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◎每經記者 鄭步春

本周一A股暴跌(die)，千股跌(die)停。截至(zhi)收盤，滬綜指(zhi)大跌(die)5.33%至(zhi)3016.70點，深證(zheng)綜指(zhi)跌(die)6.6%至(zhi)1848.10點，成交有所縮小(xiao)。

周末利好較多，且周一人民幣(bi)(bi)有所回升(sheng)，但大盤仍走得極弱。個人認為(wei)，這樣的走勢原因應(ying)主(zhu)要有二：一為(wei)人民幣(bi)(bi)貶(bian)值預期仍強，二是杠桿(gan)類籌碼或(huo)已(yi)部分(fen)松動。

人民幣(bi)的預期(qi)比(bi)較明確，周一人民幣(bi)雖有所(suo)升值，但貶(bian)值的預期(qi)遠未動(dong)搖。大家知道，貶(bian)值預期(qi)的形成有個(ge)較長的過(guo)(guo)程，故打消該預期(qi)自然也需(xu)有個(ge)過(guo)(guo)程。未來幾天我國將公布許多經濟指(zhi)(zhi)標(biao)，投(tou)資者(zhe)可重點關注本周三將公布的貿易類指(zhi)(zhi)標(biao)。假如(ru)經濟指(zhi)(zhi)標(biao)較好，人民幣(bi)貶(bian)值壓力當有所(suo)緩解。

人(ren)民幣(bi)貶值(zhi)亦與國(guo)際環境相關，在(zai)美聯儲升息(xi)(xi)且將繼(ji)續升息(xi)(xi)背景(jing)下(xia)，許(xu)多新興市場貨幣(bi)已經或正在(zai)大幅貶值(zhi)，因此投資者(zhe)對外部環境也(ye)應觀察。

在杠桿(gan)(gan)資(zi)金方面，雖然經歷過(guo)去(qu)年去(qu)杠桿(gan)(gan)歷程，但殘(can)留(liu)杠桿(gan)(gan)類(lei)資(zi)金仍有相當(dang)規模，故此類(lei)籌碼(ma)極有可能(neng)在跌(die)勢中起助跌(die)作用。由各類(lei)杠桿(gan)(gan)看，場外配資(zi)最(zui)易(yi)爆(bao)倉，只是這一塊體量可能(neng)遠不如去(qu)年上半年。接著相對容易(yi)爆(bao)倉的是有清盤(pan)條款的私募基金，這部分(fen)可能(neng)已始開始陸續爆(bao)倉。

最不(bu)易打(da)爆(bao)的(de)(de)應(ying)該(gai)是(shi)兩融資金，不(bu)過(guo)由絕大(da)多(duo)數個(ge)股的(de)(de)跌幅來測算，假如暴跌走(zou)勢再來兩次(ci)，兩融中倉位最重的(de)(de)那(nei)部分就面臨平倉。由目前嚴峻(jun)的(de)(de)實際情(qing)況看，筆(bi)者認為管理層如欲救市(shi)，那(nei)么現在(zai)就可(ke)出手(shou)了(le)，遲了(le)或許會(hui)更棘手(shou)。

本周一A股收盤后的離(li)岸(an)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)加速升值(zhi)，個人(ren)(ren)認(ren)為(wei)護盤行動(dong)業已開始。對于(yu)管理層維護人(ren)(ren)民(min)幣(bi)幣(bi)值(zhi)穩定行動(dong)，投資者并不能當成孤立(li)的事件來(lai)看(kan)待，管理層此舉應該也有為(wei)A股護盤的考量(liang)。

操(cao)作方面，投資者未來(lai)除關(guan)注(zhu)經(jing)濟指標及人(ren)民幣(bi)后續(xu)走勢外，就(jiu)是密(mi)切(qie)關(guan)注(zhu)與救市相關(guan)各(ge)類(lei)消息(xi)。在倉(cang)(cang)位方面，由于未來(lai)救市消息(xi)相對難以把(ba)握，倉(cang)(cang)重的投資者也不(bu)宜一(yi)味(wei)死(si)等，逢反彈時可考慮(lv)先將倉(cang)(cang)位降低(di)一(yi)些。

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