在市場大幅調(diao)整之(zhi)后，基金經理的策略(lve)或在10月轉(zhuan)向進攻(gong)：積極(ji)尋找(zhao)面(mian)臨成長(chang)拐點的新興成長(chang)產(chan)(chan)業(ye)中的龍頭(tou)企(qi)業(ye)，以及能夠在并購重組浪潮中擅(shan)長(chang)產(chan)(chan)業(ye)整合、跨界成長(chang)的轉(zhuan)型企(qi)業(ye)。

國慶長假期(qi)間(jian)，海(hai)外股市(shi)(shi)普遍反彈，其中(zhong)新(xin)興(xing)股市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)反彈幅度更大。博時(shi)基金(jin)宏觀策略部認為(wei)，境(jing)外股市(shi)(shi)上(shang)漲的(de)(de)(de)(de)驅動因素有二：一(yi)是美歐日經(jing)濟數(shu)(shu)據(ju)疲(pi)軟，尤其是美國 9月非農就業數(shu)(shu)據(ju)遠低市(shi)(shi)場預期(qi)，引發市(shi)(shi)場對美聯儲年內加(jia)息的(de)(de)(de)(de)預期(qi)下降(jiang)；其二是中(zhong)國推出提振(zhen)住房與汽車消費的(de)(de)(de)(de)穩增(zeng)長舉措，導致(zhi)海(hai)外投資(zi)者對中(zhong)國穩增(zeng)長的(de)(de)(de)(de)預期(qi)升溫。這兩個因素至(zhi)少在10月份還將持續，因此可能推升境(jing)外資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)風險偏好(hao)。

而(er)從國內經濟基(ji)本面看，8月(yue)工業(ye)企業(ye)利(li)(li)潤(run)總額同(tong)比增速下(xia)(xia)跌(die)8.8%，需求疲軟導致(zhi)的毛(mao)利(li)(li)率下(xia)(xia)降，股市(shi)下(xia)(xia)跌(die)導致(zhi)的金(jin)(jin)融投(tou)資收(shou)益下(xia)(xia)降，以及8月(yue)匯改(gai)對財務管理費用的小幅(fu)抬(tai)升，是工業(ye)企業(ye)利(li)(li)潤(run)下(xia)(xia)降的三大因素。在穩增長與穩定金(jin)(jin)融市(shi)場的預期下(xia)(xia)，這些因素未來或(huo)將(jiang)轉為正貢(gong)獻，并(bing)小幅(fu)提(ti)高工業(ye)企業(ye)利(li)(li)潤(run)。綜合這些因素，部分基(ji)金(jin)(jin)經理判斷，在海外市(shi)場上漲(zhang)的氛圍烘托下(xia)(xia)，A股在10月(yue)有望走出反彈行情。

與(yu)此(ci)同時，上(shang)市公司業(ye)(ye)績(ji)持續改(gai)善以及第三季度(du)業(ye)(ye)績(ji)披露窗口(kou)期的因素，使(shi)得(de)具有成長(chang)性的中小盤股(gu)(gu)在節(jie)后變(bian)得(de)更(geng)為活躍，市場相信(xin)A股(gu)(gu)僅有的業(ye)(ye)績(ji)亮點將集中于創業(ye)(ye)板(ban)和中小板(ban)。同時，連續三個月的市場大面積回調已(yi)極大釋放了個股(gu)(gu)風(feng)險，同時也(ye)使(shi)得(de)具有成長(chang)性的股(gu)(gu)票(piao)變(bian)得(de)更(geng)為便宜，這也(ye)都促使(shi)成長(chang)投(tou)資(zi)的基金經理(li)更(geng)愿意在節(jie)后展開主動的戰略布局(ju)。

深圳一家基(ji)金(jin)公(gong)司人士坦言，結構方面更偏(pian)向科技成長板塊(kuai)。考慮(lv)海外股(gu)市上漲大(da)多受(shou)能(neng)源(yuan)、金(jin)融(rong)地產等板塊(kuai)的(de)(de)拉動，如果(guo)A股(gu)也(ye)對新一輪穩增長的(de)(de)舉(ju)措做(zuo)出反應，那么投(tou)資者(zhe)可(ke)兌現金(jin)融(rong)周期(qi)板塊(kuai)的(de)(de)收益(yi)，并(bing)轉而重配科技成長板塊(kuai)。主題方面，新能(neng)源(yuan)汽車具備(bei)較高的(de)(de)景氣確定性，短期(qi)可(ke)能(neng)繼續(xu)受(shou)到(dao)投(tou)資者(zhe)青睞。另外，“全球能(neng)源(yuan)互(hu)聯網(wang) ”這(zhe)一概念，如果(guo)后續(xu)還有(you)實質(zhi)性的(de)(de)規劃或構想，將(jiang)為相關行業提供(gong)主題性的(de)(de)投(tou)資機會(hui)。

融通基金(jin)投資總監商小虎也(ye)認為，此輪瘋牛和瘋熊的交替皆為杠桿所致。

“短期市場(chang)(chang)暴跌不會改變跨(kua)界成(cheng)長企業的(de)(de)(de)(de)長期價值(zhi)趨勢(shi)(shi)，未來(lai)三(san)到六個(ge)月，市場(chang)(chang)經(jing)過充分換手(shou)和情緒(xu)修復(fu)后(hou)，將(jiang)迎來(lai)新一輪的(de)(de)(de)(de)健康牛市。”商小虎(hu)強調，經(jing)過兩輪去(qu)杠(gang)桿(gan)，A股整體估值(zhi)中(zhong)樞已(yi)大幅(fu)下降，雖然創業板PE依然達60倍(bei)，但滬(hu)深(shen)300的(de)(de)(de)(de)估值(zhi)已(yi)接近(jin)10倍(bei)，處(chu)于歷史較低水平。而(er)負面(mian)因(yin)素如人(ren)民幣(bi)(bi)貶值(zhi)的(de)(de)(de)(de)潛在風險已(yi)為(wei)市場(chang)(chang)所反(fan)(fan)應，我國經(jing)濟的(de)(de)(de)(de)體量也難以形成(cheng)連續貶值(zhi)的(de)(de)(de)(de)基(ji)礎，積(ji)(ji)(ji)極因(yin)素如央行寬松政(zheng)策(ce)延續。貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)優先(xian)與匯率的(de)(de)(de)(de)思(si)路不斷明晰(xi)，預計后(hou)續積(ji)(ji)(ji)極財政(zheng)政(zheng)策(ce)將(jiang)至。而(er)從當前市場(chang)(chang)結構(gou)來(lai)看，被(bei)動去(qu)杠(gang)桿(gan)所導致的(de)(de)(de)(de)超(chao)跌因(yin)素也在醞釀市場(chang)(chang)底部反(fan)(fan)彈的(de)(de)(de)(de)形成(cheng)，后(hou)續偏積(ji)(ji)(ji)極的(de)(de)(de)(de)政(zheng)策(ce)也孕育了可能的(de)(de)(de)(de)新趨勢(shi)(shi)形成(cheng)。