每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 左(zuo)越    

◎每經記者 左越

國慶節前，步森股份（002569，收盤價(jia)19.20元）接到了來自證監會的(de)行政處(chu)罰(fa)事先告(gao)知(zhi)書。上市公司此次被罰(fa)是因原(yuan)擬借殼方(fang)康華農(nong)業(ye)的(de)主(zhu)要財務(wu)數據存在虛(xu)假記載。其中，康華農(nong)業(ye)的(de)總(zong)資產更是有超過一(yi)半為虛(xu)增，虛(xu)增數額(e)之龐大(da)令人咋舌。

彼時的借殼方案(an)在去年被交易雙方終止，A股市(shi)場也因此少了一個農業(ye)股的造假新案(an)例(li)。從(cong)以往案(an)例(li)看，包括銀廣夏、綠(lv)大(da)地、萬福生科等農業(ye)股已(yi)成為造假的重災區。

三年虛構營業收入近(jin)四成

昨日(ri)（10月(yue)8日(ri)），步森股份發(fa)布(bu)公(gong)(gong)告(gao)稱，公(gong)(gong)司在9月(yue)29日(ri)收到了(le)證監會開出的《行政處(chu)罰事先告(gao)知書》。證監會擬(ni)對上市(shi)公(gong)(gong)司及相關責(ze)任人給予警告(gao)、罰款(kuan)等(deng)處(chu)罰措施。

在(zai)此(ci)份(fen)(fen)告知書(shu)中，步森股份(fen)(fen)被(bei)認定為在(zai)重大資產重組事項及在(zai)此(ci)過程中涉嫌信息披露違法(fa)違規。事實上，正是由于在(zai)去年(nian)8月康(kang)華農業借(jie)殼步森股份(fen)(fen)的(de)草案中，康(kang)華農業的(de)財(cai)務數據存在(zai)虛假記載。

具體來看(kan)，在當時的(de)草案中，康(kang)華生物截至2014年(nian)4月(yue)30日時的(de)總資(zi)產為(wei)9.5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，而事實(shi)上(shang)，康(kang)華農(nong)業虛增資(zi)產5.03億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，占康(kang)華農(nong)業披(pi)露當期總資(zi)產的(de)53.00%。在2011年(nian)~2013年(nian)的(de)財務(wu)報表中，康(kang)華農(nong)業的(de)總資(zi)產分別為(wei)4.3億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、6.3億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和8.9億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，而康(kang)華農(nong)業虛增資(zi)產分別為(wei)2.04億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、3.40億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和4.7億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

借(jie)殼方康華農業(ye)不僅在資產額(e)上動了手腳，營(ying)業(ye)利潤上同(tong)樣有大幅虛增(zeng)。在收(shou)購預(yu)案中，康華農業(ye)披露(lu)的(de)2011年~2014年4月營(ying)業(ye)收(shou)入分(fen)別為(wei)4.23億元(yuan)、4.96億元(yuan)、5.59億元(yuan)和9330.75萬元(yuan)，而根據(ju)調查，其(qi)虛增(zeng)營(ying)業(ye)收(shou)入分(fen)別為(wei)1.48億元(yuan)、1.83億元(yuan)、2.38億元(yuan)和4128.96萬元(yuan)。

如(ru)此計(ji)算，如(ru)果拋開虛增部分，康華(hua)農(nong)業在2011年(nian)~2014年(nian)4月的實(shi)(shi)際營業收入分別僅為2.75億元、3.13億元、3.21億元和5201.79萬元。相(xiang)比其粉飾過(guo)的營業收入，現實(shi)(shi)數據著(zhu)實(shi)(shi)有些太“骨感”。

事實上，如果把康華農業的造(zao)(zao)假數據與此前(qian)的造(zao)(zao)假案例相對比(bi)，數據會更加直觀。

僅從(cong)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)(ru)一個數(shu)據(ju)來看，康華農業(ye)的(de)造(zao)(zao)假水平與之前A股市場的(de)造(zao)(zao)假大(da)案相比并不遜(xun)色。萬福生科(ke)在2008年(nian)~2010年(nian)的(de)財務報表中記載(zai)的(de)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)(ru)合(he)計為9.89億元(yuan)，然(ran)而，根據(ju)最終調查(cha)結果來看，其在三年(nian)中共計虛(xu)(xu)增(zeng)4.6億元(yuan)，虛(xu)(xu)增(zeng)比例(li)達到46.51%。綠大(da)地當年(nian)也在幾年(nian)之間虛(xu)(xu)增(zeng)2.96億營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)(ru)，虛(xu)(xu)增(zeng)比例(li)同樣超過40%。而康華農業(ye)在幾年(nian)內虛(xu)(xu)增(zeng)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)(ru)合(he)計為6.1億元(yuan)，虛(xu)(xu)增(zeng)比例(li)為38.82%。

造假成農業(ye)股投(tou)資(zi)重大風險

這份(fen)借(jie)殼方案(an)在去年11月底因(yin)交易雙方存在分歧而最終(zhong)終(zhong)止，未能真正施行。正也因(yin)此，A股(gu)市場少了(le)一(yi)個因(yin)造假而成功(gong)上市的(de)案(an)例。但回(hui)顧當(dang)初，“康華農業借(jie)殼步森股(gu)份(fen)”的(de)消息一(yi)經(jing)披露就受(shou)到(dao)了(le)市場的(de)熱捧。上市公(gong)司股(gu)票在復牌后連迎5個漲停板，創下了(le)27.19元的(de)新高，在短短一(yi)個月的(de)時間(jian)里(li)漲幅超(chao)過(guo)100%。

值得(de)注意的(de)是，康華農業的(de)造(zao)假雖(sui)然并未(wei)使(shi)得(de)其(qi)最終成功(gong)上市，但憑借其(qi)虛假的(de)亮(liang)眼業績卻(que)一度獲得(de)了資金的(de)追逐、投(tou)資者的(de)熱捧。

如果再加上此前的(de)萬福生科、綠(lv)大(da)地、新中(zhong)基等(deng)一只只大(da)碩鼠，農業股儼然(ran)已(yi)經(jing)成(cheng)為A股市(shi)場財務造假的(de)高(gao)發區。對于投資農業股的(de)投資者(zhe)來說(shuo)，“造假”已(yi)成(cheng)一大(da)投資風險。

分析人士認為，農業(ye)板塊(kuai)不易產生業(ye)績突增或遠超同(tong)行(xing)的(de)情況。所(suo)以，如果發現某家(jia)公司(si)的(de)盈利水(shui)平遠超同(tong)行(xing)業(ye)平均水(shui)平的(de)時候，投資者(zhe)就要擦亮眼睛提高警惕了。

僅以康華農(nong)業(ye)為(wei)(wei)例，其(qi)主營為(wei)(wei)種植水稻等農(nong)作物。步森股份在當時的草案(an)中(zhong)，將其(qi)與(yu)主營相同或類似的上(shang)(shang)市公司(si)相比(bi)較，神農(nong)大豐、隆(long)平高科等6家上(shang)(shang)市公司(si)的平均市盈(ying)率為(wei)(wei)123.01倍，而康華農(nong)業(ye)的市盈(ying)率僅為(wei)(wei)13.9倍，甚至僅接近上(shang)(shang)述(shu)6家上(shang)(shang)市公司(si)市盈(ying)率平均值(zhi)的十分之一。如此明(ming)顯(xian)的差異，其(qi)財(cai)務數據虛(xu)增幅度之大可見一斑(ban)。