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◎每經記者 王硯丹

A股2015年(nian)6月的(de)急跌境況還歷(li)歷(li)在目，去杠桿帶來A股歷(li)史上罕見(jian)的(de)極端下(xia)跌行情。2016年(nian)新(xin)(xin)年(nian)同樣開局(ju)不(bu)順(shun)。從2015年(nian)12月31日(ri)至2016年(nian)1月25日(ri)，滬(hu)深兩(liang)市融(rong)資余額連續17個交易日(ri)下(xia)降，超過2015年(nian)6月以來的(de)最長(chang)下(xia)降紀錄。新(xin)(xin)年(nian)至今，沒有一個交易日(ri)融(rong)資資金出現凈流入，可(ke)謂(wei)罕見(jian)。

2015年12月30日(ri)，滬深兩市(shi)融資(zi)余額(e)為(wei)1.188萬億元(yuan)(yuan)，至2016年1月25日(ri)下(xia)(xia)跌至9752.58億元(yuan)(yuan)，絕對金(jin)(jin)額(e)減少2131億元(yuan)(yuan)，降幅為(wei)17.93%，而在這期間(jian)，融資(zi)資(zi)金(jin)(jin)竟(jing)無一(yi)日(ri)出現凈流(liu)入。盡管減少的絕對金(jin)(jin)額(e)未超過(guo)股災第(di)一(yi)波，但長(chang)達17天的下(xia)(xia)降，卻超越了當時14天的紀(ji)錄。

2015年6月(yue)(yue)18日(ri)(ri)，兩市(shi)融(rong)資(zi)余額(e)(e)創下歷史最高的2.266萬億元。其后(hou)從6月(yue)(yue)19日(ri)(ri)到7月(yue)(yue)9日(ri)(ri)，滬(hu)深兩市(shi)融(rong)資(zi)余額(e)(e)經過連(lian)續14個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)下降后(hou)，跌至(zhi)1.44萬億元，絕對減少金額(e)(e)高達(da)8286億元，降幅約為36.63%。特別是在(zai)(zai)7月(yue)(yue)6日(ri)(ri)～7月(yue)(yue)8日(ri)(ri)，連(lian)續三(san)個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)融(rong)資(zi)余額(e)(e)減少都超(chao)過1300億元，不少融(rong)資(zi)者被(bei)強平在(zai)(zai)黎明(ming)前的黑夜。

此(ci)后，2015年8月(yue)(yue)18日(ri)至2015年9月(yue)(yue)2日(ri)，大盤(pan)出(chu)現二次(ci)探底，融資(zi)余(yu)額也(ye)出(chu)現連續12個交易日(ri)下降(jiang)，從1.368萬(wan)億元下降(jiang)至9591.54億元，絕對減少金額為4096億元，降(jiang)幅(fu)為29.97%。

由此可見，從2015年底(di)到目前的這一波下跌(die)，由于此前已經(jing)歷兩次(ci)去杠桿過(guo)程(cheng)，融資余額下降速度有所(suo)放緩，但伴(ban)隨(sui)大盤跌(die)破此前二次(ci)探底(di)的階段低點，時(shi)間拖得更長讓(rang)投資者更加痛苦。

某券(quan)商人士指出，在經(jing)歷前(qian)兩次的下(xia)跌(die)后，有(you)融資者(zhe)害怕強平會選擇提前(qian)斬倉出局，造成兩融余(yu)額不斷下(xia)降。從(cong)2015年9月底最低跌(die)至(zhi)9000億(yi)元水平來(lai)看(kan)，融資余(yu)額目前(qian)仍有(you)下(xia)降空間。

具體到個股而言，2015年(nian)12月(yue)31日至2016年(nian)1月(yue)25日，兩(liang)(liang)市841只兩(liang)(liang)融(rong)(rong)標的(de)中，僅有21只兩(liang)(liang)融(rong)(rong)標的(de)發生融(rong)(rong)資資金(jin)凈流入(ru)。金(jin)地集團、中鐵(tie)二局以融(rong)(rong)資凈買(mai)入(ru)14.55億元和1.97億元位列前兩(liang)(liang)位，而兩(liang)(liang)只個股區間分別(bie)上(shang)漲6.41%和2.06%，走勢(shi)遠強(qiang)于(yu)大盤。

但(dan)大部分(fen)個股(gu)則發生(sheng)了“融資資金(jin)凈流出(chu)(chu)-股(gu)價(jia)下跌-融資資金(jin)進一步流出(chu)(chu)”這樣的(de)惡性循環。2015年12月(yue)31日(ri)至2016年1月(yue)25日(ri)，共有16只(zhi)個股(gu)融資資金(jin)凈流出(chu)(chu)超過10億(yi)元(yuan)，其中中信證(zheng)券、中國平(ping)安和(he)海(hai)通證(zheng)券以融資資金(jin)凈流出(chu)(chu)30.10億(yi)元(yuan)、24.36億(yi)元(yuan)和(he)14.22億(yi)元(yuan)位(wei)列(lie)前三位(wei)，期(qi)間(jian)三只(zhi)個股(gu)分(fen)別下跌29.29%、18.26%和(he)28.72%。

中(zhong)天證券(quan)指(zhi)出(chu)，整(zheng)體(ti)來看(kan)，兩(liang)融持續遭遇融資凈償還反(fan)映(ying)出(chu)市(shi)(shi)場(chang)謹慎(shen)情緒依(yi)然濃厚，做多(duo)信心(xin)嚴重(zhong)缺失。建議投資者在市(shi)(shi)場(chang)整(zheng)體(ti)趨(qu)勢沒有明朗之前(qian)，繼續耐心(xin)等(deng)待，待市(shi)(shi)場(chang)企(qi)穩(wen)時再考慮逢低(di)介入。