每經編輯｜每經記者 萬敏(min)     

◎每經記者 萬敏

根據央行日前發布的(de)數據顯示，截(jie)至(zhi)2015年12月末，央行人民幣(bi)外匯占(zhan)款由(you)上(shang)月末的(de)25.56萬億元下降至(zhi)24.85萬億元，當(dang)月減少7082億元，創歷史最大降幅(fu)。

據統(tong)計，2015年央行口徑(jing)外匯占(zhan)款僅在(zai)1月(yue)和(he)10月(yue)取得(de)增長，整個2015全年外匯占(zhan)款減少2.21萬億元。

當前，已臨近春節(jie)時點，銀行間流動性或有(you)所收緊(jin)，近期市場上有(you)關降準的(de)預期再度升溫。

有專家對《每(mei)日經濟新聞》記者表示，考慮到我國基礎(chu)貨幣的創造和(he)補充渠道已發(fa)生(sheng)根本變化，降(jiang)準不但不應被削弱，反而應該加強。

外匯占款持續減少

招商證券研究員閆玲對《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)表示，自(zi)“8·11”匯(hui)改(gai)以(yi)(yi)來(lai)，以(yi)(yi)外幣計價的(de)負債償還壓力(li)增(zeng)加，匯(hui)率(lv)波動增(zeng)大了企(qi)業(ye)風險敞(chang)口。同時(shi)，隨著國內利(li)率(lv)的(de)下(xia)降，借用國內貸款對企(qi)業(ye)成本更為(wei)劃算，外匯(hui)貸款降幅(fu)加速，全年下(xia)降502億(yi)美元，“8·11”匯(hui)改(gai)后下(xia)降1065億(yi)美元，而(er)“還款的(de)來(lai)源(yuan)是用現(xian)有的(de)外匯(hui)存款存量，以(yi)(yi)及(ji)購匯(hui)來(lai)償還。”

據央行上周五發布的(de)2015年(nian)(nian)金融統計數(shu)據，12月(yue)末，外(wai)幣(bi)(bi)貸(dai)款余額(e)8303億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，同比(bi)下降5.8%。2015年(nian)(nian)全年(nian)(nian)外(wai)幣(bi)(bi)貸(dai)款減少(shao)502億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，同比(bi)少(shao)增1323億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。12月(yue)外(wai)幣(bi)(bi)貸(dai)款減少(shao)103億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，同比(bi)多(duo)減81億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。

中國銀行(xing)國際(ji)金(jin)融研究(jiu)所高級研究(jiu)員李佩珈表示(shi)，在(zai)匯率市(shi)場波動背景下，企業和居民資(zi)產配置行(xing)為(wei)由過去的“負(fu)債(zhai)外幣化(hua)、資(zi)產本幣化(hua)”轉化(hua)為(wei)“負(fu)債(zhai)本幣化(hua)、資(zi)產外幣化(hua)”傾向(xiang)，導致外匯貸(dai)款減少。

隨著(zhu)美聯(lian)儲進(jin)入加息周期以及(ji)人(ren)民(min)幣匯率市場(chang)化改革的(de)持續推(tui)進(jin)，可(ke)以預期的(de)是，如2015年(nian)末至今年(nian)初(chu)的(de)匯率波(bo)動或(huo)時有發生，各大投行(xing)及(ji)研究機構紛紛調低對人(ren)民(min)幣匯率的(de)預期值，在此情況(kuang)下，2016年(nian)外匯占(zhan)款情況(kuang)不容樂觀。

降準預期增強

李(li)佩珈(jia)表示(shi)，當前(qian)市(shi)場流動性(xing)有所收緊(jin)。受春節臨近等(deng)因(yin)素影(ying)響，2015年12月，銀行間人民幣(bi)市(shi)場同業拆(chai)借(jie)月加權平均利率(lv)為1.97%。尤其(qi)值得關注的是(shi)，受股(gu)市(shi)和(he)匯市(shi)波動影(ying)響，Shibor隔夜拆(chai)借(jie)利率(lv)進一步上行，2015年12月31日以來(lai)，連續數日大幅上行，隨著(zhu)離(li)岸市(shi)場匯率(lv)的逐(zhu)漸趨于穩定，目前(qian)穩定在1.96%左(zuo)右。不過(guo)，李(li)佩珈(jia)認為，這并不意味(wei)著(zhu)流動性(xing)偏于寬(kuan)松的局面已發生根(gen)本轉向。

央行數據(ju)顯示(shi)，2015年12月末(mo)，廣義貨(huo)幣(bi)（M2）余(yu)額139.23萬億元，同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)13.3%，增速比(bi)(bi)上(shang)月末(mo)低0.4個百分(fen)點。央行調查統計司(si)司(si)長(chang)盛松成表示(shi)，2015年12月M1、M2增速較快(kuai)，顯示(shi)流(liu)動性總體充裕，經(jing)濟(ji)活躍度上(shang)升。

閆玲告訴《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者，央行(xing)在日(ri)前(qian)召開的工作會議中，對(dui)2016年(nian)的工作提出十(shi)點主要任務，第一(yi)點就談到要“靈活運(yun)用各種工具組合，保(bao)持銀(yin)行(xing)體(ti)系流動性(xing)合理充裕”。

記者注意到，開年以來(lai)，人民幣(bi)匯(hui)率(lv)波(bo)動(dong)較(jiao)(jiao)大，離岸人民幣(bi)利(li)率(lv)出現(xian)飆升，而在岸的銀(yin)行間市場(chang)利(li)率(lv)表現(xian)平穩(wen)，在貨幣(bi)政策(ce)(ce)有效性(xing)、匯(hui)率(lv)穩(wen)定和資本自由(you)流(liu)(liu)動(dong)的不可(ke)(ke)能三角(jiao)中(zhong)，央行更(geng)重視貨幣(bi)政策(ce)(ce)有效性(xing)，以維穩(wen)國內利(li)率(lv)和流(liu)(liu)動(dong)性(xing)。春節(jie)前流(liu)(liu)動(dong)性(xing)需(xu)求較(jiao)(jiao)大，央行歷年都會(hui)通(tong)過(guo)公開市場(chang)操(cao)作投放(fang)較(jiao)(jiao)多貨幣(bi)，降準也(ye)可(ke)(ke)能是重要的對(dui)沖工具之(zhi)一。

李佩(pei)珈則進一步(bu)表示，總體而言(yan)，考慮到金融市場(chang)波(bo)動(dong)對(dui)貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)獨(du)立性形成沖擊，且貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)的邊(bian)際效應趨于(yu)下降(jiang)，流動(dong)性偏于(yu)寬松局(ju)面未發生根本改變。未來貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)更(geng)加應強調結構性貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)工(gong)具的運用(yong)，及時通過PSL（抵押補充(chong)貸款）等(deng)工(gong)具向市場(chang)投放流動(dong)性。

李(li)佩(pei)珈稱，但(dan)這并不(bu)意味著不(bu)能(neng)運用(yong)降(jiang)準政(zheng)策。考慮到我國基礎(chu)貨幣的(de)創(chuang)造(zao)和補(bu)充(chong)渠(qu)道已發生根本變化，降(jiang)準作為穩定全社(she)會信用(yong)擴張的(de)重(zhong)要條件(jian)，不(bu)但(dan)不(bu)應被削弱，反而應加強。

1月(yue)15日，為(wei)保持銀行體系流動性合(he)理充裕，結合(he)金(jin)融(rong)(rong)機構流動性需求，央行對9家金(jin)融(rong)(rong)機構開(kai)展中期借(jie)貸(dai)便利(li)（MLF）操(cao)作共(gong)1000億(yi)元(yuan)，期限6個月(yue)，利(li)率(lv)3.25%。不過有專(zhuan)家表示(shi)，從規(gui)模和期限來看，MLF無法(fa)完全替代降(jiang)準的作用。