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◎每經記者 胡健

CPI再次給政策寬松打開了空間。

10月14日(ri)，國家統計局(ju)發布的9月份全國居民消(xiao)費價格指(zhi)數（CPI）和工業生(sheng)產(chan)者出(chu)廠價格指(zhi)數（PPI）數據(ju)顯示，CPI環(huan)比上(shang)漲(zhang)0.1%，同(tong)(tong)比上(shang)漲(zhang)1.6%；PPI環(huan)比下降(jiang)0.4%，同(tong)(tong)比下降(jiang)5.9%。

其中，CPI同比增速低于此前(qian)業界普遍(bian)預期的1.8%，更遠(yuan)低于前(qian)月2%的水平(ping)，PPI跌(die)幅與上(shang)月持平(ping)，顯示工業通縮(suo)改善情況并(bing)不樂觀。

彭博經(jing)濟學家陳世淵(yuan)告(gao)訴《每日經(jing)濟新聞》記者，中國9月份通脹(zhang)率(lv)小(xiao)幅回落(luo)，加劇了(le)需求疲(pi)軟相關(guan)擔憂，而且也證實了(le)進(jin)一步(bu)刺激(ji)空間(jian)的存在(zai)。在(zai)經(jing)濟增(zeng)長總體仍(reng)面臨(lin)下(xia)行風(feng)險(xian)之際，臨(lin)近年底時將(jiang)有進(jin)一步(bu)的刺激(ji)政(zheng)策出(chu)臺。

CPI 再(zai)次(ci)降(jiang)至1區間

從同比(bi)看，9月份CPI漲幅比(bi)上月回落(luo)0.4個百(bai)分點。

國家統(tong)計(ji)局(ju)城市司(si)高級統(tong)計(ji)師(shi)余秋(qiu)梅分析(xi)說，出現這種情(qing)況的(de)主要原因是對比(bi)(bi)基數較(jiao)高。去年9月CPI環比(bi)(bi)上漲0.5%，漲幅(fu)(fu)相對較(jiao)高，抬高了(le)今年9月的(de)對比(bi)(bi)基數，致(zhi)使同比(bi)(bi)漲幅(fu)(fu)有所回落。

在分(fen)項中(zhong)，9月食品價格上(shang)漲2.7%，比上(shang)月下降(jiang)(jiang)1個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點；非食品價格上(shang)漲1%，比上(shang)月下降(jiang)(jiang)0.1個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點。

交(jiao)行首(shou)席經(jing)濟學家連平告訴《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者，豬(zhu)肉(rou)價(jia)(jia)格漲(zhang)幅收(shou)窄是CPI下降(jiang)的主因(yin)，雖然(ran)豬(zhu)肉(rou)價(jia)(jia)格環(huan)比0.4%保持(chi)增長(chang)，但漲(zhang)幅比8月大幅下降(jiang)7.3個(ge)百分點。鮮(xian)菜、鮮(xian)果、水(shui)產品環(huan)比分別為(wei)-1%、-1.5%、-1.2%，也是影響食(shi)品價(jia)(jia)格走低的原因(yin)。

而非食(shi)品(pin)價格同比漲幅收窄的主要原因是燃油價格和水電煤等燃料(liao)價格下跌。

一位接近決策(ce)層的(de)(de)學者告訴《每(mei)日經濟新聞》記者，目前物價水平可(ke)以(yi)說絲毫不令人擔心，無(wu)論是價格的(de)(de)突然漲跌，還是CPI會突破全年控制目標等都沒有太大(da)可(ke)能，全年CPI預(yu)計(ji)會落(luo)在1.5%~2%區間(jian)。

真(zhen)正能對(dui)CPI構成變數的就(jiu)是(shi)(shi)豬肉，但對(dui)于未(wei)來豬肉價格走勢，北京市新發地統計部負責人劉通(tong)表示，“9月(yue)份的整體肉價低于8月(yue)份的整體價格，是(shi)(shi)沖高回(hui)落的表現，也是(shi)(shi)逐漸回(hui)歸(gui)理(li)性的表現。今年這一波(bo)豬肉上(shang)漲的行(xing)情，在(zai)8月(yue)份出現峰(feng)值以后(hou)開始進(jin)入下行(xing)通(tong)道。”

卓(zhuo)創資(zi)訊分(fen)(fen)析(xi)師姬光欣(xin)也(ye)告訴《每日(ri)經濟(ji)新聞(wen)》記者，9月(yue)份豬(zhu)肉價(jia)(jia)格(ge)呈現(xian)回(hui)落態勢，平(ping)均價(jia)(jia)格(ge)在(zai)24.34元(yuan)/公斤，環比下(xia)降0.36%，同比上漲20.55%。價(jia)(jia)格(ge)有可(ke)能會(hui)延(yan)續小(xiao)幅回(hui)落，因為(wei)需求面(mian)依舊疲軟，利(li)空生(sheng)豬(zhu)價(jia)(jia)格(ge)，從(cong)成本(ben)面(mian)導致豬(zhu)肉價(jia)(jia)格(ge)回(hui)落。“未(wei)來CPI將(jiang)低(di)位運行，部分(fen)(fen)月(yue)份可(ke)能小(xiao)幅回(hui)升，但全(quan)年CPI平(ping)均水平(ping)將(jiang)低(di)于去(qu)年。CPI處于低(di)通脹水平(ping)，在(zai)經濟(ji)下(xia)行壓力不減的情況下(xia)，貨幣政策仍需偏(pian)松調節。”連平(ping)分(fen)(fen)析(xi)說。

PPI 連續43月負(fu)增長

從價格信號來看(kan)，我國實體經(jing)濟運行仍承受較大的下行壓力。

9月(yue)(yue)份PPI同比-5.9%，與上(shang)月(yue)(yue)持平，已經(jing)連續43個月(yue)(yue)負增長(chang)；環比下(xia)降(jiang)(jiang)0.2%，跌(die)幅(fu)縮(suo)小0.2個百(bai)分點(dian)。9月(yue)(yue)工業(ye)生產(chan)者購(gou)進價(jia)格(ge)指數同比-6.8%，跌(die)幅(fu)擴大0.2個百(bai)分點(dian)，環比下(xia)降(jiang)(jiang)0.6%。

就PPI的(de)持續負增長，余秋梅分(fen)析說，分(fen)行業(ye)看，石油和(he)天然(ran)氣(qi)開(kai)采、石油加(jia)工(gong)、黑色金屬(shu)冶煉和(he)壓延加(jia)工(gong)、煤炭開(kai)采和(he)洗選出廠價(jia)格(ge)同比分(fen)別下(xia)降(jiang)40.6%、24.5%、18.7%和(he)15.4%，合計影(ying)響工(gong)業(ye)生產(chan)者(zhe)出廠價(jia)格(ge)總水平同比下(xia)降(jiang)約3.4個百分(fen)點，占(zhan)總降(jiang)幅(fu)的(de)58%左右。

陳(chen)世淵說(shuo)，PPI仍保持下滑(hua)態勢(shi)，與8月份一(yi)致(zhi)。一(yi)定程度上，這反映了需求(qiu)疲軟和產(chan)能過剩，并(bing)預示著下周(zhou)將要發布(bu)的9月份工業增加值會再度暗淡。

民生證券觀(guan)點認為，通(tong)縮壓力加(jia)大，寬松勢在必行。四季度降(jiang)息降(jiang)準(zhun)是大概率事件。降(jiang)息可能(neng)來(lai)得(de)比降(jiang)準(zhun)更快，但如果資金面因匯率波(bo)動、信貸放量、股市放量等因素出(chu)現緊張，降(jiang)準(zhun)也會(hui)擇(ze)機出(chu)手。

交行判斷，大(da)(da)宗商品價格(ge)低(di)位(wei)震蕩，石油和天然氣開采、礦產(chan)開采和金屬冶煉、煤(mei)炭等相關行業產(chan)品價格(ge)仍將下(xia)跌。由(you)于大(da)(da)宗商品價格(ge)已經(jing)很(hen)低(di)，不存在繼續(xu)大(da)(da)幅(fu)下(xia)跌的空間，去(qu)年第四季度大(da)(da)宗商品價格(ge)基數(shu)降低(di)，工業購進(jin)價格(ge)降幅(fu)可能(neng)收窄。

連平說，經濟下(xia)行壓力下(xia)財政(zheng)政(zheng)策和(he)貨幣政(zheng)策繼續(xu)偏寬松調節，大量基建投資項目持續(xu)上馬(ma)，將有(you)助于工業產品價格(ge)的企穩。預計未來PPI同比跌幅將有(you)所收窄，但工業通縮在短期內難以(yi)根本性消除，PPI負增長態勢仍將延(yan)續(xu)。

暖(nuan)流資產(chan)(chan)權益部研究(jiu)總(zong)監魯強告訴《每日經濟新聞》記者，長(chang)久工(gong)業(ye)通縮是周期性(xing)因(yin)素和結構性(xing)因(yin)素疊加而成，短期來看(kan)，可以依(yi)靠(kao)穩增長(chang)、促投資的方式來改變周期運行的軌(gui)跡，但是從中長(chang)期來看(kan)，必然(ran)要通過(guo)產(chan)(chan)業(ye)轉型升級、產(chan)(chan)業(ye)梯度轉移和產(chan)(chan)業(ye)國際轉移來消(xiao)化過(guo)剩(sheng)產(chan)(chan)能。