不(bu)破(po)不(bu)立(li)、破(po)而后立(li)，這是金(jin)鷹(ying)智慧生(sheng)活擬任基(ji)金(jin)經理陳立(li)對(dui)今(jin)年市場的判斷，在這個“巨(ju)震”模(mo)式(shi)下的A股寒(han)冬顯得溫暖(nuan)而自信(xin)。

“機(ji)會是跌出來(lai)的，在戰(zhan)術層面要保持靈(ling)活，戰(zhan)略(lve)上堅持對符合經(jing)濟轉型(xing)的產(chan)業方(fang)向深度跟(gen)蹤，看(kan)準機(ji)會果斷(duan)買入。”經(jing)歷近(jin)10年資本市場寒暑的陳立(li)表示,雖然國內(nei)外的宏觀環境不(bu)盡(jin)如人(ren)意，但在“資產(chan)配置荒”背景下，新增資金有入場需求，這有望對股市形成利好。，

對市場不悲觀

陳立(li)表(biao)示，對今年樂(le)觀有兩大原因，一是產業資(zi)本和(he)金融資(zi)本的(de)深度(du)結合(he)，可以使(shi)用的(de)金融工具越來越多，企業實(shi)現(xian)快(kuai)速發展和(he)外(wai)延式發展的(de)原始(shi)沖(chong)動沒(mei)有變化，一二級市(shi)場聯動的(de)動力突(tu)出，短期來看這些(xie)力量(liang)不會(hui)(hui)衰(shuai)減而且會(hui)(hui)持續存在(zai)；第(di)二，無(wu)風險收益率(lv)下行的(de)背(bei)景(jing)下，資(zi)產投資(zi)的(de)方向(xiang)很少(shao)，資(zi)產配置荒下只要市(shi)場機會(hui)(hui)顯(xian)現(xian)，資(zi)金就會(hui)(hui)形(xing)成合(he)力。

匯率(lv)方(fang)面，陳(chen)立表示，未來美國的(de)加息節奏仍將對全球經(jing)濟(ji)形成影響，但目(mu)前中(zhong)國尚有3萬億(yi)的(de)外匯儲備(bei)，整體(ti)上匯率(lv)是可控(kong)的(de)，因(yin)此不過(guo)分悲觀。

機會來自新興產業

“短期市場在結構上有(you)望呈(cheng)現‘均值(zhi)回歸’的平衡(heng)，但中(zhong)長期來看(kan)，符(fu)合轉型升(sheng)級產業發展趨勢的行(xing)業仍然孕育巨大投資價(jia)值(zhi)。”陳立說。

陳(chen)立表示(shi)，目前看以中小創(chuang)為代表的(de)(de)成長股和藍籌(chou)股之間的(de)(de)估值差異較大，因(yin)此(ci)(ci)1月份(fen)市(shi)場(chang)回調(diao)，創(chuang)業板跌幅(fu)較大，短(duan)期有(you)均值回歸(gui)的(de)(de)情況。但(dan)是從長期看，2016年將是“十三五”規劃的(de)(de)開啟年，代表未(wei)來(lai)(lai)增長動力的(de)(de)服務業和新興行(xing)業仍(reng)是市(shi)場(chang)結(jie)構性機(ji)會(hui)所在(zai)。而且，對于藍籌(chou)股來(lai)(lai)說(shuo)，推(tui)進(jin)供給側結(jie)構性改(gai)(gai)革，提升(sheng)改(gai)(gai)造“舊動能(neng)”，有(you)助于加速傳統產能(neng)的(de)(de)出清(qing)，不過短(duan)期帶來(lai)(lai)的(de)(de)社會(hui)沖(chong)擊以及對市(shi)場(chang)形(xing)成的(de)(de)風險也需要警惕，因(yin)此(ci)(ci)更多是脈(mo)沖(chong)式機(ji)會(hui)。

陳立(li)今年(nian)看好(hao)體育(yu)、教育(yu)、傳媒、醫療服(fu)務(wu)。以(yi)體育(yu)產(chan)(chan)業為(wei)例(li)，去年(nian)政府高度(du)重視，已出臺體育(yu)相關政策(ce)振興產(chan)(chan)業發展(zhan)，未來會在行業里產(chan)(chan)生積極變化(hua)。另外，資(zi)本力(li)量在體育(yu)版塊開始顯現，預(yu)計體育(yu)營銷等領域會看到很(hen)多(duo)業績的落地和爆發。

順應產業發展布局

陳立(li)曾任銀華基金(jin)醫藥行(xing)業研究員，2009年加(jia)盟金(jin)鷹(ying)基金(jin)，先后任行(xing)業研究員、非周期組組長、基金(jin)經(jing)(jing)理助(zhu)理、投資經(jing)(jing)理。

陳立(li)認為，投(tou)資不(bu)僅要(yao)(yao)順應產業(ye)發展(zhan)，更(geng)要(yao)(yao)在(zai)看準趨勢性(xing)行情時(shi)(shi)集中持股，敢(gan)買也要(yao)(yao)敢(gan)賣。不(bu)過，他也表示(shi)，市場的風格和邏輯不(bu)斷變(bian)化，如果長期持有(you)個別幾只重倉股，可能(neng)會(hui)錯過一些機(ji)會(hui)，要(yao)(yao)將重倉股和非(fei)重倉股設定同(tong)一標準。做投(tou)資要(yao)(yao)階段性(xing)持有(you)，一旦股價上漲的邏輯破壞了，就不(bu)能(neng)死守(shou)(shou)。“這是(shi)(shi)一個藝術的過程，需要(yao)(yao)不(bu)斷修煉。在(zai)市場發生重大變(bian)化時(shi)(shi)基(ji)金管理人必須(xu)要(yao)(yao)有(you)所反應，守(shou)(shou)住(zhu)收益(yi)率，做對一步就會(hui)做對兩步。個人能(neng)力(li)是(shi)(shi)有(you)限的，只能(neng)在(zai)能(neng)力(li)范圍內(nei)積(ji)小勝(sheng)為大勝(sheng)。”

這(zhe)一投資(zi)理念讓陳立在(zai)2015年取(qu)得(de)不錯的(de)戰(zhan)績，他所管理的(de)金鷹主題優(you)勢，2015年收益達到79.23%，在(zai)685只標準(zhun)混合基金中排名前10%。在(zai)2015年上半年市場(chang)快(kuai)速(su)上漲時(shi)他敢于(yu)堅(jian)持高(gao)倉(cang)(cang)位運行。季報數據顯示，金鷹主題優(you)勢重點配置醫(yi)療健康、互聯網金融、節能環保等方(fang)向(xiang)的(de)投資(zi)機(ji)會。另一方(fang)面(mian)，在(zai)6月中下旬市場(chang)出現劇(ju)烈(lie)調整時(shi)，陳立當(dang)時(shi)將倉(cang)(cang)位降至不足(zu)七成，并(bing)以大藍籌取(qu)代了部(bu)分泡沫(mo)較多(duo)的(de)品種。而當(dang)觀察到清(qing)理配資(zi)結(jie)束，市場(chang)風(feng)險偏好(hao)幾乎進入冰(bing)點，他判斷市場(chang)可能會迎來一波悲觀預期的(de)修復(fu)行情，又(you)在(zai)10月份及時(shi)加倉(cang)(cang)。

編輯：肖鴻月  審(shen)核：譚婧  終審(shen)：李凱