昨天，滬(hu)指在一個十分(fen)狹小的(de)空(kong)間內窄(zhai)幅波(bo)動，最多下(xia)(xia)跌不(bu)到10點(dian)，最多上漲也就15點(dian)，收盤(pan)上漲6.06點(dian)，以2870.43點(dian)報(bao)收。表面上看，滬(hu)指波(bo)瀾不(bu)驚，但小盤(pan)股上躥下(xia)(xia)跳，波(bo)動十分(fen)劇烈(lie)，甚至可以用慘烈(lie)來形(xing)容。

就拿(na)創(chuang)業(ye)板指(zhi)數(shu)(shu)來說，早盤(pan)(pan)高(gao)開 30多點，隨后一(yi)(yi)路下(xia)滑(hua)，下(xia)午開盤(pan)(pan)之(zhi)后，創(chuang)業(ye)板指(zhi)數(shu)(shu)大幅回(hui)升，看似一(yi)(yi)場V型逆轉就要上(shang)演。但最后一(yi)(yi)個多小時，多方的努力功虧(kui)一(yi)(yi)簣(kui)，最終(zhong)創(chuang)業(ye)板指(zhi)數(shu)(shu)還是(shi)下(xia)跌(die)了近1%。眾(zhong)多小盤(pan)(pan)股來回(hui)折(zhe)騰，令追漲殺(sha)跌(die)者左右打臉，這樣的行情，真的已經(jing)讓人不(bu)知(zhi)道如何是(shi)好了。

究(jiu)竟該如(ru)何理解(jie)現在的市(shi)場？在我看來(lai)，近(jin)期的A股市(shi)場，始終是找不到主(zhu)(zhu)心(xin)骨在哪兒。所謂主(zhu)(zhu)心(xin)骨，也(ye)就是讓大部分(fen)投(tou)資(zi)者能夠(gou)信(xin)服(fu)的投(tou)資(zi)邏輯。正是因為(wei)沒有(you)(you)主(zhu)(zhu)心(xin)骨，所以表(biao)面(mian)上看，3月(yue)份以來(lai)，滬指日K線(xian)已經收出11根(gen)陽線(xian)，只有(you)(you)1根(gen)陰線(xian)。但真正有(you)(you)較大實(shi)體的陽線(xian)，卻只有(you)(you)3月(yue)2日一天，其他(ta)時候波動(dong)都不大。這(zhe)種(zhong)極度縮量，持續窄幅波動(dong)的市(shi)場，很容易讓人失去耐心(xin)，從(cong)而逐漸對(dui)風險淡(dan)漠，對(dui)機會又(you)缺乏敏感(gan)(gan)度。在這(zhe)樣的市(shi)場中，投(tou)資(zi)者往往會感(gan)(gan)到十分(fen)難受。

另外一(yi)(yi)個特點需(xu)要(yao)大家(jia)注意，近期市場(chang)(chang)對各種場(chang)(chang)外“聲音”的關(guan)注度太高。上周末，證監(jian)會(hui)主(zhu)席劉(liu)士余召開記者會(hui)，發(fa)出(chu)(chu)(chu)了(le)(le)一(yi)(yi)些(xie)利好的聲音。本周初(chu)，大盤(pan)(pan)立(li)刻就做出(chu)(chu)(chu)正面回應，但市場(chang)(chang)的熱情(qing)卻(que)并沒有維持太長時間(jian)，接下(xia)來又(you)冷卻(que)了(le)(le)下(xia)來。周二晚(wan)間(jian)，又(you)傳出(chu)(chu)(chu)了(le)(le)十三五(wu)《綱要(yao)草案》擬刪除“戰略新興(xing)板”內容(rong)的消(xiao)息。昨天，小盤(pan)(pan)成長股也僅僅是開盤(pan)(pan)的時候亢奮了(le)(le)一(yi)(yi)下(xia)，隨即又(you)再次疲軟下(xia)來。市場(chang)(chang)總是容(rong)易被(bei)場(chang)(chang)外的聲音左(zuo)右，卻(que)始終沒有形成能(neng)夠(gou)被(bei)大眾認(ren)可的投資邏(luo)輯，那么行(xing)情(qing)自然也就發(fa)動(dong)不(bu)起來。

2006年(nian)、2007年(nian)的大牛市，主心骨(gu)是(shi)(shi)(shi)股(gu)權分置改革；2009年(nian)行(xing)情的主心骨(gu)，是(shi)(shi)(shi)應(ying)對金融危機推(tui)出的四萬億計劃。而去(qu)年(nian)的火爆行(xing)情，主心骨(gu)是(shi)(shi)(shi)瘋狂(kuang)生長(chang)的融資交(jiao)易。那么(me)(me)，如果今年(nian)希望(wang)有一輪(lun)行(xing)情，主心骨(gu)會是(shi)(shi)(shi)什么(me)(me)呢？是(shi)(shi)(shi)供給側改革嗎？是(shi)(shi)(shi)深港通嗎？是(shi)(shi)(shi)宏觀經(jing)濟的復蘇？還(huan)是(shi)(shi)(shi)周期股(gu)的崛起？我個人(ren)認(ren)為，不管美好的預期是(shi)(shi)(shi)否能夠成為現實，至(zhi)少現在還(huan)需要再等待。

（張道達）

本欄目從1997年(nian)(nian)開始(shi)，每天陪(pei)伴股民朋友，至今已近20載，擁有良好的(de)口(kou)碑，聚集了大(da)量的(de)粉絲(si)。2015年(nian)(nian)6月股災(zai)前，張(zhang)道達(da)已持續(xu)一個月看(kan)空股市；2016年(nian)(nian)1月3日(ri)晚，張(zhang)道達(da)提示新年(nian)(nian)應(ying)控制倉(cang)位獲利了結，次(ci)日(ri)大(da)盤暴跌近250點(dian)。現在，只要(yao)您關(guan)注微信公(gong)眾號“每經投資寶(bao)”，就可以(yi)提前一天收看(kan)張(zhang)道達(da)先生的(de)最(zui)新觀點(dian)，每晚9點(dian)，不見(jian)不散(san)！

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