每經編輯(ji)｜杜(du)宇

中域投資袁鵬濤、常城：

業績難支撐股價

我(wo)們認為2016年不會(hui)出現持(chi)續齊漲齊落行情(qing)。股(gu)票價格將出現大的系統分化，一部分股(gu)票會(hui)出現持(chi)續回(hui)落，而部分股(gu)票依(yi)然(ran)會(hui)延續上升行情(qing)，非(fei)系統因素風險(xian)更要(yao)重視。

第一、缺乏業(ye)(ye)績支(zhi)(zhi)撐的(de)部分高估值(zhi)創(chuang)業(ye)(ye)板股票將價值(zhi)回歸。目前創(chuang)業(ye)(ye)板公(gong)(gong)司(si)平均(jun)市(shi)值(zhi)已近(jin)106億(yi)，顯然如果多(duo)數公(gong)(gong)司(si)業(ye)(ye)績無(wu)法支(zhi)(zhi)撐，未來整個板塊(kuai)將缺乏向上空間(jian)。

第二、歐(ou)美(mei)(mei)等發達國家股(gu)市(shi)(shi)出(chu)(chu)現系統性回落會階(jie)段(duan)性影響(xiang)A股(gu)。歐(ou)美(mei)(mei)股(gu)市(shi)(shi)已持(chi)續(xu)(xu)上(shang)升(sheng)六年(nian)，在歐(ou)洲經濟(ji)整體乏(fa)善可陳的情(qing)況下，股(gu)市(shi)(shi)卻(que)持(chi)續(xu)(xu)走出(chu)(chu)幾年(nian)上(shang)升(sheng)趨(qu)勢，動因主要來自貨(huo)幣寬松帶(dai)來市(shi)(shi)場風險偏好提升(sheng)。

云程泰魏上云：

市場進入驗證期

未(wei)來市(shi)(shi)(shi)(shi)場進(jin)入一個驗證期，無論是(shi)(shi)國(guo)家(jia)政策，還是(shi)(shi)上市(shi)(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)轉型發(fa)展的(de)成果都需要落(luo)(luo)地(di)，需要驗證。去年上市(shi)(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)講各種各樣(yang)的(de)故事，國(guo)家(jia)頂層設計完成之后(hou)，會有具體的(de)落(luo)(luo)地(di)政策出來，對(dui)于公司(si)(si)來說，具體的(de)措(cuo)施(shi)，落(luo)(luo)地(di)的(de)項目要出來，都會接受市(shi)(shi)(shi)(shi)場檢驗，對(dui)于轉型確實(shi)有成效的(de)公司(si)(si)，未(wei)來將走出獨立(li)行(xing)情(qing)，但是(shi)(shi)對(dui)于光講故事的(de)公司(si)(si)，股價是(shi)(shi)繃(beng)不住的(de)。

此外(wai)，人民幣(bi)加入(ru)SDR之后，市場(chang)普遍擔憂(you)出(chu)現大幅貶值(zhi)的情況，進而(er)對于(yu)A股造(zao)成(cheng)壓力。我認為(wei)(wei)出(chu)現這種情況的可(ke)能性不大。因為(wei)(wei)人民幣(bi)國際化加快，意(yi)味(wei)著全(quan)球對人民幣(bi)需(xu)(xu)求的增(zeng)加，海(hai)外(wai)持(chi)有(you)者(zhe)需(xu)(xu)要一(yi)個保值(zhi)增(zeng)值(zhi)的渠道，其實(shi)這就涉及到(dao)滬(hu)港通的問題，它本(ben)意(yi)是打通了人民幣(bi)海(hai)外(wai)投資的一(yi)個閉環，人民幣(bi)在海(hai)外(wai)投放(fang)以后，海(hai)外(wai)的人民幣(bi)可(ke)以投資A股。

人民幣(bi)爭(zheng)取(qu)到國(guo)際地(di)位后，海外(wai)持有人需(xu)要一個增值通(tong)道(dao)，A股就(jiu)承(cheng)擔這樣(yang)一個作用。所(suo)以(yi)不用擔心貶值問題，一個貨幣(bi)要國(guo)際化，如果處(chu)于貶值周期，別人是不愿意持有的。