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每經記者 費盛海

A股開年不(bu)振，加上近日人民幣（以下簡(jian)稱“本幣”）對美元的貶(bian)值(zhi)走勢，刺(ci)激了資(zi)金對境外資(zi)產配置的需求。于是，這類之前備受(shou)冷落的投資(zi)品種(zhong)——QDII，火了！

據(ju)《每日經(jing)濟新聞》.火山(shan)財富（微信公眾(zhong)號：huoshan5188）記者了解，近幾(ji)個(ge)月(yue)來，不少基(ji)金公司旗下的(de)(de)(de)(de)(de)QDII出(chu)現(xian)明(ming)顯申(shen)購小高潮，原本多(duo)年(nian)都用不完的(de)(de)(de)(de)(de)外匯額(e)度，變得越來越緊(jin)俏，多(duo)家基(ji)金公司的(de)(de)(de)(de)(de)外匯額(e)度宣布(bu)告罄，并(bing)發出(chu)了暫停申(shen)購的(de)(de)(de)(de)(de)公告。受此影響，以德國30、華(hua)寶油氣、華(hua)安石油、工銀資(zi)源等(deng)4只QDII在(zai)上(shang)周的(de)(de)(de)(de)(de)交易價(jia)格較凈值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)溢價(jia)率(lv)(lv)已(yi)達到4%的(de)(de)(de)(de)(de)高位。上(shang)述(shu)4只基(ji)金在(zai)場內走熱(re)絕不僅僅是個(ge)例，據(ju)同花順(shun)數據(ju)顯示，除去分(fen)級基(ji)金A、B份額(e)，以及(ji)黃金基(ji)金，在(zai)場內交易的(de)(de)(de)(de)(de)24只QDII中已(yi)有18只的(de)(de)(de)(de)(de)溢價(jia)率(lv)(lv)在(zai)今(jin)年(nian)呈現(xian)出(chu)整體走高態(tai)勢(shi)。

18只QDII 溢價率走高

盡(jin)(jin)管由(you)于跨(kua)市(shi)場(chang)(chang)、跨(kua)區域(yu)、資源配置有限(xian)、東南亞、油(you)(you)氣(qi)及大宗(zong)商品等市(shi)場(chang)(chang)行(xing)情不(bu)佳等原(yuan)因，去年以來QDII基金的(de)(de)整(zheng)體(ti)表現(xian)(xian)不(bu)盡(jin)(jin)人(ren)意，許(xu)多QDII的(de)(de)凈(jing)值(zhi)甚至(zhi)長期(qi)保(bao)持在1元以下，不(bu)過由(you)于本幣下行(xing)、美聯(lian)儲加(jia)息預期(qi)升溫，投資于美元市(shi)場(chang)(chang)，只要(yao)不(bu)虧(kui)損，就已至(zhi)少完成了資產保(bao)值(zhi)的(de)(de)目(mu)標(biao)，而(er)且還有獲得超(chao)額(e)收(shou)益的(de)(de)可能，今年以來場(chang)(chang)內QDII一度出現(xian)(xian)了被“搶購”的(de)(de)狀(zhuang)況。以目(mu)前溢價率(lv)較高的(de)(de)4只QDII基金德國30、華寶油(you)(you)氣(qi)、華安石(shi)油(you)(you)、工銀資源為例，其上周五的(de)(de)累計凈(jing)值(zhi)依(yi)次分別為0.848元、0.459元、0.731元、0.666元，均在1元以下，這意味著(zhu)，自(zi)這些QDII成立以來就長期(qi)處于虧(kui)損狀(zhuang)態。

那為什么說一直下跌(die)的(de)基(ji)金強(qiang)勢呢？其實“強(qiang)勢”是一個相對(dui)概念，以華寶油(you)氣和德(de)國(guo)30兩只指(zhi)數(shu)(shu)基(ji)金為例：上周(zhou)其跟蹤標的(de)德(de)國(guo)30指(zhi)數(shu)(shu)和油(you)氣開(kai)采指(zhi)數(shu)(shu)（ETF-SPDR S&P(AMEX:XOP)）分(fen)別出(chu)現(xian)了(le)8.32%和8.6%的(de)大跌(die)，但這絲毫沒(mei)有影(ying)響投(tou)資者對(dui)該基(ji)金場內份額的(de)追捧，德(de)國(guo)30和華寶油(you)氣的(de)場內交(jiao)易價格“僅”下跌(die)3.28%和1.85%，大大強(qiang)于標的(de)指(zhi)數(shu)(shu)和其凈值表現(xian)。

有業(ye)內人(ren)士表示，境外理(li)財火熱(re)與基(ji)金(jin)公司外匯額(e)度耗盡限制相關，基(ji)金(jin)申購是造成場內QDII溢價率走高的主因之(zhi)一(yi)。但投資者需(xu)注意，一(yi)旦基(ji)金(jin)公司重(zhong)新獲得外匯額(e)度亦(yi)或是啟(qi)動(dong)內部調配(pei)，上述基(ji)金(jin)重(zhong)新開放申購，目前的高溢價狀態或很快就會被(bei)套(tao)利資金(jin)抹平，此(ci)時跟(gen)風(feng)的風(feng)險也相應提(ti)升。

套利機會可關注

信(xin)誠商品(pin)的(de)份(fen)額也有明顯增(zeng)長，據(ju)數據(ju)顯示，該基(ji)金(jin)2015年三(san)季度的(de)總份(fen)額只有777.83萬(wan)份(fen)，為國內(nei)最小的(de)公募基(ji)金(jin)之一(yi)，甚(shen)至遠(yuan)低于(yu)(yu)5000萬(wan)份(fen)的(de)“基(ji)金(jin)清盤線”。去(qu)年年底(di)，份(fen)額激增(zeng)到2849.18萬(wan)份(fen)，相(xiang)當于(yu)(yu)三(san)季度末的(de)近4倍。

華寶油氣，份額在去年(nian)三(san)季度(du)末(mo)還不足5000萬份，到(dao)(dao)年(nian)底就增加到(dao)(dao)1.9億份，2015年(nian)1月16日，該基(ji)金的(de)場內份額達到(dao)(dao)4.43億份，是(shi)去年(nian)三(san)季度(du)末(mo)基(ji)金總份額的(de)近(jin)10倍。

華(hua)安石油去年三季度的份額只(zhi)有(you)4339.44萬(wan)份，去年年底激增到(dao)9582.88萬(wan)份，是去年三季度末(mo)的兩(liang)倍(bei)多。

德國30，份額(e)在去(qu)年三(san)季度時的總(zong)份額(e)為2.6億份，到去(qu)年底就飆升(sheng)至了(le)5.3億份，上升(sheng)額(e)度近1倍。

在(zai)高溢(yi)(yi)價(jia)的(de)(de)推(tui)動下(xia)其(qi)套(tao)利機(ji)會(hui)也(ye)漸漸的(de)(de)顯(xian)露出(chu)現，不僅場(chang)外(wai)投資(zi)者(zhe)可(ke)以(yi)借此(ci)套(tao)利，已持(chi)有(you)相關QDII的(de)(de)投資(zi)者(zhe)也(ye)可(ke)在(zai)場(chang)內申(shen)購(gou)(gou)恢復后借高溢(yi)(yi)價(jia)降低成(cheng)本(ben)。以(yi)華(hua)寶油氣為(wei)例，該基(ji)金(jin)(jin)T日(ri)下(xia)午3點前申(shen)購(gou)(gou)，則(ze)以(yi)當晚境(jing)外(wai)市場(chang)收(shou)盤凈值確認(ren)基(ji)金(jin)(jin)份(fen)額，等T+3個交易日(ri)份(fen)額方能到賬，再(zai)(zai)在(zai)二級市場(chang)賣出(chu)該基(ji)金(jin)(jin)份(fen)額。對于已持(chi)有(you)華(hua)寶油氣的(de)(de)投資(zi)者(zhe)則(ze)可(ke)選擇當日(ri)賣出(chu)該基(ji)金(jin)(jin)后，再(zai)(zai)3點前以(yi)場(chang)內申(shen)購(gou)(gou)方式重新獲得相同份(fen)額的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)，以(yi)此(ci)降低持(chi)有(you)成(cheng)本(ben)。

記者(zhe)連線華(hua)寶(bao)興業(ye)基金(jin)得知，目前華(hua)寶(bao)油氣已經重啟(qi)了(le)單筆5萬以下(xia)（1.2%的(de)(de)申購(gou)費）的(de)(de)小額(e)申購(gou)，因公司(si)外匯額(e)度緊張(zhang)并沒有恢復大額(e)申購(gou)。公司(si)正在申請新的(de)(de)外匯額(e)度待獲批后有望重啟(qi)大額(e)申購(gou)。

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