每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 萬(wan)敏(min)    

◎每經記者 萬敏

昨日（10月(yue)(yue)(yue)15日），央行(xing)公布數據(ju)顯示，9月(yue)(yue)(yue)人(ren)民(min)幣貸(dai)款(kuan)增(zeng)加1.05萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比多(duo)(duo)增(zeng)1443億(yi)元(yuan)(yuan)，創有紀錄以來同(tong)期(qi)最高。同(tong)時，9月(yue)(yue)(yue)末廣(guang)義貨(huo)幣(M2)余額135.98萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長13.1%，增(zeng)速略有回(hui)落。而(er)(er)9月(yue)(yue)(yue)份社會融(rong)資(zi)規模(mo)增(zeng)量為1.30萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，分別比上月(yue)(yue)(yue)和去年(nian)同(tong)期(qi)多(duo)(duo)2172億(yi)元(yuan)(yuan)和2145億(yi)元(yuan)(yuan)。《每日經濟新聞》記者注意到(dao)(dao)，9月(yue)(yue)(yue)份新增(zeng)信(xin)(xin)貸(dai)中(zhong)(zhong)非金融(rong)企業中(zhong)(zhong)長期(qi)貸(dai)款(kuan)占(zhan)比得(de)到(dao)(dao)持續改善，這表明，隨著一系列(lie)穩(wen)增(zeng)長措施(shi)出(chu)臺，此(ci)前(qian)低(di)迷的融(rong)資(zi)需求得(de)到(dao)(dao)了一定程度的好(hao)轉。而(er)(er)隨著9月(yue)(yue)(yue)樓市的逐(zhu)漸(jian)回(hui)暖，居民(min)中(zhong)(zhong)長期(qi)貸(dai)款(kuan)也大幅新增(zeng)3256億(yi)，對(dui)9月(yue)(yue)(yue)信(xin)(xin)貸(dai)數據(ju)的超預期(qi)增(zeng)長起到(dao)(dao)了不(bu)小貢獻。

9月信貸增長超預期

央行數據顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額(e)135.98萬億元，同比(bi)增長(chang)(chang)13.1%，增速(su)比(bi)上月末低0.2個(ge)百(bai)分點(dian)，比(bi)去年(nian)末高(gao)0.9個(ge)百(bai)分點(dian)；狹義貨幣(M1)余額(e)36.44萬億元，同比(bi)增長(chang)(chang)11.4%，增速(su)分別比(bi)上月末和(he)去年(nian)末高(gao)2.1個(ge)和(he)8.2個(ge)百(bai)分點(dian)；流通中貨幣(M0)余額(e)6.10萬億元，同比(bi)增長(chang)(chang)3.7%。

前三季度人民(min)幣貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)9.90萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)多增(zeng)(zeng)2.34萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。分部門(men)看，住戶部門(men)貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)3.00萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)多增(zeng)(zeng)3463億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)(zhong)，短(duan)期貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)7758億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)2.23萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；非(fei)金融企(qi)業及機關團體貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)5.98萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)多增(zeng)(zeng)9589億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)(zhong)，短(duan)期貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1.41萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)2.91萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，票據(ju)融資增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1.40萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；非(fei)銀行業金融機構貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)8029億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

國(guo)開證(zheng)券(quan)宏觀分析師杜征征對(dui)《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者表示，面(mian)對(dui)經濟下(xia)行壓力加(jia)大的(de)不利局面(mian)，貸(dai)款(kuan)(kuan)加(jia)速投(tou)放(fang)。9月(yue)(yue)新(xin)增信貸(dai)1.05萬億元(yuan)，超出(chu)市場預(yu)期(qi)的(de)0.85萬億元(yuan)；前(qian)9個月(yue)(yue)信貸(dai)投(tou)放(fang)9.9萬億元(yuan)，如按常(chang)規的(de)四個季度3：3：2：2的(de)投(tou)放(fang)規律看，全年(nian)或超12萬億元(yuan)。此外(wai)，信貸(dai)結構有(you)所(suo)優化(hua)：9月(yue)(yue)非金融企業(ye)中(zhong)長期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)在當(dang)月(yue)(yue)全部新(xin)增人民幣貸(dai)款(kuan)(kuan)中(zhong)的(de)占比33.8%，為(wei)近(jin)5個月(yue)(yue)新(xin)高；票據融資新(xin)增僅284億，為(wei)近(jin)6個月(yue)(yue)新(xin)低(di)，表明企業(ye)整體信貸(dai)需求有(you)所(suo)好轉(zhuan)。特別(bie)值得一(yi)提的(de)是(shi)，居民中(zhong)長期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)新(xin)增3256億，與樓市銷售轉(zhuan)暖一(yi)致。

“受三季度(du)經濟形勢不(bu)佳的影響，國內穩增長(chang)政(zheng)策再(zai)度(du)發力。中長(chang)期貸(dai)(dai)款的改善可能與政(zheng)策性金融(rong)專項(xiang)債的配套(tao)貸(dai)(dai)款有關，預計固定資產(chan)投資中貸(dai)(dai)款資金到位的情況(kuang)也(ye)有望(wang)改善。”招商證券宏(hong)觀研究(jiu)主管謝(xie)亞軒表示。

杜(du)征征則(ze)認為，信(xin)貸大(da)幅(fu)超(chao)出(chu)市場(chang)預期(qi)，或與8月以來專(zhuan)項(xiang)金(jin)融債的(de)(de)發行有較(jiao)大(da)關(guan)系。后者(zhe)用于(yu)補充地方建設項(xiang)目資本金(jin)，配套貸款也將(jiang)同時(shi)投放。若這筆(bi)資金(jin)使用效率高，將(jiang)對穩增(zeng)長有著較(jiao)為重要(yao)的(de)(de)作用。不過，這種工(gong)具屬于(yu)非常規性使用，信(xin)貸增(zeng)長的(de)(de)可(ke)持續性還需要(yao)進一步觀察(cha)。

貨幣寬松仍有空間

剛剛公布的9月份CPI，從前(qian)一個月的2%大幅下(xia)跌至1.6%。在業(ye)內看來(lai)，這為央行繼續推(tui)行貨幣(bi)寬松打開(kai)了空間。

謝亞軒認為，隨著跨境資(zi)金(jin)流入規(gui)模較往年趨勢(shi)(shi)性減(jian)少，央行仍(reng)可能繼續降(jiang)準，并配合使用多種貨幣(bi)(bi)工(gong)具(ju)（公開市場操作、MLF、PSL等(deng)），以補充(chong)基(ji)礎貨幣(bi)(bi)缺口。當前，穩增長政策仍(reng)在發力，配合資(zi)金(jin)到(dao)位情況改(gai)善，發改(gai)委(wei)又(you)陸續批復了一系列投資(zi)項(xiang)目，意(yi)味著四季(ji)度(du)經(jing)濟形勢(shi)(shi)有(you)望較三季(ji)度(du)改(gai)善。

央行初步統計，前(qian)三季度(du)委(wei)托貸(dai)款增(zeng)(zeng)加(jia)1.01萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比少增(zeng)(zeng)5466億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；信托貸(dai)款增(zeng)(zeng)加(jia)566億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比少增(zeng)(zeng)3036億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；未貼現的銀行承兌匯票(piao)減少5871億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比少增(zeng)(zeng)7063億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；企(qi)業債券凈融(rong)資1.85萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比少550億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；非金融(rong)企(qi)業境內股(gu)票(piao)融(rong)資5383億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比多2350億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。2015年9月份(fen)社(she)會融(rong)資規模增(zeng)(zeng)量為(wei)1.30萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，分別比上月和去(qu)年同(tong)期多2172億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和2145億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

澳新(xin)銀行(xing)認(ren)為，隨著央(yang)(yang)行(xing)通(tong)(tong)過(guo)傳統和(he)非傳統的(de)政策工(gong)具進一步放(fang)松貨幣政策，預料第四季(ji)度社(she)會融(rong)資總額將出現上升。央(yang)(yang)行(xing)還有進一步通(tong)(tong)過(guo)傳統貨幣政策來放(fang)松銀根的(de)空間。目前(qian)中國(guo)的(de)存(cun)款(kuan)準備金率仍處于18.0%的(de)高位，與2010年第四季(ji)度持平(ping)。該機(ji)構(gou)認(ren)為，央(yang)(yang)行(xing)第四季(ji)度將再降準50個(ge)基點(dian)。

中國(guo)銀(yin)行國(guo)際金融研究所宏觀研究主管周景彤(tong)(tong)則(ze)認為，目前，穩(wen)經濟不(bu)能單靠(kao)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策(ce)來(lai)刺激(ji)和拉動(dong)，還需(xu)(xu)要財稅、投資等多種手段(duan)的協調配合，也需(xu)(xu)要金融改革的進(jin)一(yi)步跟進(jin)以及貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策(ce)新(xin)框架的構建(jian)。周景彤(tong)(tong)預(yu)計(ji)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策(ce)仍(reng)有進(jin)一(yi)步放松(song)(song)的空間。與降(jiang)息相比，考慮到外匯占款(kuan)還在減少，貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)市場(chang)利率有所上升，近期可考慮繼續(xu)通過(guo)降(jiang)準來(lai)保持(chi)更加寬松(song)(song)的貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策(ce)環(huan)境。

《《《

農產品(pin) 完善價格形成機制

·完善小麥(mai)最(zui)低收(shou)購價政策(ce)

·改革完善(shan)玉米收(shou)儲制度(du)

·繼續試點棉花大豆目標價(jia)改

·完善補(bu)貼(tie)發放辦法

環(huan)境服務 完善(shan)價(jia)格(ge)政策

·合(he)理(li)提高污水處理(li)收費標準

·積(ji)極推進排(pai)污(wu)權(quan)有償(chang)使(shi)用

·完善排污權交易價(jia)格體系(xi)

·市(shi)場(chang)手段(duan)引導企(qi)業治污減(jian)排

交(jiao)通(tong)運輸 健(jian)全價(jia)格機制(zhi)

·逐(zhu)步放開鐵運(yun)競爭性領域價格

·擴大(da)經營者自主定(ding)價范圍(wei)

·適時放開競爭性領域價格

·放開郵政競爭性業務(wu)資費

能源(yuan) 加快推進(jin)價格市場化

·擇機放開成(cheng)品油價格

·加快放(fang)開(kai)天(tian)然(ran)氣(qi)(qi)氣(qi)(qi)源銷(xiao)價(jia)

·有序(xu)放開部分銷(xiao)售電價(jia)

·完善煤(mei)電(dian)價格聯動(dong)機制

醫療服務 理順價格

·合理調整醫療(liao)服務(wu)價格(ge)

·落實非公立機構市場調節(jie)價政策

·進一步完善藥品采購機制

·藥品價格主要由市場競爭(zheng)形成

公(gong)用(yong)事業和公(gong)益性(xing)服務(wu) 創新(xin)價(jia)格管理(li)

·全(quan)面實行居民階(jie)梯水電氣價(jia)

·營(ying)利(li)性民辦學校自主定價

·分類推進旅游景(jing)區(qu)門票(piao)價改

·公辦學(xue)校義(yi)務教(jiao)育免收學(xue)雜費