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每經記者 查道坤

在宣布(bu)退出中歐光伏(fu)價格(ge)協議后(hou)，天合(he)光能(neng)開始在私有化道路上(shang)邁進。

12月(yue)15日，天合(he)(he)光能宣(xuan)布12月(yue)12日收到(dao)一(yi)封初步無(wu)約(yue)束(shu)性收購提議書。發(fa)函方為天合(he)(he)光能董事長兼首席執行官高紀凡和興(xing)業銀行旗下上海興(xing)晟(sheng)股權投資管理有限公司。

提議(yi)書表(biao)示，買方有(you)意向收購天合光能上市公司(si)除(chu)了買方已經持有(you)的股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)以外的所有(you)流(liu)通股(gu)(gu)(gu)(gu)，包括(kuo)美(mei)國存托(tuo)憑(ping)證（ADS）形式的普通股(gu)(gu)(gu)(gu)（每(mei)份(fen)“ADS”代表(biao)50股(gu)(gu)(gu)(gu)普通股(gu)(gu)(gu)(gu)）。買方擬以0.232美(mei)元(yuan)每(mei)股(gu)(gu)(gu)(gu)普通股(gu)(gu)(gu)(gu)，或11.6美(mei)元(yuan)每(mei)股(gu)(gu)(gu)(gu)ADS進(jin)行(xing)收購。

該價(jia)格比天合光(guang)能2015年12月11日(ri)的收盤(pan)價(jia)溢價(jia)21.5%，比公司過去90個(ge)交(jiao)易日(ri)平均收盤(pan)價(jia)溢價(jia)20.2%。

據《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者了解，天合光能(neng)董事(shi)(shi)會(hui)成(cheng)立了特(te)別委員(yuan)(yuan)會(hui)處理(li)此事(shi)(shi)，委員(yuan)(yuan)會(hui)成(cheng)員(yuan)(yuan)為邵孝恒和(he)趙謙兩位(wei)公司獨立董事(shi)(shi)。董事(shi)(shi)會(hui)成(cheng)員(yuan)(yuan)（不包(bao)括高紀凡）目前正在審查和(he)評估該提議(yi)書。

此(ci)外，董事會(hui)提醒天合光(guang)能(neng)的(de)股東和其他(ta)潛在股票交易者，董事會(hui)剛剛收到該提議，有(you)待仔細(xi)審查和評估，目前(qian)(qian)還(huan)沒有(you)對此(ci)作(zuo)出任(ren)何決定。因(yin)此(ci)，董事會(hui)對最終報價、協議的(de)執行方案以及其中是否還(huan)有(you)其他(ta)交易等目前(qian)(qian)都沒有(you)定論。

對此(ci)，業內(nei)人士表示，高(gao)紀凡此(ci)舉是天(tian)合(he)光能(neng)開(kai)始(shi)私(si)有化(hua)的(de)第一步(bu)，隨著(zhu)私(si)有化(hua)的(de)完成，天(tian)合(he)光能(neng)未來或回歸A股市場。

公開資料顯示(shi)，天(tian)合(he)創立于1997年，目前(qian)(qian)為(wei)(wei)光伏組件(jian)、電(dian)池及(ji)硅產品(pin)的(de)大(da)型一體(ti)化生產、銷售(shou)企業。截至(zhi)今(jin)年第三季度末，天(tian)合(he)內部的(de)硅錠產能(neng)約為(wei)(wei)2.3G瓦，硅片產能(neng)約為(wei)(wei)1.8G瓦，電(dian)池及(ji)組件(jian)產量分別為(wei)(wei)3.5G瓦、4.7G瓦，位(wei)居行業前(qian)(qian)列。該(gai)公司于2006年在美國紐交(jiao)所正式(shi)上市(shi)。

之所以(yi)急于私有化的原因，在(zai)外(wai)界看來，雖(sui)然天(tian)合(he)的組件、電池產能龐(pang)大，但相(xiang)比中小規模的A股同行，天(tian)合(he)現有估(gu)值嚴重偏低，總市值竟不到60億(yi)元。如果高(gao)紀凡率(lv)領天(tian)合(he)私有化后回到國內(nei)主板上市以(yi)期更高(gao)估(gu)值，無(wu)論是借(jie)款還(huan)是融資都會更加便利，而繼續留在(zai)海外(wai)，對公司未來的發展無(wu)疑沒(mei)有利好。

就估值(zhi)來看，公(gong)開統計數(shu)據(ju)顯示，截至12月14日(ri)，組件廠商向日(ri)葵、東方日(ri)升(sheng)的(de)市(shi)(shi)值(zhi)分別(bie)(bie)為70.1億(yi)元(yuan)和95億(yi)元(yuan)；航天(tian)機電市(shi)(shi)值(zhi)為149億(yi)元(yuan)，即使有退市(shi)(shi)風險的(de)*ST海潤也獲得了高達(da)136億(yi)元(yuan)的(de)市(shi)(shi)值(zhi)，協(xie)鑫集成市(shi)(shi)值(zhi)更是(shi)達(da)到了305億(yi)元(yuan)。天(tian)合光(guang)能(neng)的(de)其他同行，陽光(guang)電源和福斯特市(shi)(shi)值(zhi)分別(bie)(bie)是(shi)169億(yi)元(yuan)和177億(yi)元(yuan)。

對(dui)此(ci)，民(min)生(sheng)證券電力和(he)新(xin)能源行業研究(jiu)員(yuan)黃彤表(biao)示，“中(zhong)概股光伏公(gong)(gong)司私有化是必(bi)然結果，目前在(zai)(zai)A股上(shang)市(shi)的任何一(yi)家光伏公(gong)(gong)司，市(shi)值沒有低于50億元的，相比之下，在(zai)(zai)海外上(shang)市(shi)的光伏公(gong)(gong)司市(shi)值普遍(bian)偏低。”

在天合(he)光能之(zhi)前，另(ling)一家(jia)中(zhong)(zhong)概股光伏企業晶澳太陽(yang)(yang)能也發布公(gong)告稱(cheng)，收到董事長兼(jian)CEO靳保芳將(jiang)公(gong)司(si)私(si)有(you)(you)化的報價，目前晶澳太陽(yang)(yang)能的市值約為(wei)3.90億(yi)美(mei)元。此外，Dealogic數據(ju)顯示，今年已有(you)(you)26家(jia)中(zhong)(zhong)概股公(gong)司(si)宣布了(le)私(si)有(you)(you)化計劃，總交(jiao)易(yi)額創紀錄(lu)地達到了(le)310億(yi)美(mei)元，高于(yu)此前6年的總和。

對此，光(guang)伏行(xing)業(ye)專(zhuan)家(jia)趙玉文對《每(mei)日經濟新聞》記者說(shuo)，“天(tian)合光(guang)能(neng)踏出(chu)私有化的第一步，對于(yu)中概股(gu)光(guang)伏企業(ye)而言，從海(hai)外退(tui)市也從過往(wang)的被(bei)動(dong)轉向了主動(dong)，目前任何行(xing)業(ye)在A股(gu)市場估值都幾乎高于(yu)海(hai)外市場，中概股(gu)私有化并回歸A股(gu)上市將(jiang)是大勢(shi)所趨。”

趙玉文(wen)說(shuo)，“天(tian)合光能回(hui)歸(gui)A股，無論是市值還是未來(lai)的(de)融資(zi)渠道和融資(zi)規(gui)模，都(dou)將會更加便利和擴(kuo)大，這(zhe)有利于對天(tian)合光能的(de)發展。”