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牛妹(mei)（微信(xin)號：buerniu5188）一(yi)(yi)(yi)(yi)早起來就在看(kan)基(ji)(ji)金公告，一(yi)(yi)(yi)(yi)看(kan)嚇了一(yi)(yi)(yi)(yi)跳：嘉實基(ji)(ji)金公司一(yi)(yi)(yi)(yi)口氣發布了3只混合(he)型基(ji)(ji)金延長募(mu)集(ji)的(de)公告，簡直震撼：難道市場已經不景(jing)氣到這(zhe)種地步了？

不(bu)僅是嘉實，今年(nian)以來已經(jing)有多只(zhi)(zhi)權(quan)益(yi)(yi)類基金(jin)延長募集，而募集期超過(guo)40天的多達(da)18只(zhi)(zhi)。牛(niu)妹比較了(le)近幾(ji)年(nian)數據發現(xian)，上一次權(quan)益(yi)(yi)類基金(jin)集體(ti)滯(zhi)銷(xiao)，還是在2012年(nian)、2013年(nian)。

雖然說歷(li)史不(bu)會(hui)簡單的重復(fu)，但這中(zhong)(zhong)間會(hui)不(bu)會(hui)有什么巧合呢？于(yu)是牛妹放了大(da)招，獨家整理了一份權益類基(ji)金發(fa)行(xing)規模與上(shang)證指(zhi)數(shu)漲跌的大(da)數(shu)據表格，揭示(shi)了其中(zhong)(zhong)的深(shen)刻聯系，各位觀眾朋友千萬不(bu)能錯過。

1 權益類基金又到滯銷時

牛妹(mei)看(kan)了(le)看(kan)，嘉(jia)(jia)(jia)實(shi)延長募集期的(de)這3只混合型基金，嘉(jia)(jia)(jia)實(shi)新思(si)路、嘉(jia)(jia)(jia)實(shi)新趨勢、嘉(jia)(jia)(jia)實(shi)新優選(xuan)從去年底和今年1月(yue)(yue)份開始賣，到現在已經銷(xiao)售2個多月(yue)(yue)了(le)。算上延長的(de)天(tian)數，3只基金的(de)募集期都將達(da)到91天(tian)。

可能有的(de)(de)觀眾朋友還太清楚，新(xin)基(ji)金(jin)91天的(de)(de)募集期是個(ge)什么概念，是長還是短。根(gen)據Wind資(zi)訊統計(ji)，就(jiu)算是2008年的(de)(de)大熊市，當年發行的(de)(de)新(xin)基(ji)金(jin)最長募集期也不過才61天。

牛妹依(yi)次查了(le)每年(nian)的募集期(qi)之最，分別(bie)是2009年(nian)74天，2010年(nian)47天，2011年(nian)73天，2012年(nian)81天，2013年(nian)61天，2014年(nian)54天，2015年(nian)92天。

不(bu)要被2015年的92天嚇到(dao)。2015年算是特殊情況，因為下(xia)(xia)半(ban)年市場變臉，募(mu)(mu)集期超過40天的基金全部都是6月份之后(hou)發行(xing)(xing)的，其中(zhong)還有不(bu)少分(fen)級基金，誰敢買(mai)？創(chuang)下(xia)(xia)92天募(mu)(mu)集期的就是中(zhong)融中(zhong)證白酒分(fen)級，從(cong)2015年6月25日一直(zhi)賣到(dao)2015年9月24日才勉強達到(dao)2個億。這與(yu)去年上半(ban)年暴漲行(xing)(xing)情時發行(xing)(xing)規模屢創(chuang)新(xin)高(gao)形成(cheng)鮮明對比(bi)。

今年發行的新(xin)基金中(zhong)，截至3月14日募集期(qi)超過40天的已經有18只，除(chu)了上述嘉(jia)實的3只之外，還有嘉(jia)實滬(hu)(hu)港(gang)深精選、長(chang)信(xin)利(li)泰、嘉(jia)實新(xin)起(qi)航、嘉(jia)實新(xin)財富(fu)、景順長(chang)城環保(bao)優(you)(you)勢、中(zhong)信(xin)建投醫改、金鷹智慧生活、華商新(xin)興活力(li)、泰達宏利(li)同順大數據、新(xin)華科技創新(xin)主題、中(zhong)歐明睿新(xin)常態、富(fu)國研究優(you)(you)選滬(hu)(hu)港(gang)深、工銀瑞信(xin)香(xiang)港(gang)中(zhong)小(xiao)盤、中(zhong)海魅力(li)長(chang)三角(jiao)、華安滬(hu)(hu)港(gang)深外延增長(chang)。牛(niu)妹忍不(bu)住想說，嘉(jia)實系真是太(tai)亮了。

而這(zhe)18只中(zhong)有(you)6只已經(jing)成立。盡管它們發行的時間很(hen)長(chang)，但(dan)是首募規模也(ye)低，全部都是2億、3億，相當勉強。

2 行情不給力產品報太多

為啥(sha)現在(zai)銷售這么慘淡呢？牛(niu)妹采訪了目前正在(zai)新基金銷售一線的業(ye)內人士(shi)。他們告訴牛(niu)妹，

“市場不景氣啊，但凡沾股票的(de)(de)新基(ji)金(jin)現在(zai)是(shi)真(zhen)不好賣。要(yao)是(shi)能夠湊(cou)夠2億，我想大(da)家也(ye)不會選(xuan)擇延長募集期。延募絕對是(shi)最后一步(bu)，沒(mei)有(you)人(ren)愿意的(de)(de)。”

業內(nei)人士向牛(niu)妹回憶(yi)起了2014年7月(yue)、牛(niu)市前(qian)夕(xi)的場景。他(ta)說，

“那(nei)時我們判斷基(ji)本上是底部了(le)，做了(le)好多活(huo)動號召投(tou)資(zi)者說可(ke)以(yi)入市、可(ke)以(yi)買基(ji)金(jin)了(le)，但投(tou)資(zi)者都是大寫的(de)冷漠。雖然現在(zai)一樣賣不動，但我們感覺在(zai)現在(zai)這(zhe)個(ge)時點買，收(shou)益可(ke)能也不會太差。對于絕大多數(shu)投(tou)資(zi)者來(lai)說，你(ni)不可(ke)能買到(dao)(dao)最低，也不可(ke)能賣到(dao)(dao)最高，關(guan)鍵是不要踏(ta)錯大方向(xiang)。”

牛妹安慰業(ye)內人士道，“3月以(yi)來到現在這波反彈還是(shi)可以(yi)，就是(shi)不知道能延續多久(jiu)，這對(dui)新(xin)基(ji)金銷售會(hui)(hui)不會(hui)(hui)有(you)幫助呢？”

其很堅定地表示，不會的。

“我這么多年的經驗(yan)是，投資者購買(mai)熱情最(zui)高漲(zhang)時大概是市場漲(zhang)了一倍(bei)左(zuo)右，比如階(jie)段性最(zui)高點(dian)，現在只漲(zhang)一兩百點(dian)他們還(huan)是很冷靜的。”

牛妹聽(ting)完覺得膝蓋有點疼。

當然，除了市(shi)場(chang)不給力(li)之(zhi)外，目(mu)前新(xin)基金(jin)發行不振可能也(ye)與(yu)目(mu)前供給太多有關。由于去(qu)年行情一度火爆，基金(jin)公(gong)司實在是上(shang)報(bao)了太多太多產(chan)品(pin)，即便現在暫停上(shang)報(bao)，存量(liang)也(ye)夠消化(hua)很(hen)長(chang)一段時間(jian)了。而且這(zhe)些產(chan)品(pin)大多同質化(hua)嚴重，缺(que)乏亮點，就更(geng)難(nan)脫穎而出(chu)。

既(ji)然新基金發行(xing)基本(ben)上(shang)是看天吃飯(fan)，那么(me)各大(da)基金公司還(huan)是應該(gai)注意(yi)吃相，不要搶太(tai)多(duo)太(tai)難看。

不過(guo)這倒(dao)也啟發(fa)了(le)牛妹：是不是真的市場點位高時權益類基金發(fa)行就(jiu)好、點位低時就(jiu)賣不出去呢？

牛妹決定(ding)放大招，仔細研(yan)究(jiu)2007至2015年(nian)(nian)這9年(nian)(nian)時間里，市場(chang)高(gao)高(gao)低低時權益類基金的銷售數據，看(kan)看(kan)二(er)者到底有何關(guan)系。

3 權益類基金發行與市場行情大數據

2007年(nian)至2015年(nian)，一共是9年(nian)108個(ge)月。由于權益類(lei)基(ji)金(jin)主要是股票型基(ji)金(jin)和混合型基(ji)金(jin)兩(liang)類(lei)，于是牛妹計算(suan)了這108個(ge)月中(zhong)每個(ge)月發(fa)(fa)行的(de)這兩(liang)類(lei)基(ji)金(jin)規模(mo)占當月新(xin)基(ji)金(jin)發(fa)(fa)行總規模(mo)的(de)比例，再(zai)與當月行情、以及當時所(suo)處的(de)區間行情做對比，得出的(de)結(jie)果比較喜人。

首先(xian)來看(kan)發行旺季。最(zui)近9年(nian)，權益類基金(jin)發行占比(bi)超過70%的一共(gong)38個月(yue)，除去當月(yue)總(zong)成立(li)數少于10只的，具(ju)體如下▼：

不難看出，除了2010年5月，2015年7月、8月和2016年1月、2月之外，權益類基(ji)金賣得好的時(shi)候都是(shi)在市場上漲時(shi)、反彈時(shi)、階段性(xing)高點時(shi)。尤其(qi)是像(xiang)2009年8月(yue)、2010年1月(yue)、2015年6月(yue)，這(zhe)3個(ge)月(yue)的權(quan)益類(lei)基金(jin)發(fa)行占比都超過了9成，而恰恰這(zhe)3個(ge)月(yue)都是階段性高(gao)點，隨(sui)后(hou)市場便(bian)轉頭下跌，大家果斷接(jie)過了最后(hou)一棒，牛妹感(gan)到痛(tong)心疾(ji)首。

再來看(kan)發(fa)行淡季。權益類(lei)基(ji)金發(fa)行占(zhan)比(bi)不足3成(cheng)的(de)(de)在過(guo)去9年(nian)里一(yi)共是31個月，除去當(dang)月成(cheng)立不到10只的(de)(de)，一(yi)共是19個月。具體如下：▼

因此，在權益類基(ji)金銷售(shou)最(zui)慘淡(dan)的19個(ge)(ge)月中，有12個(ge)(ge)月當時上證指數都是(shi)下跌(die)的，或者(zhe)是(shi)處于下跌(die)區間。

2012年和2013年基(ji)本上是權益類基(ji)金銷(xiao)售的歷史冰點，上證(zheng)指數在1949點至2421點之間震(zhen)蕩，盡管個別月份超(chao)跌反(fan)彈不俗(su)，但投資者卻基(ji)本上是打死也不愿(yuan)意再買(mai)了。而回過頭看(kan)，這2年恰(qia)恰(qia)處于熊市中段，最難熬(ao)的階段。

如(ru)果在這兩(liang)年(nian)(nian)能(neng)夠(gou)守(shou)住寂(ji)寞，堅定(ding)買(mai)入(ru)持有，那該多么(me)美好。不是就(jiu)連巴菲特也(ye)說，投(tou)資(zi)是反人性的(de)嗎？就(jiu)算是2014年(nian)(nian)買(mai)入(ru)也(ye)不算晚，但2014年(nian)(nian)的(de)權益類(lei)基(ji)金(jin)發行也(ye)不盡人意。

正如上述業內(nei)人士(shi)所說，在行(xing)情剛剛啟動、沒有大漲時投(tou)資(zi)者(zhe)還很難意(yi)識(shi)到(dao)現在是(shi)入場時間(jian)。非常典型(xing)的就是(shi)2014年1月，投(tou)資(zi)者(zhe)根本已經不(bu)愿意(yi)再買了，直到(dao)等到(dao)5000點時再蜂擁入場。

從(cong)去年下半(ban)年市場下跌開(kai)始到(dao)(dao)現在，權益(yi)類(lei)基金銷(xiao)售也進入(ru)了一(yi)個瓶頸，反觀保本基金這(zhe)些固定收(shou)益(yi)類(lei)產(chan)品賣得很(hen)火爆。如果(guo)“以史(shi)為鑒”，在目前人氣最(zui)低迷、銷(xiao)售最(zui)慘(can)淡(dan)的(de)時期大膽(dan)申購權益(yi)類(lei)基金，會不會也能(neng)趕(gan)上(shang)低點呢？而如何才(cai)能(neng)買到(dao)(dao)好基金，理(li)財小白們(men)不妨關注理(li)財不二(er)牛(niu)(niu)每(mei)天推出的(de)中國首(shou)檔實盤理(li)財手(shou)記《二(er)牛(niu)(niu)實盤理(li)財手(shou)記》。

當然最低不(bu)敢保證，但比(bi)較歷(li)史點(dian)位(wei)和發行數據來看(kan)，相對低點(dian)這(zhe)個(ge)大方向是沒有錯的(de)。

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