每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 王(wang)硯丹     

每經記者 王硯丹  

新三板市場(chang)，值此歲末(mo)年初之際，監(jian)管層正在(zai)重拳規范市場(chang)的各項治(zhi)理(li)工作。

2015年5月，明(ming)星(xing)公司(si)中(zhong)海陽（430065，收盤價5.43元(yuan)）因股(gu)票異常(chang)交易被證(zheng)監(jian)會(hui)立案(an)調查，成為(wei)首家遭證(zheng)監(jian)會(hui)調查的(de)(de)掛牌(pai)企業(ye)。2016年1月6日，時隔大半年之(zhi)后，其(qi)異常(chang)交易內幕(mu)終于曝光，根(gen)據證(zheng)監(jian)會(hui)調查：公司(si)創始人兼控股(gu)股(gu)東薛黎明(ming)動用8個賬戶密集交易，以達到拉抬中(zhong)海陽股(gu)價之(zhi)目的(de)(de)。證(zheng)監(jian)會(hui)最終認定薛黎明(ming)的(de)(de)行為(wei)違反了《證(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》，構成了操縱證(zheng)券(quan)市場行為(wei)，決定沒收其(qi)違法(fa)(fa)所得54.58萬(wan)元(yuan)，并處(chu)以54.58萬(wan)元(yuan)的(de)(de)罰款。

8個交易日買入941筆

公開資(zi)料顯示，2010年(nian)3月(yue)19日，中海(hai)陽(yang)掛牌(pai)新三板，2014年(nian)8月(yue)24日成為(wei)首批做市交易(yi)企(qi)業(ye)，其(qi)(qi)主營業(ye)務(wu)為(wei)太陽(yang)能光(guang)伏/光(guang)熱發電系統集(ji)成、核心(xin)設備(bei)制(zhi)造等。薛黎明是(shi)中海(hai)陽(yang)創始(shi)人(ren)兼(jian)實際控制(zhi)人(ren)，目前(qian)持(chi)有中海(hai)陽(yang)24.84%的股(gu)份。由于2012~2014年(nian)間(jian)，中海(hai)陽(yang)年(nian)凈(jing)利(li)潤(run)均在3000萬(wan)元以(yi)上，且掛牌(pai)時(shi)間(jian)較早，使其(qi)(qi)成為(wei)了新三板的明星企(qi)業(ye)。

證監會行政處罰書顯示，2015年3月(yue)12日(ri)(ri)~23日(ri)(ri)共計8個(ge)交(jiao)易日(ri)(ri)，薛(xue)黎明(ming)(ming)控制使用(yong)薛(xue)黎明(ming)(ming)、孫某(mou)桂、薛(xue)某(mou)杰、王某(mou)文、薛(xue)某(mou)霞、李某(mou)葉(xie)、雍某(mou)雷、北(bei)京缽(bo)那投資管理有限公司(si)（以(yi)下簡(jian)稱缽(bo)那投資）等8個(ge)賬戶，通過(guo)連續申報(bao)、以(yi)高于(yu)做市商(shang)報(bao)價(jia)的(de)價(jia)格大筆申報(bao)的(de)方式，將中海陽(yang)的(de)股價(jia)每個(ge)交(jiao)易日(ri)(ri)的(de)收盤價(jia)均維持(chi)在8元以(yi)上。

“賬(zhang)戶(hu)組累(lei)計(ji)申(shen)(shen)買筆(bi)數為(wei)495筆(bi)，累(lei)計(ji)申(shen)(shen)買量(liang)(liang)(liang)為(wei)344.3萬(wan)(wan)(wan)(wan)股(gu)，累(lei)計(ji)申(shen)(shen)買金額為(wei)2975.58萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)，其中，申(shen)(shen)買量(liang)(liang)(liang)占市(shi)場(chang)所有(you)(you)投(tou)資者申(shen)(shen)買量(liang)(liang)(liang)比例超過20%的(de)有(you)(you)4個(ge)交易日，最高為(wei)3月12日的(de)46.74%；累(lei)計(ji)買入(ru)成交筆(bi)數為(wei)941筆(bi)，累(lei)計(ji)買入(ru)成交量(liang)(liang)(liang)為(wei)343.7萬(wan)(wan)(wan)(wan)股(gu)，累(lei)計(ji)買入(ru)成交金額為(wei)2961.55萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)，其中買入(ru)量(liang)(liang)(liang)占市(shi)場(chang)所有(you)(you)投(tou)資者買入(ru)量(liang)(liang)(liang)比例超過20%的(de)有(you)(you)5個(ge)交易日，最高為(wei)3月12日的(de)53.43%……賬(zhang)戶(hu)組累(lei)計(ji)賣出(chu)(chu)363.3萬(wan)(wan)(wan)(wan)股(gu)，賣出(chu)(chu)收入(ru)共計(ji)3174.05萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)，凈賣出(chu)(chu)19.6萬(wan)(wan)(wan)(wan)股(gu)，獲利54.8萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)。”

盡(jin)管薛(xue)黎(li)明提出了(le)多項異議，包括做市(shi)(shi)交易制度下(xia)投資者不(bu)具備股價(jia)(jia)操(cao)縱(zong)的(de)(de)基礎(chu)和(he)條件(jian)等(deng)，但證監會指出，做市(shi)(shi)商的(de)(de)報(bao)價(jia)(jia)根據投資者的(de)(de)報(bao)價(jia)(jia)和(he)申報(bao)數量(liang)進行(xing)調整。薛(xue)黎(li)明申報(bao)量(liang)巨大，必影(ying)響(xiang)到報(bao)價(jia)(jia)，從而影(ying)響(xiang)到市(shi)(shi)場交易價(jia)(jia)格和(he)交易量(liang)。因此，證監會最(zui)終(zhong)認定薛(xue)黎(li)明的(de)(de)行(xing)為(wei)違(wei)反了(le)《證券法》，構成了(le)操(cao)縱(zong)證券市(shi)(shi)場行(xing)為(wei)，決(jue)定沒收其違(wei)法所(suo)得54.58萬元，并處以54.58萬元的(de)(de)罰款。

值(zhi)得一(yi)提的是(shi)，在上述薛黎明操縱股(gu)價(jia)行為發生后(hou)不久，2015年(nian)(nian)(nian)(nian)4月1日~3日，中(zhong)海陽股(gu)價(jia)從9.68元(yuan)漲至14.93元(yuan)，累(lei)計漲幅超(chao)過54%。2015年(nian)(nian)(nian)(nian)4月7日，中(zhong)海陽觸及做市交易(yi)以來歷(li)史高點18.03元(yuan)，較(jiao)2014年(nian)(nian)(nian)(nian)底的收(shou)盤價(jia)5.84元(yuan)上漲超(chao)過208%。不過，中(zhong)海陽股(gu)價(jia)隨后(hou)展開了一(yi)波(bo)大級別調(diao)整，至今年(nian)(nian)(nian)(nian)1月8日報收(shou)于5.43元(yuan)，區間跌幅接近70%。

中海(hai)陽(yang)(yang)被立案調(diao)查也對公(gong)司融資產生了影響。2015年3月，中海(hai)陽(yang)(yang)公(gong)告稱，擬以每股5.6元的(de)價格(ge)定向發行不超過7300萬股，但在新三板發行融資效率遠高于主(zhu)板的(de)情(qing)況下(xia)，時至(zhi)今(jin)日公(gong)司此筆定增仍無下(xia)文。

業內：預期監管日趨嚴厲

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者注意到，中海陽只是近期監(jian)管層(ceng)重拳出擊(ji)新(xin)三(san)板(ban)的(de)一(yi)個(ge)縮影。2015年12月(yue)底，PE新(xin)三(san)板(ban)掛牌和融資(zi)(zi)被暫停。而(er)另一(yi)些新(xin)三(san)板(ban)公(gong)司(si)也因各種原因被監(jian)管層(ceng)處罰(fa)。如凌志環保(bao)（831068，收盤價14.73元）在2015年12月(yue)30日收到江蘇(su)證監(jian)局監(jian)管措施決定書，指(zhi)出公(gong)司(si)實際控制人凌建軍(jun)在2014年9月(yue)~2015年10月(yue)間(jian)，累計占用該公(gong)司(si)及(ji)2家子公(gong)司(si)和1家控股公(gong)司(si)資(zi)(zi)金達6684.47萬(wan)元，而(er)2014年年報只對(dui)其中1178.23萬(wan)元進(jin)行了披露。此外，尚鳳仙等關聯(lian)方從2014年11月(yue)~2015年7月(yue)，累計占用凌志環保(bao)及(ji)其全資(zi)(zi)子公(gong)司(si)資(zi)(zi)金共9180萬(wan)元，也未(wei)進(jin)行披露。

實(shi)際上，此前(qian)證(zheng)監會就表(biao)示，新(xin)三(san)板將采取與(yu)主板市(shi)場(chang)統(tong)一的(de)執法標準，對虛假陳述、內幕交(jiao)易、操縱市(shi)場(chang)等(deng)各類(lei)違法行為(wei)(wei)(wei)予以嚴懲，形成(cheng)對新(xin)三(san)板違法行為(wei)(wei)(wei)的(de)有效震懾。而股(gu)轉系統(tong)也曾經公開(kai)表(biao)示，對違法違規行為(wei)(wei)(wei)堅持“零容忍”。

那(nei)么，愈(yu)刮愈(yu)烈的(de)監(jian)管(guan)風暴，是否(fou)會對新三板(ban)2016年的(de)行情產生影響呢？要知道，新三板(ban)2015年4月(yue)(yue)上旬開始的(de)調(diao)整(zheng)，就是起(qi)源(yuan)于股轉系(xi)統(tong)對“中山幫”的(de)嚴厲(li)監(jian)管(guan)。自2015年4月(yue)(yue)7日(ri)(ri)見頂2673.17點(dian)之(zhi)后，三板(ban)做市（899002）一路狂跌(die)；7月(yue)(yue)8日(ri)(ri)最低下(xia)探至1103.78點(dian)，區間最大跌(die)幅接近60%。時至2016年1月(yue)(yue)8日(ri)(ri)，三板(ban)做市指數收盤還(huan)不到(dao)1400點(dian)，與(yu)歷史(shi)高(gao)點(dian)相去甚遠。

某不愿透露姓名的券商新(xin)三(san)板(ban)(ban)人(ren)(ren)士對(dui)《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者表(biao)示，從目前(qian)點(dian)位來看，新(xin)三(san)板(ban)(ban)出(chu)現像2015年4月以(yi)后那(nei)樣暴(bao)跌的概率不大(da)(da)(da)。“去年4月之前(qian)新(xin)三(san)板(ban)(ban)是先被爆炒，處于(yu)(yu)高位之時，監管(guan)層(ceng)(ceng)直接出(chu)重拳整治違規(gui)交易行(xing)(xing)為(wei)，這對(dui)于(yu)(yu)流動性本就(jiu)不佳的新(xin)三(san)板(ban)(ban)是個重大(da)(da)(da)打擊。而經(jing)過(guo)大(da)(da)(da)半年的回調后，目前(qian)新(xin)三(san)板(ban)(ban)處于(yu)(yu)相對(dui)安全的位置，特(te)別是證監會對(dui)中海陽僅(jin)是針對(dui)大(da)(da)(da)跌前(qian)實控人(ren)(ren)違規(gui)交易行(xing)(xing)為(wei)的處罰，再加上今年有(you)創(chuang)新(xin)層(ceng)(ceng)等政策利(li)好(hao)，因此(ci)再次暴(bao)跌的概率不大(da)(da)(da)。但在(zai)掛(gua)牌公(gong)司已經(jing)超(chao)過(guo)5000家(jia)的情(qing)況下，選(xuan)擇(ze)個股也將(jiang)變得愈(yu)加困(kun)難(nan)。”

聯訊證(zheng)券則指出，只(zhi)有(you)(you)完(wan)善公司治理，提(ti)(ti)高信息(xi)披露質量(liang)，建立起成熟(shu)的(de)(de)市(shi)場(chang)機制(zhi)，才會有(you)(you)更多的(de)(de)投資者(zhe)加(jia)入新三板市(shi)場(chang)，提(ti)(ti)升市(shi)場(chang)的(de)(de)流動性和活(huo)躍度。“預期監管(guan)會日趨(qu)嚴厲，不符(fu)合規定的(de)(de)企業有(you)(you)可能被退(tui)市(shi)或者(zhe)用其(qi)他機制(zhi)淘汰，監管(guan)的(de)(de)成熟(shu)也會推(tui)動新三板市(shi)場(chang)的(de)(de)進一(yi)步發(fa)展。2016年新三板預期將是供給側(ce)改(gai)革的(de)(de)成功實踐者(zhe)。”