每(mei)(mei)經(jing)編輯｜每(mei)(mei)經(jing)記(ji)者 黃(huang)修眉(mei)    

◎每經記者 黃修眉

今年以來一路高(gao)歌猛進的(de)黃金低(di)下了頭。從上(shang)周五開始至(zhi)昨(zuo)日（3月15日）下跌1.7%，跌穿(chuan)1230美元(yuan)大關(guan)。與此同(tong)時，常與黃金價格走勢呈(cheng)負相關(guan)的(de)兌一攬子貨幣美元(yuan)指數，卻在同(tong)時段上(shang)漲0.53%至(zhi)3月15日盤(pan)中(zhong)的(de)96.71點。

《每日經濟(ji)新聞》記者注(zhu)意到(dao)，黃(huang)(huang)(huang)金與美元指數近(jin)三日的(de)反向走勢，或與美國東部時間3月15日~16日召開的(de)美聯儲議(yi)息會議(yi)有關。市(shi)場(chang)普(pu)遍(bian)認為，美聯儲自去年(nian)12月開啟十年(nian)來首(shou)次加息后(hou)，本月加息決議(yi)仍可能(neng)按(an)兵不動。從(cong)目前(qian)美國通脹和就業數據判斷，美聯儲貨幣政策(ce)聲明或會更清晰指向年(nian)中加息。受(shou)此影響，黃(huang)(huang)(huang)金多頭提前(qian)了結離場(chang)，黃(huang)(huang)(huang)金未來走勢可能(neng)承壓震蕩。

黃金回調漸漸到來

受(shou)美(mei)(mei)元(yuan)相對(dui)疲軟及對(dui)美(mei)(mei)國加息預期(qi)調(diao)整(zheng)影響，年初至上(shang)周(zhou)四，紐約Comex黃金從1073.9美(mei)(mei)元(yuan)上(shang)漲(zhang)近(jin)200美(mei)(mei)元(yuan)至十三(san)個月來的高位1233.5美(mei)(mei)元(yuan)左右，漲(zhang)幅約為18.5%。不(bu)過，上(shang)周(zhou)五至昨日盤中，黃金猛漲(zhang)的勢(shi)頭明顯回落，短短三(san)個交易日下跌1.7%，跌穿1230美(mei)(mei)元(yuan)大關。

《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者(zhe)注意到(dao)，金價(jia)近期的(de)跌幅與前期多頭獲(huo)利離(li)場不無(wu)關系。年初至今，全(quan)球股市低迷，加(jia)之全(quan)球經(jing)濟放緩擔憂加(jia)劇，黃(huang)金作為(wei)避險資產受到(dao)追(zhui)捧(peng)。

美(mei)國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數(shu)據顯示，去年底期金(jin)市(shi)場黃(huang)金(jin)維持凈空(kong)頭狀(zhuang)態至今，過去9周中，有8周凈多(duo)(duo)頭頭寸是(shi)增(zeng)加(jia)的(de)(de)。也(ye)就是(shi)說，多(duo)(duo)頭倉位比空(kong)頭倉位多(duo)(duo)出的(de)(de)那(nei)部分(fen)逐漸增(zeng)加(jia)。黃(huang)金(jin)投(tou)機做多(duo)(duo)的(de)(de)倉位已升至2011年夏天以來的(de)(de)最高水(shui)平，至今增(zeng)加(jia)的(de)(de)數(shu)量約相當于481噸(dun)黃(huang)金(jin)。

除期(qi)金市場外，黃金ETF的持(chi)(chi)續流入(ru)也非常強勁(jing)，自去年12月觸及底(di)部以(yi)來，全球最大黃金場內交易基金（ETF）——SPDR的持(chi)(chi)有量就增加了近(jin)60億美(mei)元。

但就在昨日，SPDR拋售8.63噸黃金，是自去年12月以(yi)來(lai)拋售量最大(da)的(de)一天(tian)。這可能意味著，年初以(yi)來(lai)累(lei)計漲(zhang)超18%的(de)金價(jia)，可能會(hui)暫停上漲(zhang)勢(shi)頭。

“這(zhe)幾天的部分原因是美(mei)(mei)聯(lian)儲會議前多頭結(jie)算離場”，美(mei)(mei)國商品投(tou)資公司Logic Advisors聯(lian)合(he)創始人(ren)Bill O’Neill表示(shi)，“近期全球資本風險偏(pian)好上升，股(gu)市及油價上漲(zhang)也鼓勵投(tou)資者遠離避險資產黃金”。

近幾天以來，全球部分股(gu)(gu)市(shi)小漲，美國股(gu)(gu)市(shi)再次受油價跌勢拖累，歐央行(xing)再次擴(kuo)大量化寬松規模，日(ri)(ri)(ri)本央行(xing)也重申寬松立場，讓(rang)兌一(yi)攬(lan)子(zi)貨幣的美元指(zhi)數結束多日(ri)(ri)(ri)跌勢。3月11日(ri)(ri)(ri)、14日(ri)(ri)(ri)，美元指(zhi)數漲0.38%個百分點(dian)至(zhi)96.57，且(qie)在紐約時間15日(ri)(ri)(ri)的盤中平開走(zou)高。

年中加息預期升溫

值得注意的(de)是，即(ji)將公(gong)布(bu)的(de)美(mei)聯(lian)儲(chu)3月(yue)議息結果或將成為(wei)影響近期(qi)黃(huang)金走勢的(de)重要因(yin)素。分析師們紛(fen)紛(fen)警告稱，隨著市(shi)場對(dui)美(mei)聯(lian)儲(chu)加息預期(qi)增強，上周五金價創新高(gao)后(hou)最終大跌，或許是市(shi)場先知先覺者提前布(bu)局的(de)反映。

美國(guo)東部(bu)時間3月15日~16日，美聯儲(chu)將繼1月后，再次對是否(fou)加(jia)息做(zuo)出決(jue)定。從多家投行的(de)報告來看，市(shi)場對美聯儲(chu)本月加(jia)息的(de)預期為“按兵不動”，但對其6月加(jia)息的(de)預期已經(jing)升至(zhi)50%。

高盛首席經(jing)濟(ji)學家哈祖斯（Jan Hatzius）在最新公(gong)(gong)布的報告中(zhong)指出(chu)，自(zi)1月底會(hui)議(yi)以來，由于(yu)對金融環境收緊和增長下(xia)行風險的擔(dan)憂，美聯儲議(yi)息會(hui)議(yi)暫(zan)停(ting)了(le)對風險均衡的評估。不(bu)過在過去一個月，雖然政策制定者繼續對經(jing)濟(ji)前景(jing)表(biao)示謹(jin)慎，但金融環境已經(jing)大(da)為改善，公(gong)(gong)布的經(jing)濟(ji)數據(ju)也非常不(bu)錯(cuo)。

因(yin)此高盛同華(hua)爾街大部(bu)分(fen)分(fen)析(xi)師觀(guan)點一(yi)(yi)(yi)致(zhi)，盡(jin)管市(shi)場廣(guang)泛預(yu)期美(mei)聯(lian)儲不大可能實施進一(yi)(yi)(yi)步的(de)加(jia)息，但最近公布的(de)一(yi)(yi)(yi)些美(mei)國(guo)經濟數(shu)據比較樂觀(guan)，尤其是2月非農就(jiu)業數(shu)據表現搶眼，因(yin)此也不排除美(mei)聯(lian)儲在(zai)4月加(jia)息的(de)可能，同時預(yu)計下一(yi)(yi)(yi)次加(jia)息將在(zai)6月。

認(ren)為美(mei)聯儲將在6月加息(xi)的，還有市(shi)場交(jiao)易者。目前(qian)，聯邦基金(jin)利率(lv)期貨市(shi)場對(dui)6月份加息(xi)概(gai)率(lv)的預期大約為50%。

《每日經濟新聞》記者注意到(dao)，一(yi)般來講(jiang)，美(mei)聯儲加息，將推升(sheng)美(mei)元(yuan)對其他貨(huo)幣的(de)比價(jia)(jia)，從而(er)(er)抑制不使用美(mei)元(yuan)的(de)消費者對黃(huang)金(jin)(jin)的(de)需求；反之，美(mei)聯儲維持現行低利(li)率水平(ping)，會打壓美(mei)元(yuan)形成對黃(huang)金(jin)(jin)需求的(de)利(li)好。正是(shi)基于美(mei)聯儲不加息的(de)預期，黃(huang)金(jin)(jin)今年才大幅上漲。而(er)(er)從紐約(yue)黃(huang)金(jin)(jin)遠(yuan)期月(yue)合約(yue)的(de)數(shu)據來看，直(zhi)到(dao)今年12月(yue)，黃(huang)金(jin)(jin)遠(yuan)期合約(yue)價(jia)(jia)格(ge)都在1230~ 1235美(mei)元(yuan)間徘徊，與(yu)本(ben)月(yue)期金(jin)(jin)合約(yue)并(bing)無太大差別，表明期貨(huo)市場認為黃(huang)金(jin)(jin)價(jia)(jia)格(ge)將維持一(yi)段時間的(de)震蕩。