每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

前(qian)(qian)周，美聯儲先(xian)是釋出“鴿”聲(sheng)，接著(zhu)上周卻又(you)發出“鷹”意(yi)，如此(ci)前(qian)(qian)后(hou)判若(ruo)兩人的(de)態度令人起疑，故(gu)投資(zi)者觀察美聯儲時(shi)不(bu)(bu)宜太單純，不(bu)(bu)妨另尋角度研判。本(ben)周，美國將公布(bu)3月(yue)非農就業(ye)數(shu)據，此(ci)數(shu)據是4月(yue)會議前(qian)(qian)最后(hou)一個關(guan)鍵數(shu)據，其或能(neng)使美聯儲加(jia)息前(qian)(qian)景明朗。目前(qian)(qian)，美元(yuan)暫時(shi)處于滯(zhi)漲狀態，而日元(yuan)連續回落。

美元不宜追漲

雖然上(shang)(shang)(shang)周五美國公布的(de)GDP數據上(shang)(shang)(shang)修(xiu)，但美元當天僅(jin)微幅(fu)上(shang)(shang)(shang)漲，周一則小幅(fu)震蕩(dang)，截至昨日17:03，微跌0.04%至96.218點。

上周五，美(mei)國公布的(de)去年(nian)第四(si)季度GDP年(nian)化季度終(zhong)值為(wei)增1.4%，前值與預期均(jun)為(wei)1.0%。這份數據雖(sui)然滯后，但明顯(xian)利好美(mei)元。值得(de)(de)注意的(de)是(shi)，美(mei)元這波反彈(dan)頗有些(xie)詭異，投資者可能(neng)得(de)(de)用獨特角度理解其背景，要(yao)不(bu)然就有可能(neng)上了(le)美(mei)聯儲的(de)當。

眾(zhong)所周知，美(mei)元(yuan)(yuan)2月(yue)底起開始殺跌(die)，當(dang)時(shi)(shi)(shi)最高(gao)在(zai)98.582點。這波(bo)跌(die)勢至3月(yue)10日時(shi)(shi)(shi)本(ben)已大(da)致企穩，但(dan)當(dang)天的歐(ou)(ou)央行利率會議結果又造成(cheng)美(mei)元(yuan)(yuan)破位大(da)跌(die)。3月(yue)10日，當(dang)時(shi)(shi)(shi)歐(ou)(ou)央行雖調降(jiang)(jiang)了利率并采取其它數量(liang)化寬松措(cuo)施(shi)，卻(que)暗示了未來無(wu)意進一步降(jiang)(jiang)息，所以歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)當(dang)天大(da)漲(zhang)，美(mei)元(yuan)(yuan)暴(bao)跌(die)。

到了3月(yue)16日，此時美元(yuan)差不多在96.50點一帶(dai)，但當周美聯儲利率會(hui)議較投資者預期的(de)顯得鴿派，所以美元(yuan)再度(du)殺跌(die)，一直跌(die)到3月(yue)18日最(zui)低時的(de)94.578點。

簡而言之，美(mei)元這波殺跌環環相(xiang)扣，其結果極有(you)可能是(shi)出乎美(mei)聯儲(chu)意外，即美(mei)元跌得過慘。

美(mei)聯儲官員一般會擔(dan)心(xin)過(guo)高(gao)的(de)本幣(bi)匯(hui)率壓(ya)制出口及通脹，這種情況下應傾向于釋出“鴿”意來壓(ya)低本幣(bi)，但如匯(hui)率已跌到(dao)位甚至跌過(guo)頭，那(nei)么其唱低美(mei)元的(de)動機自(zi)然就會消失(shi)。

因此，美(mei)聯(lian)儲之前兩周大(da)相(xiang)徑庭的(de)態(tai)度就未必真能反(fan)映美(mei)國經濟的(de)真實情況，而極可能只是(shi)美(mei)聯(lian)儲某種策略。

綜上所述，投資者完全可(ke)(ke)懷疑(yi)美聯儲上周鷹派(pai)表述，操作上不可(ke)(ke)過分追漲美元，等待回調介入(ru)。

系列重磅數據來襲

本(ben)周(zhou)三(san)至(zhi)本(ben)周(zhou)五(wu)，美國將(jiang)公布一系列3月就業類(lei)數(shu)(shu)據(ju)，這包括周(zhou)三(san)將(jiang)公布的(de)3月ADP民間就業數(shu)(shu)據(ju)，周(zhou)四(si)的(de)周(zhou)初請(qing)失業金人(ren)數(shu)(shu)數(shu)(shu)據(ju)及(ji)周(zhou)五(wu)的(de)3月非農(nong)就業數(shu)(shu)據(ju)。

上述數(shu)據(ju)如果(guo)(guo)十分強勁，那么美(mei)聯儲(chu)4月加息機(ji)會將進(jin)一步(bu)提升，但概率還是很(hen)難達到百(bai)分百(bai)。如果(guo)(guo)非(fei)農數(shu)據(ju)中性或偏軟，美(mei)聯儲(chu)4月仍不太可能加息。

在本周非(fei)農(nong)等(deng)重磅(bang)數據出臺前(qian)，美(mei)元通(tong)常難以過度上漲(zhang)，可能暫也難大幅回調。

雖(sui)然美聯儲4月加(jia)息前(qian)景(jing)并不(bu)確(que)定，但考慮(lv)到加(jia)息這一(yi)大方向是相對確(que)定的，頂多只(zhi)是難以(yi)知道其加(jia)息速度，所以(yi)，做(zuo)多美元一(yi)般(ban)會比較有(you)利。

由(you)技(ji)術圖形看，短(duan)期而(er)言，美元(yuan)在一連漲(zhang)了幾天后已進(jin)入滯(zhi)漲(zhang)階段，短(duan)期內稍有回落應(ying)為(wei)大概率(lv)事件。一般(ban)來說，只(zhi)要本周非農等就業數據不要特(te)別弱，95.50點左右(you)介入美元(yuan)，應(ying)無太大風險。

日元壓力加重

日(ri)元(yuan)(yuan)近期連續回落，至本周一(yi)，已(yi)連續走貶7個交易日(ri)，重要原因之一(yi)顯然是(shi)美元(yuan)(yuan)走強，原因之二應是(shi)日(ri)本公布的物價指標(biao)明顯利空日(ri)元(yuan)(yuan)。周一(yi)同上時間，美元(yuan)(yuan)兌日(ri)元(yuan)(yuan)暫(zan)報113.53，已(yi)顯著脫離兩周前低點的110.66。

上周五，日(ri)(ri)本公布的(de)(de)數據顯示，2月(yue)份日(ri)(ri)本的(de)(de)全(quan)國(guo)核(he)心CPI同比漲幅為零，為去(qu)年(nian)9月(yue)以來最低水平(ping)。此外，被視為全(quan)國(guo)物價領先指標(biao)的(de)(de)東京3月(yue)核(he)心CPI同比跌0.3%，降幅創(chuang)2013年(nian)4月(yue)以來最大，表明需求低迷令日(ri)(ri)本通脹依(yi)然受抑。

上述數(shu)(shu)據也使市場對日(ri)本(ben)央行(xing)(xing)(xing)進一步加加碼刺激(ji)措施的(de)預期(qi)提(ti)升。此外，上述數(shu)(shu)據很(hen)可(ke)能會使下個月(yue)日(ri)本(ben)央行(xing)(xing)(xing)發布季度評(ping)估(gu)報告時(shi)的(de)措辭偏軟，比如(ru)屆時(shi)日(ri)本(ben)央行(xing)(xing)(xing)或將“通脹達到2.00%目(mu)標值的(de)預測日(ri)期(qi)”延后。

近期日元利空(kong)因素較多，除CPI外，上(shang)周(zhou)日本(ben)央(yang)行還發表了一份“負利率(lv)政(zheng)策(ce)簡(jian)易說明書(shu)”，如此怪(guai)異的舉止(zhi)說明日本(ben)央(yang)行越來(lai)越焦慮。 日本(ben)央(yang)行是1月份推出負利率(lv)的，其(qi)后效果始終有限，上(shang)述“說明書(shu)”也從(cong)側(ce)面印證了這(zhe)點。

本(ben)(ben)周二，日(ri)本(ben)(ben)將公(gong)布(bu)2月就業、家庭支出(chu)、零售銷售等數據(ju)，周三將公(gong)布(bu)2月工業產(chan)出(chu)數據(ju)，這些數據(ju)能否扭轉市場(chang)對(dui)日(ri)元(yuan)的(de)悲觀(guan)情緒值得關注。

就操作而言，雖然日元已連貶數日，但可能仍不宜(yi)做多，因一(yi)般而言，既(ji)然物價指(zhi)標不佳，那么就業、支(zhi)出、零售(shou)數據向好的機(ji)會(hui)應(ying)該(gai)不是很大(da)。