每經編輯｜黃小聰   ; 

從五千塊一個的玩具說開去——兼談在日本路演的一些隨感

（海通宏觀姜超、顧瀟嘯等）

晚上和老婆視頻(pin)，給我講(jiang)了(le)(le)(le)兒子的(de)(de)(de)一(yi)個(ge)八卦(gua)，話(hua)(hua)說他(ta)今天下午和小(xiao)(xiao)伙(huo)(huo)伴(ban)去上英語(yu)課(ke)，路上拿(na)出新玩具跟小(xiao)(xiao)伙(huo)(huo)伴(ban)得瑟：“我這個(ge)奧特(te)曼是姑姑從(cong)日(ri)本(ben)買的(de)(de)(de)，5000日(ri)元(yuan)呢！”小(xiao)(xiao)伙(huo)(huo)伴(ban)立即驚呆了(le)(le)(le)：“5000塊(kuai)！”對于(yu)還在學習個(ge)位(wei)數(shu)的(de)(de)(de)小(xiao)(xiao)朋友們而言，1000塊(kuai)好(hao)像用上雙手雙腳(jiao)都(dou)(dou)不(bu)(bu)夠數(shu)了(le)(le)(le)！娃(wa)媽被雷(lei)到了(le)(le)(le)，只好(hao)出面解釋：“日(ri)元(yuan)比我們的(de)(de)(de)人民(min)幣(bi)便宜，1塊(kuai)人民(min)幣(bi)差(cha)不(bu)(bu)多等于(yu)17塊(kuai)日(ri)元(yuan)。”兒子趕緊(jin)插話(hua)(hua)：“我知道的(de)(de)(de)，我知道的(de)(de)(de)，日(ri)元(yuan)最近貶值很(hen)多，都(dou)(dou)是因為(wei)他(ta)們商業(ye)不(bu)(bu)好(hao)。”小(xiao)(xiao)伙(huo)(huo)伴(ban)表示聽(ting)懂了(le)(le)(le)！然后一(yi)旁的(de)(de)(de)媽媽們驚呆了(le)(le)(le)，晚上洗(xi)腳(jiao)的(de)(de)(de)時候娃(wa)媽問兒子長(chang)大了(le)(le)(le)要不(bu)(bu)要和爸爸一(yi)樣做研(yan)究猿，小(xiao)(xiao)朋友很(hen)害羞(xiu)的(de)(de)(de)臉紅(hong)了(le)(le)(le)。然后娃(wa)媽提醒(xing)我以(yi)后打(da)電話(hua)(hua)要注意一(yi)點，別看(kan)娃(wa)小(xiao)(xiao)，啥都(dou)(dou)能聽(ting)進去一(yi)些。

最近(jin)幾天跟隨海通機(ji)構和國際(ji)業務部(bu)(bu)宋(song)總在日(ri)本路演(yan)，過來的(de)時候沒有準備(bei)，到了(le)羽田機(ji)場準備(bei)去換錢(qian)，同行(xing)的(de)海通財富部(bu)(bu)楊總很大(da)方(fang)的(de)跟我(wo)說，他帶(dai)了(le)很多日(ri)元(yuan)，可以(yi)先借給(gei)我(wo)，然(ran)后就(jiu)掏出了(le)一堆大(da)錢(qian)，隨便(bian)就(jiu)給(gei)了(le)我(wo)一張一萬(wan)塊的(de)，沒錯，一張就(jiu)是一萬(wan)塊日(ri)元(yuan)。

這(zhe)兩天我(wo)去超市買過(guo)一次水(shui)果(guo)，打過(guo)一次車，然后(hou)發現錢包被塞滿(man)了硬(ying)幣(bi)，咱們(men)中國(guo)的(de)(de)硬(ying)幣(bi)最(zui)大(da)的(de)(de)面(mian)值是一元(yuan)，我(wo)手里頭日本的(de)(de)硬(ying)幣(bi)面(mian)值最(zui)大(da)的(de)(de)是500塊(kuai)。

我記得以前去韓國(guo)出差(cha)的時候更夸張，最大面額(e)的鈔票是5萬韓幣。

毫無疑問，在東亞國家(jia)想成(cheng)為億萬富豪，首選是(shi)韓國，只要收集到2000張大韓幣就夠了！

為什(shen)么韓幣(bi)不值(zhi)錢呢？

如果看一下歷史，可以(yi)發現(xian)韓(han)幣(bi)一直在(zai)貶(bian)(bian)值(zhi)。大(da)家(jia)猜一下過(guo)(guo)去(qu)50年(nian)(nian)韓(han)幣(bi)每年(nian)(nian)貶(bian)(bian)值(zhi)多少？平(ping)均(jun)每年(nian)(nian)大(da)約3%。1964年(nian)(nian)的時候1美元(yuan)可以(yi)換(huan)256韓(han)幣(bi)，最新的2016年(nian)(nian)，1美元(yuan)可以(yi)換(huan)1200韓(han)幣(bi)，過(guo)(guo)去(qu)的50年(nian)(nian)韓(han)幣(bi)兌美元(yuan)貶(bian)(bian)值(zhi)了(le)80%。

日(ri)(ri)(ri)(ri)元的歷史更(geng)長(chang)，在1897年日(ri)(ri)(ri)(ri)本實施金本位時，1美(mei)元=2日(ri)(ri)(ri)(ri)元，后來到1941年大(da)約貶了50%，1美(mei)元=4.2日(ri)(ri)(ri)(ri)元，等到日(ri)(ri)(ri)(ri)本戰敗以后，日(ri)(ri)(ri)(ri)元就跳水了，1945年時1美(mei)元=15日(ri)(ri)(ri)(ri)元，1947年1美(mei)元=50日(ri)(ri)(ri)(ri)元，1948年1美(mei)元=270日(ri)(ri)(ri)(ri)元，1949年1美(mei)元=360日(ri)(ri)(ri)(ri)元，最(zui)新的1美(mei)元=112日(ri)(ri)(ri)(ri)元。

簡(jian)單算一下，過(guo)去(qu)100年日元(yuan)(yuan)兌(dui)美元(yuan)(yuan)貶值(zhi)98%，大(da)約也(ye)是每年貶值(zhi)3%左右。

簡單(dan)比(bi)較(jiao)一下，可以發現美(mei)元不愧是金邊貨幣，對所有貨幣幾乎都是長期升值。

但是如果再把(ba)美(mei)(mei)元和黃金(jin)比一(yi)下，可以發現(xian)其實美(mei)(mei)元也(ye)在不停(ting)貶值(zhi)。在1900年的時候(hou)1盎司黃金(jin)=20美(mei)(mei)元，到(dao)1971年1盎司黃金(jin)=41美(mei)(mei)元，在1971年以前美(mei)(mei)元一(yi)直和黃金(jin)掛鉤，也(ye)就是大家可以拿著美(mei)(mei)元按比例和美(mei)(mei)國(guo)人換黃金(jin)。后來美(mei)(mei)國(guo)人發現(xian)撐不住了，就在1971年在布林頓開了個(ge)會(hui)，史稱布林頓森林會(hui)議，尼克(ke)松(song)政(zheng)府決定耍賴，宣布停(ting)止(zhi)向外國(guo)政(zheng)府履行用美(mei)(mei)元換黃金(jin)。

之后黃金(jin)兌美元(yuan)一路上漲(zhang)(zhang)，到最新的2016年，1盎司黃金(jin)=1200美元(yuan)，也就(jiu)是過(guo)去(qu)的50年黃金(jin)兌美元(yuan)漲(zhang)(zhang)了大約30倍。

簡單(dan)來說(shuo)，就是在過(guo)去(qu)的(de)100年，美元兌(dui)黃(huang)金每年平(ping)均貶(bian)(bian)值4%；在過(guo)去(qu)的(de)50年，美元兌(dui)黃(huang)金每年平(ping)均貶(bian)(bian)值7%。

什(shen)么是最(zui)值(zhi)錢的(de)貨(huo)幣(bi)？毫無疑(yi)問肯定(ding)是黃金，因為黃金比美元還要(yao)保值(zhi)！

為(wei)什么(me)要算貨幣的價值呢？因為(wei)心里不踏實(shi)！

今年過(guo)年我去的是新(xin)西蘭，去過(guo)的所有景點(dian)，碰到的基本都是中國(guo)人(ren)，媒(mei)體說有5萬中國(guo)人(ren)在新(xin)西蘭過(guo)年。

這(zhe)一(yi)次在日本(ben)，我(wo)和楊總去路邊的(de)一(yi)家藥妝店買東西，發現(xian)店里面的(de)顧客全是中(zhong)國人，而(er)且(qie)中(zhong)文的(de)導購有好幾個，我(wo)結賬的(de)時候(hou)碰(peng)到的(de)收(shou)銀員是日本(ben)人，也非(fei)常流利的(de)跟(gen)我(wo)說(shuo)“銀聯卡、簽名”！

今天(tian)晚上和日(ri)本(ben)(ben)東京交易(yi)所的(de)(de)客(ke)戶(hu)聚餐，他們(men)的(de)(de)常務跟我們(men)說(shuo)起(qi)對中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)人(ren)的(de)(de)印象(xiang)，說(shuo)非(fei)常感謝，因為前(qian)幾天(tian)在(zai)機場(chang)碰到(dao)了(le)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)一(yi)(yi)家子(zi)聊天(tian)，發(fa)現都是過(guo)來購物(wu)的(de)(de)，買(mai)的(de)(de)東西一(yi)(yi)堆一(yi)(yi)堆，感謝中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)人(ren)過(guo)來買(mai)東西。日(ri)本(ben)(ben)人(ren)發(fa)明(ming)了(le)一(yi)(yi)個名字叫做(zuo)“爆買(mai)”，來形(xing)容中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)游(you)客(ke)的(de)(de)給力貢獻，因為中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)游(you)客(ke)過(guo)去一(yi)(yi)年在(zai)日(ri)本(ben)(ben)花(hua)了(le)800億人(ren)民幣購物(wu)，從馬桶蓋到(dao)化(hua)妝品(pin)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)游(you)客(ke)為日(ri)本(ben)(ben)經濟(ji)做(zuo)出了(le)巨大貢獻。

問題是，為(wei)什么中國(guo)人這么有錢呢？我(wo)們的錢從哪里來(lai)呢？

過去我們的錢(qian)是(shi)自己掙出來的，在07年以前，中(zhong)國經濟增長保持(chi)在兩位數(shu)，大家的工資增長是(shi)實(shi)打實(shi)的。

但是在(zai)08年以后，中國經濟增速下(xia)行，大(da)家的工資增長也(ye)沒有太大(da)變(bian)化，為什(shen)么大(da)家越(yue)來越(yue)有錢(qian)(qian)了呢(ni)？哪里在(zai)賺(zhuan)大(da)錢(qian)(qian)呢(ni)？

最(zui)近大家都在討論(lun)房價，尤(you)其(qi)是北上(shang)深的房價。媒(mei)體報(bao)道說(shuo)上(shang)海的房子在春(chun)節期(qi)間(jian)每天跳價上(shang)漲，352套千(qian)萬級新房一天搶光；最(zui)近剛剛有開發商在北京南(nan)五環拍出了(le)5萬元(yuan)/平米的樓板價，深圳的房價就不用說(shuo)了(le)、因為是最(zui)貴的。

過去(qu)(qu)10年(nian)北上深(shen)的(de)房(fang)(fang)價一直在漲(zhang)，有個老同事跟我(wo)說(shuo)未來1線城市的(de)房(fang)(fang)價還會漲(zhang)，趕(gan)緊(jin)買上海的(de)房(fang)(fang)，理由(you)是(shi)馬上無房(fang)(fang)可(ke)賣了，說(shuo)什么上海的(de)存量房(fang)(fang)庫存只夠賣3個月的(de)，要(yao)趕(gan)緊(jin)去(qu)(qu)買，我(wo)也確實沒法反駁(bo)，在連續10年(nian)上漲(zhang)的(de)大趨勢面前，任(ren)何質疑好像(xiang)都是(shi)蒼白無力的(de)。

但是如果房(fang)價再(zai)漲下去，會發生(sheng)什(shen)么(me)呢？

當年(nian)在(zai)日本泡沫經濟的頂峰，有(you)個段子(zi)是(shi)把東京賣(mai)了，可以把美國買下來。

那么假如把中國最貴(gui)的北上深賣了，可以買下哪里呢？

截止2015年，這(zhe)三個(ge)城市(shi)的(de)常住人(ren)口大約6000萬(wan)(wan)，平均(jun)(jun)每(mei)個(ge)地(di)方(fang)2000萬(wan)(wan)，假(jia)定3口一家、戶均(jun)(jun)一套的(de)話，對應(ying)的(de)存量住宅(zhai)大約2000萬(wan)(wan)套，假(jia)定每(mei)套房子(zi)平均(jun)(jun)100平米，對應(ying)的(de)是20億平米的(de)住宅(zhai)存量，假(jia)定按照目(mu)前大約5萬(wan)(wan)/平米的(de)均(jun)(jun)價，對應(ying)的(de)市(shi)值大約是100萬(wan)(wan)億人(ren)民幣。

100萬億人民幣是什(shen)么(me)概念呢(ni)？

美聯儲定期發布美國居民的(de)財富(fu)數據，截止15年3季(ji)度，美國家庭總財富(fu)是(shi)100萬(wan)億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，大約相當(dang)于600萬(wan)億(yi)(yi)人民幣(bi)，其中實物資產（包括房地產）的(de)市值是(shi)30萬(wan)億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，折合約200萬(wan)億(yi)(yi)人民幣(bi)。

簡單來說，把北上深賣掉以(yi)后(hou)好(hao)像(xiang)足以(yi)買下半個美國了，相信把整個日本買下來也沒(mei)有太大的(de)(de)問題，東交所的(de)(de)朋(peng)友跟(gen)我們說整個日本的(de)(de)股市市值(zhi)大約是(shi)35萬(wan)億(yi)人(ren)民幣，估計房地產市值(zhi)也不會超(chao)過100萬(wan)億(yi)人(ren)民幣。

我(wo)們(men)給日本的客戶說上海的房價(jia)(jia)去年(nian)漲了30-50%，他(ta)們(men)都驚呆了，跟(gen)我(wo)們(men)回憶(yi)在1989年(nian)的時(shi)候(hou)東京的房價(jia)(jia)也(ye)是一年(nian)漲60%，然后(hou)就沒有(you)然后(hou)了。

所以，一線城市的(de)房價不(bu)是不(bu)會漲，因(yin)為(wei)按照1月(yue)份14%的(de)廣義貨幣M2增速，而且如果貨幣增速一直很高的(de)話，確實(shi)支持房價繼續漲，因(yin)為(wei)歷史(shi)上(shang)中國房價漲幅與M2增速最相關。但是再這么一直漲下去的(de)話，我們好(hao)像(xiang)可以把全(quan)世界都(dou)買下來(lai)了，這好(hao)像(xiang)有點怪怪的(de)吧！

所以，真(zhen)心希望貨幣增速能(neng)夠(gou)慢一點、房價漲得慢一點、地(di)產泡(pao)沫(mo)小一點，這樣的話(hua)我們對人(ren)民(min)幣的信(xin)心能(neng)夠(gou)更加踏實一點。

否(fou)則(ze)，可(ke)能大家都(dou)是億萬富豪，但(dan)可(ke)能又什么都(dou)不是。

最(zui)后，重要的話講三遍(bian)，黃(huang)金(jin)、黃(huang)金(jin)、還是(shi)黃(huang)金(jin)！歷史告(gao)訴我們，貨(huo)幣里面(mian)黃(huang)金(jin)絕對(dui)是(shi)最(zui)保值的，換(huan)美(mei)金(jin)不如買黃(huang)金(jin)！黃(huang)金(jin)，你值得擁(yong)有！

此外，鄭重聲明一下本人目(mu)前依然代表海(hai)通工(gong)作(zuo)，未來(lai)一段時(shi)間也會(hui)繼續以海(hai)通證券的(de)名義發布(bu)報告，感謝大(da)家的(de)八卦和(he)對我(wo)們的(de)關心(xin)，未來(lai)不管在哪里，我(wo)們都會(hui)繼續做(zuo)好研(yan)究這(zhe)份有意義的(de)工(gong)作(zuo)。