每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者 周雅玨    

每經記者 周雅玨

面對(dui)復雜的(de)市場投(tou)資(zi)環境(jing)，資(zi)金面持續(xu)寬松、收益卻逐步下滑(hua)的(de)尷尬，2016年投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)應該如何理財？《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者(zhe)(zhe)走(zou)訪業內知名的(de)四家(jia)第三(san)方理財機構，分別針對(dui)進取、穩健、保守三(san)種投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)類型，給(gei)出2016年具體的(de)資(zi)產配(pei)置(zhi)建議(yi)。

恒天財富

從國(guo)內來(lai)看，流動性寬松和利率(lv)下(xia)行(xing)是(shi)大趨(qu)勢(shi)，因而所(suo)有(you)資產都不(bu)會(hui)太差，但(dan)不(bu)會(hui)出(chu)現某一(yi)類資產的整體性投(tou)資機會(hui)，更多是(shi)結(jie)構性機會(hui)。

固定(ding)收(shou)益類：短期權益類市場缺乏較(jiao)好機(ji)會，大(da)部分資金(jin)會流向(xiang)固定(ding)收(shou)益類市場，會繼續壓低(di)該類資產的(de)預(yu)期收(shou)益。對(dui)(dui)信(xin)托類產品，投(tou)資者應小幅調(diao)低(di)其(qi)配(pei)置比例，在關注信(xin)托較(jiao)高(gao)收(shou)益率的(de)同時，提高(gao)對(dui)(dui)風險因素(su)的(de)考察，尤(you)其(qi)重(zhong)視融資主體的(de)信(xin)用資質(zhi)。

權益類資(zi)(zi)產則(ze)有三大結(jie)構(gou)(gou)性投(tou)資(zi)(zi)機會(hui)：第(di)(di)一(yi)是(shi)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)，轉(zhuan)(zhuan)型(xing)和新經濟投(tou)射到創業板上(shang)；第(di)(di)二是(shi)國(guo)企(qi)改(gai)革(ge)；第(di)(di)三是(shi)各種新興消費。其中代表轉(zhuan)(zhuan)型(xing)的(de)互聯網、國(guo)企(qi)改(gai)革(ge)、主題性機會(hui)都已被炒(chao)過(guo)一(yi)波，但只要(yao)資(zi)(zi)金(jin)不流出，上(shang)述領(ling)域仍(reng)會(hui)出現新的(de)結(jie)構(gou)(gou)性投(tou)資(zi)(zi)機會(hui)。

適度提高(gao)(gao)PE配(pei)置比例：私募股權投(tou)(tou)資(zi)(zi)的優勢(shi)在(zai)于(yu)弱(ruo)周期(qi)(qi)(qi)性(xing)，分(fen)散風(feng)險，能與(yu)其他資(zi)(zi)產類別形(xing)成有(you)效的對沖；劣勢(shi)在(zai)于(yu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)周期(qi)(qi)(qi)長。對于(yu)高(gao)(gao)凈值客戶來講，私募股權基金可(ke)(ke)作為長期(qi)(qi)(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)組(zu)合的標配(pei)之一，2016年可(ke)(ke)適當提高(gao)(gao)其配(pei)置比例，投(tou)(tou)資(zi)(zi)標的重點關注互聯網、IT、生物醫藥等活躍領域。由于(yu)這一投(tou)(tou)資(zi)(zi)領域的專(zhuan)(zhuan)業(ye)性(xing)，建議投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)須(xu)篩(shai)選(xuan)專(zhuan)(zhuan)業(ye)的基金管理人。

房(fang)地產(chan)：總體無(wu)投資(zi)機會，可關注一線(xian)城市的結構(gou)性機會。

境外資產配置關注美(mei)(mei)國(guo)(guo)房地產市(shi)場(chang)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)經濟企穩，加息后美(mei)(mei)元回(hui)歸，流動(dong)性充裕，進(jin)一步利好美(mei)(mei)國(guo)(guo)房地產市(shi)場(chang)。

格上理財

除(chu)銀行(xing)理財外(wai)，目前投資(zi)者可選(xuan)擇的(de)投資(zi)品種包括：信托、資(zi)管、證券基(ji)金(jin)（含公募基(ji)金(jin)、私募基(ji)金(jin)）、股權基(ji)金(jin)（含VC、PE、并(bing)購）等(deng)，另外(wai)，還可通過(guo)配置境外(wai)基(ji)金(jin)以分散匯率風險。

格(ge)上理財建議，投資者需(xu)根(gen)據自(zi)身的資產(chan)情(qing)況及資金使用需(xu)求(qiu)、風險(xian)偏好水平等選擇(ze)滿足需(xu)求(qiu)的相關理財產(chan)品。

具(ju)體而言，銀行(xing)理財及信托(tuo)資(zi)管作為(wei)底層資(zi)產配(pei)置，無(wu)論哪種風格的投資(zi)者，都需(xu)預留一(yi)定(ding)的配(pei)置比(bi)例，其建議從標(biao)配(pei)轉向低配(pei)。

證券基金的(de)(de)配(pei)(pei)比不(bu)僅(jin)需考(kao)慮投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)風(feng)險偏好(hao)特征，還需考(kao)慮未來的(de)(de)市(shi)(shi)場預期(qi)。目(mu)前，市(shi)(shi)場已基本形成長(chang)期(qi)看好(hao)、短期(qi)震蕩的(de)(de)共識，但伴隨(sui)著注冊制的(de)(de)逐步推出，市(shi)(shi)場上(shang)仍(reng)存在一定變數(shu)，格(ge)上(shang)理財(cai)建議待市(shi)(shi)場格(ge)局逐漸明朗，適時布局加(jia)倉，由低配(pei)(pei)轉向標配(pei)(pei)，進取型投(tou)資(zi)者(zhe)可適當(dang)超配(pei)(pei)。

而股權基金(jin)正趕上(shang)新經濟與資(zi)本市(shi)場多(duo)樣化發(fa)展的(de)春風，但考慮(lv)到該(gai)類產品流(liu)動(dong)性較(jiao)低，格上(shang)理財(cai)建(jian)議(yi)根(gen)據(ju)自身資(zi)產情(qing)況適(shi)度(du)加倉，布局醫藥(yao)醫療、TMT等新興行業，規避(bi)過熱(re)行業，配置比例上(shang)建(jian)議(yi)從低配轉向(xiang)標(biao)配。

另外，境外資(zi)產也(ye)可(ke)進(jin)行(xing)少量配(pei)(pei)置(zhi)，但標的選擇(ze)上相較國內基金難度(du)更大，也(ye)宜更慎重。在配(pei)(pei)置(zhi)比(bi)例(li)上，格上理財建議投資(zi)者根(gen)據自身資(zi)產使用情況及風險(xian)收益偏好(hao)，從無(wu)配(pei)(pei)置(zhi)或低(di)配(pei)(pei)，轉向低(di)配(pei)(pei)或標配(pei)(pei)。

盈泰財富云

進取型：建(jian)議布(bu)局股權類投資

增(zeng)發市場新增(zeng)預案(an)及募集金額(e)不(bu)斷創(chuang)新高(gao)，且市場大幅調整后回暖迅速；定(ding)增(zeng)的絕(jue)對和超額(e)收(shou)益無論牛(niu)熊都十(shi)分顯著(zhu)，吸引力(li)十(shi)足；從解禁壓力(li)來看，2016年(nian)整體持平，上半年(nian)壓力(li)相對較大；并購市場日趨活躍，相關股(gu)票超額(e)收(shou)益顯著(zhu)。

注冊制(zhi)背景下，重(zhong)視“中概股回(hui)歸潮(chao)”。注冊制(zhi)最(zui)快2016年3月推(tui)出(chu)，而中概股大多是新(xin)興行業中的(de)優質公(gong)司，屬(shu)于(yu)稀缺標的(de)，結(jie)合資本運作，投資機會值得重(zhong)視。

穩(wen)健型(xing)：建議配置部(bu)分一(yi)級(ji)半及二級(ji)市場產(chan)品

從(cong)9月2日至今，A股經(jing)歷快(kuai)速恢復性上漲后，進入盤整期，市(shi)場分(fen)歧較大。預計(ji)2016年，當市(shi)場較為明確，經(jing)濟(ji)底(di)部(bu)已經(jing)形(xing)成，且有溫和復蘇的先行指(zhi)標出來時，市(shi)場應有更進一步的上行。總的來說，該機構相對樂(le)觀，建議(yi)投資者適當配置權益類(lei)產品，如一些陽光私募(mu)基(ji)金、定增產品等。

保守型：建議投資債券(quan)類產品

債(zhai)券(quan)類(lei)(lei)產(chan)品屬于低風險品種，適應對象(xiang)是低風險投資者，其追求的是低風險前提下的合理收益(yi)。從前幾年金融市場(chang)來看，這(zhe)個標準被信托定在10%。市場(chang)上這(zhe)類(lei)(lei)產(chan)品除固收類(lei)(lei)外，有高頻交易產(chan)品和打新產(chan)品。IPO重啟后(hou)，在新的規則下，打新產(chan)品收益(yi)有所下降。優(you)質的債(zhai)券(quan)類(lei)(lei)基(ji)金，年化收益(yi)率都在10%以(yi)上。

宜信財富

宜(yi)信財富認(ren)為，在(zai)中(zhong)國長期(qi)GDP增長6%、低利率及(ji)人(ren)民(min)幣貶值(zhi)預期(qi)的背景下，2016年(nian)的配(pei)置觀點如(ru)下：

增加境外(wai)(wai)配(pei)置比(bi)例(li)：考慮到(dao)境外(wai)(wai)債(zhai)券(quan)流(liu)動性降低的趨勢，美國升息，歐洲與(yu)日本持續的放松(song)政策與(yu)經(jing)濟復蘇，建議境外(wai)(wai)配(pei)置可(ke)偏股(gu)權類多于債(zhai)券(quan)。對(dui)于高(gao)凈(jing)值(zhi)人群(qun)，多策略的對(dui)沖基金也建議適當配(pei)置。

境內配(pei)置適當提(ti)高(gao)權(quan)(quan)益(yi)類(lei)比例，減少實物資產配(pei)置：對于(yu)(yu)長期高(gao)配(pei)房地(di)產與銀(yin)行理財(cai)產品的國內投資者(zhe)，低利率趨勢將降低該(gai)類(lei)別收(shou)益(yi)的吸引力(li)。建議(yi)增加受益(yi)于(yu)(yu)經濟(ji)轉(zhuan)型的優(you)質權(quan)(quan)益(yi)類(lei)，可(ke)適當提(ti)高(gao)收(shou)益(yi)確(que)定的股票(piao)、股權(quan)(quan)投資的比例。同時，CPI處于(yu)(yu)低位(wei)，大宗商品、地(di)產都不會有大幅上(shang)漲的可(ke)能，可(ke)考(kao)慮降低配(pei)置。