國家統計局(ju)12日公布的(de)一(yi)系列經(jing)濟(ji)數據(ju)顯示，工業生產(chan)有所加快，固定(ding)資產(chan)投(tou)資初步(bu)呈現(xian)企穩跡象，消(xiao)費繼(ji)續(xu)穩健發力。11月經(jing)濟(ji)數據(ju)總體好于市(shi)場(chang)預期，經(jing)濟(ji)運行出(chu)現(xian)諸(zhu)多(duo)積極變化。

數據顯示，1-11月全國固定資產投資增速與前10個月持平(ping)，改變了(le)這一(yi)指標自2014年下半年以(yi)來一(yi)路放緩的(de)態勢。

11月規(gui)模以上(shang)工業(ye)增(zeng)加(jia)值同比(bi)實際增(zeng)長6.2%，環比(bi)增(zeng)長0.58%，分別(bie)比(bi)10月加(jia)快(kuai)0.6個和(he)0.12個百分點(dian)。從(cong)行(xing)業(ye)類別(bie)看，黑(hei)色金屬(shu)(shu)從(cong)10月的(de)(de)(de)5.6%升至(zhi)(zhi)7%，有色金屬(shu)(shu)從(cong)10月的(de)(de)(de)12.1%降(jiang)至(zhi)(zhi)11.8%，非金屬(shu)(shu)礦物(wu)從(cong)10月的(de)(de)(de)4.9%升至(zhi)(zhi)5.2%，中上(shang)游(you)行(xing)業(ye)產出有所回升；通(tong)用設備(bei)從(cong)10月的(de)(de)(de)1.7%升至(zhi)(zhi)2.5%，專用設備(bei)從(cong)10月的(de)(de)(de)4.6%降(jiang)至(zhi)(zhi)2.2%，電(dian)器機械器材從(cong)10月的(de)(de)(de)7.3%降(jiang)至(zhi)(zhi)6.4%，下游(you)資(zi)本(ben)品產出仍在(zai)低位；汽車制造業(ye)從(cong)10月的(de)(de)(de)7.3%升至(zhi)(zhi)13%。

中金公(gong)司(si)固定收(shou)益(yi)組(zu)認為，11月經濟(ji)數據總體好于(yu)市(shi)場(chang)預期(qi)，尤(you)其(qi)是工(gong)業(ye)產(chan)出(chu)(chu)和(he)固定投(tou)(tou)資(zi)(zi)，但(dan)這并不(bu)(bu)意味(wei)著經濟(ji)企穩。工(gong)業(ye)產(chan)出(chu)(chu)回(hui)升主要是受(shou)汽(qi)車(che)(che)產(chan)出(chu)(chu)增長和(he)去年同期(qi)低基數影響(xiang)，由于(yu)汽(qi)車(che)(che)產(chan)出(chu)(chu)反彈(dan)(dan)(dan)主要與(yu)政策支(zhi)持(chi)有關，工(gong)業(ye)產(chan)出(chu)(chu)反彈(dan)(dan)(dan)可持(chi)續性(xing)不(bu)(bu)足。投(tou)(tou)資(zi)(zi)企穩主要來自基建投(tou)(tou)資(zi)(zi)大(da)幅反彈(dan)(dan)(dan)的支(zhi)撐，考慮房(fang)地產(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)加速下行(xing)，需求(qiu)不(bu)(bu)足將使投(tou)(tou)資(zi)(zi)仍(reng)面臨下行(xing)壓力。明年經濟(ji)的焦點在于(yu)商品(pin)房(fang)銷(xiao)售(shou)，一旦商品(pin)房(fang)銷(xiao)售(shou)出(chu)(chu)現回(hui)落，房(fang)地產(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)將出(chu)(chu)現加速回(hui)落風險，工(gong)業(ye)乃至整體經濟(ji)增長或繼續放緩，基本面仍(reng)支(zhi)持(chi)收(shou)益(yi)率繼續下行(xing)。

11月(yue)商(shang)品房(fang)銷(xiao)售面積(ji)同比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)從10月(yue)的5.5%升至(zhi)8.6%，房(fang)屋(wu)新開工面積(ji)同比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)從10月(yue)的-24.5%升至(zhi)-20.9%，房(fang)地產開發投資(zi)(zi)從10月(yue)的-2.9%繼(ji)續降至(zhi)-4.5%，100個大中(zhong)城市數據顯示成交土地規劃建筑面積(ji)繼(ji)續下降。除商(shang)品房(fang)銷(xiao)售仍相對良好外，11月(yue)房(fang)地產數據繼(ji)續低迷，尤其是(shi)房(fang)地產投資(zi)(zi)出現(xian)加速(su)下行。房(fang)地產企業到位資(zi)(zi)金繼(ji)續好轉，但(dan)增(zeng)(zeng)速(su)仍在相對低位。

11月社會(hui)消費品(pin)(pin)零售總(zong)額(e)同比增長11.2%，較(jiao)10月的11%繼續(xu)(xu)回升，顯示消費總(zong)體(ti)相對平穩。中金(jin)認為，隨著居民可投資資金(jin)消耗，明(ming)年商品(pin)(pin)房(fang)銷售大概率顯著放緩，預計明(ming)年房(fang)屋新開工面積(ji)(ji)將繼續(xu)(xu)下降，但仍(reng)高于商品(pin)(pin)房(fang)銷售面積(ji)(ji)，這意味著房(fang)地產廣義(yi)庫存將繼續(xu)(xu)累(lei)積(ji)(ji)，去庫存仍(reng)是房(fang)地產市(shi)場面臨的核(he)心(xin)問題(ti)。預計明(ming)年土(tu)地出(chu)讓繼續(xu)(xu)減少，房(fang)地產投資面臨更(geng)大下行(xing)風險。

業內人士認為(wei)，從(cong)限額消費(fei)品零售的(de)(de)主要分項來看，由于商品房銷售依然穩定，房地產相(xiang)關消費(fei)保(bao)持較(jiao)(jiao)高速度增長，家具類(lei)(lei)消費(fei)從(cong)10月的(de)(de)12.4%升至14.5%，家電類(lei)(lei)消費(fei)從(cong)10月的(de)(de)7.1%升至18%；受(shou)前期部分排量汽車(che)購置稅減半刺激(ji)，汽車(che)消費(fei)繼續(xu)保(bao)持較(jiao)(jiao)快(kuai)增長，汽車(che)消費(fei)從(cong)10月的(de)(de)7.1%升至9%；日(ri)用品消費(fei)增速從(cong)10月的(de)(de)10.2%升至14%。