每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 吳若凡 區家彥    

在(zai)寶能系不斷增(zeng)持成為萬(wan)(wan)科第一(yi)(yi)大股(gu)東，安邦先后(hou)舉牌遠洋和萬(wan)(wan)科之后(hou)，越來越多的房地產(chan)上市公(gong)司可能成為保(bao)險公(gong)司下一(yi)(yi)步(bu)狩獵的對象。

哪些公司被“圍獵”的(de)可(ke)能更高？這些地產股的(de)股價近期又(you)可(ke)能有(you)怎樣的(de)變(bian)動？

《每日經濟新聞(wen)》記者分析了大量(liang)具備被(bei)舉(ju)牌上(shang)市公司的(de)(de)特征后發現，綠城(cheng)極(ji)有可(ke)能成為下(xia)一個被(bei)舉(ju)牌的(de)(de)公司。

哪些公司會被舉牌

據《每日經濟新聞》記者不(bu)完全統計，今年6月(yue)下旬至今，包括陽(yang)光人(ren)壽(shou)、富德生命人(ren)壽(shou)、前海人(ren)壽(shou)、國華人(ren)壽(shou)、君(jun)康(kang)人(ren)壽(shou)等多家保險公司(si)舉牌(pai)超(chao)20家公司(si)。

分析人士認為(wei)，滿足“第(di)一大股(gu)(gu)(gu)東持股(gu)(gu)(gu)比例低(di)于30%、流(liu)通A股(gu)(gu)(gu)在1億股(gu)(gu)(gu)以上(shang)，PB在所屬行業(ye)據(ju)中下游，每股(gu)(gu)(gu)現(xian)金流(liu)為(wei)正”的股(gu)(gu)(gu)票將有(you)被舉(ju)牌可(ke)能(neng)。他(ta)們分別是：綠地控(kong)股(gu)(gu)(gu)（第(di)一大股(gu)(gu)(gu)東占比28.89%，下同）、中洲控(kong)股(gu)(gu)(gu)（4.79%）、華(hua)發股(gu)(gu)(gu)份（8.17%）、嘉(jia)凱城（18.04%）、珠江(jiang)實業(ye)（7.11%）、廣(guang)宇集(ji)團(tuan)（6.35%）、美好集(ji)團(tuan)（25.6%）、天房發展(zhan)（11.06%）、嘉(jia)寶集(ji)團(tuan)（12.13%）、蘇寧環(huan)球（24.85%）、大名城（19.9%）。而H股(gu)(gu)(gu)里，則有(you)綠城中國（24.28%）符合上(shang)述條件。

業內人士(shi)分析，就目前來看，保險(xian)公司舉牌的個(ge)(ge)股主要有(you)三(san)個(ge)(ge)特征(zheng)：一是(shi)(shi)低估(gu)值，或者擁有(you)強大(da)(da)的資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)估(gu)價值；二是(shi)(shi)高(gao)股息率；三(san)是(shi)(shi)大(da)(da)股東(dong)占比不高(gao)。就房地(di)產(chan)個(ge)(ge)股來說，還要加上擁有(you)的優(you)質物業資(zi)(zi)產(chan)和(he)土(tu)地(di)資(zi)(zi)源儲備。

《每(mei)日經濟新聞》記者梳(shu)理后發(fa)現，綠(lv)城(cheng)(cheng)極(ji)有(you)可(ke)能成(cheng)為下一個被舉牌的公(gong)(gong)司(si)。近兩年(nian)綠(lv)城(cheng)(cheng)估(gu)值(zhi)不(bu)斷(duan)遭受擠壓，表(biao)明市場對公(gong)(gong)司(si)股權結構、項目(mu)剝離以(yi)及未來發(fa)展等方面存在不(bu)確定性的擔憂，自大股東中國交(jiao)通建設集團注資后，綠(lv)城(cheng)(cheng)在資金方面大為緩解，融資成(cheng)本今年(nian)降低至7%，這也使得綠(lv)城(cheng)(cheng)有(you)望走出困境。

而土(tu)地儲備方面，由于定位不(bu)匹配，中(zhong)交集團(tuan)可(ke)(ke)能(neng)不(bu)會將現有土(tu)地儲備注(zhu)入(ru)綠(lv)城(cheng)，但綠(lv)城(cheng)可(ke)(ke)能(neng)會作為施工方參與中(zhong)交集團(tuan)某些高端項目，此種(zhong)輕資產模式下，毛利率(lv)有望高達50%~60%。

綠地控股(gu)在定(ding)增之后，股(gu)權(quan)可(ke)能會進一步分散，也加(jia)大了被(bei)舉牌的可(ke)能性(xing)。

據《經濟參(can)考報(bao)》報(bao)道(dao)，CRIC研究中(zhong)心研究員房(fang)(fang)(fang)玲表示，更(geng)多大型(xing)(xing)(xing)房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)可能成(cheng)為險(xian)(xian)(xian)資(zi)的(de)(de)(de)“獵(lie)物(wu)”，因(yin)為險(xian)(xian)(xian)資(zi)的(de)(de)(de)“胃口”已(yi)經不(bu)僅限于(yu)“吞并”金(jin)融街、金(jin)地這(zhe)樣的(de)(de)(de)中(zhong)型(xing)(xing)(xing)房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)，千億房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)萬科、碧(bi)桂園(yuan)等(deng)都已(yi)成(cheng)為險(xian)(xian)(xian)資(zi)追逐的(de)(de)(de)對象。相比用轉型(xing)(xing)(xing)等(deng)概念炒作的(de)(de)(de)小(xiao)型(xing)(xing)(xing)房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)，大型(xing)(xing)(xing)房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)的(de)(de)(de)運(yun)營和利潤回報(bao)更(geng)為穩定，適(shi)合險(xian)(xian)(xian)資(zi)為規避匯率等(deng)風險(xian)(xian)(xian)作長期持有。未來(lai)，更(geng)多大中(zhong)型(xing)(xing)(xing)房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)的(de)(de)(de)十(shi)大股(gu)東(dong)中(zhong)將出現險(xian)(xian)(xian)資(zi)的(de)(de)(de)身影(ying)。

被(bei)舉牌公(gong)司股價往往大漲

一旦(dan)成為險(xian)資的(de)獵物，房(fang)地產公司的(de)股(gu)票就往(wang)(wang)往(wang)(wang)大漲。

受寶能系接連(lian)(lian)增(zeng)持(chi)的影響，萬(wan)科(ke)A股(gu)(gu)價于12月(yue)1~2日(ri)期間(jian)連(lian)(lian)續兩(liang)日(ri)漲(zhang)停(ting)，盡管股(gu)(gu)價隨后有所回調(diao)，但在(zai)安邦保險宣布增(zeng)持(chi)舉(ju)牌后，萬(wan)科(ke)A股(gu)(gu)價于12月(yue)9日(ri)再度強勢封于漲(zhang)停(ting)。

中信證(zheng)券房地(di)產分析(xi)師陳聰認為(wei)，歷史數據表(biao)明，持(chi)股(gu)(gu)較為(wei)分散的龍頭企業(ye)被持(chi)續舉牌(pai)，將帶來顯著的階(jie)段性超(chao)額收益，例如金地(di)集團。從2013年11月~2014年4 月，伴隨著生命(ming)人壽與安(an)邦保(bao)險的持(chi)續舉牌(pai)，公(gong)司股(gu)(gu)價(jia)相對(dui)同期(qi)滬(hu)深300超(chao)額收益達到49%。

“在(zai)歐美(mei)資本市場，類似的股(gu)(gu)權(quan)(quan)收購(gou)戰并不少見，舉(ju)牌(pai)者(zhe)一般被稱之(zhi)為(wei)‘企業狙擊手(shou)’”，一位投(tou)資基金(jin)經理告訴記(ji)者(zhe)，當(dang)(dang)一家(jia)上(shang)市公司的大股(gu)(gu)東控制權(quan)(quan)不穩，該公司的資產值又很(hen)高時(shi)，很(hen)容易為(wei)‘企業狙擊手(shou)’所(suo)垂(chui)涎。這(zhe)些狙擊手(shou)在(zai)市場吸納(na)到(dao)相當(dang)(dang)的股(gu)(gu)份(fen)后，往(wang)往(wang)會提出(chu)全面(mian)收購(gou)，迫使(shi)原大股(gu)(gu)東以高價買(mai)回自(zi)己手(shou)上(shang)的股(gu)(gu)份(fen)，從中(zhong)賺取利潤，或者(zhe)奪取企業的控制權(quan)(quan)。

房地產(chan)金融資(zi)深行業人士黃立沖告訴(su)記者，險(xian)資(zi)能(neng)否如(ru)愿(yuan)(yuan)取得控股權(quan)(quan)(quan)，還(huan)要看原大股東(dong)是否具備較強(qiang)的(de)實力，通過增(zeng)持控制股權(quan)(quan)(quan)，比如(ru)說(shuo)安邦在(zai)舉(ju)牌金融街(jie)的(de)過程(cheng)中(zhong)，就遭(zao)到(dao)金融街(jie)大股東(dong)金融街(jie)集(ji)團的(de)還(huan)擊，后者最終保住第一(yi)大股東(dong)的(de)地位。不(bu)過，由于在(zai)股權(quan)(quan)(quan)收購的(de)過程(cheng)中(zhong)，公司股價往往會大幅飆升，賬面往往存在(zai)巨大的(de)浮盈，即便最終無法如(ru)愿(yuan)(yuan)取得控股權(quan)(quan)(quan)，險(xian)資(zi)也(ye)可(ke)以通過出(chu)售股權(quan)(quan)(quan)獲取利潤。