每經(jing)(jing)編輯(ji)｜每經(jing)(jing)記者(zhe) 夏冰    

◎每經記者 夏冰

在資本和行業雙重影響之下，新三板(ban)市場出現越(yue)來(lai)越(yue)多的酒店(dian)業企業身影。2月22日傳來(lai)消(xiao)息，酒店(dian)業新三板(ban)再添成員(yuan)。

2月22日(ri)，全(quan)國中小(xiao)企(qi)業股份轉(zhuan)讓(rang)系統公告顯示，古井酒(jiu)店(dian)(dian)（安徽古井酒(jiu)店(dian)(dian)發展股份有限公司(si)）的掛牌申請獲得批準，并于(yu)今日(ri)公開轉(zhuan)讓(rang)，證券代(dai)碼為：836004，轉(zhuan)讓(rang)方式(shi)為協議(yi)轉(zhuan)讓(rang)。《每日(ri)經濟新聞》記者注(zhu)意到(dao)，成立于(yu)2000年的區(qu)域(yu)性(xing)連鎖酒(jiu)店(dian)(dian)安徽古井酒(jiu)店(dian)(dian)，在(zai)經歷十幾年的發展后，終于(yu)登陸資(zi)(zi)本市場，成為安徽本地連鎖酒(jiu)店(dian)(dian)第一(yi)股。據悉，它是古井集團除主(zhu)業白酒(jiu)之外(wai)，首家涉足(zu)資(zi)(zi)本市場的公司(si)。

截至目前，已有勝高(gao)連鎖(suo)酒店、中青旅山水(shui)酒店、海航酒店和浙江(jiang)君亭酒店等已經掛牌(pai)成(cheng)功(gong)和正在(zai)排隊掛牌(pai)的(de)新三(san)板酒店，加(jia)之這(zhe)次(ci)已成(cheng)功(gong)掛牌(pai)的(de)古井酒店，說明了酒店業(ye)進(jin)軍新三(san)板熱度不減(jian)，這(zhe)也讓(rang)市(shi)場(chang)的(de)注意力(li)再次(ci)聚焦到酒店業(ye)。

報告(gao)期內存連續虧(kui)損風險

公(gong)開轉讓說明書顯(xian)示，古(gu)井(jing)酒店的(de)前(qian)(qian)身為(wei)(wei)安(an)徽(hui)古(gu)井(jing)酒店管(guan)理(li)有(you)(you)限(xian)責(ze)任公(gong)司(si)(si)，前(qian)(qian)身成立于2000年，主營業務(wu)為(wei)(wei)有(you)(you)限(xian)服(fu)(fu)務(wu)型(xing)酒店的(de)連鎖經營與管(guan)理(li)，旗下有(you)(you)經濟型(xing)酒店品牌(pai)“城市之(zhi)家”及有(you)(you)限(xian)服(fu)(fu)務(wu)商務(wu)酒店品牌(pai)“君萊”。安(an)徽(hui)古(gu)井(jing)酒店發(fa)展(zhan)股(gu)份有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)2015年8月16日在合肥成立，該股(gu)份公(gong)司(si)(si)由安(an)徽(hui)古(gu)井(jing)集(ji)(ji)團與安(an)徽(hui)瑞景商旅（集(ji)(ji)團）有(you)(you)限(xian)責(ze)任公(gong)司(si)(si)共同發(fa)起，是古(gu)井(jing)集(ji)(ji)團除主業白(bai)酒股(gu)份公(gong)司(si)(si)之(zhi)外，首(shou)家擬涉足資本(ben)市場的(de)公(gong)司(si)(si)。

公(gong)(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東安徽(hui)瑞(rui)景商(shang)旅（集團）有(you)限責(ze)任公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，持有(you)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)4750000股(gu)(gu)，占比(bi)95%，安徽(hui)古井集團公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)持有(you)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)250000股(gu)(gu)，占股(gu)(gu)5%。值(zhi)得(de)注意(yi)的是，亳(bo)州(zhou)市國(guo)資(zi)委持有(you)古井集團60%股(gu)(gu)權(quan)，所(suo)以，亳(bo)州(zhou)市國(guo)資(zi)委實為公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)實際控制人(ren)。

值得(de)注(zhu)意的(de)是，公告披(pi)露，古(gu)井(jing)酒店(dian)報告期內存在(zai)持續虧損(sun)(sun)的(de)風險(xian)。古(gu)井(jing)酒店(dian)2013年度(du)、2014年度(du)、2015年1~6月(yue)營業收(shou)入分別(bie)為(wei)2628.15萬元(yuan)(yuan)、6447.23萬元(yuan)(yuan)和3256.42萬元(yuan)(yuan)；扣除非經常(chang)性(xing)損(sun)(sun)益后的(de)凈利(li)潤(run)為(wei)-792.83萬元(yuan)(yuan)、364.66萬元(yuan)(yuan)和-133.98萬元(yuan)(yuan)。

另外，公司對控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東瑞景(jing)商(shang)旅(lv)的(de)(de)資金還具有一(yi)定(ding)依(yi)賴(lai)的(de)(de)風(feng)險。公告披(pi)露(lu)，“現階段，公司處于高速(su)擴張期(qi)，為了支(zhi)持(chi)公司的(de)(de)發展，控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東瑞景(jing)商(shang)旅(lv)向公司提供了大(da)量的(de)(de)流動資金支(zhi)持(chi)。2013年(nian)末、2014年(nian)末、2015年(nian)6月末公司“其他應(ying)付款-瑞景(jing)商(shang)旅(lv)”余額分(fen)別為7313萬元、6516萬元和6357萬元，公司的(de)(de)擴張發展對控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東瑞景(jing)商(shang)旅(lv)存在一(yi)定(ding)程度上的(de)(de)依(yi)賴(lai)。

對(dui)于上述風(feng)險，控股股東瑞景商旅承諾在古井酒店高速擴(kuo)張(zhang)期間不會收回上述款(kuan)項，待古井酒店盈利能力穩定且償還上述款(kuan)項不會影響(xiang)其正常經(jing)營(ying)時，公司(si)將與古井酒店另行制定還款(kuan)協議(yi)。

記者注意到(dao)，古井(jing)酒(jiu)(jiu)店(dian)采用的(de)也是多品(pin)牌(pai)的(de)戰略進行(xing)市場布局，在(zai)立(li)足于安(an)徽市場后逐步布局全國。即其開始起(qi)家(jia)是經(jing)營經(jing)濟型(xing)酒(jiu)(jiu)店(dian)“城市之家(jia)”品(pin)牌(pai)，后在(zai)上述經(jing)濟型(xing)酒(jiu)(jiu)店(dian)形(xing)成一定區域市場占有率的(de)情況下，才推出有限服務商(shang)務酒(jiu)(jiu)店(dian)品(pin)牌(pai)“君萊”，通過對二品(pin)牌(pai)的(de)不(bu)同市場定位來(lai)滿足不(bu)同消費者需求，從而增強公(gong)司市場競爭力。

行業競爭激烈

對于(yu)古井酒店的(de)掛牌上市，知名(ming)酒店業專家華美對《每日(ri)經濟新聞》記者表示，“目(mu)前(qian)古井酒店的(de)背后實際控制股東是亳州市國(guo)資委，如果公司日(ri)后能吸收民間資本，則(ze)有利于(yu)更(geng)加(jia)市場(chang)化運(yun)作(zuo)(zuo)。此時選擇上市，也可以看作(zuo)(zuo)是地方(fang)國(guo)資委通過(guo)現代制度(du)改(gai)(gai)革(ge)推進(jin)混合制改(gai)(gai)革(ge)。”

值得(de)注意(yi)的是，公告披露，在鞏固(gu)安(an)徽(hui)市(shi)(shi)場地位的同時，公司將以亳州(zhou)為中(zhong)心，向中(zhong)原經濟區挺進。下一步(bu)公司重點發展目標市(shi)(shi)場是河南(nan)省，力求將中(zhong)原經濟區打(da)造成(cheng)第二個安(an)徽(hui)市(shi)(shi)場。

“河南是酒(jiu)店(dian)(dian)(dian)行業(ye)必爭(zheng)之地，加上與(yu)安徽緊鄰。按(an)照計劃(hua)，古井(jing)酒(jiu)店(dian)(dian)(dian)將在河南全力擴張，爭(zheng)創(chuang)河南連鎖(suo)酒(jiu)店(dian)(dian)(dian)市場NO1，并(bing)最終實現‘百(bai)城千店(dian)(dian)(dian)’的目標(biao)。”此前(qian)，古井(jing)酒(jiu)店(dian)(dian)(dian)董事(shi)長甘(gan)加漢在接受媒體采訪時曾如是表示。

對于許多(duo)類(lei)似古井(jing)酒(jiu)(jiu)店(dian)的(de)區域性酒(jiu)(jiu)店(dian)龍頭的(de)上市(shi)，勁旅(lv)咨詢CEO魏(wei)長仁表示，“像古井(jing)酒(jiu)(jiu)店(dian)這樣體(ti)(ti)量的(de)區域性中小(xiao)連鎖酒(jiu)(jiu)店(dian)品牌，在(zai)(zai)全國各省及(ji)區域市(shi)場(chang)還(huan)有很多(duo)，門店(dian)數量大約在(zai)(zai)5~30家左右的(de)規(gui)模。在(zai)(zai)多(duo)層次資本市(shi)場(chang)的(de)逐步建立、以(yi)及(ji)酒(jiu)(jiu)店(dian)業整體(ti)(ti)升級換擋的(de)大背景下，預期今年及(ji)未(wei)來幾年仍會有更(geng)多(duo)酒(jiu)(jiu)店(dian)類(lei)企業掛(gua)牌新三板，為酒(jiu)(jiu)店(dian)企業進(jin)駐(zhu)資本市(shi)場(chang)，實現進(jin)一步融資乃(nai)至并購重組奠(dian)定基礎。”

不可(ke)忽視的是(shi)(shi)，對于古(gu)井(jing)酒店現階(jie)段的經(jing)營(ying)策略是(shi)(shi)快(kuai)速占(zhan)領(ling)市場，處(chu)于高速擴張(zhang)期，因此，該公(gong)司也出(chu)現了(le)由高速擴張(zhang)造成(cheng)的暫時性虧損，但對于此，該公(gong)司認(ren)為，“在(zai)該階(jie)段中，股東(dong)和經(jing)營(ying)層不以利潤為主要(yao)經(jing)營(ying)考核指標，優質(zhi)現金(jin)流決定了(le)公(gong)司這(zhe)種模式可(ke)以維系。”

虧損(sun)盡管(guan)被認為有強(qiang)大資金墊(dian)底，但對于公司兩手抓的(de)經濟型酒店(dian)和(he)有限(xian)服務型酒店(dian)的(de)雙品(pin)牌策略，趙(zhao)煥焱卻對記者直言，“目前(qian)經濟型酒店(dian)和(he)中端酒店(dian)競(jing)爭都(dou)已(yi)進入紅海，因此，業務前(qian)景(jing)還不是很(hen)樂觀。”

記者注意到，在經(jing)濟型(xing)(xing)酒店(dian)迅猛發展(zhan)的(de)(de)同時，2012年開始(shi)，商(shang)務酒店(dian)市場(chang)異軍突起，但(dan)該細分領(ling)域的(de)(de)競爭激(ji)烈(lie)程度(du)絲毫不遜色于(yu)經(jing)濟型(xing)(xing)酒店(dian)，國(guo)內(nei)外酒店(dian)業(ye)巨頭均將目(mu)光聚(ju)焦于(yu)該市場(chang)，但(dan)與經(jing)濟型(xing)(xing)酒店(dian)不同的(de)(de)是，該細分領(ling)域內(nei)，除個別品(pin)(pin)牌具有突出優勢外，大多數酒店(dian)品(pin)(pin)牌的(de)(de)市場(chang)占有率不分伯仲(zhong)，故該市場(chang)仍處于(yu)群雄逐鹿(lu)的(de)(de)階段(duan)，并未形成行業(ye)寡(gua)頭。

“隨著(zhu)像(xiang)如家、華住(zhu)、鉑濤以及格林豪泰等一線有限服務(wu)型酒(jiu)店(dian)連(lian)鎖集團或已(yi)完成(cheng)進(jin)入資(zi)本(ben)市場，以及像(xiang)錦江等定位在(zai)(zai)高(gao)端酒(jiu)店(dian)的(de)(de)(de)上市酒(jiu)店(dian)企業，他們(men)在(zai)(zai)之前(qian)的(de)(de)(de)十幾(ji)年已(yi)經走(zou)過了最為(wei)高(gao)速成(cheng)長的(de)(de)(de)階段，而有的(de)(de)(de)在(zai)(zai)資(zi)本(ben)市場同樣面臨著(zhu)瓶頸性(xing)狀態，可以說(shuo)，目(mu)前(qian)的(de)(de)(de)中(zhong)國酒(jiu)店(dian)業又重新(xin)站到(dao)了新(xin)的(de)(de)(de)起跑線上，未(wei)來會(hui)有新(xin)的(de)(de)(de)機遇，同時挑戰也將比之前(qian)十年更大(da)。”魏(wei)長仁如是指出(chu)。