每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 師燁東(dong) 許自然(ran)    

◎每經記者 師燁(ye)東 許自然(ran)

繼董事長朱曄(ye)與“股神(shen)”巴菲(fei)特共進“史上最貴午(wu)餐”僅1個月后，天(tian)神(shen)娛樂（002354，SZ）再度成為市場熱點。

10月(yue)7日晚間，天神娛樂公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司參(can)與設立的文(wen)創基金擬(ni)13.23億元(yuan)現金投(tou)資北京儒(ru)意欣欣影業(ye)投(tou)資有(you)限公(gong)司（以下簡稱(cheng)儒(ru)意影業(ye)），投(tou)資完成(cheng)后，文(wen)創基金將(jiang)持(chi)有(you)儒(ru)意影業(ye)49%股權。按此估(gu)算，儒(ru)意影業(ye)的估(gu)值達到(dao)27億元(yuan)人民幣。

儒意(yi)(yi)影(ying)(ying)業(ye)也(ye)許并不知名，但(dan)是(shi)如果提到(dao)當下熱(re)播劇《瑯(lang)琊榜》，相信(xin)很多人都有(you)所耳(er)聞(wen)，儒意(yi)(yi)影(ying)(ying)業(ye)就是(shi)其(qi)(qi)出品公司之(zhi)一。據了(le)(le)解，今年9月末，中(zhong)技控股(gu)剛剛停止了(le)(le)對儒意(yi)(yi)影(ying)(ying)業(ye)的(de)收購，而其(qi)(qi)收購的(de)報價為(wei)15億元收購全部股(gu)權。為(wei)什么僅僅相隔兩(liang)周，儒意(yi)(yi)影(ying)(ying)業(ye)就帶著幾乎(hu)翻倍的(de)身價回(hui)到(dao)了(le)(le)資(zi)(zi)本市場的(de)視線中(zhong)？易觀(guan)國際分析(xi)師郝(hao)茜在接受《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者采訪(fang)時表示，天神娛樂(le)收購儒意(yi)(yi)影(ying)(ying)業(ye)，看重的(de)是(shi)其(qi)(qi)手中(zhong)囤積的(de)IP資(zi)(zi)源(yuan)；去年以來掀(xian)起的(de)IP熱(re)潮仍(reng)在持續，而儒意(yi)(yi)影(ying)(ying)業(ye)又有(you)一些(xie)低成本高票房的(de)商業(ye)影(ying)(ying)視劇經驗，這也(ye)使得其(qi)(qi)擁有(you)了(le)(le)議價的(de)底氣。

儒意影(ying)業(ye)估值增(zeng)12億元

天(tian)神娛(yu)(yu)樂(le)公(gong)告顯示(shi)，天(tian)神娛(yu)(yu)樂(le)文創基金(jin)與儒意影業及(ji)其(qi)股東簽訂(ding)了(le)《投資(zi)(zi)協議》。天(tian)神娛(yu)(yu)樂(le)參設的(de)文創基金(jin)于兩周前才(cai)獲得營業執照，基金(jin)總規模不超過(guo)14.2億元(yuan)，由天(tian)神娛(yu)(yu)樂(le)、國金(jin)鼎(ding)興(xing)資(zi)(zi)本管理(li)有限公(gong)司(si)及(ji)上海懋(mao)融(rong)投資(zi)(zi)管理(li)中(zhong)心（有限合(he)伙）共同(tong)投資(zi)(zi)設立。其(qi)中(zhong)天(tian)神娛(yu)(yu)樂(le)擬出資(zi)(zi)2億元(yuan)，上海懋(mao)融(rong)及(ji)其(qi)關(guan)聯方擬出資(zi)(zi)不超過(guo)2.5億元(yuan)，國金(jin)鼎(ding)興(xing)負責募(mu)集不超過(guo)9.7億元(yuan)。通過(guo)此(ci)次收購，天(tian)神娛(yu)(yu)樂(le)將獲得儒意影業大約7%的(de)股份。

儒意影(ying)業的(de)(de)主(zhu)營(ying)業務(wu)為影(ying)視劇的(de)(de)策(ce)劃、制作、及(ji)其衍(yan)生業務(wu)，是國(guo)內主(zhu)要的(de)(de)基于互(hu)聯(lian)網(wang)數據分析基礎上進(jin)行(xing)電影(ying)和電視劇內容研發、制作的(de)(de)公(gong)司。儒意影(ying)業自成立以來，已(yi)策(ce)劃出品多部影(ying)視作品，如《致我們(men)終(zhong)將逝去的(de)(de)青(qing)春(chun)》、《老男孩之猛龍過江》、《小(xiao)時代(dai)3》、《小(xiao)時代(dai)4》、《一個勺子(zi)》等電影(ying)，以及(ji)《李(li)春(chun)天(tian)的(de)(de)春(chun)天(tian)》、《北平無戰(zhan)事》、《左手劈刀(dao)》、《瑯(lang)琊榜》等電視劇。

國慶期間，《瑯(lang)琊榜(bang)》以1.7億的(de)閱(yue)讀率穩居微博(bo)熱門話(hua)題首(shou)位，同時瑯(lang)琊榜(bang)首(shou)日的(de)網(wang)絡播(bo)放(fang)點(dian)擊量就超過了(le)之前(qian)大熱的(de)《花千(qian)骨》。此(ci)外，根(gen)據收視(shi)率排行(xing)網(wang)站(zhan)數據顯示，目(mu)前(qian)在(zai)北(bei)京(jing)衛視(shi)以及上海(hai)東方(fang)衛視(shi)熱播(bo)的(de)《瑯(lang)琊榜(bang)》均殺入全(quan)國網(wang)晚間電視(shi)劇收視(shi)TOP10，市場份(fen)額分(fen)別達到(dao)1.92%以及1.25%。

一年前，中(zhong)技(ji)控股(gu)宣布15億(yi)元收購(gou)儒意影業(ye)(ye)100%股(gu)份，該消息(xi)曾在資本圈掀起不(bu)(bu)小的(de)轟動。當時，這家成立不(bu)(bu)到(dao)5年的(de)公司，2014年上半年凈利潤僅有1759萬(wan)元，盡管中(zhong)技(ji)控股(gu)后來曾給出2014~2016年的(de)稅后凈利潤分別不(bu)(bu)低于7500萬(wan)元、1.3億(yi)元和1.85億(yi)元的(de)業(ye)(ye)績承諾，但是(shi)15億(yi)元的(de)價(jia)格還是(shi)引來了(le)不(bu)(bu)少質疑。

實際上，盡(jin)管外界曾質疑(yi)15億(yi)元的(de)(de)(de)(de)(de)估值過高，但是儒意影(ying)業的(de)(de)(de)(de)(de)執行董事柯利明卻(que)并不這么認為。柯利此前表示(shi)，“入口的(de)(de)(de)(de)(de)價值是沒有辦法評估的(de)(de)(de)(de)(de)，如果我(wo)未來一年(nian)能(neng)生產五部電影(ying)，每(mei)年(nian)三(san)五十億(yi)元的(de)(de)(de)(de)(de)票房，那反過來看我(wo)們的(de)(de)(de)(de)(de)價值反而被低估了(le)。”在(zai)天神娛樂的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)告中(zhong)，也明確提(ti)到(dao)，定價的(de)(de)(de)(de)(de)依據(ju)是以“標的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司2015年(nian)度凈利潤和業績承諾為基礎”。

對于(yu)(yu)比之前的(de)估(gu)值(zhi)增(zeng)加了12億(yi)元，天神(shen)娛樂(le)表示，這(zhe)次對儒意影業的(de)投(tou)資(zi)是公司參與設立的(de)并購(gou)(gou)基(ji)金(jin)(jin)天神(shen)娛樂(le)文創基(ji)金(jin)(jin)對外投(tou)資(zi)項目(mu)，屬于(yu)(yu)并購(gou)(gou)基(ji)金(jin)(jin)的(de)正常(chang)投(tou)資(zi)經營行為，并購(gou)(gou)基(ji)金(jin)(jin)產生(sheng)的(de)投(tou)資(zi)收益可以(yi)為上(shang)市公司帶(dai)來新的(de)利潤(run)增(zeng)長點，對公司無不利影響。

天神娛樂看重IP資源

什么是(shi)IP？IP是(shi)Intelectual Property的縮寫，主要指可以被改編的知(zhi)識(shi)產權內容，在影視(shi)及手游(you)等(deng)娛樂產業主要指網絡原(yuan)創小說(shuo)等(deng)資源。

IP現在(zai)對于影(ying)視劇來說有(you)多重(zhong)要？《2014-2015中國自制(zhi)劇產(chan)業發展論壇》的一份報告稱：2014年(nian)根據IP改編的網(wang)絡(luo)劇22部，占全年(nian)播(bo)出網(wang)絡(luo)劇項目數的10.7%；但是點(dian)(dian)擊(ji)量(liang)(liang)共計38.18億的點(dian)(dian)擊(ji)量(liang)(liang)，卻占了2014年(nian)網(wang)絡(luo)劇總點(dian)(dian)擊(ji)量(liang)(liang)的31%。如《花(hua)千骨》等不少影(ying)視劇獲得人氣之后，同名的手游(you)很快就跟進推出，亦獲得不錯利潤(run)。

郝茜(qian)告訴(su)《每日經濟新聞》記者(zhe)，目前(qian)一(yi)些比(bi)較火的網絡(luo)小說IP，售價已經可(ke)以高達三四百萬(wan)元(yuan)。去(qu)年以來(lai)，影視行業搶購IP資(zi)源火熱，不(bu)少好的IP已經被大公(gong)司搶購，但是儒意影業此前(qian)在網絡(luo)小說改編影視劇及(ji)手游熱潮之(zhi)前(qian)，就儲(chu)備了不(bu)少網絡(luo)小說的IP資(zi)源，這(zhe)也是其估值(zhi)潛力(li)提升(sheng)較大的原因(yin)之(zhi)一(yi)。

儒(ru)意(yi)(yi)影(ying)(ying)業(ye)不僅在影(ying)(ying)視劇制作上有過精品(pin)，其上屬公司旗(qi)下的儒(ru)意(yi)(yi)圖書(shu)亦儲備了大量的IP資源。儒(ru)意(yi)(yi)圖書(shu)曾出版過《致青春(chun)》、《匆匆那年》、《晚秋(qiu)》、《畫皮(pi)2》、《那年冬天風在吹》(超人(ren)氣(qi)(qi)韓(han)國小(xiao)說)、《畫皮(pi)2》、《愛(ai)情公寓》、《紙牌屋》等一(yi)系列人(ren)氣(qi)(qi)小(xiao)說。

電影(ying)(ying)行業分析師(shi)陳(chen)鑌認為(wei)，目前(qian)來看(kan)，天神(shen)娛樂投資儒意影(ying)(ying)業而(er)獲得IP資源，是為(wei)其(qi)未來的(de)泛娛樂化布局(ju)做準備：“擁有(you)IP資源后，可以(yi)做多方面的(de)改編(bian)，包括(kuo)制(zhi)作(zuo)影(ying)(ying)視劇(ju)及改編(bian)手游，其(qi)泛娛樂方向的(de)擴展都能比較自(zi)然(ran)。”

今年4月2日(ri)，“天(tian)神娛樂”由“科冕木業”更(geng)(geng)名而來，公司通過收購妙趣(qu)橫(heng)生(sheng)95%的(de)股權、雷尚科技、AvazuInc以(yi)及上海麥(mai)橙的(de)100%股權，確(que)定了公司關于網(wang)絡游(you)戲、移動互聯網(wang)應用分(fen)發、互聯網(wang)廣告三位(wei)一(yi)體的(de)戰略布(bu)局(ju)。方(fang)正證券分(fen)析師楊仁文亦(yi)認為，此次并購僅僅是天(tian)神娛樂泛娛樂/IP布(bu)局(ju)的(de)開(kai)端,未來公司將圍繞(rao)游(you)戲+泛娛樂兩條主線做(zuo)更(geng)(geng)多布(bu)局(ju)。

“現在手游的(de)(de)周期也(ye)不長，如果(guo)影(ying)視(shi)劇火了，手游和影(ying)視(shi)也(ye)能很快的(de)(de)匹配上(shang)，平臺(tai)營銷效(xiao)用(yong)的(de)(de)疊加效(xiao)果(guo)也(ye)會不錯。”郝茜分(fen)析道，“不過，當前影(ying)視(shi)與(yu)手游行業的(de)(de)IP熱(re)使得(de)IP資源的(de)(de)價格水漲船高(gao)，還(huan)是需(xu)要堤防IP資源價格過高(gao)可能產生的(de)(de)泡沫。”