每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 曾子(zi)建     

昨日，2016年的(de)第一(yi)(yi)個交易日，所有投資者(zhe)都在(zai)一(yi)(yi)起見證(zheng)歷(li)史(shi)，在(zai)一(yi)(yi)起再次經歷(li)千股跌停。

2016年開市(shi)(shi)第(di)一天(tian)，滬(hu)指暴跌(die)6.86%；開市(shi)(shi)第(di)一天(tian)，史(shi)無前(qian)例地提前(qian)近一個半(ban)小時收盤，如此(ci)當(dang)頭一棒(bang)，是一種怎(zen)樣的感受？

在昨日的(de)訪談欄目(mu)中，我(wo)曾經輕描淡寫地提到一(yi)句“今年(nian)開始，熔(rong)(rong)斷機(ji)制正(zheng)式實(shi)施。這個新的(de)機(ji)制，主(zhu)要(yao)還是(shi)為了防范極(ji)端行情(qing)的(de)出現(xian)。現(xian)在，我(wo)們只能(neng)希望這個熔(rong)(rong)斷機(ji)制永遠(yuan)不要(yao)觸發。”然而(er)，就是(shi)這么不幸，熔(rong)(rong)斷機(ji)制實(shi)施的(de)第一(yi)天，就真的(de)觸發熔(rong)(rong)斷了。于是(shi)，一(yi)位朋友下午(wu)在微信上問我(wo)，“達哥，你(ni)的(de)祈禱沒(mei)起作用啊，你(ni)想讓我(wo)們說你(ni)靈呢，還是(shi)讓我(wo)們說你(ni)烏鴉嘴好(hao)呢？”

本來我(wo)(wo)還想安慰一(yi)下(xia)這(zhe)位朋(peng)友，誰(shui)知道他(ta)又說，“早上看到跌了，我(wo)(wo)還加了點，結果……”這(zhe)下(xia)我(wo)(wo)也只(zhi)能無語了。

其實，在(zai)昨日(ri)的(de)(de)文章中我已經說得很清楚了，三大(da)因(yin)(yin)素影響新(xin)(xin)年行情：一是(shi)(shi)即將到期的(de)(de)大(da)股(gu)東減持(chi)禁令；二是(shi)(shi)新(xin)(xin)股(gu)發行迎來新(xin)(xin)模式(shi)；三是(shi)(shi)熔斷(duan)機(ji)制。正是(shi)(shi)由(you)于(yu)這三大(da)因(yin)(yin)素，我也明確提出，“新(xin)(xin)年炒(chao)股(gu)的(de)(de)首要任務還是(shi)(shi)風險(xian)防范”。如果仔(zi)細看(kan)了文章，怎么可(ke)能(neng)犯下“加倉”的(de)(de)錯誤(wu)？

那(nei)么，是(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)昨日的(de)(de)暴跌，真(zhen)的(de)(de)就是(shi)(shi)因為(wei)(wei)熔(rong)(rong)斷(duan)(duan)？我個(ge)人認為(wei)(wei)，要說昨日股(gu)(gu)(gu)市暴跌的(de)(de)直接原因，確實也和熔(rong)(rong)斷(duan)(duan)機(ji)制(zhi)(zhi)有(you)不(bu)小的(de)(de)關系。或許投資者會問，為(wei)(wei)何熔(rong)(rong)斷(duan)(duan)機(ji)制(zhi)(zhi)實施首(shou)日，A股(gu)(gu)(gu)就真(zhen)的(de)(de)來個(ge)熔(rong)(rong)斷(duan)(duan)？要知道，美(mei)國(guo)股(gu)(gu)(gu)市在1988年實施熔(rong)(rong)斷(duan)(duan)機(ji)制(zhi)(zhi)，卻在1997年才首(shou)次觸(chu)發啊。對于這個(ge)問題，我認為(wei)(wei)或許可以用(yong)磁(ci)吸效應來解釋(shi)。所謂磁(ci)吸效應，描述的(de)(de)是(shi)(shi)當股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)接近某(mou)一(yi)交易(yi)日的(de)(de)漲跌幅(fu)限制(zhi)(zhi)價(jia)(jia)格時(shi)，漲跌幅(fu)限制(zhi)(zhi)會像一(yi)塊(kuai)磁(ci)鐵將(jiang)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)加速吸向限制(zhi)(zhi)價(jia)(jia)格的(de)(de)一(yi)種現(xian)象。其原因是(shi)(shi)，投資者懼怕暫停交易(yi)導(dao)致的(de)(de)流動(dong)性缺(que)失而(er)改變交易(yi)行為(wei)(wei)，導(dao)致的(de)(de)市場自我選擇。

好吧(ba)，現在(zai)既然(ran)跌也跌了，熔斷也熔斷了，在(zai)遭到當頭一棒(bang)之(zhi)后，我(wo)們(men)還是想想如何應對吧(ba)！

熔斷(duan)(duan)之后(hou)，我(wo)看到(dao)不少證券(quan)專家開始抨擊(ji)這項制(zhi)(zhi)度(du)(du)，認(ren)為既(ji)然有(you)漲(zhang)跌停制(zhi)(zhi)度(du)(du)了，那(nei)(nei)么熔斷(duan)(duan)機制(zhi)(zhi)就(jiu)(jiu)是(shi)畫(hua)蛇(she)添足(zu)。我(wo)想(xiang)說的是(shi)，去年股災時，不是(shi)整天都有(you)人(ren)在呼吁熔斷(duan)(duan)機制(zhi)(zhi)嗎，怎(zen)么剛剛過了半(ban)年，態(tai)度(du)(du)就(jiu)(jiu)變了？所以我(wo)認(ren)為，我(wo)們需要做(zuo)的，并(bing)不是(shi)一會(hui)兒呼吁這個制(zhi)(zhi)度(du)(du)，一會(hui)兒又反對那(nei)(nei)個機制(zhi)(zhi)。有(you)些事情，我(wo)們根本就(jiu)(jiu)很難去做(zuo)出改變，那(nei)(nei)么我(wo)們需要做(zuo)的，就(jiu)(jiu)是(shi)在現有(you)的制(zhi)(zhi)度(du)(du)框(kuang)架下，找到(dao)最佳(jia)的應(ying)對策略。熔斷(duan)(duan)機制(zhi)(zhi)沒有(you)出臺的情況(kuang)下，如何應(ying)對股災？有(you)熔斷(duan)(duan)機制(zhi)(zhi)的情況(kuang)下，又該如何應(ying)對？

那(nei)么說到(dao)底(di)，暴跌(die)之后，接下來到(dao)底(di)怎么辦？我的態度是，首(shou)先，繼(ji)續(xu)維持謹慎(shen)的總體策略，這一觀點在(zai)近期(qi)不會輕易發生改變。其次，對于滬(hu)指(zhi)單(dan)日跌(die)幅超過6%之后，今日存在(zai)盤(pan)中繼(ji)續(xu)下挫的危(wei)險，但隨(sui)后報復性反(fan)彈的時(shi)間(jian)也(ye)日益臨(lin)近。1997年10月27日，道(dao)瓊(qiong)斯指(zhi)數曾經單(dan)日下跌(die)7.18%，并且觸發熔斷(duan)(duan)。而熔斷(duan)(duan)次日，道(dao)指(zhi)在(zai)盤(pan)中一度在(zai)下跌(die)2.7%之后，出現(xian)報復性反(fan)彈，當天最終漲幅高達4.7%。同時(shi)，道(dao)指(zhi)也(ye)就此階段性見底(di)，展(zhan)開較(jiao)強的反(fan)彈行(xing)情。

盡管歷(li)史經驗不能完全(quan)照搬(ban)，但我認(ren)為仍然具有(you)一定參考(kao)意義。畢竟，昨日的(de)暴跌存在非(fei)理性因(yin)素，而當(dang)(dang)前A股是(shi)否還具有(you)更大(da)的(de)下(xia)跌空間，值得探討。因(yin)此，我認(ren)為繼(ji)續恐慌性殺(sha)跌是(shi)不可(ke)取的(de)，但若(ruo)遇到報復性反彈，可(ke)考(kao)慮逢高減持，控制好(hao)倉位。當(dang)(dang)然，如果你認(ren)為自己短線操作技術(shu)不錯(cuo)，也可(ke)適當(dang)(dang)搶反彈，但最好(hao)還是(shi)多留(liu)意盤中(zhong)大(da)幅下(xia)跌的(de)個股，這(zhe)類個股身上比(bi)較容易找到反彈獲(huo)利(li)的(de)機會。 （張道(dao)達(da)）

本欄(lan)目從1997年(nian)開始，每(mei)天陪伴股(gu)民朋友，至今已(yi)近20載，擁有(you)良(liang)好的(de)口碑，聚集(ji)了大量的(de)粉絲。今年(nian)6月(yue)大跌(die)前，張(zhang)道(dao)達已(yi)持續一個(ge)月(yue)看空(kong)股(gu)市(shi)；11月(yue)27日早晨，張(zhang)道(dao)達提示“警(jing)惕黑(hei)色(se)星期五”，之后大盤大跌(die)兩百(bai)點(dian)。現在，只要(yao)您關注公眾號“每(mei)經投(tou)資(zi)寶(bao)”，就可以提前一天收看張(zhang)道(dao)達先(xian)生(sheng)的(de)最新(xin)觀(guan)點(dian)，每(mei)晚9點(dian)，不見不散！

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