◎每經評論員 葉檀

　　這兩天股(gu)市(shi)大漲(zhang)，猶如打(da)了強(qiang)心針。這是久陰霧霾天難得的(de)信(xin)心提振，但要全面提振信(xin)心、掃除霧霾絕非一夕之功。

　　一邊堵(du)住漏水的(de)地(di)方，一邊加(jia)大資金的(de)水龍頭，市場焉有不漲之理，但也(ye)只是個反彈。

　　現在是難(nan)得(de)的(de)貨(huo)幣(bi)寬松窗口(kou)期，無風(feng)險收(shou)益(yi)率(lv)不斷(duan)下滑，一向鷹派(pai)的(de)美聯儲口(kou)氣走軟，期權顯(xian)示6月前加息(xi)概(gai)率(lv)極低。這是一個存款少(shao)利的(de)時代，惟(wei)一的(de)辦法是投(tou)資，不管是實(shi)體經(jing)濟還是虛擬(ni)經(jing)濟。

　　一(yi)度在經(jing)合(he)組(zu)織(zhi)國家中存款最多(duo)的日本家庭也開始破罐子破摔(shuai)、不存錢了(le)。老(lao)年社會(hui)與負利率(lv)來臨(lin)，日本唯(wei)一(yi)可以(yi)欣慰(wei)的不是(shi)(shi)通脹(zhang)率(lv)已(yi)經(jing)上升，而是(shi)(shi)日經(jing)指數屢創新高。

　　對A股市(shi)場而言，錦上添(tian)花的是新三板、創業板將深化改(gai)革(ge)，戰興板被刪除，讓大家看到(dao)了減少圈錢的希(xi)望(wang)，目前700多家排隊公司上市(shi)總歸有個盡頭。

　　這是(shi)堵住漏水口的(de)(de)工作。從(cong)理論上(shang)說，考慮到(dao)上(shang)市之后(hou)收益是(shi)如(ru)此的(de)(de)高，現在每(mei)個(ge)創新的(de)(de)人、每(mei)家暫時在新三板憋氣(qi)潛水的(de)(de)公司，恐(kong)怕都懷(huai)著一(yi)個(ge)野心(xin)勃(bo)勃(bo)的(de)(de)A股上(shang)市夢。不(bu)要(yao)再打(da)著市場(chang)化的(de)(de)旗號要(yao)求(qiu)加快推進注(zhu)冊(ce)制，在一(yi)個(ge)定價(jia)不(bu)準(zhun)的(de)(de)市場(chang)上(shang)，所謂(wei)的(de)(de)市場(chang)化常(chang)常(chang)是(shi)內部人圈錢的(de)(de)煙幕(mu)彈。

　　A股市場迎來一輪艱難的反彈，滬綜(zong)指這輪反彈從2月(yue)29日(ri)2687.98點(dian)(dian)的底部開始，到(dao)3月(yue)21日(ri)已經來到(dao)3018點(dian)(dian)的高(gao)位。除(chu)了(le)3月(yue)10日(ri)一天之外，日(ri)K線(xian)全都收出(chu)陽線(xian)。也就(jiu)(jiu)是說，早就(jiu)(jiu)進入(ru)了(le)反彈，只不(bu)過一開始非常磨蹭。

　　3月(yue)18日(ri)與3月(yue)21日(ri)大漲，一舉(ju)沖破3000點，與證金公司恢復(fu)轉融資業(ye)務密切相關。

　　這則(ze)消息成為(wei)(wei)股(gu)市的當然頭(tou)條，在(zai)3月20日這個(ge)周末四處(chu)流傳。一(yi)開始是微(wei)信(xin)上(shang)大(da)家竊(qie)竊(qie)私語要放松，3月18日晚間，中國(guo)證券金融(rong)(rong)(rong)公司宣布自3月21日起全面恢復轉(zhuan)(zhuan)融(rong)(rong)(rong)資業務五個(ge)期(qi)限(xian)(xian)品種(zhong)，并下調各期(qi)限(xian)(xian)轉(zhuan)(zhuan)融(rong)(rong)(rong)資費率，具體(ti)為(wei)(wei)：182天(tian)(tian)期(qi)3.0%、91天(tian)(tian)期(qi)3.2%、28天(tian)(tian)期(qi)3.3%、14天(tian)(tian)期(qi)和7天(tian)(tian)期(qi)3.4%。既然轉(zhuan)(zhuan)融(rong)(rong)(rong)資被鼓勵，轉(zhuan)(zhuan)融(rong)(rong)(rong)通也就順理成章，市場(chang)歡欣鼓舞，券商(shang)股(gu)大(da)漲(zhang)。

　　如(ru)劉姝威教授所說，2015年(nian)5月19日滬深兩市(shi)合計的融資(zi)融券交易(yi)余額相當于(yu)2014年(nian)同期的5倍左(zuo)右。隨后不久，股(gu)指大跌。加杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)、去(qu)杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)如(ru)果(guo)被別有用心者(zhe)操縱(zong)，如(ru)果(guo)操縱(zong)市(shi)場(chang)者(zhe)極富經驗，而指導市(shi)場(chang)者(zhe)欠缺投資(zi)實戰經歷，將造成(cheng)最可怕的結局。杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)造成(cheng)兩個(ge)結果(guo)，市(shi)場(chang)大幅(fu)波動時(shi)容(rong)易(yi)有人破(po)產，投資(zi)者(zhe)集體去(qu)杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)時(shi)容(rong)易(yi)造成(cheng)踩踏(ta)。

　　有兩個案(an)例顯示(shi)中國(guo)股市所處的階段。

　　首先是《葉問(wen)3》票房(fang)(fang)(fang)造假一(yi)事有(you)了結(jie)果。全國電影市(shi)場(chang)專項治理辦公室徹查此事并做(zuo)出相關處理。經查影片《葉問(wen)3》確(que)實存在非正常(chang)時(shi)(shi)間虛(xu)假排場(chang)的現象，查實的場(chang)次有(you)7600余場(chang)，涉及票房(fang)(fang)(fang)3200萬(wan)元。同時(shi)(shi)，該(gai)片總票房(fang)(fang)(fang)中含(han)有(you)部分自購票房(fang)(fang)(fang)，發行方(fang)認(ren)可的金(jin)額為5600萬(wan)元。票房(fang)(fang)(fang)造假與理財市(shi)場(chang)、上市(shi)公司連(lian)通，用花小錢的方(fang)式釣股市(shi)大魚。票房(fang)(fang)(fang)造假不過(guo)是諸多造假中的一(yi)個現象，不想問(wen)有(you)多少公司造假，只(zhi)想問(wen)有(you)多少是真實的。

　　另一個(ge)案例是ST博元即將退(tui)市(shi)(shi)。3月21日晚間，上(shang)(shang)交所(suo)發布《關于終止珠海市(shi)(shi)博元投資股份有限公司股票(piao)上(shang)(shang)市(shi)(shi)的(de)公告》，*ST博元也成(cheng)為證券市(shi)(shi)場首家因重大(da)信息披(pi)露(lu)違法被(bei)終止上(shang)(shang)市(shi)(shi)的(de)公司。這(zhe)(zhe)并不容(rong)易，但一家企業被(bei)掏空(kong)到(dao)這(zhe)(zhe)個(ge)地步，還想保住殼，實在奇葩(pa)。關鍵是，在這(zhe)(zhe)家企業被(bei)玩家掏空(kong)的(de)過程(cheng)中，有人受到(dao)處罰嗎？甚至還試(shi)圖增發圈錢，真(zhen)是天理難容(rong)。

　　反(fan)彈(dan)只是(shi)反(fan)彈(dan)，從(cong)ST博元(yuan)等事(shi)件中，可(ke)以知(zhi)道A股(gu)市場離真正的法治還有多遠。