每經編輯｜每經記者 李智     ;

面(mian)對(dui)(dui)越(yue)來越(yue)臨近的(de)注(zhu)冊(ce)制(zhi)腳步聲，相信各方(fang)心中(zhong)都有(you)同一個(ge)問題，那就(jiu)是注(zhu)冊(ce)制(zhi)究竟何時開始實施？在上(shang)周五(wu)召開的(de)發(fa)布(bu)會(hui)上(shang)，證監會(hui)新(xin)聞發(fa)言(yan)人鄧舸回應了(le)這一焦點問題。同時，對(dui)(dui)于引發(fa)市(shi)場熱議(yi)的(de)“兩(liang)年授(shou)權(quan)”這一細節給(gei)與了(le)闡述。讓(rang)市(shi)場各方(fang)對(dui)(dui)注(zhu)冊(ce)制(zhi)推進(jin)進(jin)度有(you)了(le)更為清(qing)晰的(de)認識。

“兩年授權”如何理解？

12月9日(ri)，國(guo)務院召開(kai)常務會議，通過提請(qing)全國(guo)人大常委會授權(quan)(quan)國(guo)務院在(zai)(zai)實(shi)施股(gu)(gu)票發行(xing)注冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)改(gai)革中(zhong)調(diao)整適(shi)用《中(zhong)華人民共和國(guo)證(zheng)券法》有關規定的決(jue)定草案。草案明確，在(zai)(zai)決(jue)定施行(xing)之日(ri)起兩年內(nei)，授權(quan)(quan)對擬(ni)在(zai)(zai)上海證(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)所、深圳證(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)所上市(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)的股(gu)(gu)票公開(kai)發行(xing)實(shi)行(xing)注冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)度(du)。這說明，A股(gu)(gu)市(shi)場向注冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)邁進了一大步(bu)。

需要(yao)指(zhi)出的是(shi)，在(zai)上(shang)述(shu)消(xiao)息公(gong)布后，“兩年授權”就引發(fa)了各方討論(lun)。針對這一情(qing)況(kuang)，證(zheng)(zheng)監會(hui)新聞(wen)發(fa)言人鄧(deng)舸(ge)上(shang)周五給予了公(gong)開(kai)(kai)解(jie)釋。鄧(deng)舸(ge)表示，按照現(xian)行《證(zheng)(zheng)券(quan)法》規定，股票公(gong)開(kai)(kai)發(fa)行實(shi)行核準制。因(yin)此(ci)，在(zai)《證(zheng)(zheng)券(quan)法》相(xiang)關(guan)規定修改前，要(yao)實(shi)行股票公(gong)開(kai)(kai)發(fa)行注冊制，必須(xu)處理好與現(xian)行《證(zheng)(zheng)券(quan)法》相(xiang)關(guan)規定的適用關(guan)系問(wen)題。

鄧舸(ge)稱根據《立法(fa)法(fa)》規定(ding)，全(quan)國(guo)人(ren)大及其常委會(hui)可以根據改革發(fa)展(zhan)的需要(yao)(yao)，作出決定(ding)，授權國(guo)務院等有關方面(mian)在(zai)一(yi)定(ding)期限內調整(zheng)適(shi)用法(fa)律(lv)的部分規定(ding)。同時(shi)，《立法(fa)法(fa)》明確(que)要(yao)(yao)求授權決定(ding)要(yao)(yao)有一(yi)定(ding)的實(shi)施期限。

因(yin)此(ci)，12月(yue)9日(ri)國(guo)(guo)務院常務會議(yi)審議(yi)通過的(de)草案決(jue)定(ding)(ding)(ding)(ding)，擬提請全國(guo)(guo)人(ren)大(da)常委會授權(quan)國(guo)(guo)務院在實施(shi)注冊制(zhi)改革中調(diao)(diao)整(zheng)適用《證券法》有關(guan)規(gui)(gui)定(ding)(ding)(ding)(ding)，并將調(diao)(diao)整(zheng)適用現行《證券法》有關(guan)規(gui)(gui)定(ding)(ding)(ding)(ding)的(de)期限(xian)明確(que)為二年(nian)。這里所(suo)說二年(nian)期限(xian)，是(shi)指全國(guo)(guo)人(ren)大(da)正式授權(quan)決(jue)定(ding)(ding)(ding)(ding)的(de)實施(shi)期限(xian)，自決(jue)定(ding)(ding)(ding)(ding)施(shi)行之日(ri)起起算。 

武(wu)漢科技大(da)學董登新教授(shou)對《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者解讀稱，簡(jian)單(dan)的說，授(shou)權有(you)(you)效期是(shi)兩(liang)年(nian)，兩(liang)年(nian)之內國務(wu)院有(you)(you)權對《證券(quan)法(fa)》中不符(fu)合目前(qian)注冊(ce)制改(gai)革的相關條(tiao)款(kuan)作(zuo)出調整。在全(quan)國人大(da)常委會(hui)審議通(tong)過授(shou)權決(jue)定后，注冊(ce)制便“于法(fa)有(you)(you)據”了(le)。

國金(jin)證券李立峰團(tuan)隊則指(zhi)出，“兩年內”的(de)時(shi)間節點好于市場的(de)預期，表明(ming)注冊制的(de)推進(jin)應該是(shi)一個循(xun)序漸(jian)進(jin)的(de)過(guo)程，而非(fei)強(qiang)推快推的(de)過(guo)程。

間接回應“時間表”

實際上，市場(chang)各方對于(yu)“兩(liang)年授權”的討論，還是源于(yu)對注冊制何時實施這(zhe)一問題的關注。

根據國務院確定(ding)的制(zhi)度安排，證(zheng)監會將制(zhi)定(ding)《股票(piao)公開發行注(zhu)冊(ce)管理辦法》等相(xiang)關部(bu)門(men)規(gui)章(zhang)和(he)規(gui)范性(xing)文件，向社會公開征求意見(jian)后公布實施。那么，這一系列工作(zuo)，是否有(you)具體的時間表呢？

證(zheng)監會新聞(wen)發(fa)言人鄧舸對(dui)此回(hui)應，全國人大常委會審議通(tong)過(guo)授權決定后，國務院將根據(ju)授權，對(dui)擬在上海證(zheng)券交(jiao)易(yi)所、深(shen)圳證(zheng)券交(jiao)易(yi)所上市交(jiao)易(yi)的股票的公(gong)開發(fa)行，調整適(shi)用《中(zhong)華(hua)人民共和國證(zheng)券法》關于(yu)股票公(gong)開發(fa)行核準制度(du)的有關規定，對(dui)具體事(shi)項(xiang)作出相(xiang)(xiang)關制度(du)安排，出臺相(xiang)(xiang)應的文(wen)件(jian)。

證監(jian)會將根(gen)據國務院確定的制(zhi)度安排，制(zhi)定《股票公(gong)開(kai)發行注冊(ce)管(guan)理(li)辦(ban)法(fa)》等相(xiang)關部門(men)規章和規范性文件(jian)，對(dui)注冊(ce)條件(jian)、注冊(ce)機(ji)關、注冊(ce)程序、審(shen)核要求、信息披露、中介(jie)機(ji)構職責(ze)以及相(xiang)應的事(shi)中事(shi)后(hou)(hou)監(jian)督管(guan)理(li)等作出全面(mian)具體的規定，向(xiang)社會公(gong)開(kai)征求意見后(hou)(hou)公(gong)布實施。

鄧舸明確(que)表(biao)示，注(zhu)冊制的具(ju)體實施時間取決于上述(shu)各項準(zhun)備工作的進(jin)展情況。目(mu)前，各項準(zhun)備工作正在(zai)有(you)序推(tui)進(jin)。

需要指出的是，對于注冊制(zhi)何時(shi)落(luo)地這一問題，不少業內人士都將明(ming)年4月(yue)和5月(yue)視為(wei)最早的一個時(shi)間段(duan)。如國金證券就指出，從當前時(shi)點算(suan)起，制(zhi)訂草案并公(gong)開(kai)征求意(yi)見至(zhi)少需要一個月(yue)，征詢意(yi)見、反(fan)饋和修訂前后至(zhi)少也得三個月(yue)，另外還(huan)需要考慮全國人大會議召(zhao)開(kai)的時(shi)間等(deng)，由此(ci)，注冊制(zhi)的真(zhen)正實施最快也要等(deng)到明(ming)年的4月(yue)底。