每經編輯｜每經實(shi)習記者(zhe) 袁園(yuan)    

每經實習記者 袁園

近日(ri)，喜達屋(wu)酒(jiu)店及度假酒(jiu)店國(guo)際(ji)集團（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)喜達屋(wu)）發布(bu)公(gong)(gong)告稱(cheng)，由安邦(bang)保險集團公(gong)(gong)司（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)安邦(bang)）組(zu)成的投資(zi)聯(lian)合體收回此(ci)前的收購要(yao)約，且(qie)不(bu)準備再出價。

此消息一出，引(yin)起(qi)各方關注(zhu)，業(ye)內紛(fen)紛(fen)猜測安邦(bang)退出的原因(yin)。

一位接(jie)近安(an)(an)邦(bang)(bang)的(de)知情人(ren)士對《每日經濟(ji)新聞》記者表示，安(an)(an)邦(bang)(bang)退出競購的(de)原因在(zai)于價(jia)(jia)(jia)格。在(zai)安(an)(an)邦(bang)(bang)提高(gao)報(bao)價(jia)(jia)(jia)后，作為競爭(zheng)對手的(de)萬豪(hao)方面傳出明(ming)確信號，即打算(suan)繼(ji)續抬價(jia)(jia)(jia)。如果繼(ji)續抬價(jia)(jia)(jia)，意味著交易價(jia)(jia)(jia)格可能要大(da)幅(fu)偏(pian)離喜達屋的(de)基本(ben)面，這可能是安(an)(an)邦(bang)(bang)選(xuan)擇(ze)放棄(qi)的(de)原因，但(dan)安(an)(an)邦(bang)(bang)后期還會繼(ji)續尋找其(qi)他海外優質標(biao)的(de)進行投資(zi)。

安邦退出競購喜達屋

北京時間3月31日深夜，喜達屋發布公告稱，由安邦保險集團公司組成的財團已經通知喜達屋，考慮到各項市場因素，決定撤回此前提出的以每股82.75美元現金(jin)收購喜達屋全部(bu)發行在外(wai)的(de)普通股的(de)非約束性收購方(fang)(fang)案(an)，且不再準備提(ti)出其(qi)他方(fang)(fang)案(an)。

“劇情”突(tu)然反轉讓此前(qian)看好安(an)邦收購喜達(da)屋(wu)的業內人士始料不及(ji)。

去年4月，喜達屋宣布掛牌出售，以探索全方位的戰略措施和財務方案，由此拉開這場并購案的序幕。去年11月，美國酒店巨頭萬豪國際集團宣布，同意支付約122億美元收購喜達屋酒店(dian)(dian)及(ji)度(du)假酒店(dian)(dian)國(guo)際集團，創(chuang)建全球最大酒店(dian)(dian)連鎖(suo)集團。然而，這個“聯姻”還未(wei)正式締結，半路(lu)殺出以安邦為首的團隊。

3月14日，喜達屋發聲明稱，收到一家財團發來的非約束性收購要約，對方稱，愿以每股76美元現金收購該公司所有股票。該聯合投資體給喜達屋的估值是128.4億美元，高于之前萬豪國際向喜達屋提出的121.8億美元收購要約。這家財團就是由中國安邦保險集團、美國J.C.Flowers&Co與(yu)香港春(chun)華資本三家機構組成的聯合(he)體。

面對由安邦保險領銜的財團向喜達屋拋出的總價值132億美元現金的收購方案，萬豪國際宣布，其與喜達屋簽訂了修正后的并購協議，萬豪國際將以相當于每股79.53美元，總價值136億美元的價格收購喜達屋。
    3月28日，喜達屋董事會宣布，安邦保險領銜的財團已經提價至每股現金82.75美元，總價值141.5億美元現金，比去年11月萬豪與喜達屋簽訂的約122億美元交易價，高出了19.5億美元。

面對連番提價，喜達屋董事會也開始搖擺不定，原本定于3月28日召開的特別股東大會，延期至4月8日舉行投票。如今，安邦突然退出，讓原本白熱化的競購狀況戛然而止。不過經其“攪局”，萬豪的收購價已徒增15.4％。

退出或跟價格有關

安邦的(de)突然(ran)退出引起了外界種(zhong)種(zhong)猜測，一時間難(nan)有定論。

據《財新(xin)(xin)》此前報道，監管不(bu)支(zhi)持、無法提供明確的(de)融資(zi)安排證明，甚至有新(xin)(xin)的(de)并購目標，都(dou)有可(ke)能是(shi)安邦做(zuo)出(chu)這一(yi)舉動(dong)背(bei)后的(de)主要原因。不(bu)過，這些猜測并未得到(dao)安邦的(de)官(guan)方回(hui)應。

前述知情人士(shi)對《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者透露，安邦(bang)(bang)退出競購的(de)原因(yin)在(zai)于(yu)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)。因(yin)為在(zai)安邦(bang)(bang)提高(gao)報(bao)價(jia)(jia)(jia)(jia)后，萬豪方(fang)面傳出明(ming)確的(de)信(xin)號是(shi)(shi)(shi)打算繼續抬價(jia)(jia)(jia)(jia)，那么對于(yu)安邦(bang)(bang)來說，就(jiu)面臨一個非常現(xian)實(shi)的(de)問題(ti)，那就(jiu)是(shi)(shi)(shi)“是(shi)(shi)(shi)不是(shi)(shi)(shi)要繼續上抬”。如果繼續抬價(jia)(jia)(jia)(jia)，就(jiu)意味著，交(jiao)易(yi)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)可能要大幅偏離喜(xi)達屋(wu)的(de)基本面。

    “安(an)邦在發(fa)起收購(gou)之初(chu)，即已(yi)做(zuo)了(le)比較(jiao)周全的安(an)排(pai)，萬豪不斷抬價，已(yi)經超(chao)過了(le)安(an)邦原來的價格底線。”前(qian)述(shu)知(zhi)情人士(shi)表示。

    根據《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》，保險機構境外投資余額不超過上年末總資產的15%。“作為一家險企(qi)(qi)，在競購(gou)時，其出價(jia)應該是經過(guo)詳(xiang)細測算(suan)的，通常(chang)不會犯這種錯誤。”一位險企(qi)(qi)人士分析，不過(guo)因為收(shou)購(gou)方案(an)最終沒有(you)達(da)成，并未進入監管審批(pi)流程，財團(tuan)內(nei)部的分配比例也無從(cong)得(de)知。

據《第一財經日報》報道，安邦集團在2015年末的資產規模會超過1.8萬億元。其中，安邦壽險的資產規模達到1萬億元。目前，安邦保險已完成交割的海外投資占總資產比例為1.2%~1.3%，未交割部分占1.5%左右。

有知情人士對《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者表示，安邦看中(zhong)的是喜達屋的投(tou)(tou)資(zi)價值和回(hui)報率，投(tou)(tou)資(zi)的目的也主要是為了收益，并非戰略層面(mian)的投(tou)(tou)資(zi)。喜達屋收購無(wu)果后(hou)，安邦還會繼續尋找其他海外(wai)優質標的進(jin)行投(tou)(tou)資(zi)。