每經編輯｜每經記者 楊建    

每經記者 楊建

有這么(me)一家(jia)私募公司，去(qu)年(nian)4900點(dian)時空倉，隨后在7月8日(ri)用兩成倉位(wei)抄底，7月9日(ri)加(jia)至滿倉，獲利30%后再度空倉，成功(gong)規避了(le)市場再度下跌的風險……

這家(jia)成功逃頂、敢于抄底的私募(mu)公司(si)究竟有何獨(du)門絕技？為此，火山(shan)財(cai)富（微(wei)信號：huoshan5188）獨(du)家(jia)專訪了這家(jia)曾問(wen)鼎私募(mu)冠軍的西藏(zang)銀帆(fan)投資總經理李志新(xin)，請他(ta)為我們分享其(qi)穿越牛熊的投資秘(mi)笈。

●控制倉位是首位

談及投(tou)資A股(gu)的(de)(de)感觸(chu)，李(li)志新(xin)表(biao)示，20多年來讓他(ta)感觸(chu)最(zui)深的(de)(de)是A股(gu)市場的(de)(de)波動太大，因(yin)此和所有(you)成功的(de)(de)職(zhi)業投(tou)資人一樣，他(ta)也秉承(cheng)著“把風險控(kong)制(zhi)放在首位”的(de)(de)理(li)念。加(jia)之銀帆的(de)(de)核心(xin)團隊成員全都(dou)經(jing)歷過(guo)幾輪完整的(de)(de)牛熊(xiong)，所以風險控(kong)制(zhi)是其得以制(zhi)勝的(de)(de)法寶。

他表示，資(zi)金管理運用(yong)是(shi)市(shi)場獲勝的保障，尤其是(shi)對大資(zi)金的運作。銀帆的投資(zi)風格一(yi)向比較(jiao)穩健，在去(qu)年A股(gu)不斷(duan)破位(wei)(wei)下(xia)行當中，旗下(xia)基金一(yi)直保持較(jiao)低的倉(cang)位(wei)(wei)，從而(er)規避了(le)風險，保住了(le)此前實(shi)現的收益。在股(gu)市(shi)中，風險和收益往往成正比，寧愿錯過十次機會，也不會進行一(yi)次沒把握(wo)的交易(yi)，做趨勢交易(yi)是(shi)李志新一(yi)貫的操作風格。

他告訴火山財富（微信號：huoshan5188），在熊(xiong)市行情(qing)中控制風(feng)(feng)險(xian)首先要做的是控制倉(cang)位，當市場出現下降(jiang)趨勢時，就一定要降(jiang)低倉(cang)位，正是這(zhe)種靈活的策略(lve)最大限度躲(duo)避了股指深(shen)幅(fu)調(diao)整帶來的系(xi)統性(xing)風(feng)(feng)險(xian)。

但是每個人都難免(mian)有(you)失(shi)誤的(de)時(shi)候，交易失(shi)敗(bai)、個股(gu)或股(gu)指沒有(you)按照(zhao)預期走，這時(shi)候就必須果斷(duan)斬倉，及時(shi)止損，然后尋找下一步的(de)投(tou)(tou)資機會。虧(kui)損肯定(ding)會影(ying)響(xiang)心態，但必須及時(shi)調整(zheng)自(zi)己。在股(gu)市中，投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)要時(shi)刻保持(chi)清醒的(de)頭腦。市場永(yong)遠(yuan)是對的(de)，投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)只能順(shun)勢而(er)為(wei)。

此外，在股(gu)(gu)市(shi)中(zhong)，每個想賺錢的人都得(de)有自(zi)己的一套方法，別人的方法并不一定適用。即便是(shi)自(zi)己的方法，也要(yao)根據市(shi)場(chang)情(qing)況(kuang)的變化不斷調整(zheng)和(he)完善(shan)。市(shi)場(chang)在大跌后(hou)的反彈就是(shi)最大的機(ji)(ji)會，熊(xiong)市(shi)中(zhong)機(ji)(ji)會是(shi)跌出來(lai)的，在熊(xiong)市(shi)中(zhong)更多是(shi)空倉(cang)等待機(ji)(ji)會，速戰速決。在熊(xiong)市(shi)行情(qing)中(zhong)，不要(yao)做純(chun)粹的價值投資(zi)者，不要(yao)捂(wu)股(gu)(gu)，要(yao)做趨(qu)勢交易，這樣可(ke)以(yi)避免大幅下跌的風險。

很多(duo)投資者(zhe)可能都有這樣(yang)的經(jing)歷：在一輪熊市頂(ding)(ding)部，自(zi)己幸(xing)運逃頂(ding)(ding)成功，但(dan)在接下來的反彈中，因搶反彈而(er)折戟沉沙(sha)，最后(hou)在熊市中損失慘重。因此，普(pu)通的投資者(zhe)最應該記住的是學會空(kong)倉，慎對反彈。

●耐心等待買入時機

經(jing)歷20多(duo)年實戰投資，李志(zhi)新形成了自己的(de)(de)投資方法，一(yi)方面(mian)(mian)做好(hao)(hao)風險控制，另一(yi)方面(mian)(mian)是(shi)(shi)在市場的(de)(de)波動中(zhong)尋找(zhao)機(ji)會，不光要尋找(zhao)好(hao)(hao)的(de)(de)股票，更重要的(de)(de)是(shi)(shi)以好(hao)(hao)的(de)(de)價格買入。對此(ci)，李志(zhi)新有獨到見解，“當你看(kan)好(hao)(hao)一(yi)只股票，若它的(de)(de)走勢(shi)不如預(yu)期，就(jiu)該(gai)(gai)反復研究該(gai)(gai)公司，看(kan)其基本面(mian)(mian)中(zhong)還有什么負面(mian)(mian)因素是(shi)(shi)之前沒(mei)有發現的(de)(de)，如經(jing)確(que)認就(jiu)應(ying)認錯離(li)場。”

他認為(wei)，當前A股并不(bu)具備去年那輪牛市的(de)條件，今年市場還難有大的(de)投(tou)資機會，更多(duo)來(lai)自(zi)跌(die)出來(lai)的(de)結(jie)構性投(tou)資機會。他還表(biao)示(shi)，“做股票(piao)無論(lun)是做短線(xian)還是長(chang)線(xian)，都要樹立(li)價(jia)值(zhi)投(tou)資觀念。上市公司是股票(piao)市場的(de)基石(shi)，業(ye)(ye)績(ji)判斷(duan)是市場投(tou)資價(jia)值(zhi)的(de)基礎，我比較倡導(dao)投(tou)資者(zhe)樹立(li)崇尚業(ye)(ye)績(ji)、重視上市公司盈利能力(li)和持續(xu)增長(chang)能力(li)的(de)價(jia)值(zhi)投(tou)資理念。”

在股市(shi)中，李志新最看重趨(qu)勢(shi)的波段操作，只要有波段就(jiu)有投資機(ji)(ji)會(hui)(hui)，因(yin)此他會(hui)(hui)極力保持(chi)冷靜(jing)的頭(tou)腦和心態(tai)——大漲時不(bu)會(hui)(hui)忘乎(hu)所以，大跌時盡量不(bu)讓自己(ji)沮喪，而是(shi)冷靜(jing)尋找其中機(ji)(ji)會(hui)(hui)，要懂得順勢(shi)而為，出錯后要勇于及時止損認錯。

他認為，股市(shi)是瞬(shun)息萬變的(de)，投資(zi)者(zhe)只有根據不(bu)斷(duan)變換(huan)的(de)情況(kuang)和環境，不(bu)斷(duan)地調整自己的(de)思路和決策。對普通投資(zi)者(zhe)來說(shuo)，不(bu)斷(duan)學習，在(zai)經歷的(de)每次交(jiao)易過(guo)程中積(ji)累(lei)經驗(yan)，在(zai)不(bu)同的(de)環境采(cai)取不(bu)同的(de)策略(lve)以應對市(shi)場的(de)瞬(shun)息萬變。

對于熊(xiong)市(shi)的(de)具(ju)體參(can)與時(shi)機，李志新向火山(shan)財富（微信號：huoshan5188）表示，首先在熊(xiong)市(shi)初期(qi)(qi)，堅(jian)決空(kong)倉，不(bu)搶反彈(dan)；熊(xiong)市(shi)中后(hou)期(qi)(qi)，若參(can)與超(chao)跌反彈(dan)，應快進快出(chu)，并設置止損點；熊(xiong)市(shi)末(mo)期(qi)(qi)，不(bu)割肉，慎空(kong)倉。市(shi)場(chang)反復(fu)強(qiang)調的(de)底(di)部(bu)(bu)和大多數(shu)(shu)投資者認(ren)可的(de)底(di)部(bu)(bu)，不(bu)可能(neng)是(shi)真正的(de)底(di)部(bu)(bu)；而當大多數(shu)(shu)投資者都不(bu)敢買入時(shi)，才可能(neng)是(shi)真正的(de)底(di)部(bu)(bu)。

●熊市選股重質地

具體到(dao)個股(gu)(gu)選擇，李志新向火山財富(fu)（微信號：huoshan5188）表示，所謂“牛(niu)(niu)市(shi)重勢、熊(xiong)市(shi)重質(zhi)(zhi)”，不(bu)同的(de)(de)(de)市(shi)場階段，投(tou)資者需要采取(qu)不(bu)同的(de)(de)(de)投(tou)資策略(lve)，才能取(qu)得較(jiao)為(wei)豐厚(hou)的(de)(de)(de)收益。“牛(niu)(niu)市(shi)重勢”是說投(tou)資者應(ying)選擇強勢個股(gu)(gu)或采取(qu)穩定持股(gu)(gu)的(de)(de)(de)態度，才能取(qu)得較(jiao)為(wei)理想的(de)(de)(de)收益；“熊(xiong)市(shi)重質(zhi)(zhi)”是指在(zai)熊(xiong)市(shi)運行(xing)過程中，尤其(qi)是長(chang)期(qi)下跌之后的(de)(de)(de)低迷階段，投(tou)資者應(ying)選擇質(zhi)(zhi)優(you)價廉(lian)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票，為(wei)即將到(dao)來的(de)(de)(de)牛(niu)(niu)市(shi)上漲做(zuo)好準(zhun)備。

股市進入熊市主要(yao)是經(jing)濟面或資金面出(chu)了問題，對投資者來說，在熊市中(zhong)(zhong)選(xuan)(xuan)股是很(hen)難的(de)，投資者很(hen)難在不付(fu)出(chu)時(shi)間和精力(li)的(de)前提(ti)下就能夠(gou)篩選(xuan)(xuan)出(chu)好的(de)股票。事實上，符合國(guo)家經(jing)濟政策(ce)的(de)指引方向，對受益于經(jing)濟政策(ce)的(de)行業龍頭個股，要(yao)緊盯不放，這類個股極有可能在熊市中(zhong)(zhong)成為牛股。

真(zhen)正有(you)投資價(jia)值的(de)(de)股(gu)(gu)票，不是(shi)靠(kao)對題材、概念的(de)(de)想象炒上(shang)(shang)去的(de)(de)，而(er)是(shi)實打實地靠(kao)上(shang)(shang)市公司(si)本身的(de)(de)質地和發(fa)展讓股(gu)(gu)價(jia)自(zi)然漲上(shang)(shang)去的(de)(de)。盡管這(zhe)些股(gu)(gu)票在(zai)熊(xiong)市中(zhong)占少數，但(dan)它(ta)們是(shi)熊(xiong)市中(zhong)最(zui)有(you)生命(ming)力的(de)(de)股(gu)(gu)票，投資者如有(you)幸在(zai)低位挖掘到(dao)這(zhe)種股(gu)(gu)票，就有(you)可(ke)能成為熊(xiong)市中(zhong)的(de)(de)大贏家。

而在(zai)熊市末(mo)期(qi)，選(xuan)股(gu)時(shi)要(yao)關注個(ge)股(gu)業(ye)績是(shi)(shi)否(fou)優良，是(shi)(shi)否(fou)具(ju)有成長(chang)性等基本面(mian)因素，然后(hou)擇機買入。西藏銀帆通過對(dui)以往熊市中的牛股(gu)進(jin)行剖析發現，主(zhu)業(ye)明確、競爭力(li)突出(chu)和業(ye)績增長(chang)穩定(ding)且持續性良好的公司，在(zai)熊市中容易被市場資金青睞從而成為牛股(gu)。

●技術上“逆勢(shi)選股(gu)(gu)、轉(zhuan)勢(shi)買股(gu)(gu)”

李志新(xin)提(ti)到，在市場中選(xuan)股(gu)模式非常多，比如技(ji)術派(pai)通(tong)過設(she)計指(zhi)(zhi)標(biao)選(xuan)出個(ge)股(gu)的(de)(de)特定形(xing)態來縮小(xiao)范圍投資，看(kan)盤(pan)技(ji)術較好(hao)(hao)的(de)(de)投資者也(ye)可先選(xuan)好(hao)(hao)目標(biao)股(gu)，等待個(ge)股(gu)技(ji)術面發出信號后再買(mai)入。通(tong)過技(ji)術指(zhi)(zhi)標(biao)選(xuan)股(gu)時，不僅要參考日(ri)線(xian)(xian)指(zhi)(zhi)標(biao)，還要重(zhong)點選(xuan)擇日(ri)線(xian)(xian)指(zhi)(zhi)標(biao)和周線(xian)(xian)指(zhi)(zhi)標(biao)、月線(xian)(xian)指(zhi)(zhi)標(biao)同步探底(di)成(cheng)功的(de)(de)股(gu)票(piao)，這類個(ge)股(gu)構筑的(de)(de)底(di)部往往是(shi)歷史性的(de)(de)底(di)部。

并(bing)且(qie)他表示，要(yao)選(xuan)(xuan)遠遠低于其歷史(shi)成交(jiao)密集區和(he)近期(qi)(qi)套牢盤成交(jiao)密集區的(de)(de)個(ge)股。而(er)底部(bu)構(gou)筑充分(fen)的(de)(de)個(ge)股，在熊市末期(qi)(qi)應選(xuan)(xuan)擇底部(bu)形態構(gou)筑時(shi)間充沛、先于股指企穩或(huo)啟動，且(qie)成交(jiao)量溫和(he)放大(da)的(de)(de)個(ge)股，一旦(dan)趨勢扭轉，這類個(ge)股往往就(jiu)是上漲明星。

李(li)志新的(de)方法是(shi)逆勢選股(gu)(gu)、轉(zhuan)(zhuan)勢買股(gu)(gu)。首先，通過技(ji)術(shu)指(zhi)標(biao)選出想要(yao)的(de)股(gu)(gu)票(piao)放(fang)入自(zi)選股(gu)(gu)觀察。此外，綜合運用均線、K線和其他(ta)技(ji)術(shu)指(zhi)標(biao)，對(dui)個(ge)股(gu)(gu)進行底部區域的(de)判斷。通過多個(ge)指(zhi)標(biao)的(de)多重指(zhi)示，其準確率較高。長期下(xia)跌(die)后出現(xian)急(ji)跌(die)的(de)個(ge)股(gu)(gu)，量能變得極(ji)度萎(wei)縮，顯(xian)示多方力量已經(jing)衰(shuai)竭(jie)。而(er)多空(kong)(kong)雙方是(shi)既統一又對(dui)立，且(qie)是(shi)相(xiang)互轉(zhuan)(zhuan)化的(de)關(guan)系，空(kong)(kong)方在(zai)熊市中制造急(ji)速下(xia)跌(die)，也意(yi)味著多方的(de)上漲已指(zhi)日(ri)可待。

到了這(zhe)個階段，也就進入(ru)了所謂的(de)底部區域，這(zhe)時投資(zi)者可選擇(ze)價值被低估或發展潛力較大(da)的(de)個股，并在(zai)底部區域潛伏，等(deng)待個股見底后的(de)反轉(zhuan)。而(er)牛股的(de)產生與大(da)資(zi)金的(de)介(jie)(jie)入(ru)相(xiang)關，如果僅憑利好消息，股價雖(sui)能瞬間沖高，但往往是(shi)曇花(hua)一(yi)現(xian)，只有在(zai)大(da)資(zi)金的(de)介(jie)(jie)入(ru)下，才能使個股出(chu)現(xian)持(chi)續性上(shang)漲。李志新同(tong)時表示，關注量價的(de)變化也是(shi)熊市選股策略之一(yi)。

●題材(cai)股應(ying)分批介入、擇低買進(jin)

談到(dao)題(ti)材(cai)選股(gu)(gu)時，李(li)志(zhi)新向火山財富(fu)(fu)（微(wei)信號：huoshan5188）表(biao)示，題(ti)材(cai)股(gu)(gu)顧名(ming)思(si)義就(jiu)(jiu)是要(yao)有題(ti)材(cai)，但是這跟(gen)經濟(ji)面沒有很大關(guan)系，只要(yao)有題(ti)材(cai)就(jiu)(jiu)能講故(gu)事，選擇具有豐富(fu)(fu)題(ti)材(cai)的(de)個股(gu)(gu)。例(li)如：擁(yong)有實(shi)施高送轉題(ti)材(cai)的(de)次(ci)新小盤股(gu)(gu)，以(yi)及有重(zhong)組預(yu)期和資(zi)產注入預(yu)期的(de)個股(gu)(gu)等。這類股(gu)(gu)的(de)股(gu)(gu)性活躍，稍有回(hui)暖跡象，便會率先啟動。若具備豐富(fu)(fu)的(de)題(ti)材(cai)就(jiu)(jiu)容易(yi)被大資(zi)金關(guan)注，再加上相對穩定的(de)業(ye)績支撐，在上漲(zhang)行情中極易(yi)出現可(ke)觀的(de)漲(zhang)幅(fu)。

只要有題(ti)材(cai)(cai)就(jiu)能講(jiang)故(gu)事，資(zi)金就(jiu)會(hui)炒作(zuo)，個股也會(hui)快速走高，短(duan)期就(jiu)會(hui)獲利。對于(yu)廣大游資(zi)來說(shuo)，他(ta)們都是(shi)靠股市(shi)吃飯，因此(ci)參與的積極性(xing)就(jiu)很(hen)高，這也是(shi)他(ta)們大多都會(hui)選(xuan)擇題(ti)材(cai)(cai)股的原因。李志新總結發現，題(ti)材(cai)(cai)股若在熊市(shi)中遭到(dao)資(zi)金階(jie)段性(xing)狂拉，大多具有流通盤小和機構參與度低的共同點，所(suo)以投資(zi)者介入時需快進(jin)快出(chu)，不可貪多戀戰。

對(dui)于(yu)資(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)股(gu)(gu)，要(yao)想象(xiang)空間(jian)巨大，股(gu)(gu)價才會有足夠(gou)的(de)表現余地。市場雖(sui)處于(yu)熊市中，但也很難阻擋資(zi)金對(dui)這類(lei)(lei)股(gu)(gu)的(de)追逐(zhu)熱(re)情(qing)。所(suo)以，投資(zi)者需要(yao)對(dui)企(qi)業重(zhong)組(zu)后的(de)發展(zhan)前景、行業分析和重(zhong)組(zu)成(cheng)功的(de)概率(lv)大小等，進行詳(xiang)細、周(zhou)全的(de)分析和考(kao)證(zheng)，選擇(ze)這類(lei)(lei)資(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)類(lei)(lei)股(gu)(gu)票(piao)時，分批介入、擇(ze)低買(mai)進才是介入資(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)股(gu)(gu)票(piao)較為穩妥的(de)投資(zi)策略(lve)。

李志新進一(yi)步(bu)表示，有(you)不少投資者(zhe)(zhe)是(shi)基(ji)于基(ji)本(ben)面來研究個股(gu)或者(zhe)(zhe)行(xing)業(ye)，這會(hui)有(you)較(jiao)多限(xian)制，如(ru)果(guo)是(shi)通過(guo)定(ding)增模式(shi)選股(gu)的(de)話(hua)，相(xiang)應的(de)可以突破行(xing)業(ye)的(de)限(xian)制。因為(wei)如(ru)果(guo)認(ren)(ren)(ren)為(wei)市場是(shi)低(di)位的(de)前(qian)提下，有(you)大股(gu)東(dong)或戰略(lve)投資者(zhe)(zhe)進行(xing)現金(jin)認(ren)(ren)(ren)購，可以看(kan)做是(shi)一(yi)次抄底行(xing)為(wei)。由于是(shi)現金(jin)認(ren)(ren)(ren)購，相(xiang)對(dui)于資產注入要安全(quan)一(yi)些。

從大股(gu)東或戰略投資(zi)者現金認(ren)購(gou)增發的上市公司里去找股(gu)票(piao)，縮(suo)小(xiao)了自己選股(gu)的范圍，或許其中還有(you)不少適合(he)投資(zi)的標的，而這些個股(gu)就存在一定的安全邊際(ji)，在熊市中也不失為一種理想的選股(gu)模式。