原標題：錢(qian)為(wei)什(shen)么不能(neng)給P2P? 

網貸(dai)信息中(zhong)(zhong)介(jie)（P2P）管(guan)理(li)辦法(fa)征(zheng)求意見，引發市場強烈關注。但(dan)熱鬧過(guo)后冷靜下來(lai)我(wo)們(men)不難發現(xian)，盡(jin)管(guan)關鍵(jian)概念(nian)已有準確界(jie)定(ding)，但(dan)由于定(ding)義過(guo)于冗長和拗口(kou)，P2P行(xing)業的(de)基本邊界(jie)究(jiu)竟在哪(na)里，市場最(zui)終留下的(de)印(yin)象(xiang)其實是模(mo)糊的(de)。管(guan)理(li)辦法(fa)中(zhong)(zhong)，P2P禁止從事的(de)活動共有十二(er)條之多，有沒(mei)有更簡便的(de)辦法(fa)去(qu)統(tong)一理(li)解(jie)呢？

這事(shi)不難，但要換個思(si)路。根據管理辦法，P2P被定(ding)義為網絡借(jie)貸(dai)(dai)信(xin)(xin)(xin)息(xi)中介機構，實際做的事(shi)情則是以互聯網為主要渠道，為借(jie)款人(ren)與出借(jie)人(ren)（即貸(dai)(dai)款人(ren)）實現直接(jie)借(jie)貸(dai)(dai)提(ti)供(gong)信(xin)(xin)(xin)息(xi)搜(sou)集、信(xin)(xin)(xin)息(xi)公布、資(zi)信(xin)(xin)(xin)評估(gu)、信(xin)(xin)(xin)息(xi)交互、借(jie)貸(dai)(dai)撮合(he)等服(fu)務。

如果“直接借貸”四個字替換成“發(fa)行(xing)債券”，我們(men)是(shi)不(bu)是(shi)會一下子恍然大悟？原來(lai)，P2P就(jiu)是(shi)一個個基于(yu)互聯網載體的直接融資(zi)市場(chang)或(huo)平臺啊！在現代金(jin)融學里(li)，這樣的概念替換沒有問題，因為貸款合同和債券本質(zhi)上一樣，都是(shi)資(zi)金(jin)使用(yong)人向資(zi)金(jin)提供者發(fa)行(xing)的票據而已。

這個(ge)(ge)問(wen)題一旦(dan)明確，其他問(wen)題都將迎刃而(er)解。既然是(shi)(shi)直接融資的(de)概念，那么(me)P2P作為一個(ge)(ge)平臺(tai)應該(gai)做(zuo)的(de)事情(qing)，和其他平臺(tai)其實是(shi)(shi)一樣的(de)。比如(ru)我們熟悉的(de)銀行間債(zhai)券市(shi)場(chang)，企業在其中發行債(zhai)券募集資金(jin)，整個(ge)(ge)資金(jin)周轉是(shi)(shi)從買方賬戶(hu)直接劃入賣方賬戶(hu)的(de)，市(shi)場(chang)只是(shi)(shi)為交易的(de)達成提(ti)供服務而(er)已。我們何曾見過，投(tou)(tou)資人會將資金(jin)交給市(shi)場(chang)，讓市(shi)場(chang)來(lai)代自(zi)己做(zuo)出投(tou)(tou)資決策的(de)事情(qing)呢？

當然，P2P和服(fu)務于大規(gui)(gui)模直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)(zi)行(xing)(xing)(xing)為的(de)(de)債(zhai)券市(shi)場、股票(piao)市(shi)場相比，是(shi)有區別的(de)(de)。P2P主要服(fu)務于小規(gui)(gui)模個體之間的(de)(de)直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)(zi)，只不過在互(hu)聯網誕生前(qian)，信息搜索成本讓這樣的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)行(xing)(xing)(xing)為成本極高，融(rong)資(zi)(zi)方并不劃算(suan)而已。大量的(de)(de)實(shi)際資(zi)(zi)金融(rong)通活動實(shi)際需要依賴(lai)金融(rong)機構來(lai)穿針引線，其中的(de)(de)典型(xing)就(jiu)是(shi)商業銀行(xing)(xing)(xing)。

然(ran)而(er)一個很顯著(zhu)的問題(ti)(ti)是，即便引入(ru)了互聯網，信(xin)息搜索成本高昂這個老(lao)問題(ti)(ti)似乎(hu)也(ye)沒有得到根本的解(jie)決。離開用互聯網武(wu)裝到牙(ya)齒(chi)的金融機構，我們還是覺得自己(ji)在(zai)信(xin)息的汪洋大海中非常無助(zhu)。一些被(bei)吐槽的P2P平臺，更是在(zai)有意無意利用這一點(dian)，名義上是為投資人(ren)牽線搭橋，實際上是自己(ji)坐莊開銀(yin)行(xing)。

如果不(bu)能準確理解P2P本(ben)質上是(shi)一(yi)個(ge)微(wei)型直接融資市場(chang)或平臺這一(yi)點(dian)，對(dui)行業(ye)的(de)(de)(de)監管(guan)或者規范(fan)恐怕很難到位。通過互聯網技(ji)術去消弭信息搜索成本(ben)，這個(ge)出發(fa)點(dian)沒有問(wen)(wen)題。但是(shi)，借(jie)由這個(ge)出發(fa)點(dian)而構(gou)建起的(de)(de)(de)市場(chang)模式，是(shi)否適合用商業(ye)機(ji)構(gou)去維持運轉，卻是(shi)一(yi)個(ge)值得探討(tao)的(de)(de)(de)問(wen)(wen)題。從這幾年如火如荼的(de)(de)(de)互聯網金融實踐來看，技(ji)術的(de)(de)(de)引入除(chu)了提升銀(yin)行、證(zheng)券(quan)、保險等傳統金融機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)運行效率外，再造一(yi)種全新(xin)的(de)(de)(de)金融業(ye)態(tai)已經被證(zheng)明是(shi)非常(chang)困難的(de)(de)(de)。

這些嘗(chang)試和(he)煩(fan)惱(nao)，對(dui)普(pu)通投資人來說(shuo)就更(geng)沒有意義了。我們(men)只要記(ji)住(zhu)一點就行(xing)：P2P不是(shi)銀行(xing)，我們(men)要對(dui)自己的(de)錢負(fu)責。

編輯(ji)：姚祥(xiang)云 審(shen)核：趙(zhao)慶 終審(shen)：涂(tu)勁軍