歷年來，基金經理在年報中(zhong)的趨勢預判往往被管中(zhong)窺豹，用以感知市場情緒(xu)變(bian)換。

今日(ri)，安信基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、浙商基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、中原英石(shi)、銀華基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、中金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、興(xing)業全(quan)球、易方達等多(duo)家(jia)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公司發布首批年報。可以看出，投資策略(lve)趨于謹慎成為基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理的主流態度。在配(pei)置方向上，改(gai)革(ge)創新中有(you)確定性成長的龍頭股受(shou)到諸多(duo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理青睞(lai)。

整體策略趨謹慎

多位基金經理在年報中表示了(le)對目前經濟形勢的擔憂，在投資策略上亦趨向(xiang)謹慎。

2015年股票型公(gong)募基金(jin)冠(guan)軍易方達新興成(cheng)長(chang)基金(jin)經(jing)理宋昆表示(shi)，今年在宏(hong)觀經(jing)濟方面(mian)，中國依(yi)然(ran)面(mian)臨較(jiao)大(da)的增長(chang)壓力，同時由于受到資(zi)源、環境以及經(jing)濟結構的限制，大(da)力度的經(jing)濟刺激(ji)難以再(zai)現(xian)。

銀華中小盤基金經(jing)理王華則認為(wei)，需(xu)要對(dui)向下風(feng)險給予更多(duo)關注。他表示，2016年的貨幣環境較為(wei)復雜，還需(xu)跟蹤觀察宏觀貨幣寬松環境變化對(dui)資(zi)(zi)本(ben)市場流動(dong)性(xing)影響(xiang)什么(me)時(shi)候能夠(gou)體現，此外，在去產能下，信用事(shi)件的發生(sheng)對(dui)資(zi)(zi)本(ben)市場的傳導影響(xiang)也提(ti)高了關注。

在對整(zheng)體(ti)環境不(bu)樂觀的情況下，基(ji)金(jin)(jin)經理對收(shou)益率(lv)的預(yu)期(qi)也有所下降。興(xing)全合(he)潤分級、興(xing)全輕資(zi)產投資(zi)混合(he)型基(ji)金(jin)(jin)經理謝(xie)治宇(yu)直言，2016年(nian)預(yu)期(qi)收(shou)益率(lv)應較2015年(nian)有所降低(di)，整(zheng)體(ti)投資(zi)策(ce)略趨謹(jin)慎。在他看來，主要因為今年(nian)實(shi)體(ti)經濟改(gai)善預(yu)期(qi)難言樂觀；資(zi)金(jin)(jin)面進(jin)一(yi)步寬松空間十(shi)分有限，需(xu)警惕(ti)流(liu)動性(xing)拐點(dian)；目(mu)前市場總體(ti)估值不(bu)低(di)。

挖掘改革創新中龍頭股

盡管對(dui)當前(qian)形勢判斷(duan)趨謹(jin)慎，但多位基金經理從中(zhong)尋(xun)找積極(ji)因素，認為其中(zhong)產生的新變化、新模式(shi)將(jiang)孕育著投資機會(hui)。

宋昆(kun)表(biao)示(shi)，未來(lai)將(jiang)(jiang)關注重(zhong)點放(fang)在推動(dong)社會進步、提升(sheng)人(ren)民幸福(fu)指數的(de)新(xin)技術、新(xin)模(mo)式、新(xin)產業(ye)(ye)，尋找并(bing)買入(ru)其(qi)中的(de)龍頭公(gong)司。他(ta)認(ren)為，隨著(zhu)移(yi)動(dong)互聯(lian)、云計(ji)算和(he)人(ren)工(gong)智(zhi)能為代表(biao)的(de)新(xin)技術的(de)規模(mo)化運(yun)用，人(ren)類社會的(de)進步必(bi)(bi)將(jiang)(jiang)大(da)大(da)加速。從以往(wang)繁重(zhong)的(de)生產性(xing)、事務性(xing)勞動(dong)中解放(fang)出來(lai)的(de)人(ren)們，必(bi)(bi)將(jiang)(jiang)對(dui)自身的(de)需求更加重(zhong)視，娛樂、醫療、教育、體育等與“人(ren)”直接相關的(de)產業(ye)(ye)將(jiang)(jiang)迎來(lai)黃金發展期(qi)。

王華也判斷，目前市場主線仍然是改革創新。景氣確定度高且市盈增長(chang)比率合理的成長(chang)股(gu)，如醫療、文化(hua)、社會服(fu)務、清(qing)潔能(neng)源和(he)高端制造等(deng)領域(yu)值得關注。

謝治宇則表(biao)示，今(jin)年新興(xing)科技領域(yu)將(jiang)會成為資本關(guan)注焦點，同時(shi)，代(dai)(dai)表(biao)經濟(ji)轉(zhuan)型的(de)方向性行業(ye)如新消費(fei)、高端制造、農業(ye)現代(dai)(dai)化、信(xin)息產業(ye)等(deng)未來將(jiang)有望獲得政策(ce)與(yu)資本的(de)持續推動。

看好(hao)新(xin)興行(xing)業的同(tong)時，部分基金經理也看重供給(gei)側(ce)改革(ge)以及(ji)周(zhou)期性(xing)行(xing)業中的機會。

王華表示，供(gong)給側(ce)改革帶來的(de)周期(qi)行業新(xin)邏輯和新(xin)機構增量(liang)資金配置方向也值得重視(shi)。

預期回報(bao)率為正但不高的(de)(de)低估(gu)值價值股、供給側改革的(de)(de)部分周期性行業(ye)，以及階段(duan)性主(zhu)題投(tou)資也是今年關注的(de)(de)重點方向(xiang)。

謝治宇也認為，隨著政策推動下行(xing)業(ye)供(gong)給收縮，有(you)望帶來(lai)企(qi)業(ye)盈利的邊際改善。缺乏活(huo)力的傳統舊經(jing)濟領域，轉型重組事件活(huo)躍，或(huo)蘊藏較好的挖潛機會。