每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 陳鵬麗    

◎每經記者 陳鵬麗

緊盯中老年人(ren)市場，宣稱對多(duo)種疾病有治療或(huo)者(zhe)輔(fu)助治療作(zuo)用，這背后是駿豐頻譜的毛(mao)利(li)率水平擠進A股上市公司第一陣(zhen)營。

駿(jun)豐頻譜招股書顯示(shi)，2014年公司主營產品(pin)綜合毛利率高達78.37%，其中頻譜水儀類醫療器械的(de)毛利率達到84.77%，逼近貴州(zhou)茅臺。

與(yu)同(tong)行業(ye)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)樂金健康(kang)（300247，SZ）相比，駿(jun)豐頻譜的(de)綜合毛(mao)利基本上(shang)是同(tong)期樂金健康(kang)的(de)兩倍。駿(jun)豐頻譜對此解釋稱，主要(yao)受益于(yu)公(gong)(gong)司(si)(si)“自(zi)營(ying)為(wei)主，加盟(meng)為(wei)輔”的(de)銷售(shou)模(mo)式(shi)，并(bing)且公(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)品使用(yong)范(fan)圍更廣所(suo)致。據《每日經濟新聞》記者了(le)解，2014年(nian)公(gong)(gong)司(si)(si)自(zi)營(ying)模(mo)式(shi)毛(mao)利率超過(guo)80%，加盟(meng)模(mo)式(shi)毛(mao)利率也超過(guo)60%。在2014年(nian)2322家A股上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)中(zhong)，駿(jun)豐頻譜的(de)綜合毛(mao)利率“打(da)敗”99%的(de)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)。

●產品綜合毛利率接近80%

駿豐頻(pin)譜(pu)共有三(san)類(lei)產品，分別是頻(pin)譜(pu)水儀類(lei)醫療(liao)器械(xie)、紅外頻(pin)譜(pu)類(lei)醫療(liao)器械(xie)和(he)紅外頻(pin)譜(pu)類(lei)保健設(she)備(bei)。招股書顯示，2014年度公(gong)司實現(xian)營(ying)收(shou)5.7億(yi)(yi)元(yuan)，營(ying)業成本只有1.2億(yi)(yi)元(yuan)；營(ying)業毛利達到4.5億(yi)(yi)元(yuan)，利潤總額為8936.75萬元(yuan)。

駿(jun)豐頻譜(pu)在招(zhao)股書中稱，公司(si)報告期內的(de)毛(mao)利(li)率較為穩(wen)定(ding)，2012年~2014年，主營業務毛(mao)利(li)率分別為73.44%、79.05%和(he)78.37%。換句話說(shuo)，公司(si)這幾年毛(mao)利(li)率接近80%。

據(ju)Wind資訊統計(ji)(ji)，2014年上(shang)(shang)半年，2322家(jia)A股上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)的(de)平(ping)均毛利率為(wei)42.64%，其中(zhong)852家(jia)公(gong)司(si)(si)的(de)毛利率超(chao)過30%，占統計(ji)(ji)樣本的(de)36.69%；毛利率逾(yu)50%的(de)公(gong)司(si)(si)有(you)272家(jia)，只有(you)13家(jia)公(gong)司(si)(si)的(de)毛利率超(chao)過90%。對(dui)比不難看出(chu)，駿豐頻(pin)譜(pu)的(de)毛利率“打敗”99%的(de)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)。

記者了解(jie)到，紅外頻譜(pu)類(lei)醫療(liao)器械是駿豐頻譜(pu)收(shou)入(ru)貢獻(xian)度最高的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)，公司(si)2014年(nian)的(de)(de)4.5億(yi)元毛利中就有2.9億(yi)元來自(zi)該(gai)品(pin)(pin)類(lei)。該(gai)品(pin)(pin)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)包括消(xiao)費者熟悉(xi)的(de)(de)802紅外線頻譜(pu)儀以及902C頻譜(pu)屋，也是駿豐頻譜(pu)市場價格(ge)最高的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)品(pin)(pin)類(lei)。

近(jin)日，記者以消費者身份走訪廣州多個駿豐(feng)頻譜(pu)專賣店了(le)解(jie)到，駿豐(feng)頻譜(pu)屋的(de)市場售(shou)(shou)價(jia)普遍為七八萬(wan)元(yuan)，駿豐(feng)頻譜(pu)房的(de)專賣店售(shou)(shou)價(jia)也不統一(yi)。

例如，在駿豐(feng)頻譜(pu)(pu)海(hai)珠區赤崗街道的(de)專賣店(dian)，一(yi)位自(zi)稱(cheng)孫(sun)姓(xing)銷售員表示，陳列在該店(dian)一(yi)個(ge)占地面(mian)積(ji)約1平方米的(de)頻譜(pu)(pu)房市場售價(jia)為15.8萬元，“七八萬那(nei)種是(shi)以前的(de)，現(xian)在這(zhe)種是(shi)新的(de)，比(bi)廣州的(de)房價(jia)還貴。”

記者還(huan)注(zhu)意到，除了紅外頻(pin)譜(pu)類醫療器(qi)械外，駿豐頻(pin)譜(pu)其他產(chan)品的(de)毛(mao)利率呈現逐年上升趨勢。

招股書顯(xian)示，公司三大產(chan)(chan)品(pin)(pin)品(pin)(pin)類(lei)中(zhong)，頻(pin)譜(pu)水(shui)儀(yi)類(lei)醫療器械2012~2014年(nian)(nian)產(chan)(chan)品(pin)(pin)毛利(li)率分別為(wei)72.43%、78.5%和84.77%；紅外頻(pin)譜(pu)類(lei)保健設備2012~2014年(nian)(nian)產(chan)(chan)品(pin)(pin)毛利(li)率分別為(wei)77.71%、79.53%和81.09%。

而紅(hong)外頻譜類醫(yi)療(liao)器2014年度的(de)毛(mao)利率下(xia)(xia)降，主要(yao)是(shi)因為公司對902C型(xing)頻譜屋的(de)促銷所致，頻譜屋的(de)毛(mao)利率由2013年的(de)81.23%下(xia)(xia)降至2014年的(de)75.54%。

●毛利率是同行業公司兩倍

記(ji)者在走訪中了解到(dao)，相對(dui)于頻(pin)(pin)譜屋，號稱能產(chan)生“小分子水”的(de)頻(pin)(pin)譜飲水儀是(shi)駿豐(feng)頻(pin)(pin)譜銷量最大(da)的(de)產(chan)品之一(yi)，市場售(shou)價(jia)在17000元左(zuo)右(you)。由(you)于具備日常使(shi)用(yong)頻(pin)(pin)率很高(gao)的(de)飲水機的(de)功能，駿豐(feng)頻(pin)(pin)譜水儀可(ke)以說是(shi)中老(lao)年人市場的(de)切入口。

據了解，駿豐頻(pin)(pin)譜水(shui)儀主(zhu)要構造分(fen)為(wei)兩部分(fen)，上部分(fen)主(zhu)要是黑炭(tan)過(guo)濾層，類似凈水(shui)器，中央配有(you)濾芯裝置(zhi)；下部分(fen)主(zhu)要是頻(pin)(pin)譜發生裝置(zhi)。家用自來水(shui)經過(guo)濾芯和頻(pin)(pin)譜發生裝置(zhi)后，出來的(de)水(shui)就叫作“頻(pin)(pin)譜水(shui)”。

就是這(zhe)種一萬(wan)多元的(de)頻(pin)譜水儀，2014年的(de)毛利率超過84.77%，高于頻(pin)譜屋、頻(pin)譜儀等紅(hong)外(wai)頻(pin)譜類醫療器(qi)。

駿豐頻(pin)譜(pu)(pu)對此表示，這主要(yao)是因為(wei)頻(pin)譜(pu)(pu)水儀中收入占比最高(gao)的139型頻(pin)譜(pu)(pu)儀核心配(pei)件由外購逐漸轉為(wei)自產，139型頻(pin)譜(pu)(pu)水儀單位成(cheng)本出現較大下降(jiang)所致。

值得(de)一(yi)提(ti)的(de)是，在(zai)同(tong)行業(ye)(ye)中，駿豐(feng)頻譜的(de)主(zhu)營(ying)業(ye)(ye)務(wu)毛利(li)率幾乎是同(tong)期(qi)樂金(jin)健(jian)康的(de)兩倍。據駿豐(feng)頻譜披露(lu)，2012~ 2014年，樂金(jin)健(jian)康的(de)主(zhu)營(ying)業(ye)(ye)務(wu)毛利(li)率分別為38.59%、35.95%和(he)38.30%，而同(tong)期(qi)駿豐(feng)頻譜的(de)主(zhu)營(ying)業(ye)(ye)務(wu)毛利(li)率分別為73.44%、79.05%和(he)78.37%。

駿豐頻譜在(zai)招(zhao)股書中解釋稱(cheng)，公(gong)司(si)毛利(li)率高(gao)于樂(le)金健康，主要是因為公(gong)司(si)自營(ying)業務(wu)收入比例高(gao)。自營(ying)模式下(xia)，企業依靠自身能(neng)力直(zhi)接開設零(ling)售(shou)專(zhuan)賣店或商場專(zhuan)柜，以加強對終端(duan)渠道的控制(zhi)力及提升銷(xiao)售(shou)毛利(li)率。并(bing)且公(gong)司(si)獲得醫療(liao)器(qi)械注(zhu)冊證(zheng)時間較早，主要產(chan)品都(dou)屬于醫療(liao)器(qi)械，產(chan)品使用范(fan)圍廣，具(ju)有治療(liao)、輔(fu)助治療(liao)或者保健功效。

據了解(jie)，2014年，駿豐頻譜自營模式毛利(li)率高達82.3%，加盟模式的毛利(li)率也有62.3%。