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◎每經記者 黃小聰

一提到(dao)(dao)境(jing)外資產(chan)配置，普通投資者可能首先想到(dao)(dao)的就是QDII。近期，人民(min)幣匯率波動加劇，A股市(shi)場(chang)持續下跌，不少(shao)基金公(gong)司的QDII額度就開始(shi)告急，并紛紛暫(zan)停大額申(shen)購。

事實上，普通投(tou)資(zi)者要(yao)想“出海”，并非只有購買QDII產(chan)品這一種方式。《每日經濟新聞》記者了解到，與QDII額度吃緊不同的是，“北上”的互認(ren)基金額度非常寬裕(yu)。通過互認(ren)基金投(tou)資(zi)境外市場，不失為“出海”的新路徑(jing)。

互認基金額度寬裕

眾所周(zhou)知，首批內地香(xiang)港互(hu)認(ren)基(ji)金(jin)完成注冊(ce)的共有(you)7只，其中(zhong)3只“北(bei)上”，4只“南下”。3只“北(bei)上”的為香(xiang)港互(hu)認(ren)基(ji)金(jin)，分別是恒生中(zhong)國H股指數基(ji)金(jin)、行健宏(hong)揚中(zhong)國基(ji)金(jin)、摩(mo)根亞(ya)洲總(zong)收益債券基(ji)金(jin)。

根據要求(qiu)，香港(gang)互認基(ji)(ji)金在(zai)(zai)內地(di)銷售的(de)規模占基(ji)(ji)金總(zong)資產的(de)比例將不超過(guo)50%。《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者進(jin)一(yi)步了解(jie)發現(xian)，摩根亞(ya)洲總(zong)收益債券基(ji)(ji)金在(zai)(zai)香港(gang)地(di)區的(de)規模約為150億元。按此計算(suan)，內地(di)銷售的(de)最大規模也可達到這個數字。

截(jie)至2015年12月25日，QDII投(tou)資(zi)額(e)度(du)審批(pi)情(qing)況表中，額(e)度(du)最高的(de)華夏基金僅為35億(yi)(yi)美(mei)元，其次(ci)是上投(tou)摩根的(de)27億(yi)(yi)美(mei)元，多數基金公司的(de)額(e)度(du)在10億(yi)(yi)美(mei)元左右，甚(shen)至5億(yi)(yi)美(mei)元以(yi)下(xia)。可以(yi)看出，單只互認(ren)基金的(de)規模(mo)已(yi)能超過或接近一家(jia)基金公司所獲批(pi)的(de)QDII投(tou)資(zi)額(e)度(du)。

上投摩(mo)根相關人士(shi)表示，對于(yu)互(hu)認(ren)基(ji)金(jin)來(lai)(lai)講，單(dan)只基(ji)金(jin)沒(mei)有(you)額度限制(zhi)，只有(you)基(ji)金(jin)互(hu)認(ren)總額度3000億元的(de)(de)限制(zhi)。這個總額度在(zai)目前看來(lai)(lai)，還(huan)很充裕。另(ling)外，單(dan)只基(ji)金(jin)在(zai)內(nei)地(di)(di)銷售的(de)(de)規模不能超過其(qi)在(zai)香(xiang)港地(di)(di)區(qu)的(de)(de)規模。如果以摩(mo)根亞洲總收益債券基(ji)金(jin)的(de)(de)規模來(lai)(lai)說，可投的(de)(de)空(kong)間(jian)還(huan)是很大的(de)(de)。

此外，截(jie)至2015年(nian)11月30日，恒生中(zhong)國H股指數(shu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)資(zi)產總(zong)值達10億港元(yuan)，相(xiang)當于人民幣8.5億元(yuan)。而(er)行健(jian)(jian)宏揚中(zhong)國基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)截(jie)至2016年(nian)1月13日，在香港地(di)區的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)規模達到(dao)人民幣15億元(yuan)。恒生中(zhong)國H股指數(shu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)雖還未正式開售，但行健(jian)(jian)宏揚中(zhong)國基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)已經(jing)發售，且天弘基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)相(xiang)關人士表示(shi)，購買該基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)客戶主要較看好港股的(de)投(tou)資(zi)機會，目前(qian)該基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)銷售正常，額度也(ye)比(bi)較寬裕。

因(yin)此(ci)，隨(sui)著第(di)一(yi)批“北上”互認基(ji)金相繼(ji)開售，普通投資(zi)者(zhe)也不用只盯(ding)著QDII這一(yi)條“出海”路徑(jing)。

每月派息份額需交稅

另外，這三只“北上(shang)(shang)”的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)作為(wei)(wei)(wei)首發，業內(nei)人士表示均是精(jing)挑(tiao)細選，主要看中的(de)就是穩健、波動率(lv)小(xiao)。以(yi)摩根亞洲總(zong)收益債券基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)例(li)，從2005年(nian)(nian)成立至2015年(nian)(nian)11月30日，年(nian)(nian)化回(hui)報率(lv)為(wei)(wei)(wei)5%，波動率(lv)為(wei)(wei)(wei)3.57%，而(er)內(nei)地(di)債券基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)波動率(lv)大(da)多在6%以(yi)上(shang)(shang)。行健宏揚中國基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)2010年(nian)(nian)9月17日至2015年(nian)(nian)11月30日的(de)累計回(hui)報率(lv)為(wei)(wei)(wei)29.38%，年(nian)(nian)度標(biao)準差(cha)為(wei)(wei)(wei)15.26%，在同類基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)中也排名靠(kao)前。

因而(er)，對(dui)這類產品感(gan)興(xing)趣的，除(chu)了有(you)看好(hao)港(gang)股(gu)市場的投資(zi)者，還有(you)很大(da)一部分是持有(you)較多美元現鈔或現匯的投資(zi)者，以及(ji)未(wei)來有(you)美元需求、希望最(zui)大(da)程度規避匯率波(bo)動風險的投資(zi)者。

對此(ci)，業內人士建議，首(shou)先要(yao)細分不同(tong)(tong)(tong)的(de)風(feng)險(xian)等級。最保險(xian)的(de)是放在存款里，不過美元的(de)利息非常低。其次，涉及境外的(de)投資產(chan)品，如互認基金、QDII、QDLP（合格境內有限合伙人）都(dou)值得(de)關注(zhu)，其中部(bu)分產(chan)品都(dou)開設有美元份額，這些可以作為首(shou)選投資渠道，但不同(tong)(tong)(tong)的(de)產(chan)品也有不同(tong)(tong)(tong)的(de)風(feng)險(xian)特點(dian)，需要(yao)投資者根據自我偏好詳細分析。

當(dang)談到QDII產(chan)(chan)品(pin)和(he)互(hu)認基(ji)金(jin)的區別時(shi)，該業內(nei)人(ren)士(shi)認為，如果某(mou)(mou)個(ge)QDII產(chan)(chan)品(pin)的投資(zi)范圍和(he)某(mou)(mou)個(ge)互(hu)認基(ji)金(jin)的投資(zi)范圍一樣，那(nei)么基(ji)本從產(chan)(chan)品(pin)投資(zi)類別上沒有太大的區別，主要差別可(ke)能就是管理(li)人(ren)風格、策(ce)略(lve)以及在不同市場環境下的表現。

另(ling)需注意的是，互認基金與(yu)QDII產品(pin)類似，同樣提供多種份(fen)(fen)額(e)的選擇，除人民(min)幣和(he)美元(yuan)份(fen)(fen)額(e)可選外(wai)，還有(you)累計份(fen)(fen)額(e)或每月派息份(fen)(fen)額(e)。根據份(fen)(fen)額(e)的不同，最終的收益率也會有(you)所差別。如果選擇每月派息份(fen)(fen)額(e)進行投資，最需要關注的無疑是個人所得稅(shui)的問題(ti)。

具體而言，目前(qian)內(nei)地投(tou)資(zi)者買賣香(xiang)港互認基金取(qu)得(de)(de)的轉讓所(suo)得(de)(de)，個(ge)(ge)人投(tou)資(zi)者自2015年12月18日至(zhi)2018年12月17日，三年內(nei)暫免(mian)征收個(ge)(ge)人所(suo)得(de)(de)稅。通過分配取(qu)得(de)(de)的收益，則要按照(zhao)20%的稅率代扣代繳個(ge)(ge)人所(suo)得(de)(de)稅，企(qi)業投(tou)資(zi)者則是(shi)依法征收企(qi)業所(suo)得(de)(de)稅。