每經編輯｜每經記者 李娜 ;   

每經記者 李娜

對于A股投(tou)資者而言，2016年開局著實很受傷(shang)，僅僅一(yi)周公募股票型基(ji)金跌幅平均達到了(le)14%，同樣受傷(shang)的還(huan)有私募產品。

據(ju)(ju)《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》.火(huo)山(shan)財(cai)富（微信公(gong)眾號：huoshan5188）記(ji)者(zhe)了解，由于此前對2016年研判的趨勢比較明朗(lang)，不少私(si)募也同公(gong)募一樣都選擇了加倉。據(ju)(ju)多位(wei)(wei)業內人士透(tou)露(lu)，盡管私(si)募的倉位(wei)(wei)并不統(tong)一，但不少股票(piao)型(xing)私(si)募倉位(wei)(wei)都在五成(cheng)到(dao)七成(cheng)，少的基本(ben)上也都有(you)兩到(dao)三成(cheng)。

今(jin)年以來，缺(que)乏流動性的A股市場，已經(jing)讓(rang)不(bu)少私募產品(pin)毫無退路可言(yan)，著實挨了(le)一記(ji)悶棍。不(bu)少老私募產品(pin)持續割肉，一些新成立的私募產品(pin)則是逼到警(jing)戒線附近，對后市的態度(du)明顯(xian)不(bu)樂觀，擔憂的情緒越(yue)發加劇。

私募遭第三波重傷

2016年開局不利(li)，公募基(ji)金由于(yu)底倉的(de)限制(zhi)，顯然受傷(shang)不輕，而私募的(de)日子同樣不好過。

根據好買私募中心的數據顯示，過去的一周，有些私募產品凈值損失明顯。普爾資本部分股票型產品，在開(kai)年第(di)一(yi)周凈(jing)(jing)值損(sun)失都在16%附近，拜龍(long)量化模型1號(hao)的凈(jing)(jing)值則是快速跌去22%。禪龍(long)資產卓爾1號(hao)，截止1月8日，單位凈(jing)(jing)值為0.7741元(yuan)，累計(ji)凈(jing)(jing)值也(ye)只有0.7741元(yuan)，成立以來已虧損(sun)了(le)22.5%。

一(yi)位老牌私募投研人士指出，“本輪下來，私募產品(pin)凈(jing)值跌個15%的(de)都很正常。現在股(gu)指期貨(huo)也不鎖了，量化也做不了多(duo)少(shao)，凈(jing)值想不跌都困難，只是(shi)跌多(duo)跌少(shao)的(de)問(wen)題。”

“本(ben)輪下(xia)跌肯定會(hui)有杠桿私募產(chan)品清倉，另外一(yi)些去年11月份(fen)至12月份(fen)得私募產(chan)品，將(jiang)會(hui)受到嚴峻(jun)考驗。如果倉位過高(gao)，凈(jing)值直(zhi)接跌至0.85元附近，基本(ben)就已(yi)經進(jin)入警(jing)戒線了，根據契約合同，產(chan)品不得不被(bei)迫減倉。”該私募投研人士(shi)進(jin)一(yi)步表示。

A股自2015年6月中旬開始的巨幅調整，讓公私募從天堂急速跌入地獄，“大幅回撤”、“爆倉”也曾屢屢出現，過山車式的走勢成了不少私募的噩夢。據格上理財統計，自2015年9月以來，每月私募產品清盤數量維持在180只以上的高位，單月數量相當于2011年全年清盤產品數量。

如果說去年6月(yue)份(fen)和8月(yue)份(fen)A股市(shi)場的下跌，私募(mu)產品面臨考驗，那么(me)2016年開局將是(shi)私募(mu)基金第三(san)次遭遇重傷，遭遇生死(si)大考。

去年底加倉挨打

私募產品凈值的(de)(de)快速(su)下跌，其背后正是(shi)來自于不少私募機(ji)構(gou)對2016年整體持有的(de)(de)樂觀心態，進(jin)而(er)在去年四季度期間開始的(de)(de)加倉(cang)行動。

“大家去年年底私(si)募基金的倉(cang)位(wei)一(yi)般都在五到七成左右。”一(yi)位(wei)公轉私(si)的投資經(jing)理(li)向《每日經(jing)濟新聞》.火山財富（微信公眾號：huoshan5188）記者表(biao)示。

滬(hu)上一位私募投研人士則表示：“我們是在去年11月底開始加(jia)倉的，但是倉位不算太高只有五成(cheng)，所以在那波反彈(dan)中不是特別搶眼。我身邊(bian)不少都將(jiang)倉位提(ti)升至了(le)七(qi)成(cheng)左右。”

據《每日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》.火(huo)山財富（微(wei)信公眾號：huoshan5188）記者了(le)解(jie)，由(you)于此(ci)前(qian)對2016年(nian)研判(pan)的趨勢(shi)比(bi)較(jiao)明朗，不少私募(mu)機構(gou)也同公募(mu)一(yi)樣(yang)都選擇了(le)在去年(nian)四(si)季度期間加倉(cang)(cang)。據多位(wei)(wei)業內人士透露，盡管(guan)私募(mu)投資風(feng)格多樣(yang)化，其股(gu)票倉(cang)(cang)位(wei)(wei)并(bing)不統(tong)一(yi)，但不少股(gu)票倉(cang)(cang)位(wei)(wei)都在五成到七成，一(yi)些(xie)前(qian)期十分(fen)保守(shou)的私募(mu)產品也選擇加倉(cang)(cang)，少的基本上也都有兩到三成。

然(ran)而，此輪A股下跌，也被(bei)公私募人(ren)士共同定(ding)義為自(zi)2015年以來的(de)第三次受(shou)(shou)傷，只(zhi)是這(zhe)次受(shou)(shou)傷沒有(you)任何逃跑的(de)可能，只(zhi)能眼睜睜的(de)開著凈值下跌。

“這一波大家(jia)都(dou)還沒有反(fan)應過來(lai)，市場根(gen)本沒有成交量。市場下(xia)跌真正原因(yin)是(shi)來(lai)自于經(jing)濟(ji)基本面，熔斷改變(bian)不了市場趨勢(shi)，只是(shi)加速下(xia)跌趨勢(shi)。”前述滬上私募投資人士表示(shi)。

深圳(zhen)某私募人士則指(zhi)出：“和去年6月份相比(bi)，當(dang)時(shi)市場有(you)(you)流動性(xing)，大(da)家有(you)(you)的是(shi)時(shi)間獲利了(le)結(jie)，而現(xian)在市場上千只(zhi)股票跌(die)(die)停，沒有(you)(you)流動性(xing)，根本沒有(you)(you)任(ren)何(he)預兆，損失不小。去年6月清(qing)理(li)杠桿資金引(yin)發下跌(die)(die)時(shi)，凈(jing)值剛跌(die)(die)下來(lai)，客(ke)戶問得還比(bi)較多。現(xian)在跌(die)(die)下來(lai)客(ke)戶反而問得卻比(bi)較少，估計看著市場下跌(die)(die)也已經有(you)(you)些懵了(le)。”

流動性重建成困擾

在談到對(dui)后市(shi)的看法時，不(bu)少私募人(ren)士更(geng)關注的是市(shi)場(chang)人(ren)氣何時能夠(gou)恢(hui)復，尤其是在人(ren)民幣貶值的大背景(jing)下。

“沒有流動(dong)性的(de)(de)A股(gu)市(shi)場(chang)，自然談(tan)不上(shang)人氣恢(hui)復，去年下(xia)跌后(hou)，市(shi)場(chang)信(xin)心(xin)的(de)(de)恢(hui)復一(yi)直都不是(shi)很穩(wen)定，這點比(bi)(bi)較(jiao)擔憂(you)。短期內(nei)A股(gu)市(shi)場(chang)的(de)(de)機會(hui)很難把握(wo)(wo)，我們目前還是(shi)持比(bi)(bi)較(jiao)謹(jin)慎(shen)的(de)(de)態度，可(ke)能會(hui)把握(wo)(wo)一(yi)些(xie)超跌股(gu)的(de)(de)機會(hui)。”前述深(shen)圳私(si)募人士(shi)進一(yi)步無奈地表示(shi)。

如果(guo)說上一輪暴跌是(shi)由(you)杠桿(gan)資金所導(dao)致，開年以來(lai)更多是(shi)制度上的(de)缺陷引(yin)發。雖然暫(zan)停熔斷機(ji)制之后有所反彈，但是(shi)市場好不(bu)(bu)容易才恢復過來(lai)的(de)人(ren)氣(qi)又散了，再聚攏就不(bu)(bu)那么容易，持有這種(zhong)觀點(dian)的(de)公私募(mu)人(ren)士(shi)不(bu)(bu)在少數。

2016年開(kai)年以(yi)來，A股(gu)(gu)市場(chang)的大幅調整，使(shi)得(de)2015年10月以(yi)來市場(chang)不斷回(hui)歸(gui)慢牛的邏(luo)輯再次(ci)被破壞，千股(gu)(gu)跌停的場(chang)面重復上演，意味(wei)著(zhu)恐慌盤仍在失去理智地拋售，個股(gu)(gu)已經(jing)出(chu)現超跌現象，小(xiao)股(gu)(gu)票的上漲邏(luo)輯受到考驗，而(er)(er)藍籌股(gu)(gu)自始至終都沒有因為相對低(di)估值的優勢而(er)(er)更為抗跌。

前(qian)海無憂基金(jin)熊旭春認(ren)為(wei)，以(yi)相對長(chang)的(de)時(shi)間(jian)尺(chi)度來看，所謂(wei)戴(dai)維斯雙殺是必(bi)然(ran)成立的(de)，也(ye)就是企業(ye)盈利不斷惡化(hua)勢(shi)必(bi)傳導(dao)到(dao)估值(zhi)，這二者從來不可(ke)能獨立存在，而(er)是有很(hen)高的(de)相關性。滬(hu)深(shen)300估值(zhi)已經失真，而(er)且這里面很(hen)多金(jin)融及(ji)傳統(tong)行(xing)業(ye)的(de)利潤未來可(ke)能大(da)幅(fu)下降(jiang)；大(da)部分(fen)創(chuang)業(ye)板(ban)估值(zhi)仍處在高位，理(li)論上的(de)下跌(die)空間(jian)仍然(ran)巨(ju)大(da)，產(chan)業(ye)資本洶涌的(de)減持意愿決定了二級市(shi)場(chang)去向。很(hen)多人會考慮到(dao)社會資金(jin)向股權投資方(fang)向轉(zhuan)移(yi)，這是個長(chang)期的(de)過程(cheng)，市(shi)場(chang)從來都不缺錢，等到(dao)自然(ran)出清，錢可(ke)以(yi)繼續涌入，借助(zhu)資本市(shi)場(chang)進行(xing)改革的(de)戰(zhan)略也(ye)得以(yi)順(shun)利實施，水落石出也(ye)許(xu)不需(xu)要很(hen)長(chang)時(shi)間(jian)，但(dan)空間(jian)也(ye)許(xu)不小。

編輯：吳永久 審核：譚婧  終審：李凱

最新精彩報道，用手機微信掃描下方二維碼，即可快速關注“火山財富”。