉讓說明(ming)書》，正式掀開了(le)公司的(de)(de)登錄新三(san)板之旅。在公司的(de)(de)股東(dong)名單(dan)中，火山(shan)財富（huoshan5188）注意到，馬云、雷軍、王亞偉等一干大(da)佬(lao)均(jun)有深度參與(yu)其中。

持續多年虧損狀態

3月31日，百程(cheng)旅游公布(bu)了《公開轉(zhuan)讓說(shuo)明(ming)書》，披露了首(shou)次上(shang)市(shi)說(shuo)明(ming)書。此次掛牌股(gu)(gu)(gu)票(piao)種類(lei)為人民(min)幣普(pu)通股(gu)(gu)(gu)，每股(gu)(gu)(gu)面(mian)值一元，股(gu)(gu)(gu)票(piao)總量25268969股(gu)(gu)(gu),轉(zhuan)讓方式為協議轉(zhuan)讓。

據介紹，百程旅游是中國出(chu)境旅游O2O服務(wu)(wu)(wu)(wu)領域(yu)的企業(ye)，主要從(cong)事(shi)在線簽證辦(ban)理(li)業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)、旅游度假服務(wu)(wu)(wu)(wu)、目的地服務(wu)(wu)(wu)(wu)，以及企業(ye)國際(ji)商(shang)務(wu)(wu)(wu)(wu)旅游業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)。公(gong)司設立于2000年8月8日，法(fa)定代(dai)表人是曾松，且其(qi)現任公(gong)司董(dong)事(shi)長、總(zong)經理(li)兼首席運營官。

同時，天津睿恒(heng)順(shun)為公(gong)司的(de)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，持(chi)(chi)有(you)(you)公(gong)司27.31%股(gu)(gu)權(quan)(quan)，曾松(song)和(he)妻子馬琳為公(gong)司的(de)共同實(shi)際控制人，通(tong)過天津睿恒(heng)順(shun)和(he)百程科技分別間接持(chi)(chi)有(you)(you)公(gong)司30.42%和(he)3.08%的(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)，合(he)計持(chi)(chi)有(you)(you)公(gong)司33.80%的(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)。

公司(si)若成功登陸新三板，則資本(ben)市場(chang)在線(xian)旅游公司(si)又多了一(yi)個有(you)力的競爭對手。但隨著近年來，OTA在線(xian)旅游企(qi)業(ye)(ye)之間頻(pin)頻(pin)展(zhan)開(kai)價格戰，企(qi)業(ye)(ye)投入大量資金進行促銷以爭奪市場(chang)份額，導致(zhi)了很(hen)多OTA出(chu)現巨額虧(kui)損。

日前，在(zai)美上市的(de)在(zai)線旅游(you)企業紛紛發布(bu)了2015年財報(bao)。財報(bao)顯示，去(qu)哪兒(er)網(wang)、途牛和藝龍去(qu)年虧損(sun)幅度進一(yi)步擴大，三(san)者的(de)合(he)計凈(jing)利(li)潤虧損(sun)額近百億元，攜程是唯一(yi)一(yi)個(ge)實現了持續盈利(li)的(de)公司，2015年凈(jing)利(li)潤為25億元。

火山(shan)財富注意到(dao)，在線旅游(you)行(xing)業的殘酷競爭(zheng)，在公司(si)(si)的財務(wu)數據(ju)上也有(you)所反映。資料顯示，2013年(nian)度(du)、2014年(nian)度(du)和(he)(he)2015年(nian)1-8月公司(si)(si)營業收入分(fen)別(bie)為1.85億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1.80億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)(he)1.92億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，公司(si)(si)2014年(nian)營業收入相比(bi)2013年(nian)下降2.89%。2013年(nian)度(du)、2014年(nian)度(du)和(he)(he)2015年(nian)1-8月，公司(si)(si)實現的凈利(li)潤分(fen)別(bie)為-1761萬(wan)元(yuan)(yuan)、-3663萬(wan)元(yuan)(yuan)和(he)(he)-2479萬(wan)元(yuan)(yuan)。

百程旅游稱，公(gong)司(si)在報告期凈利潤持(chi)續為負數，主要原(yuan)因為公(gong)司(si)處于互(hu)聯網行業(ye)(ye)公(gong)司(si)生命(ming)周期的前期，即業(ye)(ye)務拓展期，線上(shang)簽(qian)證(zheng)辦(ban)理平(ping)臺的運營(ying)(ying)維護(hu)、百程旅行網品(pin)牌的培育以(yi)及IT系統開(kai)發都(dou)需(xu)要大(da)量的資(zi)金投(tou)入，而出于做大(da)簽(qian)證(zheng)用(yong)戶(hu)(hu)群體、增強(qiang)用(yong)戶(hu)(hu)黏性、爭做細(xi)分行業(ye)(ye)龍頭的戰略需(xu)求，公(gong)司(si)在簽(qian)證(zheng)業(ye)(ye)務和度(du)假業(ye)(ye)務方(fang)面對注冊(ce)用(yong)戶(hu)(hu)提供(gong)程度(du)較大(da)的產品(pin)折扣和豐富的優惠增值服務，因此公(gong)司(si)報告期內經營(ying)(ying)業(ye)(ye)績(ji)呈持(chi)續虧(kui)損(sun)態勢。公(gong)司(si)同(tong)時表示，預計隨著業(ye)(ye)務規模的逐年(nian)增長，以(yi)及互(hu)聯網行業(ye)(ye)規模效應的顯現(xian)，公(gong)司(si)營(ying)(ying)業(ye)(ye)利潤率將(jiang)逐漸回升(sheng)，經營(ying)(ying)業(ye)(ye)績(ji)將(jiang)逐步改善并出現(xian)歷史拐點(dian)。

多位大佬巨額參股

火山(shan)財富（huoshan5188)同時注意到(dao)，在公司披露的股權結構中，有好幾個(ge)股東(dong)都是大名(ming)鼎鼎。

其中，杭(hang)(hang)州阿里(li)(li)持有公(gong)司416萬股(gu)，占公(gong)司股(gu)本的16.47%，為公(gong)司第二大(da)股(gu)東。杭(hang)(hang)州阿里(li)(li)全(quan)稱是杭(hang)(hang)州阿里(li)(li)創業投資有限公(gong)司，法定代表人(ren)是陸兆禧，阿里(li)(li)巴巴集(ji)團董事(shi)局(ju)主席(xi)馬(ma)云占公(gong)司80%股(gu)權(quan)，謝世煌占20%股(gu)權(quan)。

木槿(jin)(jin)2號持有(you)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)251萬股(gu)(gu)，占公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)本的(de)9.93%，為公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)第三(san)大股(gu)(gu)東，該產(chan)(chan)品(pin)(pin)起始規模為1.9億元(yuan)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)范圍為非(fei)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)權(quan)和新三(san)板公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)權(quan)。中國基金(jin)業協會資(zi)(zi)(zi)料顯示，木槿(jin)(jin)2號是前(qian)(qian)(qian)“基金(jin)一哥”王亞(ya)(ya)偉(wei)管理的(de)千(qian)合投(tou)資(zi)(zi)(zi)旗(qi)下(xia)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，千(qian)合投(tou)資(zi)(zi)(zi)是王亞(ya)(ya)偉(wei)的(de)股(gu)(gu)權(quan)運作(zuo)平臺，目(mu)前(qian)(qian)(qian)已在多家新三(san)板公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)上做得風生(sheng)水起。該公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)旗(qi)下(xia)目(mu)前(qian)(qian)(qian)有(you)木槿(jin)(jin)1號、木槿(jin)(jin)2號、木槿(jin)(jin)3號、瑞元(yuan)千(qian)合清(qing)風、瑞元(yuan)千(qian)合御風和中鐵寶(bao)盈祥云1號6只基金(jin)涉及股(gu)(gu)權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)。

占公(gong)司股本(ben)6.27%的第(di)五大股東(dong)林廣茂也是資本(ben)市場尤其是期貨領域的名人，有著“濃湯野人”的稱號，2010年(nian)(nian)10月至(zhi)今，其任北京易(yi)孚澤投資控(kong)股有限公(gong)司董(dong)事長。市場傳聞，林廣茂在2003年(nian)(nian)至(zhi)2004年(nian)(nian)間(jian)用(yong)(yong)2.8萬元(yuan)(yuan)本(ben)金做期貨，在一(yi)個月時(shi)(shi)間(jian)炒到(dao)15萬元(yuan)(yuan)，又(you)用(yong)(yong)了半年(nian)(nian)時(shi)(shi)間(jian)達(da)到(dao)600萬元(yuan)(yuan)。之后進(jin)入資產(chan)飛(fei)速增長期，600萬元(yuan)(yuan)用(yong)(yong)了一(yi)年(nian)(nian)做到(dao)13億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，然(ran)后反手(shou)做空，用(yong)(yong)1億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)賺了7億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，兩年(nian)(nian)時(shi)(shi)間(jian)完成了2.8萬元(yuan)(yuan)到(dao)20億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的傳奇記錄(lu)。

百程旅(lv)游第十大股(gu)(gu)東(dong)北(bei)京(jing)(jing)點(dian)睛占公(gong)司(si)股(gu)(gu)本(ben)的(de)2.37%。火山(shan)財富注意(yi)到，此股(gu)(gu)東(dong)也來頭不小。公(gong)告顯示(shi)，北(bei)京(jing)(jing)點(dian)睛的(de)第一大股(gu)(gu)東(dong)是北(bei)京(jing)(jing)金山(shan)安(an)全軟件有限(xian)公(gong)司(si)，占比(bi)為(wei)45.23%，而(er)該公(gong)司(si)為(wei)雷(lei)軍旗(qi)下公(gong)司(si)，雷(lei)軍出任執行(xing)董事，其好(hao)搭檔傅盛任經理。而(er)北(bei)京(jing)(jing)點(dian)睛第二大股(gu)(gu)東(dong)珠海星輝(hui)投(tou)資(zi)管理有限(xian)公(gong)司(si)的(de)股(gu)(gu)東(dong)為(wei)上市(shi)公(gong)司(si)星輝(hui)互動(dong)娛樂股(gu)(gu)份有限(xian)公(gong)司(si)（sz.300043）。

多名資本(ben)大佬(lao)在(zai)參股公(gong)司的同時，也派(pai)人入(ru)駐(zhu)公(gong)司董事會，參與公(gong)司的決策。其中(zhong)，李鈞在(zai)2013年7月(yue)至(zhi)2014年11月(yue)，任北京阿里(li)資本(ben)管理有(you)限公(gong)司投資經理；2014年11月(yue)至(zhi)今，任杭州湖畔山南資本(ben)管理有(you)限公(gong)司副總裁；2015年8月(yue)加入(ru)百程旅游，現(xian)任公(gong)司董事。

劉(liu)斌，2014年(nian)7月(yue)至今，任北京(jing)點睛(jing)致遠投資中心（有限合(he)伙(huo)）執(zhi)行事務合(he)伙(huo)人；2015年(nian)8月(yue)加入百程旅游(you)，現任公司(si)董(dong)事。

徐明，2015年(nian)3月(yue)至今，任北京易孚澤投(tou)資控股有限公(gong)司財務(wu)總監；2015年(nian)10月(yue)加入百程旅(lv)游，現(xian)任公(gong)司董事。

“新三板(ban)的投資(zi)邏輯和二級市場(chang)股票還是(shi)有些(xie)(xie)區(qu)別。新三板(ban)的投資(zi)更多的像是(shi)做VC、PE，看的是(shi)行(xing)業(ye)和公(gong)司未來的發展前景，經常可(ke)以(yi)看到一些(xie)(xie)業(ye)績虧損的企業(ye)也能贏得各路資(zi)金的追捧，”深圳一私募(mu)人士(shi)對(dui)記者表示。