每(mei)經編輯｜每(mei)經實習記者 朱(zhu)萬平    

每(mei)經實習記(ji)者 朱萬平

在拋出一份7.31億元的(de)重組預案后，唐人神因標的(de)資(zi)產估值(zhi)(zhi)前后評估變動(dong)較大、估值(zhi)(zhi)短時間內暴增、項目重復建(jian)設等(deng)諸多謎團受到了市(shi)場各方的(de)關注。2月22日，深交所(suo)曾就(jiu)上(shang)述問(wen)題(ti)向公司發去問(wen)詢函，要求其(qi)就(jiu)相關情況進行說明。

今日，唐人神(shen)對深交所的(de)關(guan)注函(han)進(jin)行(xing)了回復：生豬價(jia)格上漲和(he)預計商品(pin)豬出(chu)欄(lan)量大(da)幅提(ti)高是導致標(biao)的(de)資產(chan)的(de)估值(zhi)大(da)幅提(ti)高的(de)原因。至(zhi)于在原有(you)項目產(chan)能利(li)用率不高的(de)情況(kuang)下(xia)，再次新建產(chan)能的(de)情況(kuang)，唐人神(shen)表示，“利(li)用率較低屬于飼料行(xing)業普遍(bian)情況(kuang)” 。

公司稱交易估值合理

公(gong)告顯示(shi)，唐人神對深交所關注(zhu)函中提(ti)出的(de)(de)問題分別進行了(le)回(hui)復。針對擬收購的(de)(de)標的(de)(de)公(gong)司龍華農牧(mu)前后(hou)估(gu)(gu)值差(cha)異較大（半(ban)年內估(gu)(gu)值飆漲(zhang)(zhang)50%）。公(gong)司表示(shi)：生豬(zhu)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)和預計商品(pin)豬(zhu)出欄量大幅提(ti)高是導致(zhi)標的(de)(de)資產估(gu)(gu)值大幅提(ti)高的(de)(de)原因。

資(zi)料顯示，2015年4-5月以來，我國生豬價(jia)(jia)(jia)格快速上漲，從4月份(fen)的平均價(jia)(jia)(jia)格12.91 元(yuan)/千(qian)(qian)克，最高(gao)上漲至8月份(fen)的平均價(jia)(jia)(jia)格18.12元(yuan)/千(qian)(qian)克，9、10月份(fen)有所回落，2016 年1月又攀升至18.02 元(yuan)/千(qian)(qian)克。針對2015年4月份(fen)后商(shang)(shang)品(pin)豬價(jia)(jia)(jia)格的上述變化(hua)，評(ping)估師(shi)相(xiang)應(ying)調整了龍華農牧商(shang)(shang)品(pin)豬預測銷售價(jia)(jia)(jia)格。

此(ci)外，由于龍華農(nong)(nong)牧適(shi)時調(diao)整經營策略(lve)，新增(zeng)擴產項目，評(ping)估師相應調(diao)高龍華農(nong)(nong)牧未來商品豬出欄量(liang)。資料(liao)顯示，與上(shang)次預估相比(bi)，本次交(jiao)易評(ping)估時在產能(neng)測算時納入了塘(tang)沖生(sheng)產基(ji)地（新增(zeng)生(sheng)產基(ji)地），龍華農(nong)(nong)牧的預計產能(neng)相應增(zeng)加(jia)12萬頭(tou)。而此(ci)次增(zeng)加(jia)的12萬頭(tou)產能(neng)將使其(qi)產能(neng)從15萬頭(tou)增(zeng)加(jia)到27萬頭(tou)，增(zeng)加(jia)80%。

值(zhi)得(de)注意的是，龍華(hua)農(nong)牧(mu)塘沖基地剛(gang)剛(gang)于去年12月取得(de)茶陵縣畜(chu)牧(mu)水產局的用地批復及發改(gai)委的備案，并正式開工(gong)建設(she)。項(xiang)(xiang)目(mu)目(mu)前(qian)并未投產，計劃于2016-2019年陸續建成、投產。實際上，唐人神公(gong)告所稱的增(zeng)加龍華(hua)農(nong)牧(mu)商品豬銷售數量(liang)及正在建設(she)的塘沖12萬頭(tou)生豬養殖項(xiang)(xiang)目(mu)，即是唐人神本(ben)次重(zhong)組募集配套(tao)資(zi)金(jin)的投資(zi)項(xiang)(xiang)目(mu)之一(yi)。

唐人神表示，雖然本(ben)次交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)龍華農(nong)牧的(de)估(gu)值高于(yu)上(shang)(shang)次交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的(de)預估(gu)值，但是龍華農(nong)牧股東亦相應(ying)承(cheng)擔較高的(de)業績承(cheng)諾，因此，本(ben)次交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的(de)估(gu)值水平謹慎(shen)合(he)理，維護了上(shang)(shang)市(shi)公司中小(xiao)股東的(de)利益。

產能利用率較低是行業普遍情況

唐(tang)人神(shen)計劃以(yi)高估值收(shou)購龍華(hua)農牧的同時，還擬以(yi)244.38%的增(zeng)值率收(shou)購比利(li)美英(ying)偉90%股份，并將募(mu)集的配套資金的6000萬元(yuan)投(tou)入到新建(jian)年產24萬噸豬(zhu)飼(si)料項目。

公告表示，這將迅速提升比利美英偉(wei)的產(chan)(chan)能(neng)，擴大(da)市場份額，形成規(gui)模化效(xiao)應，降低原材(cai)料(liao)(liao)采購單位成本。而比利美英偉(wei)目前擁有(you)年(nian)產(chan)(chan)15萬噸(dun)豬用(yong)預混料(liao)(liao)、濃縮料(liao)(liao)、教保料(liao)(liao)、種(zhong)豬料(liao)(liao)等飼料(liao)(liao)產(chan)(chan)品(pin)的生產(chan)(chan)能(neng)力，其2014年(nian)、2015年(nian)1-9月(yue)產(chan)(chan)能(neng)利用(yong)率僅(jin)為47.28%和(he)33.36%。產(chan)(chan)能(neng)存在(zai)大(da)量閑置。

對(dui)于這個問題，唐(tang)人神表(biao)示(shi)，飼料(liao)行業(ye)企業(ye)普遍存(cun)在飼料(liao)產(chan)(chan)能利用未滿(man)負荷的情(qing)況(kuang)，并表(biao)示(shi)其產(chan)(chan)能利用率在2008-2010年也不過(guo)50%左右。