國家統(tong)計局昨(zuo)天發布(bu)的(de)最新通脹數據(ju)顯示，9月(yue)(yue)CPI同比上(shang)漲1.6%，相比上(shang)月(yue)(yue)漲幅下降0.4%，這是(shi)今(jin)年(nian)5月(yue)(yue)以(yi)來該(gai)(gai)指數首次掉頭(tou)向(xiang)下。反映(ying)工業品價格的(de)PPI9月(yue)(yue)同比下降5.9%，降速與(yu)上(shang)月(yue)(yue)持平，這是(shi)該(gai)(gai)指數自2012年(nian)3月(yue)(yue)轉負以(yi)來的(de)連續43個月(yue)(yue)下降。多位(wei)分析(xi)人士認為(wei)，經濟企穩還需貨幣政策助力，四季(ji)度降息、降準(zhun)是(shi)大概率事(shi)件。

9月CPI中，食品(pin)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)2.7%，非食品(pin)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)1.0%；消(xiao)費品(pin)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)1.4%，服務價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)2.1%。其中，影(ying)響(xiang)CPI漲(zhang)(zhang)價(jia)的最大因(yin)素是肉(rou)(rou)類。數(shu)據顯(xian)示(shi)，肉(rou)(rou)禽及其制(zhi)品(pin)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)8.2%，影(ying)響(xiang)居民消(xiao)費價(jia)格(ge)總水(shui)平上(shang)漲(zhang)(zhang)約0.62個百分(fen)(fen)點（豬肉(rou)(rou)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)17.4%，影(ying)響(xiang)居民消(xiao)費價(jia)格(ge)總水(shui)平上(shang)漲(zhang)(zhang)約0.53個百分(fen)(fen)點）。

自今年(nian)5月以來，CPI漲(zhang)(zhang)幅一路(lu)上(shang)揚，其中生(sheng)豬(zhu)價(jia)格上(shang)漲(zhang)(zhang)是CPI上(shang)漲(zhang)(zhang)的核(he)心因素。北京(jing)東方(fang)艾格農業咨詢有限公司分析(xi)師馬(ma)文峰表示，最(zui)近半個月，生(sheng)豬(zhu)價(jia)格已經掉頭(tou)向下。馬(ma)文峰判斷，由(you)于養(yang)豬(zhu)戶(hu)積極性上(shang)升，同時(shi)母豬(zhu)存(cun)欄(lan)數上(shang)升，生(sheng)豬(zhu)降(jiang)價(jia)已經是趨(qu)勢，由(you)此CPI掉頭(tou)向下也是趨(qu)勢。

此前(qian)，CPI上漲(zhang)一直是市(shi)場擔憂的因素。生豬價格掉頭向(xiang)下后，CPI與PPI漲(zhang)幅(fu)整體均現向(xiang)下趨勢。

“金九銀(yin)十”是傳(chuan)(chuan)統行業旺季。9月，反映(ying)工(gong)業品價(jia)格(ge)的PPI環(huan)比下降0.4%，較(jiao)上月0.8%的跌(die)幅(fu)有(you)所收(shou)窄(zhai)。考慮到(dao)傳(chuan)(chuan)統行業“金九銀(yin)十”這一季節(jie)性因素，PPI降幅(fu)環(huan)比收(shou)窄(zhai)屬(shu)于(yu)正常。我的鋼鐵資訊總監徐向春分析，由于(yu)房產投資沒有(you)放量，今年秋季傳(chuan)(chuan)統行情普遍旺季不旺，許多大宗商品繼(ji)續跌(die)價(jia)，經濟(ji)企穩(wen)還需觀望。

“金九銀(yin)十”傳(chuan)統行業旺季不旺，大宗商品仍然跌價(jia)。9月PPI中(zhong)，生產資料價(jia)格環比下降(jiang)0.6%。

自2012年(nian)3月以來，PPI開始(shi)轉負，各行(xing)業(ye)(ye)經歷了(le)去杠桿過程。最(zui)近兩年(nian)，下(xia)游(you)需求(qiu)萎縮(suo)傳導到上游(you)，上游(you)礦(kuang)產成為產業(ye)(ye)鏈(lian)上跌價(jia)最(zui)大的(de)環節(jie)，煤炭、石(shi)油、鐵(tie)礦(kuang)石(shi)、有色、稀有金屬(shu)都深(shen)跌。數據(ju)顯示，9月同比(bi)數據(ju)中，采掘工(gong)(gong)業(ye)(ye)價(jia)格下(xia)降21.2%，原(yuan)材(cai)料工(gong)(gong)業(ye)(ye)價(jia)格下(xia)降11.4%，加工(gong)(gong)工(gong)(gong)業(ye)(ye)價(jia)格下(xia)降4.8%。原(yuan)來最(zui)賺錢的(de)礦(kuang)業(ye)(ye)也普遍陷入行(xing)業(ye)(ye)性虧損。

需求下(xia)降是工(gong)業品表(biao)現偏弱的主要(yao)原因。出口疲軟，今年前9月增(zeng)(zeng)幅(fu)僅有兩個(ge)月為正。而投(tou)資(zi)三大類中(zhong)，基建投(tou)資(zi)增(zeng)(zeng)速雖小幅(fu)反彈(dan)，但資(zi)金(jin)來源不足導致基建投(tou)資(zi)增(zeng)(zeng)速仍低于(yu)20%，房(fang)地(di)產、制造業投(tou)資(zi)增(zeng)(zeng)速則(ze)持續(xu)下(xia)行(xing)。統計局數據(ju)顯示，今年前8月，開(kai)發商土(tu)地(di)購置(zhi)面(mian)積同比(bi)下(xia)降32.1%；房(fang)屋新開(kai)工(gong)面(mian)積降幅(fu)16.8%。

摩(mo)根(gen)士丹利華鑫證券宏(hong)觀經濟(ji)研究主管章俊認為(wei)，三季度經濟(ji)開始筑底(di)企穩，但(dan)需求(qiu)依(yi)舊(jiu)疲弱，前期“穩增(zeng)長(chang)(chang)”政(zheng)策的(de)效應還沒有(you)得到很好的(de)體現。雖然四季度預計經濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)會有(you)所(suo)改善，但(dan)依(yi)舊(jiu)脆弱，政(zheng)策層面需要(yao)保持(chi)穩定(ding)性和連續(xu)性。目前看來到年(nian)底(di)之(zhi)前通脹將(jiang)持(chi)續(xu)維持(chi)低位，這(zhe)為(wei)寬松政(zheng)策的(de)延(yan)續(xu)創造空間。

“隨著(zhu)物(wu)價上行(xing)因素消退，而(er)經濟下行(xing)壓力加(jia)大(da)，通(tong)(tong)縮正重新成為物(wu)價主要(yao)風險，這也意味著(zhu)寬松貨幣政策仍(reng)有加(jia)碼(ma)空間，四季度(du)再(zai)度(du)降息(xi)、降準仍(reng)可期。”海通(tong)(tong)證券首(shou)席宏觀(guan)分析(xi)師(shi)姜超說(shuo)。（阮曉琴、谷(gu)子）