每經編輯｜每經記者(zhe) 王(wang)硯丹(dan)     

◎每經記者 王硯丹

因僅有100萬(wan)元的(de)投資(zi)(zi)門檻，新(xin)三板券商資(zi)(zi)管產品一度受到(dao)熱捧(peng)。然(ran)而，在2015年(nian)，新(xin)三板由牛轉熊(xiong)，給所有資(zi)(zi)管投資(zi)(zi)經理(li)帶來嚴(yan)峻考(kao)驗。

近期(qi)，《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者梳理(li)券商新三(san)板資(zi)(zi)管(guan)產品發現(xian)，2015年(nian)以來(lai)，這類(lei)產品呈現(xian)出兩極分化(hua)情況，許多資(zi)(zi)管(guan)產品因成立時間恰逢高點而遭遇(yu)較大凈值損失。

62只單位凈值低于1元

Wind資(zi)訊的(de)統計數據顯示，截(jie)至2016年1月10日(ri)，涉及新(xin)三板概念的(de)券商資(zi)管產品中，單位凈(jing)值(zhi)低于(yu)1元的(de)約有62只(zhi)（包括一些(xie)新(xin)三板產品的(de)劣后級）。

最低的廣發資管(guan)(guan)旗下廣發資管(guan)(guan)新三(san)板衡銳B份額，由于(yu)其次(ci)級的特性(xing)，最新單(dan)位凈(jing)值(zhi)截至2015年12月31日，只有0.5306元，而這也(ye)反(fan)映出母份額處于(yu)虧(kui)損狀(zhuang)態(tai)——衡銳1號的母份額單(dan)位凈(jing)值(zhi)為0.9061元，也(ye)就(jiu)是說(shuo)浮虧(kui)9.39%。

這并非(fei)廣(guang)發資(zi)(zi)管(guan)旗下唯一一只浮虧的(de)(de)新三板產品。事實上，廣(guang)發資(zi)(zi)管(guan)目前(qian)共有(you)4只純新三板產品。截至(zhi)2016年1月7日，廣(guang)發資(zi)(zi)管(guan)新三板全面(mian)成長的(de)(de)單位(wei)凈值為(wei)0.7297元(yuan)，浮虧27.03%；截至(zhi)2016年1月4日，全面(mian)成長2號(hao)(hao)、3號(hao)(hao)的(de)(de)凈值分別為(wei)0.7934元(yuan)和0.9235元(yuan)，各(ge)浮虧20.66%和7.65%。

而(er)(er)這四只(zhi)產品成立時，曾受到(dao)投資(zi)者熱捧。2015年(nian)2月(yue)6日(ri)(ri)，全面成長開(kai)始(shi)進行(xing)推廣(guang)，參與(yu)規模和人(ren)數當日(ri)(ri)便(bian)達到(dao)成立條(tiao)件結束銷售(shou)。2015年(nian)4月(yue)3日(ri)(ri)，全面成長2號開(kai)始(shi)推廣(guang)，同樣(yang)也是當日(ri)(ri)“售(shou)罄”。2015年(nian)3月(yue)25日(ri)(ri)，衡銳1號開(kai)始(shi)推廣(guang)，原定(ding)于4月(yue)24日(ri)(ri)結束，但實(shi)際上到(dao)4月(yue)1日(ri)(ri)就因達到(dao)成立條(tiao)件而(er)(er)提前結束。

事實上(shang)，廣發資管上(shang)述3只產品推出時，新三板市(shi)場正處于(yu)牛市(shi)。2015年(nian)(nian)4月(yue)7日(ri)(ri)，三板做市(shi)創出歷(li)史高(gao)點(dian)——2673.17點(dian)，這標志著2015年(nian)(nian)1月(yue)1日(ri)(ri)~4月(yue)7日(ri)(ri)的(de)整體漲幅達到(dao)167.32%。此后(hou)，新三板遭遇(yu)熊市(shi)，即使(shi)到(dao)國慶(qing)節后(hou)受分層等諸多利好因素影響，也未現(xian)2015年(nian)(nian)初的(de)行情。截至2016年(nian)(nian)1月(yue)11日(ri)(ri)，三板做市(shi)收(shou)于(yu)1351.22點(dian)，較2015年(nian)(nian)4月(yue)7日(ri)(ri)的(de)高(gao)點(dian)已經(jing)腰斬。

倉位不重仍現虧損

成(cheng)立時間恰逢高點成(cheng)為上述資(zi)管產(chan)品出現浮虧的主要原(yuan)因。

資(zi)料顯(xian)示，目前，廣(guang)發(fa)資(zi)管新(xin)(xin)三(san)板產(chan)品均(jun)由王俊爽(shuang)擔任投資(zi)主辦人。在(zai)2015年二季報中(zhong)(zhong)，王俊爽(shuang)表示，四只產(chan)品在(zai)二季度末(mo)均(jun)沒有特別(bie)重的倉(cang)位。“全面(mian)成(cheng)(cheng)長成(cheng)(cheng)立時間最早，并最早完成(cheng)(cheng)建(jian)(jian)倉(cang)，近期(qi)倉(cang)位在(zai)6成(cheng)(cheng)左(zuo)右，主要考慮是新(xin)(xin)三(san)板市(shi)場(chang)建(jian)(jian)倉(cang)周期(qi)長于(yu)A股市(shi)場(chang)，在(zai)中(zhong)(zhong)期(qi)看(kan)好市(shi)場(chang)的前提下保持一(yi)定倉(cang)位。全面(mian)成(cheng)(cheng)長2號(hao)(hao)、3號(hao)(hao)與衡銳1號(hao)(hao)成(cheng)(cheng)立于(yu)新(xin)(xin)三(san)板指(zhi)數的高點位置，之后(hou)市(shi)場(chang)基本(ben)處在(zai)單邊下跌(die)中(zhong)(zhong)，所以建(jian)(jian)倉(cang)策略整體較為謹慎。”

即使建倉策(ce)略整體較為謹慎，面對沒有(you)(you)漲(zhang)跌停限制的新三(san)板市(shi)場，有(you)(you)時候也難免(mian)出現較大凈(jing)值回(hui)撤(che)。如在(zai)(zai)2015年(nian)二季度末，全面成長2號的股票(piao)市(shi)值占比為25.35%，銀行存(cun)款(kuan)占比為62.45%，在(zai)(zai)此(ci)情況下，其凈(jing)值也只有(you)(you)0.8914元。

2015年(nian)三(san)(san)季度，A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)出(chu)現二(er)次探底，新三(san)(san)板也繼續走出(chu)量價(jia)齊跌走勢。三(san)(san)季度，三(san)(san)板做市(shi)(shi)指(zhi)數下跌了18.77%。與(yu)此同時，王俊爽(shuang)繼續降(jiang)低倉位(wei)，其(qi)中全面成長(chang)(chang)倉位(wei)降(jiang)至兩成，而衡銳(rui)1號(hao)的(de)股(gu)票市(shi)(shi)值占比為(wei)4.55%，全面成長(chang)(chang)2號(hao)和3號(hao)的(de)占比分(fen)別為(wei)5.91%和7.99%。該季度，全面成長(chang)(chang)、長(chang)(chang)2號(hao)和3號(hao)，以(yi)及衡銳(rui)1號(hao)的(de)凈值增長(chang)(chang)率分(fen)別為(wei)-15.52%、-10.87%、2.88%和-2.82%。

2015年四季度，除全(quan)面成長凈值小幅增長1%外，其余三(san)只(zhi)(zhi)產(chan)品均出現小幅下跌(die)。今年盡管剛(gang)開市一周多，除衡銳(rui)1號沒(mei)有更(geng)新(xin)數據外，其他三(san)只(zhi)(zhi)產(chan)品凈值也不可避(bi)免受到(dao)新(xin)三(san)板行情不佳影(ying)響(xiang)而(er)再(zai)度出現下跌(die)。

一位不愿透(tou)露(lu)姓名的(de)券商(shang)資管人(ren)士指出，資管、基金，任(ren)何和股票相關的(de)理(li)財產品，投(tou)資者在(zai)進行選(xuan)擇時，都(dou)不應(ying)該只(zhi)看投(tou)資經理(li)以往的(de)業績，或是宣傳(chuan)說明，要像選(xuan)擇個股一樣，選(xuan)擇合適時間進入。