每經編(bian)輯｜每經記者(zhe) 費盛海(hai)    

每(mei)經記者  費盛(sheng)海

2014年牛市(shi)以來，分級基(ji)金(jin)這個“結(jie)構型(xing)創新(xin)品種”憑借杠桿(gan)創造了“驚(jing)人”的財富，吸引來了無數的眼球，場內規模也隨之壯(zhuang)大。分級基(ji)金(jin)這位快(kuai)速成(cheng)長的“新(xin)生”除了為投資者提供多樣的投資方式(shi)外，其兩極(ji)分化(hua)的結(jie)構也把“進取”與(yu)“穩健(jian)”兩類(lei)不同風險偏好的投資更加緊密的綁定到了一起(qi)。

投資大(da)師索羅(luo)斯說過：我不是根(gen)據現有的規律出牌，而是在(zai)游戲規則中(zhong)尋(xun)求(qiu)改變。

1月，A股迎來了一波(bo)大跌，受此(ci)影響(xiang)分級B迎來了下折潮3.0，就在大部分投(tou)資(zi)者談“B”色(se)變(bian)時，卻忽略了天(tian)枰另一端“神輔(fu)助”分級A的表(biao)現。

為什么(me)說是(shi)“神輔助(zhu)”呢？ 這是(shi)因(yin)為火山君注意(yi)到(dao)，在最近3次(ci)大市(shi)出(chu)現(xian)拐點時，分級(ji)A的(de)價格往往會提(ti)前給出(chu)“信號(hao)”，而且到(dao)目前為止還未有失誤。雖然因(yin)為統計樣本欠缺(que)和外界干擾因(yin)素較多，不(bu)(bu)能當(dang)做“決定性”指標，但卻不(bu)(bu)失為在茫茫資本海(hai)洋中的(de)一條輔助(zhu)線。

梳理自2015年6月大跌以來的市場拐(guai)點(dian)不難發(fa)現，分級(ji)A這個具有類看跌期(qi)權屬性的結構型產品和滬深(shen)(shen)300指數(shu)(shu)的走(zou)勢，往往都呈現出反(fan)向關系。即分級(ji)A集(ji)體走(zou)衰時(shi)，往往預(yu)示(shi)著滬深(shen)(shen)300指數(shu)(shu)即將走(zou)穩或上升，反(fan)之分級(ji)A集(ji)體走(zou)強時(shi)，指數(shu)(shu)的表現往往也(ye)不盡人意。

近期最準大勢指標

分級(ji)A集體跌停 大跌后第一次(ci)反彈

2015年7月8日(ri)，據每經網報道“A份額首現集體跌停(ting) 反彈信號“乍現”？”，當(dang)日(ri)在(zai)熊市中大發橫財(cai)的分級(ji)A突然變臉集體打至(zhi)跌停(ting)，如(ru)軍工A級(ji)、信息A級(ji)、中小(xiao)板(ban)A級(ji)、國(guo)企改A、煤(mei)炭A等A類(lei)產品在(zai)開(kai)(kai)盤便直撲跌停(ting)板(ban)，次日(ri)市場便開(kai)(kai)啟了(le)一輪強勁反彈，至(zhi)當(dang)月24日(ri)滬(hu)深300指數上漲6.32%。值(zhi)得(de)注意，7月8日(ri)，市場已陷入“極(ji)度恐慌”之中，關于A份額跌停(ting)的說法有多種，且分歧較很大。但(dan)無論如(ru)何，分級(ji)A這個(ge)輔助指標也從此(ci)時(shi)開(kai)(kai)始得(de)到了(le)市場應驗。

秋季(ji)行(xing)情(qing)開啟前 分級A出現調整

2015年7月23日-2015年9月8日，大(da)部分分級A在(zai)(zai)調整后(hou)開啟了(le)(le)一輪牛市，“價(jia)格重心”從此前的(de)“8時(shi)(shi)代”（0.8元以上），至9月8日，分級A價(jia)格全線(xian)上移動至了(le)(le)“9時(shi)(shi)代”（0.9元以上）后(hou)再度出現了(le)(le)一波級別(bie)略的(de)大(da)調整，值得注意(yi)，而此時(shi)(shi)也(ye)正逢滬深300指數(shu)在(zai)(zai)大(da)跌后(hou)企穩(wen)，隨后(hou)開啟了(le)(le)秋季行(xing)情。

本(ben)輪(lun)大跌(die)前夕 分級A集(ji)體走強(qiang)

2015年12月22日(ri)-12月31日(ri)，期間各類分(fen)級A的漲(zhang)幅分(fen)別為滬深(shen)300A，1.86%、創業板A，1.72%、傳(chuan)媒A，1.72%、證券A，1.71%、軍工(gong)A，1.74%、有色(se)A，2.4%、醫藥(yao)A，2.52%、國企改(gai)A，2.72%，市場整體漲(zhang)幅超(chao)過(guo)1.7%。開年后市場開始調整，分(fen)級A的價格也隨(sui)之加速上(shang)漲(zhang)。

分級A集體走衰 大盤或將企穩

2016年1月14日-2016年1月29日，分(fen)(fen)級A一改(gai)大跌(die)以來(lai)的強(qiang)勢，整體價(jia)格(ge)出現(xian)了下(xia)滑。據(ju)同花順(shun)數(shu)據(ju)顯示，在(zai)扣除深成指A和H股A兩只永續型(xing)A份額后，按海(hai)通分(fen)(fen)類顯示的51只分(fen)(fen)級A的場(chang)內交(jiao)易價(jia)格(ge)，平(ping)均(jun)出現(xian)了1.28%的跌(die)幅，其中(zhong)滬深300A、創業板A、證券(quan)A、軍工A、有色A、醫藥A、國(guo)企改(gai)A依次(ci)分(fen)(fen)別下(xia)跌(die)3.12%、1.76%、1.01%、0.21%、3.58%、1.65%、1.43%。

有(you)業內人士表(biao)示(shi)，分級(ji)(ji)A的(de)定價體系(xi)十分復雜(za)，除了(le)會受基準利率(lv)、母基金整體折/溢(yi)價率(lv)、市(shi)場隱(yin)含收益率(lv)影響(xiang)外，還(huan)會受到股市(shi)波動和流通性影響(xiang)，不同時期出現的(de)漲跌動能(neng)(neng)也(ye)有(you)所差異，因此很難(nan)說(shuo)分級(ji)(ji)A與指數呈(cheng)完全成(cheng)負(fu)相關(guan)的(de)關(guan)系(xi)。但(dan)此次具有(you)類(lei)看(kan)跌期權屬性的(de)分級(ji)(ji)A先于(yu)指數走衰還(huan)是具有(you)積極意義(yi)的(de)，但(dan)能(neng)(neng)否成(cheng)為市(shi)場企(qi)穩的(de)先行指標還(huan)有(you)待(dai)市(shi)場考驗。

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