每經編輯｜每經記(ji)者 曾劍 霍雨(yu)佳(jia)     

◎每經(jing)記(ji)者(zhe) 曾(ceng)劍 霍雨佳(jia)

所謂“股災底”，即滬指從2015年(nian)6月(yue)中(zhong)旬急跌(die)后，跌(die)至8月(yue)26日才開始反彈的低點(dian)2850點(dian)。

昨日（13日），滬指盤中(zhong)一度跌至2949.29點，還差100點就將觸(chu)及(ji)2850點“股災底”。這(zhe)底守得住嗎？誰(shui)來拯救A股？

在這樣(yang)的(de)(de)(de)情(qing)況下，證(zheng)監會真的(de)(de)(de)再度出手拯救A股了。昨日晚(wan)間，證(zheng)監會針對(dui)市場對(dui)注冊制(zhi)的(de)(de)(de)擔憂進行了非常“明顯”的(de)(de)(de)表態(tai)。

注冊制“不會一步到位”

昨日(ri)晚間，證(zheng)監會(hui)突(tu)然在(zai)(zai)官網發(fa)布(bu)“答記者問”。其(qi)表態可概(gai)括為4點：第(di)一(yi)，3月1日(ri)是指(zhi)全國人大授權決(jue)定(ding)兩(liang)年施行(xing)期(qi)限(xian)的(de)(de)起(qi)(qi)算(suan)點，并不是注冊(ce)制改(gai)革正式啟動的(de)(de)起(qi)(qi)算(suan)點，改(gai)革實(shi)施的(de)(de)具體時(shi)間將在(zai)(zai)完成有關制度規(gui)則(ze)后另行(xing)提前公(gong)告；第(di)二，目(mu)前，證(zheng)監會(hui)相關規(gui)章規(gui)則(ze)的(de)(de)起(qi)(qi)草工作正有序進行(xing)，待各方面條件成熟(shu)后，將按(an)規(gui)定(ding)向社(she)會(hui)公(gong)開(kai)征求意見(jian)；第(di)三，注冊(ce)制改(gai)革是一(yi)個循(xun)序漸進的(de)(de)過程，“不會(hui)一(yi)步到位(wei)”；第(di)四，對(dui)新股發(fa)行(xing)節奏和價格不會(hui)一(yi)下子放開(kai)，不會(hui)造成新股大規(gui)模(mo)擴容。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到(dao)，以往(wang)證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)發(fa)(fa)布(bu)(bu)最新(xin)消(xiao)息，往(wang)往(wang)首(shou)發(fa)(fa)選(xuan)擇官(guan)(guan)方微博或微信，而這(zhe)一次，首(shou)發(fa)(fa)選(xuan)擇在官(guan)(guan)網上發(fa)(fa)布(bu)(bu)。有分(fen)析人士戲言：這(zhe)可見證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)救市之心急切，特別希望網絡媒體迅(xun)速傳播——因為消(xiao)息首(shou)發(fa)(fa)于(yu)(yu)網站，而且發(fa)(fa)布(bu)(bu)的(de)是文字而非圖片(pian)格式的(de)信息，更便于(yu)(yu)各大媒體網編“復制”、“粘貼(tie)”。

其實(shi)相當(dang)長一段(duan)時(shi)間以來，市(shi)場一直(zhi)擔憂注(zhu)冊(ce)制實(shi)施(shi)造(zao)成A股(gu)大擴容(rong)，導致(zhi)“供過于求(qiu)”，從而引發A股(gu)短(duan)期急跌。證(zheng)監(jian)會顯(xian)然明白各(ge)方的擔憂，1月8日證(zheng)監(jian)會就(jiu)已對注(zhu)冊(ce)制是否(fou)實(shi)施(shi)表過態。

分析(xi)人士認為，昨(zuo)日證(zheng)監會的(de)4點表態與1月(yue)8日的(de)表態對比，其實(shi)并無(wu)太大(da)差異，甚至有(you)些文字(zi)都(dou)基本相同。但是為了(le)應(ying)對股(gu)市大(da)跌現狀，證(zheng)監會更(geng)為明確地表示：注冊(ce)制不會一步到位，還表示對新(xin)股(gu)發(fa)行節奏和價格(ge)不會一下子放(fang)開。分析(xi)人士認為，這或意味著短期內注冊(ce)制不會推出。

交(jiao)易所公示大股(gu)東減持(chi)

與(yu)此同(tong)時，滬深交易所在13日晚間(jian)發文表示(shi)，高度(du)關(guan)注大股(gu)東(dong)減(jian)持及大宗交易情況，并公布了近(jin)期市場上大宗減(jian)持的具體數據(ju)。

上證所(suo)表示(shi)：自大(da)(da)股(gu)東減持(chi)(chi)新規發布以(yi)來，上交所(suo)對(dui)大(da)(da)股(gu)東減持(chi)(chi)行為予以(yi)高度關注。據統(tong)計(ji)，1月11日(ri)至13日(ri)，僅(jin)有(you)2名持(chi)(chi)股(gu)5%以(yi)上的股(gu)東通過大(da)(da)宗(zong)交易(yi)系(xi)統(tong)進行了減持(chi)(chi)，減持(chi)(chi)股(gu)份(fen)的數量和金額均不大(da)(da)。通過大(da)(da)宗(zong)交易(yi)買入(ru)的3名投資者(zhe)中，僅(jin)有(you)1名少(shao)量賣出，對(dui)二級市場(chang)股(gu)價沒(mei)有(you)產生影響。

深(shen)交所則稱：自大(da)股(gu)東(dong)減持新(xin)規發布以(yi)來，據統(tong)計，1月(yue)11日(ri)至(zhi)12日(ri)，僅有5名持股(gu)5%以(yi)上(shang)的(de)股(gu)東(dong)通(tong)過大(da)宗交易(yi)系統(tong)進行了減持，減持股(gu)份的(de)數(shu)量和金(jin)額(e)均(jun)不大(da)。此(ci)外，我所大(da)宗交易(yi)數(shu)據顯示，1月(yue)11日(ri)至(zhi)13日(ri)，我所大(da)宗交易(yi)股(gu)份數(shu)量和金(jin)額(e)較去(qu)年(nian)同期及去(qu)年(nian)平均(jun)水平均(jun)有一定(ding)程(cheng)度(du)的(de)下降。

滬股通恢復凈流入

資金面也有好消息。

記者注意到，雖然(ran)滬指大跌，但滬股通出現2億(yi)元資(zi)金(jin)凈(jing)流(liu)入(ru)(ru)。與(yu)此同時(shi)，港股通資(zi)金(jin)凈(jing)流(liu)入(ru)(ru)11.77億(yi)元，雖然(ran)連續4天凈(jing)流(liu)入(ru)(ru)保(bao)持(chi)在兩位數的水平，但昨日凈(jing)流(liu)入(ru)(ru)額(e)系4天以來最低(di)值。

有(you)分析人士認為，從之前(qian)滬港通資金動向(xiang)與滬指(zhi)的關聯看，滬港通指(zhi)標確實有(you)一定的參(can)考價值(zhi)。昨日滬股通資金凈流入，或預示短線將(jiang)有(you)所反彈，至少指(zhi)數可以“喘口氣”了，但仍不要急于樂觀。

12日(ri)晚間，每日(ri)經濟新聞微(wei)信號曾(ceng)發布(bu)《A股(gu)明天怎么走(zou)？取(qu)決于這兩(liang)大因素(su)(su)！》一(yi)文，其中明確(que)指出，股(gu)東(dong)集體走(zou)大宗交易通道減持是影響行情的重要因素(su)(su)之一(yi)。從昨(zuo)日(ri)情況(kuang)看，暫(zan)無上市公(gong)司(si)公(gong)告其股(gu)東(dong)將繼續(xu)走(zou)大宗交易通道減持。

估值趨于合理

回顧本輪大(da)跌，人民幣持續(xu)快(kuai)速貶值(zhi)無疑是重要(yao)誘發(fa)因素，其帶來的(de)資本外流預期(qi)和風險(xian)偏(pian)好(hao)下降(jiang)對(dui)估值(zhi)仍(reng)顯偏(pian)高(gao)的(de)A股有致命打擊(ji)。

《每日經濟(ji)新聞》記者統計Wind數據發現(xian)，1月11日（本(ben)周一）～13日（本(ben)周三(san)），從板塊(kuai)(kuai)表現(xian)看，資(zi)金凈流出最多的前5名（以申(shen)萬一級行(xing)業(ye)為準）依次是：醫(yi)藥生(sheng)物、化工(gong)、計算(suan)機(ji)、房地產和機(ji)械設備。換(huan)言之(zhi)，本(ben)周下跌(die)中，標準的“防空(kong)洞(dong)”板塊(kuai)(kuai)醫(yi)藥生(sheng)物反而成(cheng)了資(zi)金拋售(shou)最猛烈的板塊(kuai)(kuai)。與(yu)此同時(shi)，行(xing)業(ye)板塊(kuai)(kuai)全線凈流出，無(wu)一凈流入板塊(kuai)(kuai)。

跌到(dao)當前這個地步(bu)，A股的估值還貴嗎？

在國泰君(jun)安首席(xi)宏(hong)觀(guan)分(fen)析師任澤(ze)(ze)平(ping)看來(lai)(lai)，當(dang)前A股(gu)逐(zhu)(zhu)(zhu)步調整到位(wei)，估(gu)值趨于(yu)合理(li)。任澤(ze)(ze)平(ping)認為(wei)，未來(lai)(lai)隨著A股(gu)逐(zhu)(zhu)(zhu)步調整到位(wei)、泡沫(mo)去化進入(ru)尾(wei)聲(sheng)，推動資(zi)本(ben)(ben)市場改(gai)革(ge)迎來(lai)(lai)重(zhong)要機遇(yu)和時(shi)間窗口(kou)。快牛快熊均不(bu)利于(yu)資(zi)本(ben)(ben)市場改(gai)革(ge)的(de)推動，風險是漲出來(lai)(lai)的(de)，機會是跌出來(lai)(lai)的(de)。隨著A股(gu)逐(zhu)(zhu)(zhu)步調整到位(wei)、泡沫(mo)去化進入(ru)尾(wei)聲(sheng)，市場正逐(zhu)(zhu)(zhu)步進入(ru)正常狀(zhuang)態，估(gu)值趨于(yu)合理(li)，投(tou)資(zi)者趨于(yu)理(li)性，這為(wei)資(zi)本(ben)(ben)市場改(gai)革(ge)迎來(lai)(lai)重(zhong)要機遇(yu)和時(shi)間窗口(kou)。