每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 曾劍     

◎每經記者 曾劍

2015年6月，在(zai)股(gu)(gu)指大幅回(hui)調的大背景下(xia)，不少上市(shi)公司股(gu)(gu)東及(ji)高管挺身而出宣布自掏腰包(bao)增(zeng)持，凱(kai)(kai)(kai)迪生態（000939，收盤價10.44元）大股(gu)(gu)東陽光凱(kai)(kai)(kai)迪便是其中之一(yi)。當時(shi)，陽光凱(kai)(kai)(kai)迪宣稱，將通過(guo)競價交易方式增(zeng)持凱(kai)(kai)(kai)迪生態股(gu)(gu)份(fen)1億股(gu)(gu)，占凱(kai)(kai)(kai)迪生態總股(gu)(gu)本(ben)的比例超過(guo)5%。

如今，該計劃的實施(shi)前提，即“陽光凱(kai)(kai)迪免于要(yao)約(yue)收(shou)購方式增(zeng)持(chi)股份的申請獲得證監會批準(zhun)”未能成行。鑒于此，陽光凱(kai)(kai)迪的增(zeng)持(chi)幅(fu)度(du)被迫縮減為“不(bu)超過2%”。

競價增持1億股未果

昨日(ri)（1月(yue)12日(ri)），凱(kai)迪生態公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司于1月(yue)11日(ri)收(shou)(shou)到(dao)證監會《決(jue)定(ding)書》，其中提出“陽光凱(kai)迪申(shen)請(qing)豁免要(yao)約收(shou)(shou)購(gou)義(yi)(yi)務的(de)理由與《收(shou)(shou)購(gou)管理辦法》第六(liu)十三條(tiao)的(de)規定(ding)不符。現(xian)依法決(jue)定(ding)不予(yu)以(yi)核準陽光凱(kai)迪關于豁免因增持凱(kai)迪生態1億股(gu)股(gu)份，導致合計不超過該公(gong)(gong)司總股(gu)本的(de)43.12%而(er)應履(lv)行(xing)要(yao)約收(shou)(shou)購(gou)義(yi)(yi)務的(de)申(shen)請(qing)。”

2015年7月6日，凱(kai)迪生態公(gong)(gong)告稱，基于(yu)對公(gong)(gong)司發展空(kong)間的(de)審(shen)慎判斷，對公(gong)(gong)司未來發展和價值成長的(de)信(xin)心，公(gong)(gong)司大股東(dong)陽光凱(kai)迪擬通過深交(jiao)(jiao)所交(jiao)(jiao)易系統以競價方式(shi)增持公(gong)(gong)司股份1億股，購買價格不高于(yu)16元/股。

當時，凱(kai)迪(di)生態股價(jia)正經歷一輪(lun)重挫(cuo)，10余個交易日內(nei)跌幅超過40%。因此，大(da)股東(dong)拋出(chu)增持計(ji)劃(hua)，無疑給公司股價(jia)打了一針強心劑。此后幾個交易日，凱(kai)迪(di)生態股價(jia)開始(shi)大(da)幅回調。

不過，上(shang)述增持計劃的(de)(de)實(shi)施(shi)有(you)一個前(qian)提條件，即陽(yang)光(guang)凱(kai)迪(di)免于(yu)以要約收購方(fang)式增持股(gu)(gu)份的(de)(de)申(shen)請獲得(de)監管部門批準。這是因為，凱(kai)迪(di)生態當時正在實(shi)施(shi)資(zi)產(chan)重組，其將向包括陽(yang)光(guang)凱(kai)迪(di)在內的(de)(de)多位交易對手(shou)發行股(gu)(gu)份購買資(zi)產(chan)并募(mu)集配套資(zi)金。在交易完成后，陽(yang)光(guang)凱(kai)迪(di)對上(shang)市公司的(de)(de)持股(gu)(gu)比例將從28.49%上(shang)升至36.48%，超過30%。

根(gen)據(ju)《收購管理辦法》，通過證(zheng)券(quan)交易(yi)(yi)所的證(zheng)券(quan)交易(yi)(yi)，收購人持有一個(ge)上市公(gong)司的股份(fen)達到該公(gong)司已發行(xing)股份(fen)的30%時，繼續增(zeng)持股份(fen)，應(ying)當采取要(yao)(yao)約方式進行(xing)，發出全面要(yao)(yao)約或者部分要(yao)(yao)約。

陽光凱(kai)迪當時(shi)認(ren)為(wei)(wei)，其此番(fan)增持(chi)是基(ji)于A股(gu)市(shi)場(chang)出現的特殊情(qing)(qing)況，并(bing)且認(ren)為(wei)(wei)其增持(chi)行(xing)為(wei)(wei)有利(li)于維護股(gu)票價格，有利(li)于穩定市(shi)場(chang)。因此，增持(chi)行(xing)為(wei)(wei)應(ying)該符合《收購(gou)(gou)管理辦(ban)法》第(di)六十三條第(di)一款第(di)(三)項“中國證(zheng)監(jian)會(hui)為(wei)(wei)適應(ying)證(zheng)券市(shi)場(chang)發展變(bian)化和保護投資(zi)者合法權益的需(xu)要而認(ren)定的其他情(qing)(qing)形”規定的情(qing)(qing)形，從而獲得要約收購(gou)(gou)豁免。

增持資金本已備足

從多個角度(du)來看(kan)，陽光凱迪當初拋出(chu)的增持計(ji)(ji)劃頗為“宏偉(wei)”。以計(ji)(ji)劃發布(bu)時(shi)凱迪生態總股(gu)(gu)本(ben)9.43億(yi)股(gu)(gu)計(ji)(ji)算，1億(yi)股(gu)(gu)占(zhan)比10.6%；考慮到(dao)上市公司當時(shi)正在實施資產重組，以重組后的總股(gu)(gu)本(ben)15.07億(yi)股(gu)(gu)計(ji)(ji)算，1億(yi)股(gu)(gu)占(zhan)比也達到(dao)6.64%。這(zhe)甚至可能高于其要約收(shou)購的股(gu)(gu)份數(shu)量。

根據《收購(gou)(gou)(gou)(gou)管理辦法》，通過(guo)要(yao)約方(fang)式收購(gou)(gou)(gou)(gou)一個上市公司股(gu)份，收購(gou)(gou)(gou)(gou)方(fang)預定收購(gou)(gou)(gou)(gou)的(de)股(gu)份比例(li)均不得(de)低于該(gai)上市公司已發行股(gu)份的(de)5%。也就是說，如(ru)果陽光凱(kai)迪采用部分要(yao)約方(fang)式收購(gou)(gou)(gou)(gou)，其最低只能(neng)收購(gou)(gou)(gou)(gou)凱(kai)迪生態5%股(gu)權。

以(yi)16元(yuan)/股的增(zeng)持(chi)(chi)價格(ge)上限計(ji)算，陽光凱迪此番增(zeng)持(chi)(chi)將(jiang)耗資(zi)16億元(yuan)，公司(si)是(shi)否有能力完成這(zhe)份增(zeng)持(chi)(chi)計(ji)劃(hua)？

在申(shen)請(qing)豁免要約收購(gou)的補充(chong)法律意(yi)見(jian)書中，陽(yang)光凱(kai)(kai)迪(di)對其增持資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)來源作出(chu)過詳細(xi)闡述。其表示(shi)，此次增持資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)支(zhi)付的安排將以自(zi)有流動資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、股份質(zhi)押融(rong)(rong)資(zi)(zi)及現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)債(zhai)(zhai)權為主(zhu)，以發行(xing)公司(si)債(zhai)(zhai)券(quan)后增加的自(zi)有資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)作為補充(chong)。具體來看，截至2015年(nian)12月11日(ri)，陽(yang)光凱(kai)(kai)迪(di)于(yu)中國銀行(xing)洪山支(zhi)行(xing)所開(kai)立(li)賬戶中的現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)余額(e)為4.23億(yi)(yi)元；同時，陽(yang)光凱(kai)(kai)迪(di)用于(yu)質(zhi)押融(rong)(rong)資(zi)(zi)的4.66億(yi)(yi)股凱(kai)(kai)迪(di)生(sheng)態(tai)股份也(ye)將在2016年(nian)1季度陸(lu)續到(dao)期，公司(si)稱，屆時可用于(yu)再次質(zhi)押融(rong)(rong)資(zi)(zi)；此外(wai)(wai)，在凱(kai)(kai)迪(di)生(sheng)態(tai)2015年(nian)實施的重(zhong)組中，上(shang)市公司(si)需向(xiang)陽(yang)光凱(kai)(kai)迪(di)支(zhi)付現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)對價16億(yi)(yi)元；另外(wai)(wai)，陽(yang)光凱(kai)(kai)迪(di)公開(kai)發行(xing)面值總額(e)不超(chao)過18億(yi)(yi)元的公司(si)債(zhai)(zhai)券(quan)的申(shen)請(qing)也(ye)在2015年(nian)12月獲批。

大股(gu)東(dong)(dong)巨額增(zeng)(zeng)持(chi)計劃未能(neng)成行(xing)，無疑讓(rang)投資者失望。但令(ling)中小(xiao)投資者欣慰的是，凱迪生態1月(yue)13日公告稱(cheng)，陽光凱迪決(jue)定“改變”增(zeng)(zeng)持(chi)計劃，其(qi)將(jiang)自2015年7月(yue)31日起的12個月(yue)內，增(zeng)(zeng)持(chi)不超過(guo)凱迪生態已發(fa)行(xing)的2%的股(gu)份。根據規(gui)(gui)定，持(chi)股(gu)30%的股(gu)東(dong)(dong)，自上述事實(shi)發(fa)生之日起一年后(hou)，每12個月(yue)內增(zeng)(zeng)持(chi)不超過(guo)該公司已發(fa)行(xing)股(gu)份的2%，可以免(mian)于按照規(gui)(gui)定提交豁(huo)免(mian)申(shen)請，直接申(shen)請辦理股(gu)份轉(zhuan)讓(rang)和過(guo)戶登記手續。