每經(jing)編輯｜江(jiang)月

如(ru)今保本基(ji)金跌破1元“保本線(xian)”，已經不(bu)是什么新鮮事了，但隨著保本基(ji)金火熱的行情，圍繞著保本基(ji)金的話題也逐漸升溫。

牛妹（微(wei)信(xin)號：buerniu5188）注意到(dao)，近期(qi)小伙伴們(men)圍繞著保本線以下的保本基金能不能買，展(zhan)開(kai)了(le)一輪激烈的討(tao)論。小伙伴們(men)精彩的討(tao)論，讓牛妹恍然大悟、腦洞(dong)大開(kai)——表面上看似平(ping)淡(dan)無奇的保本基金卻(que)暗(an)藏(zang)諸多(duo)博弈和投資學問。

靜下心來，牛妹總結了以下精彩部分(fen)與大家分(fen)享。

1 正方：保本線以下可以買

理(li)由1：國內保本基金無(wu)失(shi)手記錄

國內市場到(dao)目前(qian)為止沒有出現過不保本的基金(jin)，這也就是說到(dao)達約定期限后保本基金(jin)凈值都在1元以上，低于1元買入是安全的。

理由2：基金公司有護盤動機

如果保本基(ji)(ji)金(jin)大(da)幅虧損(sun)，作(zuo)為承諾人的基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)和擔保公(gong)(gong)司(si)會面臨較大(da)風險，對其(qi)商譽造成影響，因此基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)有強(qiang)烈(lie)動機讓(rang)保本基(ji)(ji)金(jin)回到保本線(xian)，所以跌至1元保本線(xian)下的基(ji)(ji)金(jin)可(ke)以買入。

2 反方：保本線以下不能買

理由1：固端本身也存在風險，沒有保本承諾，不如買債基。

保本基(ji)金通常(chang)采用CPPI（固定比例投資組(zu)合(he)保險策(ce)略），簡(jian)單來(lai)講，就是你有100萬元(yuan)，用90萬~100萬元(yuan)去買(mai)債券，用得到(dao)(dao)的利息來(lai)保障股票倉(cang)位的損益(yi)，以及(ji)到(dao)(dao)期保本。

但請(qing)注意，債券(quan)本(ben)(ben)身也(ye)是(shi)有風險(xian)的(de)，甚(shen)至(zhi)(zhi)一(yi)旦發生(sheng)風險(xian)其威力(li)不亞于(yu)股票。而根據保(bao)(bao)(bao)本(ben)(ben)基金(jin)(jin)約定，絕大多數(shu)保(bao)(bao)(bao)本(ben)(ben)基金(jin)(jin)僅支持(chi)認購(gou)保(bao)(bao)(bao)本(ben)(ben)，而不支持(chi)申購(gou)或買入保(bao)(bao)(bao)本(ben)(ben)。也(ye)就(jiu)是(shi)說，如果(guo)發生(sheng)更(geng)大風險(xian)乃(nai)至(zhi)(zhi)系統性風險(xian)，申購(gou)跌破(po)保(bao)(bao)(bao)本(ben)(ben)線(xian)的(de)保(bao)(bao)(bao)本(ben)(ben)基金(jin)(jin)的(de)投資人也(ye)會面(mian)臨(lin)虧損，那就(jiu)違背了“保(bao)(bao)(bao)本(ben)(ben)”的(de)初衷，因此(ci)，直接買債基的(de)風險(xian)收益比(bi)更(geng)高(gao)。

理由2：虧損的保本基金或失去彈性

跌破1元(yuan)保本(ben)(ben)線的保本(ben)(ben)基金，如(ru)果最(zui)終凈值回(hui)到1元(yuan)之上，無非(fei)兩種(zhong)可(ke)能(neng)——一(yi)是股票倉(cang)位(wei)解套了，二是固定收(shou)益倉(cang)位(wei)凈值增長填補了窟窿。

首先(xian)，大幅(fu)跌破(po)保本線的保本基金(jin)，會讓基金(jin)管理(li)人產生壓(ya)力，或(huo)促使其把更多(duo)的資產放到固收部分，因為只要到期(qi)不虧損，基金(jin)經理(li)的任務也就完成(cheng)了，而(er)一(yi)旦這樣你所持有(you)的基金(jin)實質就變成(cheng)債基了，失去了股票帶來的收益(yi)彈性(xing)，一(yi)旦出(chu)現牛市也是一(yi)種(zhong)變相踏空。

牛妹（微信號：buerniu5188）

牛妹覺得正方/反方都說得很有道理，正方為我們指明了投資機會，反方則揭示了風險。投資理財本應精打細算，無論是正方還是反方的觀點，都對提高財商有積極意義，牛妹相信只有當真正理解和看清了風險，才能更好的把握機會，跌破保本線的保本基金其收益也許不如債基，它也可能會失去股票的收益彈性，但換個角度來看，它的風險可能也低于一般的債基。牛妹又想啦，如果申購保本基金虧損，這不是還有基金公司賠我一起虧嗎？

附：目前(qian)單位凈值在1元以(yi)下的(de)保(bao)本基金，不過大家要(yao)注意，主要(yao)看(kan)累計凈值哦(e)！

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