雖(sui)然有了節前央行(xing)流動性管(guan)理(li)座談(tan)會的“窗口指導”，1月份(fen)新增(zeng)信貸(dai)之(zhi)高還是(shi)出乎不少(shao)人意料。

據央行初步統計(ji)數據顯(xian)示(shi)，今(jin)年1月份新增人民(min)幣(bi)貸款2.51萬(wan)億(yi)元，同比多增1.04萬(wan)億(yi)元，同比增幅在70%以上。

“從現實感受來說，基礎(chu)設(she)施(shi)建設(she)貸(dai)款和經濟建設(she)貸(dai)款增幅非常(chang)顯(xian)著，也只有(you)這類信(xin)貸(dai)投(tou)放(fang)才能使得新(xin)增貸(dai)款產(chan)生量的(de)(de)(de)飛躍。”中(zhong)部地區(qu)一家國有(you)大行(xing)(xing)分(fen)(fen)行(xing)(xing)對公業(ye)務(wu)部門負責人(ren)向證券(quan)時報記者分(fen)(fen)析，雖然1月(yue)份(fen)是傳統(tong)的(de)(de)(de)信(xin)貸(dai)投(tou)放(fang)旺季，但70%的(de)(de)(de)同比增幅顯(xian)然不能用“開門紅”的(de)(de)(de)思路去解釋(shi)。此外，據業(ye)內人(ren)士預測，今年銀行(xing)(xing)的(de)(de)(de)整(zheng)體信(xin)貸(dai)投(tou)放(fang)會相對謹慎，將傾向于投(tou)向收益較低(di)但相對平穩(wen)的(de)(de)(de)企業(ye)。

銀行為何傾向于1月集中放貸

公(gong)開數據顯示，受(shou)四萬億貨幣(bi)(bi)寬松政策(ce)的刺激(ji)，2009年(nian)1月(yue)份新(xin)增(zeng)(zeng)人民幣(bi)(bi)貸(dai)款(kuan)同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速達到101.59%。隨(sui)后(hou)的2010年(nian)到2012年(nian)，1月(yue)份新(xin)增(zeng)(zeng)人民幣(bi)(bi)貸(dai)款(kuan)同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速一直(zhi)為負，而2015年(nian)1月(yue)份新(xin)增(zeng)(zeng)人民幣(bi)(bi)貸(dai)款(kuan)同(tong)(tong)比(bi)(bi)也僅增(zeng)(zeng)長11.36%。業內(nei)人士表示，今年(nian)1月(yue)份超(chao)過70%的增(zeng)(zeng)幅(fu)，很難(nan)用銀行分支機構(gou)“開門紅(hong)、早投放早受(shou)益”的傳統思(si)路來解釋。

一(yi)家股份行(xing)上海(hai)分行(xing)中小(xiao)企業融資部(bu)負(fu)責人(ren)向記者解釋了銀行(xing)傾向于1月(yue)份集(ji)中放(fang)貸的兩點原因。

首(shou)先是(shi)從激勵(li)士氣角度(du)來(lai)說，銀行都喜歡(huan)開(kai)門(men)紅，傾向于(yu)將年底簽訂的(de)(de)(de)貸款合同(tong)拖延到第(di)二年年初發放。比(bi)如不少銀行都將“開(kai)門(men)紅”定義為公(gong)歷元(yuan)旦(dan)后(hou)到農歷春(chun)節前(qian)這段集中放款時期(qi)，而年初集中放款帶來(lai)的(de)(de)(de)好處(chu)就是(shi)直接促使年度(du)營(ying)業(ye)收(shou)入的(de)(de)(de)增(zeng)加，也就是(shi)早投放早收(shou)益(yi)，“元(yuan)旦(dan)后(hou)放款1000萬(wan)，相對于(yu)下半年放款1000萬(wan)，帶來(lai)的(de)(de)(de)營(ying)業(ye)收(shou)入肯(ken)定大。”

第二是根(gen)據巴塞爾協議，年(nian)底(di)利(li)息還(huan)沒收到，壞(huai)賬準(zhun)備已經先撥(bo)出去了，對(dui)銀行(xing)報(bao)表來(lai)說單一時點就是負利(li)潤，這也是大部分銀行(xing)傾(qing)向于過完(wan)元(yuan)旦再放貸(dai)(dai)的一個原因，“事實(shi)上，可能有70%以上的銀行(xing)在年(nian)底(di)最后一個月都大幅收緊(jin)了信貸(dai)(dai)投(tou)放。”

而對于今年1月(yue)份信貸(dai)(dai)的超預期增(zeng)長(chang)，上述中小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)業融資部負責人認為，涉房貸(dai)(dai)款(kuan)需求肯定增(zeng)幅不小(xiao)(xiao)(xiao)。“就我個人感(gan)覺(jue)，新增(zeng)貸(dai)(dai)款(kuan)沒有(you)多大比值投到(dao)中小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)業，涉房貸(dai)(dai)款(kuan)不說(shuo)開發貸(dai)(dai)，在(zai)一(yi)(yi)線城(cheng)市，即使按(an)揭貸(dai)(dai)也比較可觀。”他(ta)說(shuo)，比如中小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)業貸(dai)(dai)款(kuan)現在(zai)銀行一(yi)(yi)般都比較謹慎，一(yi)(yi)家也就五六百(bai)萬，一(yi)(yi)線城(cheng)市按(an)揭貸(dai)(dai)每單做到(dao)五六百(bai)萬以上也比較正(zheng)常。

上(shang)述對公業務部(bu)門負(fu)責人則表示，從全(quan)國范圍看，單純的(de)涉房貸款增(zeng)加(jia)不(bu)大(da)(da)可能導致(zhi)新增(zeng)貸款超(chao)預期增(zeng)加(jia)。“這兩年，大(da)(da)部(bu)分三四(si)線城市房地(di)產市場都在走(zou)下(xia)坡路，本(ben)市也不(bu)例外(wai)。”他說(shuo)，但從今(jin)年情況來(lai)看，基礎(chu)設施建設貸款增(zeng)幅非(fei)常顯著。據他介(jie)紹，其所在城市，今(jin)年以來(lai)就(jiu)上(shang)馬了大(da)(da)型公立(li)醫(yi)院、市區環路，另外(wai)還(huan)有(you)多(duo)條(tiao)高(gao)速公路和3條(tiao)鐵(tie)路途徑該市，帶來(lai)了巨大(da)(da)的(de)信貸需求。市內基礎(chu)設施單一項(xiang)目基本(ben)都在70億左右，而鐵(tie)路銀團貸款區域線路涉及本(ben)行(xing)的(de)部(bu)分就(jiu)有(you)50億。

全年信貸將更謹慎

基礎設(she)施貸款(kuan)占比的(de)增加(jia)，帶來的(de)直接影響是利(li)率下浮貸款(kuan)占比的(de)增加(jia)。“目前我們基礎設(she)施貸款(kuan)執行的(de)是基準利(li)率或者下浮10%。”上述對公業務部(bu)門負責人說。

這和央行(xing)(xing)年(nian)前(qian)發布的(de)2015年(nian)第四(si)季(ji)度(du)中(zhong)(zhong)國(guo)貨(huo)幣政(zheng)策執(zhi)行(xing)(xing)報告中(zhong)(zhong)的(de)數據(ju)相互印證。央行(xing)(xing)統計顯(xian)示，2015年(nian)12月(yue)，非金(jin)融企業及其他部(bu)門貸(dai)款(kuan)加權平均利(li)率為5.27%，比上(shang)年(nian)12月(yue)下降(jiang)(jiang)1.51個百(bai)分(fen)點(dian)，比9月(yue)下降(jiang)(jiang)0.43個百(bai)分(fen)點(dian)。一般貸(dai)款(kuan)中(zhong)(zhong)執(zhi)行(xing)(xing)下浮利(li)率的(de)貸(dai)款(kuan)占比為21.45%，比上(shang)年(nian)12月(yue)上(shang)升8.34個百(bai)分(fen)點(dian)，比9月(yue)上(shang)升5.86個百(bai)分(fen)點(dian)。

但在(zai)目前(qian)優質資產匱(kui)乏的情況下，融資成本的下降并(bing)不(bu)(bu)具有普(pu)遍性(xing)。“首(shou)先(xian)，基(ji)礎設施貸(dai)款占比的增加(jia)，這類貸(dai)款利率一般在(zai)基(ji)準(zhun)(zhun)或基(ji)準(zhun)(zhun)以下，拉低了整體(ti)融資成本下行(xing)；其次，優質資產難覓，不(bu)(bu)排除銀行(xing)犧牲一些利息去爭取。”華東地區一家股份行(xing)公司(si)業務部人員告訴記(ji)者，貸(dai)款不(bu)(bu)是商品(pin)，不(bu)(bu)可(ke)能打折大促，利率包含了風險定價。

上述中小企業融資部負責(ze)人認(ren)為，2016年不僅是銀(yin)行，整個融資資金都會傾向(xiang)于(yu)投向(xiang)收益相對較低、但相對平穩的企業。

“今年(nian)都會相對謹(jin)慎。”他(ta)說，“以上(shang)海為例，在去年(nian)上(shang)海房市還可以的(de)情況下(xia)，可能會有(you)一大部(bu)分(fen)銀行信貸資金(jin)投向具有(you)擔保抵(di)押的(de)資產(chan)。”