每經(jing)編(bian)輯｜劉燦邦    

每經記者 劉燦邦

9月(yue)30日(ri)停(ting)牌的中航(hang)(hang)(hang)動力、成發(fa)科技(ji)以及中航(hang)(hang)(hang)動控三家(jia)(jia)中航(hang)(hang)(hang)工業旗下(xia)發(fa)動機(ji)(ji)板(ban)塊的上市公(gong)司(si)，于(yu)10月(yue)13日(ri)晚間同(tong)時(shi)發(fa)布《重(zhong)大事(shi)項(xiang)相(xiang)關(guan)情(qing)況暨復牌公(gong)告(gao)》，均表示可(ke)能脫離(li)中航(hang)(hang)(hang)工業，實際(ji)控制人可(ke)能發(fa)生變更。對此，關(guan)注發(fa)動機(ji)(ji)行業的一位券商分析(xi)人士向《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者表示，這些公(gong)告(gao)意(yi)味著(zhu)傳聞(wen)已久的國(guo)家(jia)(jia)發(fa)動機(ji)(ji)公(gong)司(si)將(jiang)成立，中航(hang)(hang)(hang)工業“機(ji)(ji)發(fa)分離(li)”亦將(jiang)成行。在這一重(zhong)大利好(hao)刺激下(xia)，上述3家(jia)(jia)公(gong)司(si)集體一字漲(zhang)停(ting)。

不過(guo)上述(shu)公告顯示(shi)，“公司認(ren)為(wei)(wei)上述(shu)安排不會(hui)對當(dang)年正常生產經營活動構成重大影(ying)響。”因此(ci)，分析人士認(ren)為(wei)(wei)，國家發動機公司的成立仍需一定時間，最快估計也得(de)十二月份。

3家公司有望合為一體

2011年，有專家呼吁(yu)啟動“兩機(ji)(ji)專項”，即(ji)(ji)航(hang)空發動機(ji)(ji)和燃氣輪機(ji)(ji)。但是四年時間已經過去，專項卻遲(chi)遲(chi)未出臺，今年的兩會(hui)上，政府工作報告中將(jiang)航(hang)空發動機(ji)(ji)與燃氣輪機(ji)(ji)地位(wei)提(ti)升至與其他產業同級，體現國(guo)家空前重視(shi)程度(du)，市場也強烈預期“兩機(ji)(ji)專項”即(ji)(ji)將(jiang)出臺。

上述券商人士向《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)表示，發(fa)動(dong)機(ji)專(zhuan)項遲(chi)遲(chi)未獲批準的(de)原(yuan)因主要在于中航(hang)工(gong)業(ye)現(xian)有的(de)體制，因為(wei)集(ji)團(tuan)內部既有發(fa)動(dong)機(ji)業(ye)務(wu)也有飛機(ji)業(ye)務(wu)，正(zheng)是(shi)這一點成為(wei)了問題的(de)癥結。“發(fa)動(dong)機(ji)專(zhuan)項是(shi)需要國務(wu)院向下撥(bo)(bo)款，但是(shi)關鍵(jian)問題是(shi)撥(bo)(bo)給(gei)誰；現(xian)在航(hang)空(kong)發(fa)動(dong)機(ji)在中航(hang)工(gong)業(ye)內部，如果專(zhuan)項資(zi)金劃撥(bo)(bo)給(gei)中航(hang)工(gong)業(ye)，則(ze)專(zhuan)項資(zi)金有可(ke)能流入其(qi)他業(ye)務(wu)板塊。”

為(wei)了解(jie)決這一問題(ti)，將航(hang)空(kong)發動(dong)機業務從中(zhong)航(hang)工(gong)(gong)業剝離出(chu)去(qu)，單獨成立國家發動(dong)機公司的(de)方(fang)案就被提上議程。另外《每日經濟新聞》記(ji)者獲(huo)得的(de)消息顯示，今年(nian)初時，中(zhong)航(hang)工(gong)(gong)業發動(dong)機板塊研究(jiu)所高層頻繁(fan)調整。

亦有分(fen)析人士向記者指(zhi)出，在現有的(de)(de)中航工(gong)業體制(zhi)下面，發(fa)動(dong)(dong)(dong)機的(de)(de)發(fa)展(zhan)還(huan)是(shi)依附(fu)(fu)于飛(fei)機，研制(zhi)一個(ge)飛(fei)機才研制(zhi)一個(ge)發(fa)動(dong)(dong)(dong)機，但(dan)是(shi)美國(guo)的(de)(de)情(qing)況并(bing)不是(shi)這樣(yang)，而是(shi)先將(jiang)發(fa)動(dong)(dong)(dong)機研制(zhi)出來，研制(zhi)飛(fei)機的(de)(de)時(shi)候再(zai)找合適的(de)(de)發(fa)動(dong)(dong)(dong)機，“國(guo)家發(fa)動(dong)(dong)(dong)機公(gong)司的(de)(de)成立也使發(fa)動(dong)(dong)(dong)機擺脫(tuo)了(le)對飛(fei)機的(de)(de)依附(fu)(fu)，很多發(fa)動(dong)(dong)(dong)機型號研制(zhi)應(ying)該都會提(ti)上日程，這也是(shi)為了(le)能盡快(kuai)把發(fa)動(dong)(dong)(dong)機搞出來。”

關于上(shang)(shang)述(shu)三家(jia)(jia)上(shang)(shang)市公司發布(bu)的公告，多位接(jie)受采訪的人(ren)士均(jun)認為比較符合(he)預期，就是中(zhong)航工業(ye)“機(ji)發分離”，單獨成(cheng)立國家(jia)(jia)發動機(ji)公司，這三家(jia)(jia)公司將被放入新成(cheng)立的國發公司。

對于發動機專(zhuan)項的資金規模(mo)，齊魯證券(quan)在最新的報告中指出，預計(ji)重(zhong)大專(zhuan)項是千億規模(mo)，其投(tou)資周期(qi)可能縮短至10年以(yi)內，甚至達到5年，投(tou)資強度大幅提高，并且預計(ji)這樣(yang)的投(tou)資規模(mo)應可持(chi)續20年或更長，在未(wei)來20年的時間里，中國(guo)在航空發動機領域(yu)的投(tou)入可能多達3000億元。

后續資本運作值得關注

中航動(dong)(dong)力(li)相關(guan)人士告(gao)訴(su)《每日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者，中航工業(ye)發動(dong)(dong)機(ji)板(ban)塊除(chu)了(le)上述三家上市公司之外，還有(you)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)所(suo)及發動(dong)(dong)機(ji)制(zhi)造的相關(guan)企業(ye)。據了(le)解，研(yan)(yan)(yan)究(jiu)所(suo)包括中航工業(ye)動(dong)(dong)力(li)所(suo)、動(dong)(dong)研(yan)(yan)(yan)所(suo)、渦輪院、貴航發動(dong)(dong)機(ji)所(suo)以及動(dong)(dong)控(kong)所(suo)，目(mu)前由于研(yan)(yan)(yan)究(jiu)院所(suo)改制(zhi)等原因，這(zhe)些研(yan)(yan)(yan)究(jiu)所(suo)仍在上市公司體外。

按照(zhao)“機(ji)(ji)(ji)發分(fen)離”的(de)(de)(de)規劃，上述相關企業(ye)如無意外都會(hui)被劃撥至(zhi)即將成(cheng)立的(de)(de)(de)國家發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)公(gong)司(si)(si)，不(bu)(bu)過此(ci)前(qian)有預期國家發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)公(gong)司(si)(si)將不(bu)(bu)僅(jin)包含航(hang)空發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)，還有艦用燃氣輪機(ji)(ji)(ji)甚至(zhi)航(hang)天(tian)發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)。不(bu)(bu)過此(ci)前(qian)中(zhong)船(chuan)重工計劃將集團動(dong)(dong)(dong)力資產注入(ru)風帆股份(fen)，并將其打造成(cheng)集團動(dong)(dong)(dong)力業(ye)務平臺。基于此(ci)，上述人士認為，燃氣輪機(ji)(ji)(ji)已(yi)經不(bu)(bu)可能(neng)被納入(ru)國家發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)公(gong)司(si)(si)，而航(hang)天(tian)發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)與航(hang)空發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)是不(bu)(bu)同的(de)(de)(de)技術路線，并且因(yin)為涉及兩個(ge)不(bu)(bu)同的(de)(de)(de)集團，跨集團的(de)(de)(de)整合可能(neng)會(hui)有一定難度，所以國家發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)公(gong)司(si)(si)應該(gai)只是單純的(de)(de)(de)航(hang)空發動(dong)(dong)(dong)機(ji)(ji)(ji)。

除(chu)了資產有望劃(hua)撥至(zhi)新(xin)公(gong)(gong)司以(yi)外，上(shang)述分析人士(shi)亦向記者表示，關于發(fa)(fa)動(dong)(dong)機板塊的資本運(yun)作后(hou)續也(ye)值得關注(zhu)。“我(wo)的理解是把(ba)中(zhong)(zhong)航(hang)動(dong)(dong)力(li)劃(hua)撥過(guo)去就行(xing)了，因為(wei)成(cheng)(cheng)發(fa)(fa)科(ke)技生產發(fa)(fa)動(dong)(dong)機零部件，發(fa)(fa)動(dong)(dong)機設計和總裝都在母公(gong)(gong)司成(cheng)(cheng)發(fa)(fa)集團，中(zhong)(zhong)航(hang)動(dong)(dong)控也(ye)有一(yi)點，并且中(zhong)(zhong)航(hang)動(dong)(dong)力(li)市值在三家中(zhong)(zhong)最大(da)，未來成(cheng)(cheng)立國家發(fa)(fa)動(dong)(dong)機公(gong)(gong)司一(yi)個上(shang)市平臺就夠了，以(yi)后(hou)可能會(hui)進行(xing)一(yi)些運(yun)作。”至(zhi)于中(zhong)(zhong)航(hang)商(shang)發(fa)(fa)，該人士(shi)認為(wei)，由于其目前仍處于燒(shao)錢階段(duan)，裝入上(shang)市公(gong)(gong)司的可能性(xing)并不(bu)高。

雖然國(guo)家(jia)(jia)發動機公司(si)成立的方(fang)向(xiang)似乎已經明確，不(bu)過在采訪中(zhong)(zhong)，多位券商分析人士均認(ren)為，短期上(shang)市公司(si)基(ji)本面不(bu)會(hui)有太大變化(hua)。事(shi)實(shi)(shi)上(shang)，上(shang)述三家(jia)(jia)公司(si)的復牌公告中(zhong)(zhong)均提到，“公司(si)認(ren)為上(shang)述安排(pai)不(bu)會(hui)對當年正常生產經營活動構成重大影響。經向(xiang)公司(si)控股股東(dong)、實(shi)(shi)際控制人及相(xiang)關部門詢(xun)問，上(shang)述事(shi)項近期不(bu)會(hui)涉(she)及公司(si)重大資產重組相(xiang)關事(shi)項。”

不過亦(yi)有樂觀分析認為，發動機(ji)業務(wu)重組是一項重大情況的(de)落(luo)實，也等于(yu)開啟(qi)了軍工(gong)行業的(de)改革(ge)。