隨著3月(yue)30日新(xin)華保險披露(lu)年報(bao)，A股四大上市險企2015年業績(ji)報(bao)告(gao)已(yi)悉數出爐。2015年，4家公司共計(ji)實現凈利(li)潤1152.31億(yi)元，相較2014年的(de)889.45億(yi)元增長(chang)29.6%。

值(zhi)得關注(zhu)的是，四大(da)險企2015年(nian)(nian)的精(jing)算假(jia)設變更導致稅前利潤合計大(da)幅減少420億元，創下(xia)2012年(nian)(nian)來之最；2012年(nian)(nian)-2014年(nian)(nian)，其變更精(jing)算假(jia)設對稅前利潤的影響金(jin)額均(jun)在幾十億元水(shui)平。

某(mou)大(da)型(xing)壽險(xian)公(gong)司精算(suan)人士對《證券日報》記者分(fen)析，幾(ji)大(da)險(xian)企變更(geng)精算(suan)假設(she)可能(neng)有(you)兩方面原因：一是(shi)根據(ju)實(shi)際情況和(he)經驗分(fen)析的結果，精算(suan)假設(she)應該(gai)變更(geng)；二是(shi)2015年(nian)盈利數據(ju)不錯，但是(shi)考慮到今年(nian)投資形勢(shi)和(he)業績壓力，公(gong)司認為(wei)有(you)必要調整精算(suan)假設(she)為(wei)2016年(nian)的利潤釋放(fang)保(bao)留一些空間。

2015年減少420.05億元

保險(xian)(xian)公司(si)每年(nian)都會進行(xing)的精(jing)算假設變更，2015年(nian)尤其惹人關注：四大上(shang)市險(xian)(xian)企2015年(nian)的精(jing)算假設變更導致稅前利潤合計(ji)大幅減少420.05億(yi)元(yuan)(yuan)；可與(yu)之形成對比的是，4家險(xian)(xian)企合計(ji)凈利潤1152億(yi)元(yuan)(yuan)。

根據(ju)中國(guo)人壽(shou)相(xiang)關(guan)公(gong)告，該公(gong)司(si)2015年(nian)12月31日根據(ju)當前(qian)信息重新厘定有關(guan)精(jing)算假(jia)設，其中，折現率(lv)變化(hua)增加準備(bei)金85.10億元(yuan)，部分險種發病率(lv)假(jia)設變化(hua)增加準備(bei)金9.80億元(yuan)，其他假(jia)設變化(hua)增加準備(bei)金700萬元(yuan)，假(jia)設變更所形(xing)成的(de)相(xiang)關(guan)保險合同(tong)準備(bei)金的(de)變動計入2015年(nian)度利潤表(biao)，合計減少稅前(qian)利潤94.97億元(yuan)。

中國平安公(gong)告稱，公(gong)司(si)于2015年12月31日根據當前信息重(zhong)新厘定(ding)折現(xian)率/投(tou)資收益率、死(si)亡率、發病(bing)率、退保率、保單紅利(li)假設(she)及費(fei)用假設(she)等(deng)有關(guan)假設(she)（主(zhu)要是調高(gao)了發病(bing)率假設(she)，調低(di)了稅收及流動(dong)(dong)性溢價，同(tong)時“保險合(he)同(tong)準備(bei)金計量基準收益率曲線”也有所(suo)下降），并(bing)對未來現(xian)金流的估計予以更(geng)新，所(suo)形成的相(xiang)關(guan)保險合(he)同(tong)準備(bei)金的變(bian)(bian)動(dong)(dong)計入(ru)2015年度(du)利(li)潤(run)表。此項變(bian)(bian)動(dong)(dong)增加(jia)該(gai)公(gong)司(si)2015年12月31日壽險及長期健康險責任準備(bei)金231.75億(yi)元，減少公(gong)司(si)2015年度(du)稅前利(li)潤(run)231.75億(yi)元。

中國(guo)太保(bao)表示(shi)，公(gong)司2015年(nian)(nian)12月31日根據當前信(xin)息對折(zhe)現率、死亡率和(he)疾病發生率、退保(bao)率、費用假設(she)(she)、保(bao)單紅利假設(she)(she)等精(jing)算(suan)假設(she)(she)進行了(le)調整，上述假設(she)(she)的(de)變更所(suo)形成(cheng)的(de)保(bao)險(xian)合同準備金(jin)等保(bao)單相關(guan)負債的(de)變動計(ji)入2015年(nian)(nian)度(du)利潤(run)表。此項合計(ji)估計(ji)變更增(zeng)加2015年(nian)(nian)12月31日考慮(lv)分出業(ye)務后的(de)保(bao)險(xian)合同準備金(jin)等保(bao)單相關(guan)負債合計(ji)約(yue)(yue)48.44億(yi)元(yuan)，減少2015年(nian)(nian)的(de)利潤(run)總額(e)合計(ji)約(yue)(yue)48.44億(yi)元(yuan)。

新華保險(xian)(xian)公告稱，公司2015年12月31日根據當前信息重(zhong)新厘(li)定折現率(lv)、死(si)亡率(lv)和發病率(lv)、費用、退(tui)保率(lv)、保單紅利(li)等精(jing)算(suan)假設，上述假設的變(bian)(bian)更(geng)所形成(cheng)的相關保險(xian)(xian)合(he)同準備(bei)金的變(bian)(bian)動計(ji)入利(li)潤(run)(run)表。此(ci)項會(hui)計(ji)估計(ji)變(bian)(bian)更(geng)增(zeng)加2015年12月31日壽險(xian)(xian)責任準備(bei)金23.45億(yi)元，增(zeng)加長(chang)期(qi)健康險(xian)(xian)責任準備(bei)金21.44億(yi)元，減少稅(shui)前利(li)潤(run)(run)合(he)計(ji)44.89億(yi)元。

2014年僅減少27.36億元

A股市場(chang)的(de)保(bao)險板(ban)塊(kuai)自(zi)新華保(bao)險2011年12月份上市后形成了四大上市險企(qi)的(de)格局，并維持至今。縱觀(guan)往年數據，2015年度420.05億元的(de)稅前利(li)潤(run)(run)（因精算(suan)(suan)假(jia)設(she)變(bian)更(geng)）減少額，創下歷年之最(zui)；2012年-2014年，四大險企(qi)變(bian)更(geng)精算(suan)(suan)假(jia)設(she)對稅前利(li)潤(run)(run)的(de)影(ying)響金額均(jun)在幾(ji)十(shi)億元水平。

據《證券日報》記者梳理歷史數據，2012年、2013年、2014年這4家(jia)險企變更(geng)精算假設(she)減少的稅前利潤額合計(ji)僅(jin)分別為10.4億元(yuan)、79.97億元(yuan)、27.36億元(yuan)。

2014年(nian)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人(ren)壽變更(geng)精算(suan)假設使得(de)稅(shui)前利潤增加41.79億(yi)元(yuan)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)平安變更(geng)精算(suan)假設使得(de)稅(shui)前利潤減少(shao)11.02億(yi)元(yuan)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)太(tai)保變更(geng)精算(suan)假設使得(de)稅(shui)前利潤減少(shao)46.48億(yi)元(yuan)，新華保險變更(geng)精算(suan)假設使得(de)稅(shui)前利潤減少(shao)11.65億(yi)元(yuan)。

2013年，四大(da)險(xian)企變更精算假設均使得稅前利(li)潤減(jian)少(shao)(shao)。具體為，中國人壽因此項變更減(jian)少(shao)(shao)稅前利(li)潤14.93億(yi)(yi)元(yuan)、中國平(ping)安減(jian)少(shao)(shao)23.05億(yi)(yi)元(yuan)、中國太保(bao)減(jian)少(shao)(shao)37.61億(yi)(yi)元(yuan)、新華(hua)保(bao)險(xian)減(jian)少(shao)(shao)4.38億(yi)(yi)元(yuan)。

2012年，中(zhong)(zhong)國(guo)平安未公告(gao)相關情況，其余3家險(xian)企(qi)情況為(wei)，中(zhong)(zhong)國(guo)人壽變更精算(suan)假設增加稅前(qian)利潤3.18億(yi)元，中(zhong)(zhong)國(guo)太保和新華保險(xian)變更精算(suan)假設分(fen)別導致(zhi)稅前(qian)利潤減少2.6億(yi)元和10.98億(yi)元。

出于兩方面考慮

對于精(jing)算假(jia)設(she)的變(bian)更，某大型壽險公司精(jing)算人士對《證券日報(bao)》記(ji)者稱，公司每(mei)年都(dou)會作經驗分析，結合(he)分析結果和對未來發展變(bian)化趨勢的判斷，變(bian)更精(jing)算假(jia)設(she)，調整(zheng)準(zhun)備金，進而會影響到利潤，這種影響有可(ke)(ke)能為正向(xiang)，也有可(ke)(ke)能為負向(xiang)。

變更精(jing)算假設對利(li)潤形(xing)成正(zheng)向影響的情況，上市(shi)險企往年曾出現過。比如前述的中國(guo)人壽(shou)2014年度(du)和(he)2012年度(du)，該(gai)公司(si)其時調整精(jing)算假設后導致當年稅前利(li)潤分(fen)別增加41.79億元(yuan)和(he)3.18億元(yuan)。

而從(cong)2015年(nian)各險企的(de)調整看(kan)，皆為精算(suan)假(jia)設(she)變(bian)更(geng)后(hou)準備金增加(jia)，利(li)潤(run)(run)相(xiang)應減(jian)少的(de)情況(kuang)。另一(yi)家大型壽險公司精算(suan)人士對《證(zheng)券日(ri)報(bao)》記者分析，其變(bian)更(geng)精算(suan)假(jia)設(she)可能(neng)出(chu)于兩方面原因：一(yi)是根(gen)據實際情況(kuang)和經驗分析的(de)結果，精算(suan)假(jia)設(she)應該(gai)變(bian)更(geng)；二是2015年(nian)的(de)經營和投(tou)資(zi)(zi)情況(kuang)很好，利(li)潤(run)(run)數據不錯，但是考慮到2016年(nian)投(tou)資(zi)(zi)形勢和業績壓力，公司認為有必要調整精算(suan)假(jia)設(she)，從(cong)而起到利(li)潤(run)(run)平(ping)滑的(de)作用，為今(jin)年(nian)的(de)利(li)潤(run)(run)釋放(fang)保留一(yi)些空間。

根據各上市險(xian)企年報，2015年，4家公(gong)(gong)司(si)共(gong)計實現凈(jing)利(li)潤1152.31億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，創出新高(gao)，相(xiang)較2014年的889.45億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)增長(chang)29.6%。其(qi)中(zhong)，中(zhong)國人(ren)壽(shou)實現歸(gui)屬(shu)于母公(gong)(gong)司(si)股東的凈(jing)利(li)潤346.99億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長(chang)7.7%；中(zhong)國平安歸(gui)屬(shu)于母公(gong)(gong)司(si)股東凈(jing)利(li)潤543.03億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長(chang)38.0%；中(zhong)國太保歸(gui)屬(shu)于公(gong)(gong)司(si)股東的凈(jing)利(li)潤177.28億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長(chang)60.4%；新華保險(xian)歸(gui)屬(shu)于母公(gong)(gong)司(si)股東的凈(jing)利(li)潤86.01億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長(chang)34.5%。

2015年(nian)，幾大上市險企(qi)的投資收(shou)益率都(dou)創近年(nian)新高，但業內認為(wei)，面對利(li)率下行以及(ji)資產(chan)荒、項目荒的市場環境，2016年(nian)保險投資進而險企(qi)盈(ying)利(li)數據并不(bu)十(shi)分樂觀。

從2012年(nian)以(yi)來的(de)數(shu)據(ju)(ju)看，上市險企(qi)利潤受精算(suan)(suan)假設變更(geng)影響較大的(de)2013年(nian)，恰(qia)為(wei)盈利數(shu)據(ju)(ju)較好的(de)年(nian)份；當年(nian)四大險企(qi)精算(suan)(suan)假設變更(geng)對應減少稅前利潤合計(ji)79.97億元，而合計(ji)凈(jing)利潤為(wei)666.02億元，同比大幅(fu)增(zeng)長70.25%。

而2012年(nian)和2014年(nian)，四(si)大險企精算(suan)假設變更對應減(jian)少稅前利潤(run)10.4億(yi)元(yuan)(yuan)、27.36億(yi)元(yuan)(yuan)，減(jian)少規(gui)模較小(xiao)，兩個年(nian)度(du)的(de)合(he)計凈(jing)利潤(run)分別(bie)為391.21億(yi)元(yuan)(yuan)、889.45億(yi)元(yuan)(yuan)，凈(jing)利同比增幅較低，分別(bie)為-20.03%、33.5%。